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?道通早報(bào)
日期：2018年11月28日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1? 美國(guó)標(biāo)普凱斯席勒房?jī)r(jià)指數(shù)顯示，雖然美國(guó)全國(guó)9月的房?jī)r(jià)仍在上漲，但是漲幅創(chuàng)2017年1月以來(lái)新低，整體房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟。
2? 自9月底美聯(lián)儲(chǔ)決定加息以來(lái)，特朗普兩個(gè)月內(nèi)第八次點(diǎn)名批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)，這次他將最近美股下跌和通用汽車(chē)關(guān)廠裁員都?xì)w咎于聯(lián)儲(chǔ)政策。一周前他說(shuō)，希望看到聯(lián)儲(chǔ)降低利率。
3? 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將于周三發(fā)表講話，這將是他上任以來(lái)最重要的演講。分析師指出，鮑威爾在今年秋天犯了一個(gè)重大錯(cuò)誤——宣布美聯(lián)儲(chǔ)距離中性利率還有很長(zhǎng)的路要走。這嚇壞了市場(chǎng)。目前，市場(chǎng)正在尋求美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)過(guò)快行動(dòng)的保證。鮑威爾可能會(huì)在周三提供一些保證。
4? 美聯(lián)儲(chǔ)副主席Richard Clarida表示，隨著美國(guó)貨幣政策接近最佳長(zhǎng)期設(shè)定，美聯(lián)儲(chǔ)逐步采取加息措施是合適的。
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 10月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.6%創(chuàng)七個(gè)月新低
2? 外交部發(fā)言人耿爽表示，中美兩國(guó)元首指示雙方經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)要加強(qiáng)接觸；目前雙方經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)正在落實(shí)兩國(guó)元首共識(shí)精神。
3? 一行兩會(huì)發(fā)布指導(dǎo)意見(jiàn) 對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)提出特別監(jiān)管要求.一方面，對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)制定特別監(jiān)管要求，以增強(qiáng)其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，降低發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)的可能性；另一方面，建立系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)特別處置機(jī)制，確保系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，能夠得到安全、快速、有效處置，同時(shí)防范“大而不能倒”風(fēng)險(xiǎn)。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
15:00?? 英央行公布金融穩(wěn)定報(bào)告和壓力測(cè)試結(jié)果。壓力測(cè)試結(jié)果原定于12月5日公布，為了進(jìn)行脫歐分析，英央行將其公布日期調(diào)整為11月28日???
15:30?? 英央行行長(zhǎng)卡尼在金融穩(wěn)定報(bào)告新聞發(fā)布會(huì)上發(fā)表講話
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(北京時(shí)間明天)01:00 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部的午餐會(huì)上發(fā)表講話
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21:30?? 美國(guó)第三季度GDP平減指數(shù)年率修正值? 預(yù)期1.7%??? 前值1.7%???
21:30?? 美國(guó)第三季度GDP年化季率修正值? ????? 預(yù)期3.5%? 前值3.5%???
21:30?? 美國(guó)10月商品貿(mào)易帳 預(yù)期-770億美元? 前值-763億美元
21:30?? 美國(guó)第三季度個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)年化季率修正值? 預(yù)期1.6%??? 前值1.6%???
21:30?? 美國(guó)第三季度核心個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)年化季率修正值? 預(yù)期1.6%??? 前值1.6%???
21:30?? 美國(guó)第三季度消費(fèi)者支出年化季率修正值??? 預(yù)期3.9%??? 前值4.0%???
21:30?? 美國(guó)10月批發(fā)庫(kù)存月率初值?? 預(yù)期0.4%??? 前值0.4%???
21:30?? 美國(guó)10月零售庫(kù)存月率?? 前值0.1%???
23:00?? 美國(guó)10月新屋銷(xiāo)售月率?? 預(yù)期4.0%??? 前值-5.5%??
23:00?? 美國(guó)10月新屋銷(xiāo)售?? 預(yù)期57.5萬(wàn) 前值55.3萬(wàn)
23:00?? 美國(guó)11月里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù) 前值15
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
27日受益于隔夜外盤(pán)的上漲，A股主要指數(shù)均跳空高開(kāi)，但弱勢(shì)局面仍在延續(xù)，市場(chǎng)成交量繼續(xù)萎縮，下跌的動(dòng)能逐漸減弱，上證指數(shù)幾乎收平，創(chuàng)業(yè)板則發(fā)力上漲0.83%。截至收盤(pán)，滬指收?qǐng)?bào)2574.68點(diǎn)，跌0.04%，成交額1022億。深成指收?qǐng)?bào)7635.16點(diǎn)，漲0.25%，成交額1488億。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1315.43點(diǎn)，漲0.83%，成交額455億。
從三大期指主力合約持倉(cāng)和基差的變化來(lái)看，IH持倉(cāng)上升，而升水收窄，空頭有所發(fā)力，而IC則與之有所相反。
市場(chǎng)表現(xiàn)上，在短線獲利盤(pán)拋壓后，金融股成為抑制指數(shù)回升的主要因素，午后金融股集體走低拖累市場(chǎng)，銀行保險(xiǎn)雙雙領(lǐng)跌，民航機(jī)場(chǎng)、國(guó)際貿(mào)易亦表現(xiàn)疲軟。其余板塊悉數(shù)上漲，5G概念延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)軟件、創(chuàng)投概念亦有所發(fā)力，帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板震蕩上行。
從目前的市場(chǎng)形態(tài)來(lái)看，短線的下降趨勢(shì)依舊明顯，熱點(diǎn)相對(duì)渙散，上漲仍難形成合力，短線延續(xù)調(diào)整概率較高，短線防守策略為主，
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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】??
27日國(guó)債期貨尾盤(pán)走高。10年期國(guó)債期貨主力T1903上漲0.22%，收?qǐng)?bào)96.630元，加倉(cāng)2165手，成交36655手；5年期國(guó)債期貨主力TF1903上漲0.13%，收?qǐng)?bào)98.760元，加倉(cāng)239手，成交4492手；2年期國(guó)債期貨主力TS1812下跌0.05%，收?qǐng)?bào)99.990，減倉(cāng)37手，成交74手。
十年期國(guó)債期貨主力及五年期國(guó)債期貨主力多半時(shí)間窄幅震蕩，尾盤(pán)半小時(shí)拉升，持倉(cāng)量小幅上升，但成交量下滑較多，顯示市場(chǎng)多空方均較為謹(jǐn)慎。近期我們一直強(qiáng)調(diào)，國(guó)債期貨的基本面支撐其上行，但技術(shù)面上的阻力位很強(qiáng)，突破不易。雖然市場(chǎng)資金面有望較為寬松，但從技術(shù)上看，T1903已經(jīng)連續(xù)八個(gè)交易日沒(méi)有實(shí)質(zhì)性漲破96.84這一壓力位，且價(jià)格重心不斷下壓，下跌概率已經(jīng)不斷增加。近期仍需警惕國(guó)債期貨短線下行風(fēng)險(xiǎn)。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
? | 內(nèi)外盤(pán)綜述 | 簡(jiǎn)評(píng)及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外圍美元收漲于97.3上方；人民幣離岸價(jià)收貶于6.95。歐美股市漲跌不一。美股小幅收高。投資者仍在權(quán)衡美國(guó)總統(tǒng)特朗普及白宮經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任庫(kù)德洛關(guān)于貿(mào)易談判的講話。庫(kù)德洛表示，在中美首腦峰會(huì)之前，白宮已經(jīng)與中方“在各種級(jí)別都進(jìn)行了許多交流溝通”。特朗普最早可能在下周20國(guó)集團(tuán)（G20）布宜諾斯艾利斯會(huì)議后就關(guān)稅問(wèn)題做出決定。美聯(lián)儲(chǔ)理查德表示，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張將維持到明年以后，并且創(chuàng)有記錄以來(lái)的最長(zhǎng)持續(xù)擴(kuò)張時(shí)間。隨著美國(guó)貨幣政策越來(lái)越接近最佳的長(zhǎng)期運(yùn)行水平，美聯(lián)儲(chǔ)的漸進(jìn)加息措施是恰當(dāng)?shù)摹Ｊ袌?chǎng)還關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周三的演講，以及美聯(lián)儲(chǔ)周四將發(fā)布的11月7-8日會(huì)議紀(jì)要。歐股下跌，投資者關(guān)注英國(guó)脫歐和意大利預(yù)算計(jì)劃等一系列政治事件，并消化了美國(guó)總統(tǒng)特朗普的進(jìn)一步評(píng)論。紐約原油（WTI）下跌7美分，收于51.56美元/桶。美元走強(qiáng)以及對(duì)于原油需求增長(zhǎng)可能放緩的擔(dān)憂情緒令油價(jià)承壓。美豆收高，收復(fù)前日下跌幅度，因在中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在20國(guó)峰會(huì)期間舉行會(huì)談前，經(jīng)紀(jì)商調(diào)整頭寸。市場(chǎng)關(guān)注習(xí)特會(huì)，此為兩國(guó)開(kāi)始相互加征關(guān)稅以來(lái)首次。框架如前，美豆延續(xù)低價(jià)圈波動(dòng)，市場(chǎng)等待有否打破僵局的驅(qū)動(dòng)因素。農(nóng)產(chǎn)品主要驅(qū)動(dòng)是天氣和政策，習(xí)特會(huì)引人關(guān)注。 | 連盤(pán)企穩(wěn)。粕901期權(quán)避險(xiǎn)；遠(yuǎn)月考慮偏離性按計(jì)劃布多；短震蕩模式對(duì)待，宜靈活。 (范適安) |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二上揚(yáng)，收復(fù)昨日的多數(shù)失地，交易商表示，因在中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在20國(guó)集團(tuán)(G20)峰會(huì)期間舉行會(huì)談前，經(jīng)紀(jì)商調(diào)整頭寸。市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)是本周晚些時(shí)候在阿根廷舉行的G20峰會(huì)，預(yù)計(jì)屆時(shí)美國(guó)總統(tǒng)特朗普將與中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平將舉行會(huì)晤，為兩國(guó)開(kāi)始相互加征關(guān)稅以來(lái)首次。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一晚些時(shí)候報(bào)告，上周大豆收割率為94%，低于五年均值98%。 大連豆粕夜盤(pán)低位震蕩，利空因素繼續(xù)壓制價(jià)格，國(guó)內(nèi)非洲豬瘟疫情持續(xù)影響未來(lái)需求，市場(chǎng)關(guān)注G20會(huì)議上習(xí)特會(huì)能否取得成果，在12月份能否對(duì)美豆形成裝船，豆粕1901合約存在到港時(shí)間差風(fēng)險(xiǎn)，因此豆粕1901合約后期波動(dòng)率仍將處于高位，建議買(mǎi)入豆粕1901虛值期權(quán)來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)。1905以及1909合約維持弱勢(shì)，因南美大豆播種順利，而國(guó)內(nèi)需求疲軟，但目前期價(jià)已經(jīng)處于歷史低點(diǎn)。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，豆粕1901合約期權(quán)隱含波動(dòng)率維持高位，平值看漲期權(quán)M1901-C-3050,隱含波動(dòng)率為31.17，權(quán)利金價(jià)格為66.5點(diǎn)（+4.5），平值看跌期權(quán)M1901-P-3050,隱含波動(dòng)率為32.29，權(quán)利金價(jià)格為67.5（-6.5），后期中美貿(mào)易戰(zhàn)走向仍然主導(dǎo)市場(chǎng)交易節(jié)奏，未來(lái)一段時(shí)間大連豆粕1901波動(dòng)率仍將維持高位。 ? 菜粕：菜粕夜盤(pán)跟隨豆粕探低后反彈，短期仍將維持弱勢(shì)，由于冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)淡，缺乏利多因素支撐，菜粕價(jià)格繼續(xù)跟隨豆粕弱勢(shì)運(yùn)行。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二漲跌互見(jiàn)，交易商表示，在缺乏影響市場(chǎng)的消息下，投資者權(quán)衡大豆期貨上漲和小麥下跌的影響。在周五12月玉米期貨首個(gè)交割通知日來(lái)臨前，交易商調(diào)整頭寸。 交易商等待本周晚些時(shí)候在阿根廷召開(kāi)的G20峰會(huì)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普預(yù)計(jì)與中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平會(huì)面，這是全球兩大經(jīng)濟(jì)體對(duì)彼此的進(jìn)口商品加征關(guān)稅以來(lái)兩國(guó)元首的首次會(huì)晤。 昨日大連玉米主力1905合約震蕩上行，尾盤(pán)收高，近月1901合約領(lǐng)漲，受現(xiàn)貨價(jià)格支撐。北方玉米現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)保持堅(jiān)挺，大連平艙價(jià)維持在1908元/噸以上，東北深加工企業(yè)繼續(xù)提價(jià)收購(gòu)，農(nóng)民繼續(xù)惜售，多空博弈加劇。后期需關(guān)注東北地區(qū)新糧上量節(jié)奏，近月合約價(jià)格堅(jiān)挺，遠(yuǎn)期合約或已經(jīng)提前對(duì)上市利空做出反應(yīng)。 | 豆粕：操作上建議觀望為主。 豆粕期權(quán)：操作上建議買(mǎi)入1901豆粕虛值看漲看跌期權(quán)。 菜粕：操作上建議觀望為主。 玉米：建議低位多單少量持有，逢回調(diào)策略性買(mǎi)入玉米1905合約。 （李金元） |
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◆工業(yè)品
? | 內(nèi)外盤(pán)綜述 | 簡(jiǎn)評(píng)及操作策略 |
螺紋 | 昨日螺紋日盤(pán)震蕩下行，夜盤(pán)沖高回落?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)下行，成交依然偏弱，更多商家議價(jià)開(kāi)單。螺紋鋼主要城市報(bào)價(jià)（HRB400 20mm）：上海3820（-20）、杭州3850（-20）、天津3630（-70）、廣州4480（-70）。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)64.75美元（+0.05），唐山普碳方坯3040（-80）。 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1~10月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額55211.8億元，同比增長(zhǎng)13.6%，增速比1~9月份放緩1.1個(gè)百分點(diǎn)。新增利潤(rùn)主要來(lái)源于鋼鐵、石油、建材、化工行業(yè)，5個(gè)行業(yè)合計(jì)貢獻(xiàn)率為75.7%。 綜合來(lái)看，近期鋼價(jià)持續(xù)下跌，宏觀預(yù)期悲觀、供給端仍處高位以及終端需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱均對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)形成抑制。 | 操作上反彈拋空為主，波段操作。 （朱小虎） |
熱卷 | 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5480.2億元，同比增長(zhǎng)3.6%，增速比9月份放緩0.5個(gè)百分點(diǎn)，并創(chuàng)七個(gè)月以來(lái)新低。 現(xiàn)貨市場(chǎng)，昨日上海熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，1500mm普碳鋼卷主流報(bào)價(jià)3560-3600元/噸。昨唐山、昌黎普方坯出廠結(jié)3040（-80）。熱軋卷HC1901夜盤(pán)階段延續(xù)弱勢(shì)，昨日大幅沖高之后回落，期價(jià)依舊處于下行通道。 綜合來(lái)看，采暖季限產(chǎn)放松，成材周產(chǎn)量同比去年高增長(zhǎng)，限產(chǎn)對(duì)供給端的影響較小，高產(chǎn)量之下供給增量給予行情較大壓力。建材進(jìn)入季節(jié)性淡季，制 造業(yè)尤其是汽車(chē)產(chǎn)業(yè)、家電延續(xù)弱勢(shì)格局。對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期使得熱卷價(jià)格持續(xù)承壓。 | 操作上，期貨現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)下行，下行趨勢(shì)仍未改變。 （孔政） |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，缺乏利好支撐，市場(chǎng)整體心態(tài)偏空，現(xiàn)貨成交價(jià)格跌幅已較上日有所收窄，預(yù)計(jì)接下來(lái)下降幅度進(jìn)一步減緩；山東港口PB粉主流報(bào)價(jià)520元/噸，超特粉報(bào)價(jià)335元/噸，唐山港口PB粉主流報(bào)價(jià)530元/噸；普式62%鐵礦石指數(shù)上漲0.05美元/噸，報(bào)收于64.75美元/噸。 鋼價(jià)的快速下跌下，鋼廠利潤(rùn)大幅壓縮，礦石高低品價(jià)差面臨收窄，疊加近期澳洲礦石發(fā)貨量大幅增加，鋼廠限產(chǎn)增多環(huán)境下日均鐵水產(chǎn)量、礦石日均疏港量均呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。 | 短期供需壓力增加，期貨價(jià)格呈現(xiàn)大幅下跌態(tài)勢(shì)，空單注意在低位的動(dòng)態(tài)止盈，關(guān)注品種間的聯(lián)動(dòng)和影響。 （楊俊林） |
焦炭 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，第二輪提降落地，某些降幅較大的地區(qū)已經(jīng)開(kāi)啟第四輪提降。天津港準(zhǔn)一焦2600元/噸，邢臺(tái)準(zhǔn)一焦出廠價(jià)2410元/噸（-100），唐山二級(jí)焦到廠價(jià)2365元/噸（-50）。 根據(jù)江蘇徐州相關(guān)環(huán)保監(jiān)測(cè)，目前徐州PM2.5嚴(yán)重超標(biāo)，進(jìn)入紅色預(yù)警等級(jí)，環(huán)保部門(mén)要求在應(yīng)急管控名單中重點(diǎn)污染焦企實(shí)行烘爐保溫。 整體判斷如舊，秋冬季焦企限產(chǎn)不及預(yù)期令焦炭供應(yīng)相對(duì)充足，現(xiàn)貨價(jià)格提降空間擴(kuò)大，期價(jià)在此影響下繼續(xù)下滑，關(guān)注近期重污染下的環(huán)保限產(chǎn)力度，影響期價(jià)下滑深度。 | 結(jié)合盤(pán)面，J1901合約2100以下跌勢(shì)放緩，操作上注意節(jié)奏把握。 (李巖) |
動(dòng)力煤 | 11月27日，坑口煤價(jià)小幅下跌，環(huán)渤海煤價(jià)上漲，國(guó)內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)小跌。截止11月27日，全國(guó)動(dòng)力煤BTCI價(jià)格指數(shù)543/噸(-1)；秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉(cāng)價(jià)632元/噸(+1)；京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)637元/噸(+1)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為29.6元/噸(-0.6)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為38.3元/噸(-0.9)。 陜西地區(qū)煤價(jià)下調(diào)后銷(xiāo)售情況并未有所好轉(zhuǎn)，部分煤礦繼續(xù)下調(diào)煤價(jià)，廠內(nèi)庫(kù)存增加，煤礦后期有意減產(chǎn)以緩解庫(kù)存壓力；內(nèi)蒙古地區(qū)煤價(jià)暫穩(wěn)，民用煤需求較差，礦方銷(xiāo)售情況一般。截止11月22日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫(kù)存262.18萬(wàn)噸(周-16)；精煤庫(kù)存114.91萬(wàn)噸(周-2.81)；北方港口庫(kù)存小幅減少，貿(mào)易商出貨積極性較前期有所提升。截止11月27日，秦皇島港庫(kù)存為557萬(wàn)噸(+8)；沿海電廠日耗上升緩慢，長(zhǎng)協(xié)煤供應(yīng)充足，廠內(nèi)庫(kù)存仍保持較高水平，對(duì)市場(chǎng)煤需求仍較少。截止11月27日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量54萬(wàn)噸(-0.8)；六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存1761萬(wàn)噸(+11)。 動(dòng)力煤期貨價(jià)格趨勢(shì)上大概率是走弱的，但是在需求旺季支撐和短期大幅下跌背景下，也不乏反彈可能。 | 操作上，等待拋空機(jī)會(huì)。 （甘宏亮） |
天膠 | 901昨日遇阻回落，低位拉鋸震蕩的局面初現(xiàn)，上方壓力在10900附近，下方支撐在10650附近，而整體跌勢(shì)仍在維持。 | 建議趨勢(shì)性空單僅以底倉(cāng)持有觀察，加強(qiáng)震蕩波段交易。 （王海峰） |
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