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?道通早報(bào)
日期：2018年11月9日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 凌晨的美聯(lián)儲利率決議對美股未來走向存在一定的指引。美聯(lián)儲11月維持利率水平不變，貨幣政策聲明措辭與前兩月相似，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)就業(yè)強(qiáng)勁增長，表明了其繼續(xù)“漸進(jìn)式加息的”決心，市場預(yù)期12月加息幾乎成為定局。
2? 歐盟下調(diào)2019年歐元區(qū)GDP增長預(yù)期 ，歐盟委員會警告美國經(jīng)濟(jì)政策、意大利高負(fù)債支出計(jì)劃及英國退歐三大風(fēng)險(xiǎn)將威脅歐元區(qū)未來數(shù)年的經(jīng)濟(jì)增長。同日，IMF緊隨歐盟下調(diào)歐洲經(jīng)濟(jì)預(yù)期。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 中國10月進(jìn)出口增速均大超預(yù)期，以美元計(jì)，10月出口同比增長15.6%，超過預(yù)期11.7%及前值14.5%；10月進(jìn)口同比增長21.4%，同樣超過預(yù)期14.5%及前值14.3%。
2? 習(xí)近平會見美國前國務(wù)卿基辛格強(qiáng)調(diào)，愿同美方在平等互利基礎(chǔ)上，本著互諒互讓的精神，通過友好協(xié)商妥善解決兩國關(guān)系發(fā)展中出現(xiàn)的問題。
3? 國務(wù)院通知稱，應(yīng)進(jìn)一步減少社會資本市場準(zhǔn)入限制，
4? 郭樹清：初步考慮對民營企業(yè)的貸款要實(shí)現(xiàn)“一二五”的目標(biāo)，即在新增的公司類貸款中，大型銀行對民營企業(yè)的貸款不低于1/3，中小型銀行不低于2/3，爭取三年以后，銀行業(yè)對民營企業(yè)的貸款占新增公司類貸款的比例不低于50%
5? 方星海稱，做好A股納入明晟和富時(shí)羅素指數(shù)的后續(xù)工作，持續(xù)完善跨境交易安排，優(yōu)化交易所互聯(lián)互通機(jī)制，及時(shí)回應(yīng)境外投資者關(guān)切，便利境外長期資金擴(kuò)大A股配置
6? 深交所周四晚發(fā)布公告稱，深交所作出中弘股份股票終止上市的決定。中弘股份成為A股首家因股價(jià)連續(xù)低于面值而被強(qiáng)制終止上市的公司。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
03:00?? 美聯(lián)儲公布利率決議，并發(fā)表貨幣政策聲明， 此次無點(diǎn)陣圖與新聞發(fā)布會?? 預(yù)期???????
03:00?? 美國11月美聯(lián)儲利率決議 公布2.00%-2.25% 預(yù)期2.00%-2.25% 前值2.00%-2.25%
09:30?? 中國10月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率 前值2.5%???
09:30?? 中國10月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)年率 前值3.6%???
17:30?? 英國第三季度GDP年率初值??? 預(yù)期1.5%??? 前值1.2%???
17:30?? 英國第三季度GDP季率初值??? 預(yù)期0.6%??? 前值0.4%
21:30?? 美國10月核心生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)年率 預(yù)期2.3%??? 前值2.5%???
21:30?? 美國10月核心生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)月率 預(yù)期0.2%??? 前值0.2%???
21:30?? 美國10月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)年率 預(yù)期2.5%??? 前值2.6%???
21:30?? 美國10月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)月率 預(yù)期0.2%??? 前值0.2%???
23:00?? 美國11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值?? 預(yù)期97.9??? 前值98.6???
23:00?? 美國11月密歇根大學(xué)現(xiàn)況指數(shù)初值 前值113.1??
23:00?? 美國11月密歇根大學(xué)預(yù)期指數(shù)初值 前值89.3???
23:00?? 美國9月批發(fā)庫存月率終值??? 前值0.3%???
23:00?? 美國9月批發(fā)銷售月率??? 前值0.8%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
8日指數(shù)小幅高開后維持平盤上方震蕩，盤中券商一度直線拉漲，帶動(dòng)板塊上行，但隨后券商持續(xù)下行，市場逐漸轉(zhuǎn)弱，午后跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，上證指數(shù)回落0.22%，連續(xù)兩日失守30日均線，截至收盤，滬指收報(bào)2635.63點(diǎn)，跌0.22%，成交額1287億。深成指收報(bào)7698.02點(diǎn)，跌0.70%，成交額1679億。創(chuàng)業(yè)板收報(bào)1329.59點(diǎn)，跌1.20%，成交額500億。
三大期指主力合約走勢偏弱，但持倉量再度明顯回落，而貼水明顯收窄，期指市場偏空的情緒并未顯現(xiàn)。
市場運(yùn)行上，板塊漲跌互現(xiàn)，券商再度領(lǐng)跌，在連續(xù)上漲后疲態(tài)盡顯，加之金融板塊集體啞火，使得市場再度陷入盤整模式；航天航空、貴金屬、有色金屬、軟件走勢相對疲軟；反觀殼資源、ST板塊卻逆勢上漲，并購重組政策加之年報(bào)預(yù)告臨近，使得兩大概念全面爆發(fā)，但也再次體現(xiàn)了市場偏弱的本質(zhì)。
目前，上證指數(shù)上方缺口及下行趨勢線的壓力仍然較大，短期仍有繼續(xù)調(diào)整的壓力，但整體幅度預(yù)計(jì)將較為有限，建議關(guān)注下方2550至2600點(diǎn)附近的支撐。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
8日國債期貨低開，午后上行，再創(chuàng)新高。10年期國債期貨主力T1812上漲0.15%，收報(bào)96.095元，減倉3330手，成交34604手；5年期國債期貨主力TF1812上漲0.12%，收報(bào)98.570元，減倉876手，成交5138手；2年期國債期貨主力TS1812上漲0.07%，收報(bào)99.945，減倉109手，成交445手。
期債上漲部分原因在于A股下行以及10月進(jìn)出口數(shù)據(jù)大好，因?yàn)閿?shù)據(jù)側(cè)面反應(yīng)了貿(mào)易企業(yè)對貿(mào)易戰(zhàn)的焦慮。近期國債期貨的基本面更傾向于支撐國債期貨上行，市場資金面有望較為寬，但需要警惕的是市場多空情緒出現(xiàn)了變化，隨著10年期債不斷創(chuàng)下新高，市場對后續(xù)的上漲空間擔(dān)憂不斷增加，本周主力空單大幅增倉，主力買單則小幅減倉。此外，國債期貨上行幅度還將會受到A股的影響，后續(xù)還要繼續(xù)關(guān)注股市情況以及匯率走勢。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類 | 隔夜外圍美元收漲至96.6部位；人民幣離岸價(jià)略貶于6.93。歐美股市漲跌不一。美股道指微幅上漲。標(biāo)普500指數(shù)收跌，結(jié)束連續(xù)三日上漲的行情，能源板塊普遍下滑。美聯(lián)儲維持貨幣政策不變，并暗示在未來數(shù)月內(nèi)將繼續(xù)逐步加息。聯(lián)儲維持9月份聲明的核心內(nèi)容不變。聲明稱：“委員會預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)范圍將繼續(xù)逐步提高?！甭暶鞅硎?，經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)“似乎大致平衡”，并表示通脹仍接近2%的目標(biāo)。目前投資者預(yù)計(jì)12月加息0.25%的可能性約為80%。美國10年期國債收益率穩(wěn)定在3.233%左右。健康的企業(yè)財(cái)報(bào)與強(qiáng)勁的整體經(jīng)濟(jì)支持了市場的樂觀情緒，但投資者擔(dān)心企業(yè)盈利穩(wěn)健增長的局面可能難以繼續(xù)維持下去，尤其是在全球其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張已經(jīng)放緩的情況下。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)面美領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)的總?cè)藬?shù)已降至1973年夏季以來的最低水平。歐股市小幅走高。紐約原油（WTI）下跌1美元，收于每桶60.67美元，為連續(xù)第九個(gè)交易日下跌。以沙特為首的石油輸出國組織（OPEC）及俄羅斯等盟國提高了產(chǎn)量，以應(yīng)對伊朗遭到制裁后可能出現(xiàn)的供應(yīng)短缺。美豆盤中下跌，但收勢趨窄。之前美農(nóng)業(yè)部上調(diào)了美18-19年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估，上調(diào)幅度超過之前預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，美豆18-19年度結(jié)轉(zhuǎn)庫存為9.554億蒲，前月數(shù)據(jù)為8.85億蒲，分析師預(yù)估為8.98億蒲。數(shù)據(jù)反應(yīng)，美農(nóng)業(yè)部下調(diào)了大豆出口預(yù)期，因中美貿(mào)易戰(zhàn)尚未緩和。農(nóng)業(yè)部將美豆本季單產(chǎn)由53.1蒲下調(diào)至52.1蒲，因美收獲期遭遇不良天氣。框架如前，美豆仍處于低價(jià)圈區(qū)間波動(dòng)模式，市場等待是否中美貿(mào)易戰(zhàn)緩解給美豆施以新的動(dòng)力；連盤方面，中美有為11月底習(xí)特會做準(zhǔn)備的跡象，貿(mào)易談判似乎也在啟動(dòng)。 | 粕901還是看11月底之前能否因貿(mào)易政策松動(dòng)而形成裝船，以期權(quán)策略避險(xiǎn)為佳；粕遠(yuǎn)看偏離性按計(jì)劃布多時(shí)機(jī)；短震蕩延續(xù)，宜靈活。 （范適安） |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四收跌，交易商稱，之前美國農(nóng)業(yè)部上調(diào)了美國2018/19年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估，上調(diào)幅度超過分析師的預(yù)期。周四農(nóng)業(yè)部上調(diào)2018/19年度美國大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估從8.85億蒲式耳上調(diào)至9.55億蒲式耳，高于分析師預(yù)估的8.98億蒲式耳。供需報(bào)告公布后，大豆期貨走低。 上調(diào)結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估反映出，美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)了大豆出口預(yù)期，因?qū)θ蜃畲蟠蠖官I家中國的出口減少。目前。中國與美國陷入了一場貿(mào)易戰(zhàn)。結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估被上調(diào)蓋過了農(nóng)業(yè)部下調(diào)大豆單產(chǎn)預(yù)估所產(chǎn)生的提振，農(nóng)業(yè)部將大豆單產(chǎn)預(yù)估從一個(gè)月前的53.1蒲式耳下調(diào)至52.1蒲式耳。 大連豆粕夜盤弱勢震蕩，中美貿(mào)易戰(zhàn)有望緩解，但在中美沒有正式停戰(zhàn)前，市場仍有反復(fù)，因此對于豆粕1901合約來說后期波動(dòng)率仍將處于高位，建議買入豆粕1901期權(quán)來管理風(fēng)險(xiǎn)。1905以及1909合約由于沒有關(guān)稅溢價(jià)，跟隨1901出現(xiàn)恐慌性下跌，目前期價(jià)已經(jīng)低于正常理論成本，若后期中美貿(mào)易戰(zhàn)暫停，美豆價(jià)格將大幅上漲，這將帶動(dòng)5、9合約價(jià)格上漲。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，豆粕主力1901合約期權(quán)隱含波動(dòng)率維持高位，平值看漲期權(quán)上移至M1901-C-3200,隱含波動(dòng)率為21.26，權(quán)利金價(jià)格為74點(diǎn)（-9.5），平值看跌期權(quán)M1901-P-3200,隱含波動(dòng)率為20.88，權(quán)利金價(jià)格為82.5（+4.5），后期中美貿(mào)易戰(zhàn)仍然主導(dǎo)市場交易節(jié)奏，未來一段時(shí)間大連豆粕1901波動(dòng)率仍將維持高位。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕低位小幅震蕩，短期仍將維持弱勢，菜粕本身沒有關(guān)稅溢價(jià)，遠(yuǎn)期合約繼續(xù)大幅下跌空間有限，但受豆粕影響短期震蕩幅度加大。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四收高，因美國農(nóng)業(yè)部(USDA)下調(diào)美國玉米單產(chǎn)、產(chǎn)量和結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估的幅度大于多數(shù)分析師預(yù)期。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布月度供需報(bào)告后，市場急挫，因報(bào)告將2018/19全球玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估上調(diào)近一倍，至3.0751億噸，上月預(yù)估為1.5935億噸。這一變化反映出美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)中國玉米庫存將大幅提高，因中國政府修正了庫存數(shù)據(jù)。但考慮到中國谷物庫存不供應(yīng)全球市場，期貨走高，因交易員將注意力轉(zhuǎn)向USDA預(yù)計(jì)美國玉米供應(yīng)收緊。 美國農(nóng)業(yè)部將2018/19年美國玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存從10月的18.13億蒲式耳下調(diào)至17.36億蒲式耳，低于市場的平均預(yù)估。玉米期價(jià)下跌后商業(yè)和投機(jī)性買盤出現(xiàn)，扶助價(jià)格從低點(diǎn)反彈。 大連玉米昨日小幅震蕩，上有供應(yīng)壓力，下有低位成本支撐。國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格保持堅(jiān)挺。東北地區(qū)玉米新糧將逐步上量，關(guān)注后期上市情況，短期玉米上漲空間仍受到限制。 | 豆粕：操作上建議1905、1909合約低位多單少量持有，短線低吸高平交易。 豆粕期權(quán)：操作上建議繼續(xù)做多豆粕期權(quán)。 菜粕：操作上建議觀望為主。 玉米：操作上建議玉米逢回調(diào)策略性買入，短線低吸高平。 （李金元） |
棉花 | 美棉出口數(shù)據(jù)顯示，中國繼續(xù)取消簽約量，USDA調(diào)減美國、印度產(chǎn)量等符合預(yù)期，ICE期棉12月合約沖高回落，價(jià)格在79美分附近。 周四鄭棉窄幅震蕩，1月合約最新價(jià)格15020元附近?，F(xiàn)貨3128B報(bào)價(jià)延續(xù)下跌，報(bào)15638元噸。 USDA11月供需報(bào)告下調(diào)2018/19年度美國棉花產(chǎn)量、消費(fèi)、出口和期末庫存。產(chǎn)量下調(diào)29.4萬噸，主要是因?yàn)闁|南部遭遇到不利天氣影響，國內(nèi)消費(fèi)和出口分別下調(diào)2.2萬噸和10.9萬噸，期末庫存預(yù)估下調(diào)15.2萬噸至93.6萬噸。2018/19年度全球產(chǎn)量較上月下調(diào)49.4至2599.4萬噸，因美國、印度、巴基斯坦產(chǎn)量均有所下調(diào)，全球消費(fèi)較上月調(diào)減19.1至2762.5萬噸，其中印度和巴基斯坦消費(fèi)均調(diào)減4.4萬噸；全球期末庫存較上月下調(diào)40.1至1580.8萬噸，全球產(chǎn)需缺口預(yù)估調(diào)增30萬噸至163.1萬噸。????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 宏觀方面，銀保監(jiān)郭主席今天接受央行金融時(shí)報(bào)訪談，提出“商業(yè)銀行對民企貸款要實(shí)行“一二五”的目標(biāo)”，也就是在新增公司類貸款中，大型銀行對民企貸款不低于1/3，中小型銀行不低于2/3，爭取三年以后，銀行對民企貸款占新增公司類貸款的比例不低于50%。 | 鄭棉市場倉單壓力仍大，新棉上市期，現(xiàn)貨價(jià)格陰跌，鄭棉期價(jià)中短期仍以弱勢震蕩為主。但11月USDA報(bào)告如期利多國內(nèi)鄭棉市場，日內(nèi)或?qū)⑵鹗帯?span lang="EN-US"> （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格基本持穩(wěn)，山東港口PB粉主流報(bào)價(jià)585元/噸，唐山港口PB粉主流報(bào)價(jià)595元/噸，貿(mào)易商議價(jià)空間在2-3元/噸左右；普式62%鐵礦石指數(shù)上漲1.75美元/噸，報(bào)收于76.25美元/噸。 近期，受BHP火車脫軌事件影響，短期供應(yīng)或有較大縮量；目前港口高品澳粉庫存持續(xù)走低，鋼企在高利潤條件下，仍偏好使用高品粉礦，而此次事件對近兩周的高品澳粉發(fā)貨有較大影響，在環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期的大背景下，鐵礦價(jià)格存在支撐； | 短期礦石期貨震蕩偏多運(yùn)行，可短多操作；礦石1901和1905的價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，正套可繼續(xù)持有。 （楊俊林） |
熱卷 | 10月國內(nèi)狹義乘用車零售銷售195萬輛，同比下降13.2%；1-10月狹義乘用車?yán)塾?jì)銷售1812萬輛，同比下降2.1%。截至10月，今年乘用車市場連續(xù)第5個(gè)月出現(xiàn)銷量負(fù)增長，且跌幅一度刷新歷史記錄。? 現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價(jià)格小幅下跌，1500mm普碳鋼卷主流報(bào)價(jià)3900-3950元/噸。昨唐山、昌黎普方坯出廠結(jié)3820元/噸（+10）。熱軋卷HC1901昨日探底回升，期價(jià)創(chuàng)出近期新低后逐步回升至3700整數(shù)關(guān)口，期價(jià)或有反彈行情出現(xiàn)。 綜合來看，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)公布熱卷庫存、廠庫雙雙下降，四季度進(jìn)入去庫存環(huán)節(jié)。采暖季環(huán)保限產(chǎn)影響逐步顯現(xiàn)，后市重點(diǎn)關(guān)注采暖季限產(chǎn)后粗鋼產(chǎn)量及熱軋卷實(shí)際產(chǎn)量的下滑幅度。 | 操作上，短期可逢低做多，控制倉位嚴(yán)格止損。 （孔政） |
焦炭 | 現(xiàn)貨市場，第三輪提漲落地，焦企心態(tài)較為樂觀，不過目前價(jià)格至年內(nèi)高位，貿(mào)易商接貨積極性下滑，整體穩(wěn)中略強(qiáng)。天津港準(zhǔn)一焦2675元/噸，邢臺準(zhǔn)一焦出廠價(jià)2610元/噸，唐山二級焦到廠價(jià)2615元/噸。 山西省2018-2019年冬春季錯(cuò)峰生產(chǎn)時(shí)間從11月15日-2019年3月15日止。各片區(qū)企業(yè)可根據(jù)當(dāng)?shù)厥锌h政府的相關(guān)要求及市場需求變化的實(shí)際情況做調(diào)整。 整體判斷如舊，焦化行業(yè)秋冬季限產(chǎn)力度略高于鋼鐵行業(yè)，供求預(yù)期繼續(xù)偏緊，價(jià)格支撐依舊較強(qiáng)；不過未來終端需求面臨季節(jié)性回落，令價(jià)格上沖動(dòng)能也相對不足，整體低位偏強(qiáng)震蕩。 | 結(jié)合盤面，J1901昨日探底回升，操作上繼續(xù)逢低短多或觀望。 （李巖） |
動(dòng)力煤 | 11月8日，坑口煤價(jià)以穩(wěn)為主，環(huán)渤海煤價(jià)小漲。截止11月1日，全國動(dòng)力煤BTCI價(jià)格指數(shù)551/噸(平)；秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉價(jià)644元/噸(-1)；京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉價(jià)649元/噸(-1)。 陜西地區(qū)部分煤礦臨時(shí)停產(chǎn)，大礦帶頭嚴(yán)整運(yùn)煤車，部分煤礦價(jià)格有小幅上漲。截止11月1日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存295.28萬噸(周-23.6)，精煤庫存129.95萬噸(周-36.78)；下游采購有意下壓煤價(jià)，但因煤價(jià)接近成本線，部分貿(mào)易商有挺價(jià)想法，目前市場供需雙方僵持。截止11月8日，秦皇島港庫存為560萬噸(-7)；沿海電廠仍維持低日耗高庫存狀態(tài)，采購節(jié)奏緩慢。截止11月8日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量50.1萬噸(+0.49)；六大發(fā)電集團(tuán)庫存1703萬噸(+5)。 美聯(lián)儲按兵不動(dòng)明確將漸進(jìn)加息，歐盟和IMF均下調(diào)歐洲經(jīng)濟(jì)預(yù)期，宏觀消息面承壓。同時(shí)，受制于下游高庫庫存，消費(fèi)旺季預(yù)期提振較為有限，后續(xù)關(guān)注六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量回升情況。技術(shù)上關(guān)注615元/噸一線支撐。 | 操作上，逢低短多。 （甘宏亮） |
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