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?道通早報
日期：2018年12月5日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 標(biāo)普收跌3.2%，創(chuàng)下10月24日以來最大單日跌幅。道指跌約791點，納指跌3.8%。
2? 美聯(lián)儲三號人物紐約聯(lián)儲主席Williams表示，將評估未來數(shù)據(jù)決定政策路徑。11月會議紀(jì)要顯示，聯(lián)儲官員強調(diào)數(shù)據(jù)是重要指導(dǎo)。上周鮑威爾講話提到，政策并非預(yù)設(shè)，仍將密切關(guān)注數(shù)據(jù)。
3? 據(jù)彭博社，英國可以單邊撤回里斯本第五十條，這意味著英國可以無需征求歐盟其他成員國同意，單方面撤回退歐決定。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 發(fā)改委等38個部委印發(fā)《關(guān)于對知識產(chǎn)權(quán)（專利）領(lǐng)域嚴(yán)重失信主體開展聯(lián)合懲戒的合作備忘錄》的通知。
2? 發(fā)改委等11部委表示，將處置“僵尸企業(yè)”和去產(chǎn)能企業(yè)的直接債務(wù)、統(tǒng)借債務(wù)和擔(dān)保債務(wù)，將加大對兼并重組的金融支持，鼓勵金融機(jī)構(gòu)在依法合規(guī)和風(fēng)險可控的前提下提供發(fā)放并購貸款。原則上應(yīng)在2020年底前完成全部處置工作。
3? 媒體：12月14日將在倫敦舉辦滬倫通揭牌儀式，屆時上交所相關(guān)人士將公布入選的中、英企業(yè)名單，預(yù)計分別在10家左右，正式“通車”、交易或?qū)⒌鹊?span lang="EN-US">1月后。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
緬懷逝世的前美國總統(tǒng)喬治·W.H.布什 ，美國紐約證券交易所 、芝加哥期權(quán)交易所 休市一天
美國周三哀悼前總統(tǒng)老布什，取消鮑威爾聽證會（具體時間另行安排），推遲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布至周四????????????????? ???????????
歐央行行長德拉吉、單一監(jiān)管機(jī)制主管諾伊、執(zhí)委勞滕施萊格和歐盟銀行業(yè)管理局主席恩瑞亞在銀行監(jiān)管會議上發(fā)言? ???????????????????
歐央行召開管委會會議，無利率決定
英央行發(fā)布英國脫歐前最后一次對國內(nèi)銀行業(yè)和金融系統(tǒng)健康情況的全面評估???????
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09:45?? 中國11月財新服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)?? 預(yù)期50.8??? 前值50.8???
09:45?? 中國11月財新綜合采購經(jīng)理人指數(shù) 前值50.5???
17:00?? 歐元區(qū)11月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值 預(yù)期53.1??? 前值53.1???
17:00?? 歐元區(qū)11月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)終值?? 預(yù)期52.4??? 前值52.4???
17:30?? 英國11月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)?? 預(yù)期52.5??? 前值52.2???
17:30?? 英國11月綜合采購經(jīng)理人指數(shù) 預(yù)期52.3??? 前值52.1???
18:00?? 歐元區(qū)10月零售銷售年率 預(yù)期2.0%??? 前值0.8%???
18:00?? 歐元區(qū)10月零售銷售月率 預(yù)期0.2%??? 前值0.0%???
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
4日滬深兩市小幅低開，隨后維持在平盤附近震蕩整理，尾盤市場在券商板塊的拉升下，主要指數(shù)快上行，均小幅收漲。截至收盤，滬指收報2665.96點，漲0.42%，成交額1441億。深成指收報7953.72點，漲0.19%，成交額1861億。創(chuàng)業(yè)板收報1378.75點，漲0.43%，成交額555億。
市場表現(xiàn)上，天然氣、百度、可燃冰、知識產(chǎn)權(quán)等概念領(lǐng)漲市場，鋼鐵、民航、醫(yī)療、石油板塊表現(xiàn)亦較為搶眼，陸股通資金再現(xiàn)明顯凈流入態(tài)勢，達(dá)到45億元。期指持倉量在松綁第二日出現(xiàn)了較明顯的上升，而基差的變化在一定程度上預(yù)示著市場情緒的進(jìn)一步回暖。
總的來看當(dāng)前指數(shù)又來到了一個較為敏感的點位附近，整數(shù)關(guān)口、下降趨勢線、跳空缺口都在對指數(shù)形成著較強的壓力，而這也預(yù)示著市場的變盤節(jié)點又將來到。隨著熱點的逐漸褪去，在近兩個交易日量能并未出現(xiàn)顯著釋放的情況下，即使是上行，能否形成有效突破仍不得而知，但一旦形成突破，那么后續(xù)的上行空間將被逐漸打開，短線建議觀望為主，待市場形成確定性的突破走勢后，再進(jìn)行操作。
??? 另外，昨夜美盤暴跌。市場可能會受到一些影響產(chǎn)生波動，警惕
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【國債期現(xiàn)貨思路】??
??? 4日國債期貨跳空高開高走。10年期國債期貨主力T1903上漲0.30%，收報97.060元，加倉1924手，成交4.6萬手；5年期國債期貨主力TF1903上漲0.14%，收報98.970元，加倉1127手，成交7404手；2年期國債期貨主力TS1903上漲0.11%，收報100.060，加倉11手，成交174手。
?? 中美貿(mào)易摩擦緩和對債市以短期影響為主。短期來看，出口悲觀預(yù)期有望得到短期緩解，市場風(fēng)險偏好有望提升，對債市帶來調(diào)整壓力，但長期來看，在外需走弱背景下，出口增速下行大方向難改。今年及明年我國經(jīng)濟(jì)增速放緩壓力主要來自于內(nèi)需走弱，而并非完全由貿(mào)易戰(zhàn)主導(dǎo)。從基本面上看中國經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯，貿(mào)易條件的改善對經(jīng)濟(jì)支撐作用有限，仍需低利率水平提振，降準(zhǔn)預(yù)期再度升溫，市場資金面有望較為寬松。國債期貨T1903向上突破壓力位96.84一線，成交量放大，并有加倉，短期數(shù)據(jù)和A股將形成對國債反向影響。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元震蕩，收于96.9部位；人民幣離岸價收升于6.85。歐美股市收跌。美股三大股指跌幅均超過3%，道指暴跌約800點。納指重挫逾280點，連續(xù)跌穿7400、7300、7200三個整數(shù)關(guān)口。FAANG股票市值一日蒸發(fā)1400億美元。G20峰會過后，市場重新評估國際貿(mào)易局勢的進(jìn)展。投資者懷疑能否達(dá)成能使國際貿(mào)易緊張局勢得到長期解決的具體協(xié)議。美10年期國債收益率低于2年期國債收益率，將引起市場對經(jīng)濟(jì)衰退即將到來的嚴(yán)重?fù)?dān)憂。短債收益率高于長債，意味著長線投資的信心減弱，投資者對未來收益的期望下降。美聯(lián)儲計劃于周三公布其針對美聯(lián)儲12個地區(qū)商業(yè)狀況總結(jié)的經(jīng)濟(jì)景氣狀況褐皮書報告。歐股收低，對國際貿(mào)易緊張局勢及全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂令市場承壓。紐約原油（WTI）上漲30美分，收于53.25美元/桶。投資者仍在權(quán)衡主要產(chǎn)油國達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議的可能性。美豆收漲，市場希望在習(xí)特會后，中國不久將恢復(fù)購買美豆。習(xí)特會表示，美國同意在90天內(nèi)暫停加征新關(guān)稅，而中方承若立即購買更多美農(nóng)產(chǎn)品。特朗普周二警告稱若兩國不能解決分歧，將重新征收關(guān)稅。巴西豐產(chǎn)預(yù)期限制大豆?jié)q幅?？蚣苋缜?，美豆因預(yù)期中國恢復(fù)進(jìn)口大豆而脫離低價圈，技術(shù)形態(tài)轉(zhuǎn)強。連盤方面消化中國恢復(fù)進(jìn)口利空，粕901榨利大幅縮減；遠(yuǎn)期粕榨利在-200上下。 | 建議901期權(quán)避險延續(xù)；粕遠(yuǎn)偏離性按計劃布多；短看偏震蕩的低吸高平節(jié)奏。 (范適安) |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二上揚，因寄望在上周末中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人舉行貿(mào)易會談后，中國不久將恢復(fù)購買美國大豆。在周六的會談中，美國同意在90天內(nèi)暫停加征新關(guān)稅，而中方承諾立即購買更多美國農(nóng)產(chǎn)品。美國總統(tǒng)特朗普周二警告稱，若兩國不能解決分歧，將重新征收關(guān)稅。巴西豐產(chǎn)預(yù)期限制大豆?jié)q幅。 大連豆粕夜盤低位震蕩，市場對利空因素已經(jīng)充分消化，目前大連豆粕1905以及1909合約期價遠(yuǎn)低于理論成本價，油廠壓榨虧損，盤面榨利虧損嚴(yán)重。此外，90天內(nèi)中美談判仍有不確定性因素，短期市場將維持震蕩走勢。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，豆粕1905約期權(quán)隱含波動率低位穩(wěn)定,平值看漲期權(quán)M1905-C-2700,隱含波動率為17.03，權(quán)利金價格為113.5點（+6.5），平值看跌期權(quán)M1905-P-2700,隱含波動率為18.21，權(quán)利金價格為109（-5），G20峰會中美兩國元首會談達(dá)成一致，貿(mào)易戰(zhàn)暫停，重新開啟談判，大連豆粕1905短期將區(qū)間震蕩， ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕探低后反彈，短期仍將維持弱勢，由于冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)淡，缺乏利多因素支撐，菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕弱勢運行。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二收高，因市場預(yù)期中國將對美國農(nóng)產(chǎn)品有新的需求，此前美國和中國周末進(jìn)行了貿(mào)易磋商。在周六的會議上，中國承諾要立即購買更加多美國農(nóng)產(chǎn)品。美國總統(tǒng)特朗普周二警告，若雙方不能解決分歧，他將恢復(fù)征收關(guān)稅。谷物期貨市場周三將正常交易。包括美國股市和債市在內(nèi)的其他市場將關(guān)閉，以悼念美國前總統(tǒng)老布什。 昨日大連玉米繼續(xù)探低，港口玉米價格下調(diào)30元/噸，市場傳言后期或出現(xiàn)放開玉米替代品進(jìn)口，取消DDGS雙反政策，甚至擴(kuò)大玉米進(jìn)口配額的可能性，若擴(kuò)大程度落實或超出預(yù)期，勢必對國內(nèi)玉米市場產(chǎn)生巨大沖擊，改變供需面情況，需密切關(guān)注90天內(nèi)中美貿(mào)易合談進(jìn)一步措施。但目前中美談判仍存在較大不確定性，若傳言未能實現(xiàn)，目前期價可能矯枉過正，國內(nèi)玉米基本面仍然對價格起主導(dǎo)作用，關(guān)注后期東北農(nóng)民售糧節(jié)奏。 | 豆粕：操作上建議觀望為主，遠(yuǎn)期合約可短多交易。 豆粕期權(quán)：操作上建議觀望為主，逢低可少量買入虛值看漲期權(quán)。 菜粕：操作上建議觀望為主。 玉米：操作上建議1905合約逢低買入10%頭寸?，F(xiàn)貨企業(yè)根據(jù)自身需求可以直接在1901上建立虛擬庫存。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉震蕩，3月合約收盤在79美分附近，K線呈長上影線。 周二鄭棉5月合約在20日均線下方弱勢，夜盤延續(xù)震蕩，價格在15170元附近，技術(shù)上仍為弱勢。截止12月2日，新疆加工量350萬噸，同比減幅4.5%，當(dāng)日加工量4.7萬噸，新疆產(chǎn)量預(yù)估在510萬噸附近。收購期基本結(jié)束，籽棉價格基本穩(wěn)定，現(xiàn)貨3128B報價在15426元。貿(mào)易戰(zhàn)暫停，觀察期90天，金融市場收到提振，但仍隔夜夜盤走勢反應(yīng)出心態(tài)仍然謹(jǐn)慎。 | 棉花基本面，下游棉紗和布庫存走高，老棉倉單每周500張流出，但新棉倉單流入速度也快，倉單中新舊比例幾乎接近，鄭棉震蕩對待。 (苗玲) |
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◆工業(yè)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
螺紋 | 昨日螺紋早盤震蕩，午后快速拉升?，F(xiàn)貨市場報價早盤小幅下調(diào)，午后止跌回穩(wěn)，全天終端采購量較上一交易日有所下滑。螺紋鋼主要城市報價（HRB400 20mm）：上海3980（-30）、杭州4020（-30）、天津3730（-50）、廣州4480（-）。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報67.6美元（+1.45），唐山普碳方坯3260（-70）。 唐山市下發(fā)通知，要求各鋼鐵企業(yè)應(yīng)按照錯峰生產(chǎn)期高爐完全停產(chǎn)方式實施管控和限產(chǎn)，不得采用燜爐等方式代替限產(chǎn)任務(wù)量；連續(xù)停產(chǎn)的高爐仍達(dá)不到規(guī)定限產(chǎn)比例的，可再采取對高爐實施部分時間段停產(chǎn)的方式實施管控和限產(chǎn)。 據(jù)報道，在2019年的棚改計劃中，政府購買棚改服務(wù)模式將被取消，而是要求以發(fā)行地方政府債券方式為主進(jìn)行融資。棚改新三年計劃還將繼續(xù)推進(jìn)，但棚改規(guī)模和推進(jìn)力度可能會較之前有所縮小。 綜合來看，唐山限產(chǎn)有所趨嚴(yán)，不過供給端仍處高位以及終端需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱都對鋼價反彈幅度形成抑制。 | 短線操作，反彈拋空為主，注意風(fēng)險控制。 （朱小虎） |
熱卷 | 唐山市相關(guān)部門下發(fā)了《關(guān)于嚴(yán)格落實鋼鐵行業(yè)高爐裝備錯峰生產(chǎn)要求的函》，要求各轄區(qū)鋼鐵企業(yè)錯峰生產(chǎn)“一廠一策”方案，凡與通知要求不符的，必須按照通知要求調(diào)整，并務(wù)于12月6日前將調(diào)整后的企業(yè)“一廠一策”方案上報市發(fā)改委與市生態(tài)辦備案。 現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價格維持平穩(wěn)，1500mm普碳鋼卷主流報價3700-3710元/噸。昨唐山、昌黎普方坯出廠結(jié)3260（-70）。熱軋卷HC1901夜盤階段延續(xù)反彈上行走勢，期價近期受宏觀預(yù)期回暖反彈上行但反彈上行空間或?qū)⑹芎暧^消息面影響。 綜合來看，北方霧霾加重，環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期增強，中美貿(mào)易戰(zhàn)短期達(dá)成談判協(xié)議，宏觀預(yù)期回暖，市場或受此影響進(jìn)入反彈行情。 | 操作上，期貨現(xiàn)貨價格延續(xù)反彈上行，但須注意宏觀消息面的變化，市場受情緒化影響較大波動劇烈，注意控制倉位嚴(yán)格止損。 （孔政） |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦現(xiàn)貨價格普遍下調(diào)報價5-15元，山東港口PB粉主流報價530元，唐山港口PB粉主流報價545元，市場交投情緒有所減弱， 現(xiàn)貨市場整體詢盤一般，仍主要以中低品為主，鋼廠基本觀望為多；普式62%鐵礦石指數(shù)上漲1.45美元/噸，報收于67.6美元/噸。 短期市場階段性企穩(wěn)，黑色產(chǎn)業(yè)鏈來看，原料端供需面相對強于成材，成材的疲弱一定程度上抑制了原料的上行空間，短多注意高位動態(tài)止盈，關(guān)注北方地區(qū)在天氣污染加重情況下的限產(chǎn)動態(tài)。 | 短多注意高位動態(tài)止盈。 （楊俊林） |
焦炭 | 現(xiàn)貨市場，在經(jīng)歷4輪下調(diào)累計降幅450元/噸的情況下，市場心態(tài)開始好轉(zhuǎn)，部分焦企表示不執(zhí)行第四輪下調(diào)，市場超跌資源出現(xiàn)小幅反彈。天津港準(zhǔn)一焦2400元/噸，邢臺準(zhǔn)一焦出廠價2160元/噸，唐山二級焦到廠2165元/噸。 唐山市人民政府辦公廳將于今日召開唐山市中央環(huán)保督查“回頭看”反饋意見整改暨生態(tài)環(huán)境大排查大整治工作電視電話會議，唐山地區(qū)是否有限產(chǎn)等相關(guān)政策的出臺。 整體來看，現(xiàn)貨市場企穩(wěn)及挺價情緒提振期價反彈修復(fù)高度，昨日焦炭期價繼續(xù)反彈，后市影響價格反彈修復(fù)高度的主要因素仍舊在于供應(yīng)端的收縮即環(huán)保限產(chǎn)力度，目前狀況尚不明朗。 | 操作上觀望或短多。 (李巖) |
動力煤 | 12月4日，坑口煤價以穩(wěn)為主，環(huán)渤海煤價小跌，國內(nèi)煤炭海運費小跌。截止12月4日，全國動力煤BTCI價格指數(shù)541/噸(平)；秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價622元/噸(-2)；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價627元/噸(-2)；秦皇島-上海運費為24.8元/噸(-1.4)；秦皇島-廣州運費為32.8元/噸(-1.4)。 山西地區(qū)受港口價格下跌影響銷售情況不佳，煤價有小幅下調(diào)；陜西榆林地區(qū)整體價格趨弱，部分煤礦銷售情況不佳，廠內(nèi)有庫存堆積。截止11月29日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存257.98萬噸(周-4.2)；精煤庫存129.03萬噸(周+14.12)；下游采購積極不高，市場參與者對后市多持觀望態(tài)度，詢價壓價現(xiàn)象較多，實際成交較少。截止12月4日，秦皇島港庫存為581萬噸(+13)；電廠日耗維持正常水平，廠內(nèi)庫存仍偏高，對市場煤采購需求不大。截止12月4日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量56.11萬噸(-1.89)；六大發(fā)電集團(tuán)庫存1801萬噸(-6)。 總體來看，動力煤期貨價格趨勢上大概率是走弱的，但是在需求旺季支撐和短期大幅下跌背景下，也不乏反彈可能。 | 操作上，逢高短空。 （甘宏亮） |
天膠 | 905昨日震蕩走低，階段性的處于低位寬幅震蕩的局面，受到美股大跌等因素的影響，膠價短期料弱勢運行，不過下方支撐亦較多，回落幅度可能也受限。905下方支撐在10950-11050，上方壓力在11200-11300。 | 建議趨勢性空單以底倉持有觀察，短期利用價格波動增加波段交易。 （王海峰） |
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