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內(nèi)外盤(pán)綜述

簡(jiǎn)評(píng)及操作策略

豆粕

隔夜外圍美元于97下方窄震；人民幣離岸價(jià)略收貶于6.86。美股因老布什全國(guó)哀悼日，休市1天；歐股大幅下跌，貿(mào)易問(wèn)題加劇了投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。人們?cè)絹?lái)越懷疑，在關(guān)稅?；鹌陂g，全球最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體能否達(dá)成一項(xiàng)全面貿(mào)易協(xié)議。對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂似乎在隔夜加速了長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債收益率的下跌。隨著議員們繼續(xù)就英國(guó)退歐計(jì)劃展開(kāi)辯論，投資者可能會(huì)密切關(guān)注任何進(jìn)一步的政治動(dòng)向。紐約WTI原油下跌36美分，至每桶52.89美元。OPEC及其盟友完成第一階段的正式會(huì)談，但未就新的限產(chǎn)規(guī)模達(dá)成共識(shí)。一些國(guó)家認(rèn)為，不到100萬(wàn)桶的日均減產(chǎn)規(guī)模足以使市場(chǎng)恢復(fù)平衡。美豆連漲第四日，受助于在中美習(xí)特會(huì)同意貿(mào)易休戰(zhàn)90天后，投資者寄望對(duì)華大豆出口將會(huì)恢復(fù)。因老布什悼念日休市，谷物市場(chǎng)交易清淡。投資者正在等待中國(guó)購(gòu)買(mǎi)美豆的任何消息。由于沒(méi)有任何官方銷售確認(rèn)，市場(chǎng)漲勢(shì)受限。中美都表示有信心達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，但此前特朗普警告稱，如果雙方不能解決分歧，就會(huì)上調(diào)關(guān)稅。在美農(nóng)業(yè)部公布月度報(bào)告前，分析師預(yù)期巴西18-19年度大豆產(chǎn)量為1.2088億噸，略高于上月預(yù)估。巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期限制大豆期貨升勢(shì)?？蚣苋缜埃蓝姑撾x低價(jià)圈后呈現(xiàn)盤(pán)漲格局，中國(guó)能否盡快形成對(duì)美裝船才是支撐市場(chǎng)的關(guān)鍵，連盤(pán)夜盤(pán)跟隨小幅反彈。

粕901期權(quán)避險(xiǎn)；粕遠(yuǎn)看偏離性按計(jì)劃布多；粕短偏震蕩的低吸高平節(jié)奏。

(范適安)

谷物飼料

豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周三連漲第四日，受助于在中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人上周末同意貿(mào)易戰(zhàn)休戰(zhàn)90天后，投資者寄望對(duì)華大豆出口將會(huì)恢復(fù)。今日谷物市場(chǎng)交易清淡，很多美國(guó)市場(chǎng)因前總統(tǒng)老布什悼念日休市。老布什總統(tǒng)于上周去世。投資者正在等待中國(guó)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)大豆的任何消息。由于沒(méi)有任何官方銷售確認(rèn)，市場(chǎng)漲勢(shì)受限。

中國(guó)周三表示有信心與美國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，美國(guó)總統(tǒng)特朗普也表達(dá)了同樣的看法。但此前特朗普警告稱，如果雙方不能解決分歧，就會(huì)上調(diào)關(guān)稅。巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期限制大豆期貨升勢(shì)。

在美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)公布月度報(bào)告前，分析師預(yù)期巴西2018/19年度大豆產(chǎn)量為1.2088億噸，略高于上月預(yù)估。

大連豆粕夜盤(pán)低位震蕩，市場(chǎng)對(duì)利空因素已經(jīng)充分消化，目前大連豆粕1905以及1909合約期價(jià)遠(yuǎn)低于理論成本價(jià)，油廠壓榨虧損，盤(pán)面榨利虧損嚴(yán)重。此外，90天內(nèi)中美談判仍有不確定性因素，短期市場(chǎng)將維持震蕩走勢(shì)。

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豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，豆粕1905約期權(quán)隱含波動(dòng)率低位穩(wěn)定,平值看漲期權(quán)M1905-C-2750,隱含波動(dòng)率為16.84，權(quán)利金價(jià)格為106點(diǎn)（+9.5），平值看跌期權(quán)M1905-P-2750,隱含波動(dòng)率為17.79，權(quán)利金價(jià)格為115（-3），G20峰會(huì)中美兩國(guó)元首會(huì)談達(dá)成一致，貿(mào)易戰(zhàn)暫停，重新開(kāi)啟談判，大連豆粕1905短期將區(qū)間震蕩。

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菜粕：菜粕夜盤(pán)跟隨豆粕探低后反彈，短期仍將維持弱勢(shì)，由于冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)淡，缺乏利多因素支撐，菜粕價(jià)格繼續(xù)跟隨豆粕弱勢(shì)運(yùn)行。

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玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周三收盤(pán)基本持平，在中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人上周末同意貿(mào)易戰(zhàn)休戰(zhàn)90天后，投資者等待確認(rèn)任何農(nóng)產(chǎn)品對(duì)華出口的消息。今日谷物市場(chǎng)交易清淡，很多美國(guó)市場(chǎng)因前總統(tǒng)老布什悼念日休市。老布什總統(tǒng)于上周去世。

昨日大連玉米探低反彈，港口玉米價(jià)格穩(wěn)定，市場(chǎng)傳言后期或出現(xiàn)放開(kāi)玉米替代品進(jìn)口，取消DDGS雙反政策，甚至擴(kuò)大玉米進(jìn)口配額的可能性，若擴(kuò)大程度落實(shí)或超出預(yù)期，勢(shì)必對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)產(chǎn)生巨大沖擊，改變供需面情況，需密切關(guān)注90天內(nèi)中美貿(mào)易合談進(jìn)一步措施。但目前中美談判仍存在較大不確定性，若傳言未能實(shí)現(xiàn)，目前期價(jià)可能矯枉過(guò)正，國(guó)內(nèi)玉米基本面仍然對(duì)價(jià)格起主導(dǎo)作用，關(guān)注后期東北農(nóng)民售糧節(jié)奏。

豆粕：操作上建議觀望為主，遠(yuǎn)期合約可短多交易。

豆粕期權(quán)：操作上建議觀望為主，逢低可少量買(mǎi)入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：操作上建議觀望為主。

玉米：操作上建議1905合約逢低買(mǎi)入10%頭寸?，F(xiàn)貨企業(yè)根據(jù)自身需求可以直接在1901上建立虛擬庫(kù)存。

（李金元）

棉花

隔夜ICE期棉上漲，3月合約收盤(pán)在81美分附近，未超前期K線呈長(zhǎng)上影線。

周三鄭棉5月合約窄幅震蕩，夜盤(pán)延續(xù)震蕩，價(jià)格在15195元附近，技術(shù)上仍為弱勢(shì)。截止12月2日，新疆加工量350萬(wàn)噸，同比減幅4.5%，當(dāng)日加工量4.7萬(wàn)噸，新疆產(chǎn)量預(yù)估在510萬(wàn)噸附近。收購(gòu)期基本結(jié)束，籽棉價(jià)格基本穩(wěn)定，現(xiàn)貨3128B報(bào)價(jià)在15426元。貿(mào)易戰(zhàn)暫停，觀察期90天，金融市場(chǎng)有所提振，但也不可過(guò)分樂(lè)觀。棉花基本面，下游棉紗和布庫(kù)存走高，老棉倉(cāng)單每周500張流出，但新棉倉(cāng)單流入速度也快。

鄭棉期價(jià)回歸到歷史均值附近，震蕩對(duì)待，引導(dǎo)方向需要一些較重大事件。

(苗玲)