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?道通早報
日期：2018年11月14日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1?? 英國首相梅辦公室稱，英國內(nèi)閣將在11月14日開會，已與歐盟談判團隊就脫歐草案內(nèi)容達成共識，內(nèi)閣討論后決定下一步行動。歐盟成員國外交官也將于周三會晤，歐盟首席談判代表稱，退歐協(xié)議的文本參數(shù)大部分確定。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 中國10月金融數(shù)據(jù)全線不及預(yù)期。當月新增人民幣貸款僅6970億元，環(huán)比腰斬，創(chuàng)2017年10月以來新低，社融增量創(chuàng)2016年7月以來新低，為7288億元，不及9月的1/3。M2持平此前創(chuàng)下的歷史最低增速。另有社融存量同比增速創(chuàng)至少2017年以來新低。經(jīng)濟壓力之下，企業(yè)融資意愿主動下降，銀行受風險偏好及資本等制約偏于謹慎，以及地產(chǎn)調(diào)控背景下，居民購房步伐放緩等成為主要拖累因素。
2? 減稅效應(yīng)顯現(xiàn)：10月財政預(yù)算收入一年來首現(xiàn)負增長 個稅增速大幅下滑
3? 證券時報頭版評論：紓困只是幫助企業(yè)解除困難的措施，無厘頭炒作有可能改變畫風，將普通投資者變成“接盤俠”。歷史上，概念股基本上都會被打回原形，損失慘重的多是普通投資者，這應(yīng)該引起投資者和監(jiān)管部門的高度重視。
4? 中證報從多家券商相關(guān)業(yè)務(wù)部門獨家獲悉，滬倫通經(jīng)紀業(yè)務(wù)有望在12月8日上線，各家券商正全力以赴準備滬倫通業(yè)務(wù)方案，預(yù)計12月初完成全部系統(tǒng)測試
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
中國國家統(tǒng)計局召開10月國民經(jīng)濟運行情況新聞發(fā)布會??????????????????????
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07:50?? 日本第三季度實際GDP年率初值??????? 公布-1.2%?? 預(yù)期-0.9%?? 前值3.0%???
07:50?? 日本第三季度名義GDP季率初值??????? 公布-0.3%?? 預(yù)期-0.3%?? 前值0.7%???
10:00?? 中國1-10月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資年率（YTD）? 預(yù)期5.5%??? 前值5.4%???
10:00?? 中國10月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率 預(yù)期5.8%??? 前值5.8%???
10:00?? 中國1-10月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率（YTD）??? 預(yù)期6.3%??? 前值6.4%???
10:00?? 中國10月零售銷售年率?? 預(yù)期9.2%??? 前值9.2%???
10:00?? 中國1-10月零售銷售年率（YTD）? 預(yù)期9.3%??? 前值9.3%???
18:00?? 歐元區(qū)第三季度GDP年率修正值??????? 預(yù)期1.7%??? 前值1.7%???
18:00?? 歐元區(qū)第三季度GDP季率修正值??? 預(yù)期0.2%??? 前值0.2%???
18:00?? 歐元區(qū)第三季度就業(yè)人數(shù)年率(季調(diào)後)? 前值1.5%???
18:00?? 歐元區(qū)9月工業(yè)生產(chǎn)月率????? 預(yù)期-0.4%?? 前值1.0%???
21:30?? 美國10月核心消費者物價指數(shù)年率???? 預(yù)期2.2%??? 前值2.2%???
21:30?? 美國10月消費者物價指數(shù)年率???? 預(yù)期2.5%??? 2.3%???
21:30?? 美國10月實際平均周薪年率?? 前值1.1%???
21:30?? 美國10月實際平均時薪年率?? 前值0.5%???
21:30?? 美國10月核心消費者物價指數(shù)月率 預(yù)期0.2%??? 前值0.1%???
21:30?? 美國10月消費者物價指數(shù)月率 預(yù)期0.3%??? 前值0.1%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
13日指數(shù)受到外圍市場波動的影響，大幅跳空低開。不過A股再度走出特立獨行的走勢，成為了海外資金的避風港，陸股通凈流入17億元，同時國內(nèi)資金交投意愿延續(xù)回暖態(tài)勢，推動主要指數(shù)強勢反彈，兩市出現(xiàn)近來少有的百股漲停的現(xiàn)象。滬指收盤漲近1%，深市三大指數(shù)均漲逾1%，創(chuàng)業(yè)板一度漲超2%。截至收盤滬指收報2654.88點，漲0.93%，成交額1896億元。深成指收報7963.66點，漲1.68%，成交額2660億元。創(chuàng)業(yè)板收報1392.05點，漲1.70%，成交額813億元。
主要還是基本面上市場信心在政策面暖風的持續(xù)鼓動下持續(xù)上升，包括各地、銀保監(jiān)積極紓解企業(yè)質(zhì)押風險、回購制度、減少交易阻力、鼓勵并購、松綁再融資、停復(fù)牌新舉措等措施都在不斷的提升著投資者交易熱情。從周三的各板塊的走勢來看，妖股及低價股繼續(xù)橫行，文化傳媒延續(xù)周二的輕視表現(xiàn)，繼續(xù)大幅拉升；盤中市場受到部分獲利盤拋壓的影響出現(xiàn)小幅回落，不過午后隨著權(quán)重股回歸，券商拉漲，保險、銀行、鋼鐵等板塊相繼回升，帶動市場繼續(xù)走強。
目前市場中創(chuàng)業(yè)板和中證500的整體趨勢要好于其他指數(shù)，不但回補上方跳空缺口，并一舉放量重返60日均線上方，在連續(xù)上漲后短期內(nèi)或有的蓄勢整理需求。但短期內(nèi)仍需關(guān)注近期走勢相對糾結(jié)的滬深300、上證50及上證指數(shù)，能否順利向上突破。
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【國債期現(xiàn)貨思路】??
13日國債期貨高開震蕩。10年期國債期貨主力T1812上漲0.13%，收報96.060元，減倉4710手，成交32732手；5年期國債期貨主力TF1812上漲0.02%，收報98.485元，減倉665手，成交5091手；2年期國債期貨主力TS1812下跌0.02%，收報99.885，減倉29手，成交53手。
市場多空情緒仍在變化，隨著10年期債不斷創(chuàng)下新高，市場對后續(xù)的上漲空間擔憂不斷增加，T1812連續(xù)8日減倉，從11月1日的7萬手減到今天的3.4萬手。受隔夜美股大跌誘發(fā)市場避險情緒影響，國債期貨高開，但全天漲幅有限，主力空單繼續(xù)大幅增倉。盡管國債期貨基本面更傾向于支撐其上行，但A股仍需繼續(xù)關(guān)注，如果上行，將對國債期貨形成較大打壓。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類 | 隔夜外圍美元回落至97下方；人民幣離岸價略收升于6.94。歐美股市漲跌不一。美股主要股指未能在昨日重挫后站穩(wěn)腳跟。道指連續(xù)第三個交易日走低，累計下跌逾900點。原油再度下挫，令人擔憂全球經(jīng)濟增長前景。投資者正在評估財報與國際貿(mào)易領(lǐng)域的新進展。投資者對國際貿(mào)易關(guān)系緊張、美國加息以及全球經(jīng)濟增長可能放緩等因素的擔憂情緒，使最近以來美股持續(xù)動蕩。四季度迄今，衡量市場恐慌程度的CBOE波動率指數(shù)（VIX）已上漲超過67%。美國商務(wù)部起草的一份文件顯示，特朗普政府計劃以國家安全為由向進口汽車征收關(guān)稅。對歐盟而言，汽車關(guān)稅比鋼鋁關(guān)稅更令他們擔憂。據(jù)測算，受關(guān)稅影響的鋼鋁產(chǎn)品價值為64億歐元，而歐盟出口到美國的汽車和汽車零件價值每年則超過500億歐元。歐股超跌反彈。紐約原油（WTI）下跌4.24美元，收于55.69美元/桶。美國制裁伊朗的行動使原油市場混亂，美國在最后時刻退縮。但伊朗仍在生產(chǎn)和出口原油。與此同時，沙特提高了產(chǎn)量，以彌補預(yù)期中的、美國制裁行動導致的伊朗原油供應(yīng)缺口，這就使得市場上的原油供過于求。美豆略收跌。因技術(shù)性賣盤以及玉米和原油期貨價格走低的外溢影響。美原油觸及11個月新低，因擔心全球需求減弱，供應(yīng)過剩以及包括股市在內(nèi)的其他資產(chǎn)類別的拋售。大豆和豆油期貨有時候會跟隨原油市場，因豆油是美國生產(chǎn)乙醇燃料的原料之一。追蹤19種商品表現(xiàn)的湯森路透核心商品指數(shù)下跌1.8%，觸及12個月以來的新低。美總統(tǒng)首席顧問稱，美對重啟與中國的貿(mào)易磋商表示歡迎，中國是全球最大的大豆買家。盤后美周度作物數(shù)據(jù)顯示，美豆收割率為88%，去年同期及5年均值皆為93%。框架如前，美豆未脫低價圈波動，市場在產(chǎn)量落定后主要驅(qū)動力量只能來自于政策，所以中美貿(mào)易走向是美豆貿(mào)易窗口期能否展開貿(mào)易的關(guān)鍵。宜持續(xù)關(guān)注習特會的相關(guān)消息。 | 連粕901還是在交割前能否等到美豆到港，而剔除船運期，最晚11月底需要形成裝船，建議期權(quán)避險。粕遠不存在加稅溢價，考慮偏離性按計劃布多；短偏于弱震，宜靈活。 （范適安） |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二下跌，交易商稱，因技術(shù)性賣盤，以及玉米和原油期貨市場走低的外溢影響。美國原油期貨觸及11個月低位，因擔憂全球需求減弱，供應(yīng)過剩，以及包括股市在內(nèi)的其他資產(chǎn)類別的拋售。大豆和豆油期貨有時候跟隨油市而動，因豆油是美國生產(chǎn)乙醇燃料的原料之一。追蹤19種商品表現(xiàn)的湯森路透/核心商品指數(shù)下跌1.8%，觸及12月以來最低。美國總統(tǒng)特朗普的首席經(jīng)濟顧問稱，美國對重啟與中國的貿(mào)易磋商表示歡迎。中國是全球最大的大豆買家。 大連豆粕夜盤弱勢震蕩，中美貿(mào)易戰(zhàn)有望緩解，但在中美沒有正式停戰(zhàn)前，市場仍有反復(fù)，豆粕1901合約存在到港時間差風險，因此對于豆粕1901合約來說后期波動率仍將處于高位，建議買入豆粕1901期權(quán)來管理風險。1905以及1909合約由于沒有關(guān)稅溢價，目前期價已經(jīng)低于理論成本，若后期中美貿(mào)易戰(zhàn)暫停，美豆價格將大幅上漲，這將帶動5、9合約價格上漲。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，豆粕主力1901合約期權(quán)隱含波動率維持高位，平值看漲期權(quán)下移至M1901-C-3100,隱含波動率為20.70，權(quán)利金價格為64.5點（-13），平值看跌期權(quán)M1901-P-3100,隱含波動率為21.69，權(quán)利金價格為72.5（+16），后期中美貿(mào)易談判仍然主導市場交易節(jié)奏，未來一段時間大連豆粕1901波動率仍將維持高位。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕低位小幅震蕩，短期仍將維持弱勢，菜粕本身沒有關(guān)稅溢價，遠期合約繼續(xù)大幅下跌空間有限，但受豆粕影響短期震蕩幅度加大。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)12月玉米期貨周二下跌逾1%，觸及一周低位，加入了原油期貨引領(lǐng)的商品市場拋售潮，交易商稱。美國原油期貨觸及11個月低位，因擔憂全球需求減弱，供應(yīng)過剩，以及包括股市在內(nèi)的其他資產(chǎn)類別的拋售。玉米有時候跟隨油市而動，因其是美國乙醇燃料的主要生產(chǎn)原料。追蹤19種商品表現(xiàn)的湯森路透/核心商品指數(shù)下跌1.8%，觸及12月以來最低。 大連玉米昨日大幅下挫，尾盤小幅反彈。國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格保持堅挺。但東北地區(qū)玉米新糧將逐步上量，短期玉米上漲空間仍受到限制，關(guān)注后期新糧上市情況。 | 豆粕：操作上建議觀望為主，1909合約超跌可買入，短線低吸高平交易。 豆粕期權(quán)：操作上建議繼續(xù)做多1901豆粕期權(quán)。 菜粕：操作上建議觀望為主。 玉米：操作上建議逢回調(diào)策略性買入，短線低吸高平。 （李金元） |
棉花 | 原油暴跌，ICE12月合約弱勢，挑戰(zhàn)75美分支撐，最新價格75.91美分。 周二鄭棉表現(xiàn)平穩(wěn)，未跟隨美棉下跌，1月合約14795元。11月份內(nèi)地籽棉采收無量，交售基本集中于新疆地區(qū)。根據(jù)南疆阿克蘇、庫爾勒地區(qū)等地企業(yè)反饋，近期個別軋花廠下調(diào)籽棉價格0.1-0.2元/公斤。40%衣分手摘棉主流收購價為6.9-7.1元/公斤，機采棉主流收購價5.9-6.1元/公斤。按1.6的棉籽，40%衣分，1200元的加工費，機采棉加工成本在15000元附近?，F(xiàn)貨3128B報價陰跌，跌幅縮窄報15605元。 宏觀上，股票市場情緒回暖，中美雙方或?qū)⒃?span lang="EN-US">G20峰會前進行再次對話，12月31日以后2000億的商品征收關(guān)稅由10%提高至25%，貿(mào)易戰(zhàn)是影響盤面的最大因素。原油暴跌，令商品承壓；新棉集中上市、貿(mào)易戰(zhàn)給需求蒙上陰影，倉單量大。 | 鄭棉中短期仍以弱勢震蕩為主，有望向前低14400元靠近。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋低位震蕩?，F(xiàn)貨市場報價續(xù)跌，跌幅明顯收窄，全天終端采購量較上一交易日有所回升。螺紋鋼主要城市報價（HRB400 20mm）：上海4480（-20）、杭州4470（-）、北京4310（-20）、廣州4920（-）。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報75.2美元（-1.55），唐山普碳方坯報3690（+10）。 財政部數(shù)據(jù)顯示，10月份全國一般公共預(yù)算收入15727億元，同比下降3.1%，較上月回落11.1個百分點，是去年11月以來一般公共預(yù)算收入首次同比負增長。 10月末，廣義貨幣(M2)余額179.56萬億元，同比增長8%；狹義貨幣(M1)余額54.01萬億元，同比增長2.7%。10月人民幣貸款增加6970億元，前值1.38萬億元。10月社融7288億元，前值2.21萬億元。 綜合來看，環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期，北材南下逐步增多，下游需求緩慢趨弱，現(xiàn)貨價格震蕩下行。 | 由于基差較高，觀望或短線操作，關(guān)注今日上午國家統(tǒng)計局公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。 （朱小虎） |
鐵礦石 | 昨日進口礦價格基本持穩(wěn)，山東港口PB粉主流報價590，PB塊主流報價790；唐山港口PB粉主流報價595元/噸，金布巴粉主流報價520；天津港PB粉主流報價605，金布巴粉主流報價530；鋼廠方面在等待后續(xù)限產(chǎn)政策落地，目前采貨補庫意愿不強；普式62%鐵礦石指數(shù)下跌1.55美元/噸，報收于75.2美元/噸。 自11月15日開始，北方地區(qū)正式進入采暖期，各地的限產(chǎn)將逐步開展，后期將看到生鐵產(chǎn)量、日均疏港量、鋼廠日耗量的環(huán)比下滑，壓縮礦石需求，礦石價格將偏弱震蕩運行，1901 合約的高基差一定程度上限制了礦石的下行空間，短線操作；1901和1905的正套可繼續(xù)持有。 | 礦石價格將偏弱震蕩運行，1901 合約的高基差一定程度上限制了礦石的下行空間，短線操作；1901和1905的正套可繼續(xù)持有。 （楊俊林） |
熱卷 | 中國汽車工業(yè)協(xié)會秘書長助理陳士華在“2018（第八屆）亞洲鋼鐵論壇(ASF)”上表示：2018年內(nèi)外部環(huán)境非常錯綜復(fù)雜，不利和變動因素居多。中國處在經(jīng)濟發(fā)展動能切換以及房地產(chǎn)20年繁榮末端的關(guān)鍵期，居民負債率增加，消費意愿下降致使汽車需求下滑，高負債區(qū)域的汽車銷量降幅更大。高房價對居民消費的影響逐步顯現(xiàn)。 現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價格盤整運行，1500mm普碳鋼卷主流報價3800-3830元/噸。昨唐山、昌黎普方坯出廠結(jié)3690元/噸（+10）。熱軋卷HC1901延續(xù)弱勢震蕩運行于3600元整數(shù)關(guān)口附近，短期持續(xù)震蕩后或再次下跌。 綜合來看，成材周產(chǎn)量同比去年高增長，限產(chǎn)對供給端的影響較小，市場預(yù)期成材產(chǎn)量將延續(xù)當前高產(chǎn)趨勢，對市場帶來較大壓力。外圍市場趨弱，原油大幅下跌或拖累工業(yè)品繼續(xù)走弱。 | 操作上，短期期貨現(xiàn)貨共振下跌，將維持弱勢下行走勢；中期多單輕倉持有，控制倉位嚴格止損。 （孔政） |
焦炭 | 現(xiàn)貨市場，焦企心態(tài)較為樂觀，不過當下鋼材現(xiàn)貨價格下滑對焦價打擊較大，多持觀望態(tài)度，價格整體持穩(wěn)。天津港準一焦2675元/噸，邢臺準一焦出廠價2610元/噸，唐山二級焦到廠價2615元/噸。 生態(tài)環(huán)保部稱，11月13日至15日，京津冀及周邊地區(qū)和汾渭平原受不利氣象條件影響，近地面以弱南風為主，濕度較大，大氣擴散條件差，部分城市空氣質(zhì)量將連續(xù)2-3天達到重度污染，個別城市可能出現(xiàn)嚴重污染。 整體判斷如舊，影響焦炭期價的因素仍舊在于弱預(yù)期和強現(xiàn)貨之間的矛盾，相對來看，目前市場消化偏弱預(yù)期，臨近12月份的驗證階段，如需求偏弱被證實則下方空間已提前消化，如證偽則期價向現(xiàn)貨靠攏來修正基差。 | 操作上可等待低點進多思路，暫時觀望。 （李巖） |
動力煤 | 11月13日，坑口煤價以穩(wěn)為主，環(huán)渤海煤價下跌，國內(nèi)煤炭海運費小跌。截止11月13日，全國動力煤BTCI價格指數(shù)550/噸(平)；秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價629元/噸(-7)；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價634元/噸(-7)；秦皇島-上海運費為35.8元/噸(-1)；秦皇島-廣州運費為47.2元/噸(-1.2)。 晉、陜地區(qū)周邊用煤企業(yè)補庫積極，礦上拉運車輛較多；內(nèi)蒙古地區(qū)民用煤需求減弱，礦方銷售不暢。截止11月1日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存295.28萬噸(周-23.6)，精煤庫存129.95萬噸(周-36.78)；水泥廠進入錯峰生產(chǎn)階段，采購需求減少，港口市場實際成交偏弱，貿(mào)易商低價出貨意愿增加。截止11月13日，秦皇島港庫存為546萬噸(+2)；六大電廠仍維持低日耗高庫存狀態(tài)，補庫幅度有限。截止11月13日，六大發(fā)電集團日均耗煤量51.11萬噸(+0.31)；六大發(fā)電集團庫存1727萬噸(-6)。 中期因產(chǎn)能投放承壓，短期獲消費旺季提振，目前來看承壓下游高庫存，消費提振力度較為有限。 | 操作上，短線偏空交易。 （甘宏亮） |
天膠 | 901階段性的震蕩格局驅(qū)動膠價近兩日偏強反彈，不過短期上方面臨11300-11500區(qū)間的壓力，而整體跌勢依舊維持，想要逆轉(zhuǎn)格局并非易事。 | 建議趨勢性空單輕持，短線仍可關(guān)注區(qū)間震蕩帶來的波動機會。 （王海峰） |
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