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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆類

隔夜外圍美元略回撤至96.2部位；人民幣離岸價(jià)略收貶于6.92。歐美股市美強(qiáng)歐弱。美股收高，市場正在等待可能決定未來兩年華府政治格局的中期選舉結(jié)果。市場普遍預(yù)計(jì)民主黨將控制眾議院，共和黨繼續(xù)控制參議院。中期選舉結(jié)果可能對美國總統(tǒng)特朗普的立法議程產(chǎn)生影響。中期選舉、利率攀升及對全球經(jīng)濟(jì)增長放緩等擔(dān)憂的影響，美股近期表現(xiàn)動(dòng)蕩。進(jìn)入第四季度以來，衡量市場恐慌程度的CBOE波動(dòng)率指數(shù)（VIX）已上漲60%以上。企業(yè)財(cái)報(bào)仍是市場關(guān)注焦點(diǎn)。隨著多家公司下調(diào)營收預(yù)期，投資者對美股企業(yè)利潤見頂?shù)膿?dān)憂愈發(fā)明顯。美國勞工部宣布，美國9月JOLTS職位空缺700.9萬人，預(yù)期708.5萬人。歐股下滑，英鎊坐上"過山車"?美選舉與意預(yù)算等共同作用于市場。紐約原油（WTI）下跌89美分，收于62.21美元/桶。美國制裁伊朗但允許伊朗石油的幾個(gè)最大進(jìn)口國繼續(xù)進(jìn)口伊朗石油，導(dǎo)致油價(jià)走低。美豆略收低，因技術(shù)性賣出，經(jīng)紀(jì)商表示，交易商靜待美中期選舉結(jié)果和周四美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布月度數(shù)據(jù)為市場帶來的方向。路透訪問的分析師預(yù)期，美農(nóng)業(yè)部將調(diào)降美豆產(chǎn)量預(yù)估，但將上調(diào)18-19年大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估。美周度作物數(shù)據(jù)顯示美豆收割率為83%，5年均值為89%?？蚣苋缜?，美豆仍處低價(jià)圈波動(dòng)，但對美豆來說，本季的利空前所未有，而定價(jià)匹配已然消化，這也是對長期安全邊際的一個(gè)標(biāo)定。

連盤保持區(qū)間波動(dòng)，粕901建議期權(quán)避險(xiǎn)；遠(yuǎn)期考慮偏離性布多；短偏震蕩模式，靈活對待。

（范適安）

谷物飼料

豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二收低，因技術(shù)性賣出，經(jīng)紀(jì)表示，交易商靜待美國中期選舉結(jié)果和周四美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布月度數(shù)據(jù)為市場帶來的方向。在美國農(nóng)業(yè)部周四公布11月供需報(bào)告前，路透訪查的分析師預(yù)期，美國政府將調(diào)降美國大豆產(chǎn)量預(yù)估，但將上調(diào)2018/19年大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估。美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告在周一稍晚公布，美國大豆收割完成率為83%，低于89%的五年均值。

大連豆粕夜盤延續(xù)反彈，雖然中美關(guān)系有望緩解，但在中美沒有正式停戰(zhàn)前，市場仍有反復(fù)，因此對于豆粕1901合約來說后期波動(dòng)率仍將處于高位，建議買入豆粕1901期權(quán)來管理風(fēng)險(xiǎn)。1905以及1909合約由于沒有關(guān)稅溢價(jià)，跟隨1901出現(xiàn)恐慌性下跌，目前期價(jià)已經(jīng)低于正常理論成本，若后期中美貿(mào)易戰(zhàn)暫停，美豆價(jià)格將大幅上漲，這將帶動(dòng)5、9合約價(jià)格上漲.

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豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，豆粕主力1901合約期權(quán)隱含波動(dòng)率維持高位，平值看漲期權(quán)上移至M1901-C-3150,隱含波動(dòng)率為20.28，權(quán)利金價(jià)格為85點(diǎn)（+5），平值看跌期權(quán)M1901-P-3150,隱含波動(dòng)率為19.65，權(quán)利金價(jià)格為64.5（-3.5），后期中美貿(mào)易戰(zhàn)仍然主導(dǎo)市場交易節(jié)奏，未來一段時(shí)間大連豆粕1901波動(dòng)率仍將維持高位。

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菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕小幅震蕩，短期仍將維持弱勢，菜粕本身沒有關(guān)稅溢價(jià)，遠(yuǎn)期合約繼續(xù)大幅下跌空間有限，但受豆粕影響短期震蕩幅度加大。

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玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二收盤微幅下跌，交易商表示，因交投最活躍的12月合約觸及兩周高位后有技術(shù)性賣出和獲利了結(jié)。交投震蕩，在周二美國中期選舉結(jié)果揭曉和周四美國農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告公布前，經(jīng)紀(jì)調(diào)整頭寸。在美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)發(fā)布前，分析師平均預(yù)期，美國政府將調(diào)降2018/19年美國玉米單產(chǎn)、產(chǎn)量和結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估。美國農(nóng)業(yè)部在周一晚些時(shí)候公布，美國玉米收割完成率為76%，接近77%的五年均值。

大連玉米昨日震蕩反彈，低位成本支撐較強(qiáng)。國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格保持堅(jiān)挺。東北地區(qū)玉米新糧仍沒有集中上市，關(guān)注后期上量情況，短期玉米上漲空間仍受到限制。

豆粕：操作上建議1905、1909合約低位多單少量持有，短線低吸高平交易。

豆粕期權(quán)：操作上建議繼續(xù)做多豆粕期權(quán)。

菜粕：操作上建議觀望為主。

玉米：操作上建議玉米逢回調(diào)策略性買入。

（李金元）

棉花

ICE期棉下跌，12月合約價(jià)格在77美分附近。

周二盤中急跌，跌幅超過1%，尾盤略收起，夜盤延續(xù)弱勢，1月合約最新價(jià)格14910元附近?，F(xiàn)貨3128B報(bào)價(jià)延續(xù)下跌，報(bào)15638元噸。

截止11月6日，新疆加工量194萬噸，同比減幅6.4%，當(dāng)日加工量5.4萬噸。北疆地區(qū)現(xiàn)貨銷售遇冷，雙29平均售價(jià)15700-15800元，銷售占比大主要是點(diǎn)價(jià)銷售給貿(mào)易商。

印度CAI首次公布2018/19年度平衡表，產(chǎn)量下調(diào)37萬噸。

宏觀方面，11.6日美中期選舉，11.8日USDA供需報(bào)告，宏觀大事件密集。貿(mào)易戰(zhàn)緊張局面能否緩和，要報(bào)謹(jǐn)慎態(tài)度。之前鄭棉下跌，倉單未見大幅流出，倉單壓力仍大，新棉上市期，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。

鄭棉期價(jià)中短期仍以弱勢震蕩為主，日內(nèi)波動(dòng)受宏觀情緒影響較大，強(qiáng)弱以15000元為分水嶺。

（苗玲）