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?道通早報(bào)
日期：2018年11月22日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 國際市場新聞社（MNI）周三援引匿名美聯(lián)儲資深人士的話報(bào)道稱，美聯(lián)儲開始考慮至少暫停對貨幣政策的逐步緊縮，并可能最早在明年春季停止加息周期。報(bào)道稱，美聯(lián)儲12月加息幾乎已是毫無懸念，不過有關(guān)暫停緊縮的討論將從明年3月份會議開始變得活躍起來，到明年6月肯定會更活躍。
2? 周三公布的美國密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)11月終值為97.5，為8月以來最低值，預(yù)期和11月初值均為98.3，10月終值為98.6。
3? 歐委會認(rèn)為意大利2019年預(yù)算案是“特別嚴(yán)重的違規(guī)案例”，由于違反了歐盟財(cái)政規(guī)則，建議啟動“超額赤字程序”，或?qū)σ獯罄幰詳?shù)十億歐元罰款?？謬?biāo)坪跗鹆俗饔?，意大利可能修改預(yù)算案。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 國常會：提高跨境電商零售進(jìn)口享受稅收優(yōu)惠政策的商品限額上限，將單次交易限值由目前的2000元提高至5000元，將年度交易限值由目前的每人每年2萬元提高至2.6萬元，今后隨居民收入提高相機(jī)調(diào)增。
2? 上交所發(fā)布停復(fù)牌指引中稱，僅允許以股份方式支付交易對價(jià)的重組停牌。深交所取消了籌劃不涉及發(fā)行股份的重組、非公開發(fā)行股票、對外投資、簽訂重大合同等事由的停牌。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
美國感恩節(jié)，休市一天???????????????????????
07:30?? 日本10月全國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率???? 公布1.4%??? 預(yù)期1.4%??? 前值1.2%???
07:30?? 日本10月全國核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率???? 公布1.0%??? 預(yù)期1.0%??? 前值1.0%
23:00?? 歐元區(qū)? 歐元區(qū)11月消費(fèi)者信心指數(shù)初值?????? 預(yù)期-3.0??? 前值-2.7
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
21日指數(shù)受到隔夜外盤繼續(xù)下跌以及慣性回落的影響，雙雙低開，隨后拉升翻紅，但持續(xù)性不強(qiáng)以及獲利盤拋壓，令指數(shù)再度回落走低，此后市場變圍繞平盤附近運(yùn)行，尾盤小幅拉升，主要指數(shù)震蕩走高。最終滬指收報(bào)2651.51點(diǎn)，漲0.21%，成交額1494億。深成指收報(bào)7908.47點(diǎn)，漲0.37%，成交額1978億。創(chuàng)業(yè)板收報(bào)1363.03點(diǎn)，漲0.57%，成交額583億。
三大期指主力合約小幅回升，不過升貼水卻朝著偏空的方向運(yùn)行，且IH持倉明顯回落，短期內(nèi)的獲利盤拋售預(yù)計(jì)仍在持續(xù)。
市場表現(xiàn)上，貴金屬迎來調(diào)整，銀行、航天航空、造紙、石油表現(xiàn)相對羸弱，而ST概念再度發(fā)力，多只個(gè)股漲停，此外交運(yùn)、醫(yī)療醫(yī)藥、通訊、民航表現(xiàn)較為活躍
總的來看周三的縮量反彈的局面或?qū)⒘钍袌龆唐趦?nèi)的反彈走勢缺乏動能，預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)窄幅震蕩整理的格局，不過在上方趨勢線持續(xù)下行，指數(shù)短期內(nèi)的活動區(qū)域進(jìn)一步受到擠壓，在整理過后仍有變盤的需求，但最終需要關(guān)注量能以及權(quán)重股的表現(xiàn)。
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【國債期現(xiàn)貨思路】??
21日國債期貨小幅高開，午后走低。10年期國債期貨主力T1903上漲0.11%，收報(bào)96.830元，加倉2769手，成交41342手；5年期國債期貨主力TF1903上漲0.01%，收報(bào)98.825元，加倉725手，成交6476手；2年期國債期貨主力TS1812上漲0.00%，收報(bào)100.040，減倉20手，成交58手。
??? 盡管全球股市遭血洗，但A股小幅上漲，未下跌。早盤市場避險(xiǎn)情緒升溫，十年期國債主力T1903走高，隨著A股不斷走高，T1903漲幅收窄。從技術(shù)上看，T1903正在試探前期高點(diǎn)，已經(jīng)連續(xù)四日徘徊在96.84一線。如果A股下行，國債期貨還有一定上漲的動力。一旦A股持續(xù)上行，將對國債期貨形成較大打壓，需警惕國債期貨短線下行風(fēng)險(xiǎn)。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元于96.6窄震；人民幣離岸價(jià)略升于6.92。歐美股市漲跌不一。美股大體收高，能源與科技板塊領(lǐng)漲。主要股指經(jīng)歷連續(xù)重挫后反彈，但道指盤中所獲200余點(diǎn)漲幅悉數(shù)歸零?？萍脊膳c互聯(lián)網(wǎng)股票估值可能過高、全球增長放緩、美聯(lián)儲可能犯政策錯(cuò)誤以及對全球貿(mào)易摩擦等不同因素的擔(dān)憂情緒導(dǎo)致美股接連下挫。過去一周中，多位美聯(lián)儲官員發(fā)表了鴿派言論，其中包括美聯(lián)儲主席鮑威爾以及副主席克拉里達(dá)。加上近期美國部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走軟、油價(jià)大跌、股市重挫，市場對于美聯(lián)儲12月加息的預(yù)期已經(jīng)降溫，不僅如此，投資者對于美聯(lián)儲明年的加息前景也有所減弱。特朗普周二再次批評美聯(lián)儲，稱美聯(lián)儲“很成問題”，并呼吁降低利率。業(yè)內(nèi)人士說：市場要突破現(xiàn)在的區(qū)間達(dá)到新的水平，貿(mào)易問題必須得到解決。歐股收盤走高，從上個(gè)交易日的大幅下跌中緩過神來。紐約原油（WTI）上漲1.20美元，收于54.63美元/桶。市場預(yù)計(jì)主要產(chǎn)油國將在下個(gè)月初的會議上決定減產(chǎn)。美豆收漲，扳回稍早跌幅。投資者樂觀認(rèn)為，美中將在20國集團(tuán)峰會上就解決貿(mào)易爭端取得進(jìn)展。兩國的貿(mào)易爭端已擾亂了美油籽出口。天氣預(yù)報(bào)說，下周初美中西部部分地區(qū)降雪，可能妨礙愛荷華州南部、密蘇里州北部和伊利若依州北部接近尾聲的玉米和大豆收割。因感恩節(jié)假期，美農(nóng)業(yè)部周度出口數(shù)據(jù)將在周五發(fā)布。市場預(yù)計(jì)，美豆凈銷售55-85萬噸，高于上周的47萬噸。 | 框架如前，美豆延續(xù)低價(jià)圈區(qū)間波動，市場等待本月底習(xí)特會是否釋出貿(mào)易緩和可能。連盤粕901建議期權(quán)避險(xiǎn)；遠(yuǎn)月考慮偏離性按計(jì)劃布多；短震蕩模式對待。 （范適安） |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周三上漲，扳回稍早跌幅，因投資者樂觀認(rèn)為，美國和中國將在即將召開的20國集團(tuán)(G20)峰會上就解決貿(mào)易爭端取得進(jìn)展。兩國的貿(mào)易爭端已擾亂了美國的油籽出口。根據(jù)Commodity Weather Group，下周初美國中西部部份地區(qū)降雪，可能妨礙愛荷華州南部、蘇里州北部和伊利諾斯州北部接近尾聲的玉米和大豆收割。 CBOT谷物市場將在周四美國感恩節(jié)假期休市，周五將提早休市。因感恩節(jié)假期，美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售數(shù)將推遲一天在周五發(fā)布。分析師預(yù)計(jì)，截至11月15日該周，凈銷售大豆55-85萬噸，在2018/19市場年交付，高于上周的47.0362萬噸。 大連豆粕夜盤震蕩走弱，短期利空因素繼續(xù)壓制價(jià)格，非洲豬瘟持續(xù)出現(xiàn)對需求帶來進(jìn)一步壓力，市場關(guān)注G20會議上習(xí)特會能否取得成果，在12月份能對美豆形成裝船。豆粕1901合約存在到港時(shí)間差風(fēng)險(xiǎn)，因此對于豆粕1901合約來說后期波動率仍將處于高位，建議買入豆粕1901期權(quán)來管理風(fēng)險(xiǎn)。1905以及1909合約由于沒有關(guān)稅溢價(jià)，目前期價(jià)已經(jīng)低于理論成本。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，豆粕主力1901合約期權(quán)隱含波動率維持高位，平值看漲期權(quán)下移至M1901-C-3150,隱含波動率為26.54，權(quán)利金價(jià)格為71點(diǎn)（-14），平值看跌期權(quán)M1901-P-3150,隱含波動率為26.24，權(quán)利金價(jià)格為72（+8），后期中美貿(mào)易戰(zhàn)走向仍然主導(dǎo)市場交易節(jié)奏，未來一段時(shí)間大連豆粕1901波動率仍將維持高位。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕低位小幅震蕩，短期仍將維持弱勢，菜粕本身沒有關(guān)稅溢價(jià)，遠(yuǎn)期合約繼續(xù)大幅下跌空間有限，但受豆粕影響短期震蕩幅度加大。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周三受空頭回補(bǔ)帶動上漲，但收盤僅上漲0.5美分，因消息稱，美國感恩節(jié)假日前乙醇生產(chǎn)出現(xiàn)放緩。根據(jù)美國能源資料協(xié)會周三發(fā)布的數(shù)據(jù)，美國乙醇日產(chǎn)量下降2.5萬桶，至104萬桶。交易員們表示，他們一直在等待乙醇生產(chǎn)商放慢生產(chǎn)速度，使供應(yīng)與需求相符，以提高乙醇的生產(chǎn)利潤率。 ??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)谷物市場周四將因美國感恩節(jié)假期休市，并將于周五重新開市，但交易時(shí)間將縮短。美國農(nóng)業(yè)部定于周五公布其每周出口銷售報(bào)告，因感恩節(jié)假期推遲了一天。路透調(diào)查的分析師預(yù)計(jì)，截至11月15日當(dāng)周的2018-19年度付運(yùn)玉米凈出口量將達(dá)到60萬至90萬噸，上年同期為892,529噸。 大連玉米遠(yuǎn)期合約昨日低開后反彈，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局持續(xù)。國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格保持堅(jiān)挺支持近月合約，但東北地區(qū)玉米新糧將逐步上量，玉米上漲空間受到限制，關(guān)注后期新糧上市情況。 | 豆粕：操作上建議觀望為主，1909合約超跌可買入，短線低吸高平交易。 豆粕期權(quán)：操作上建議繼續(xù)做多1901豆粕期權(quán)。 菜粕：操作上建議觀望為主。 玉米：操作上建議逢回調(diào)策略性買入，短線低吸高平。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉75美分止跌反彈，12月最新價(jià)格76.63美分。周一國內(nèi)商品市場開盤后輪番殺跌，鄭棉也不例外，盤中1月合約跌破前低，隨后商品多數(shù)止跌反彈，鄭棉也快速反彈，1月合約收盤報(bào)14760元附近，5月合約收盤價(jià)報(bào)15390元。當(dāng)日倉單數(shù)量增加116張，其中17/18年度的減少68張，總倉單數(shù)量10737張。 新疆棉加工量288萬噸，同比減幅5.6%，當(dāng)日加工量5.8萬噸。 道指低迷，周三A股低開收陽；貿(mào)易戰(zhàn)對需求的擔(dān)憂揮之不去，市場關(guān)注G20峰會；替代品滌短/粘膠的快速下跌更是加劇棉價(jià)下跌的直接因素。 | 隨著期價(jià)的下跌，期棉性價(jià)比提高，關(guān)注收儲政策出臺。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
螺紋 | 昨日螺紋探底后大幅回升?，F(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)早盤繼續(xù)暴跌，午后部分超低價(jià)資源小幅回漲，市場成交依然處于偏低水平。螺紋鋼主要城市報(bào)價(jià)（HRB400 20mm）：上海4030（-170）、杭州4010（-120）、北京4050（-70）、廣州4710（-60）。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)73.4美元（-0.1），唐山普碳方坯3400（-50）。 據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，11月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量191.64萬噸，旬環(huán)比增加1.07萬噸，增幅為0.57%；截至11月上旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1222.88萬噸，旬環(huán)比增加0.85萬噸，增幅為0.07%。 沙鋼出臺11月下旬價(jià)格政策：螺紋鋼下跌180元，盤螺和線材下調(diào)150元/噸；對完成上期計(jì)劃部分，螺紋鋼追補(bǔ)280元，盤螺和線材追補(bǔ)120元/噸，降幅低于市場預(yù)期。 綜合來看，粗鋼產(chǎn)量維持高位，而下游需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價(jià)格快速下跌。 | 期貨價(jià)格在跟隨現(xiàn)貨連續(xù)大跌后，已逼近鋼廠成本線，預(yù)計(jì)跌勢將放緩。暫短線操作，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。 （朱小虎） |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下調(diào)10元/噸，其中唐山地區(qū)PB粉主流報(bào)價(jià)590元/噸，山東地區(qū)PB粉主流報(bào)價(jià)580元/噸，市場整體交投活躍度不高。昨日鐵礦石期貨跟隨鋼鐵端下探后拉升，受自身供需面偏強(qiáng)的影響，運(yùn)行依然強(qiáng)于鋼鐵，1901合約依然處于500-540的區(qū)間震蕩態(tài)勢，短線思路；01和05合約的價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，正套可繼續(xù)持有。 | 1901合約依然處于500-540的區(qū)間震蕩態(tài)勢，短線思路；01和05合約的價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，正套可繼續(xù)持有。 （楊俊林） |
焦炭 | 現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)弱，第一輪提降落地，降幅多為100元/噸。天津港準(zhǔn)一焦2650元/噸（-25），邢臺準(zhǔn)一焦出廠價(jià)2510元/噸（-100），唐山二級焦到廠價(jià)2565元/噸（-50）。 近日蒙煤通關(guān)量持續(xù)下滑，20日通關(guān)量161輛/天，下降主要原因是目前海關(guān)控制進(jìn)口總量，希望維持去年水平。 整體來看，終端需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱的影響持續(xù)向上游傳導(dǎo)，焦炭現(xiàn)貨開啟提降令期貨市場擔(dān)憂情緒加劇，近幾日期價(jià)加速下跌；不過受焦炭庫存偏低、供求仍舊偏緊的影響，此輪提降空間預(yù)計(jì)有限，1月合約基差修復(fù)行情仍可期待。 | 操作上避險(xiǎn)為主，暫時(shí)觀望。 (李巖) |
動力煤 | 11月21日，坑口煤價(jià)小幅以穩(wěn)為主，環(huán)渤海煤價(jià)小漲，國內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)小跌。截止11月20日，全國動力煤BTCI價(jià)格指數(shù)548/噸(平)；秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價(jià)625元/噸(+1)；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價(jià)630元/噸(+1)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為31.3元/噸(-0.1)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為43.0元/噸(-0.3)。 陜西地區(qū)正處于環(huán)保檢查中，部分煤礦停產(chǎn)，煤方銷售情況一般；內(nèi)蒙古地區(qū)沫煤需求較差，部分價(jià)格有小幅下調(diào)。截止11月15日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存278.18萬噸(周-1.6)；精煤庫存117.72萬噸(周+2.84)；煤價(jià)跌至貿(mào)易商成本線附近，港口貿(mào)易商捂貨心態(tài)增加，現(xiàn)貨成交減少。截止11月21日，秦皇島港庫存為577萬噸(+12)；電廠日耗季節(jié)性回升，但整體增幅較小，廠內(nèi)庫存仍然偏高，外采需求并未有明顯提升。截止11月21日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量52.83萬噸(+0.65)；六大發(fā)電集團(tuán)庫存1762萬噸(+30)。 動力煤期貨價(jià)格趨勢上大概率是走弱的，但是在需求旺季支撐和短期大幅下跌背景下，也不乏反彈可能。 | 操作上，短線等待拋空機(jī)會。 （甘宏亮） |
天膠 | 901昨日下探回升，跟隨整個(gè)工業(yè)品的節(jié)奏，在持續(xù)大幅下跌之后，階段性的存在停頓整固需求，短期回落空間可能已經(jīng)不大。 | 建議趨勢性空單逢低減持。 （王海峰） |
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