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?道通早報(bào)
日期：2018年12月4日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1? 美國(guó)11月ISM制造業(yè)指數(shù) 59.3，分析師預(yù)期為 57.5，但3日同時(shí)公布的10月?tīng)I(yíng)建支出環(huán)比下降0.1%，市場(chǎng)預(yù)期增長(zhǎng)0.4%，9月增速由零下修至-0.1%。10月?tīng)I(yíng)建支出同比增長(zhǎng)4.9%，增速遠(yuǎn)低于9月的7.2%。
2? 美聯(lián)儲(chǔ)副主席Clarida表示，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景穩(wěn)固，美聯(lián)儲(chǔ)政策框架也運(yùn)作良好，但即將進(jìn)行的評(píng)估可能會(huì)提出一些“完善”方式。他還否認(rèn)了上周美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的講話是為了提振金融市場(chǎng)
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 11月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI錄得 50.2，較前值略微提升0.1個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)期 50.1，顯示制造業(yè)微幅擴(kuò)張。這一數(shù)據(jù)略高于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的11月制造業(yè)PMI50
2? 易綱撰文表示，在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱或資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)泡沫時(shí)，必須采用適當(dāng)工具“慢撒氣”“軟著陸”，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)調(diào)整；在經(jīng)濟(jì)衰退或遭遇外部沖擊時(shí)，必須及時(shí)出手，穩(wěn)定金融市場(chǎng)，增強(qiáng)公眾信心。
3? 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道稱(chēng)，明年1月大概率發(fā)布科創(chuàng)板實(shí)施辦法和細(xì)則，6月前會(huì)啟動(dòng)科創(chuàng)板的工作，最快或在3-4月份就能接受有關(guān)企業(yè)的申報(bào)材料。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
為悼念老布什逝世，12月5日，紐交所、納斯達(dá)克交易所的美國(guó)股票及期權(quán)市場(chǎng)、芝商所美股市場(chǎng)將休市一天。
18:00?? 歐元區(qū)11月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)年率?????? 預(yù)期4.5%??? 前值4.5%???
18:00?? 歐元區(qū)11月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)月率?????? 預(yù)期0.5%??? 前值0.5%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
3日滬深兩市放量大漲，截至收盤(pán)滬指收?qǐng)?bào)2654.80點(diǎn)，漲2.57%，成交額1878億。深成指收?qǐng)?bào)7938.47點(diǎn)，漲3.34%，成交額2372億。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1372.79點(diǎn)，漲3.26%，成交額696億。
期指松綁首日，市場(chǎng)成交量保持較為穩(wěn)定，IC與IF均有一定的放量，不過(guò)市場(chǎng)升貼水和基差變化均相對(duì)有限。股指的松綁將有利于吸引增量資金的介入，特別是量化基金、保險(xiǎn)、養(yǎng)老金，甚至是外資，有望為A股市場(chǎng)帶來(lái)穩(wěn)定的中長(zhǎng)線資金。
市場(chǎng)運(yùn)行上，期貨概念股漲幅居前，消息面上，此前股指期貨迎來(lái)第三次松綁。中國(guó)股指期貨保證金減半、手續(xù)費(fèi)下調(diào)，日內(nèi)交易限額超預(yù)期放寬；證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，做好股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易的各項(xiàng)準(zhǔn)備。多只知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)概念股漲停，航運(yùn)、券商板塊大漲。午后在媒體發(fā)表汽車(chē)關(guān)稅相關(guān)報(bào)道后，汽車(chē)銷(xiāo)售概念股拉升，
總的看來(lái)市場(chǎng)走出消息利好行情，中美貿(mào)易摩擦緩和、股指期貨回歸常態(tài)化、銀行理財(cái)子公司新規(guī)落地等多項(xiàng)利好齊發(fā)力，情緒出現(xiàn)明顯升溫，使得市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)了此前的頹勢(shì)，一舉突破多條均線壓制，而陸股通資金創(chuàng)紀(jì)錄的凈流入123億元，行業(yè)板塊全線走高。不過(guò)從目前的技術(shù)形態(tài)來(lái)看，上證指數(shù)再度來(lái)到了關(guān)鍵的點(diǎn)位附近，上方跳空缺口、下降趨勢(shì)線、2700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，都是橫亙?cè)诠芍阜磸椔窂缴系淖璧K，指數(shù)能否趁勢(shì)突破，對(duì)于后市的走勢(shì)將起到較為明顯的影響，短線注意資金管控，待市場(chǎng)形成確定性的突破走勢(shì)后，再進(jìn)行大的操作
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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】??
3日國(guó)債期貨低開(kāi)高走。10年期國(guó)債期貨主力T1903上漲0.13%，收?qǐng)?bào)96.830元，加倉(cāng)1947手，成交3.5萬(wàn)手；5年期國(guó)債期貨主力TF1903上漲0.08%，收?qǐng)?bào)98.875元，加倉(cāng)302手，成交6769手；2年期國(guó)債期貨主力TS1903上漲0.01%，收?qǐng)?bào)99.960，加倉(cāng)1手，成交260手。
中美在周末的G20峰會(huì)上決定停止升級(jí)關(guān)稅等貿(mào)易限制措施，外部部長(zhǎng)王毅稱(chēng)雙方將朝著取消所有加征關(guān)稅的方向加緊磋商，使得今年以來(lái)的中美貿(mào)易緊張格局大為緩解。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的外圍環(huán)境改善的預(yù)期下，國(guó)債期貨大幅低開(kāi)。但市場(chǎng)資金面有望較為寬松影響下，國(guó)債期貨T1903低開(kāi)后走高，但在96.84一線遇阻，說(shuō)明市場(chǎng)心理價(jià)位在96.84一線。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 是一個(gè)緩沖，一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)中的喘息。能爭(zhēng)取一些外部的緩和，希望能帶來(lái)內(nèi)在更多的改革。只是貿(mào)易戰(zhàn)緩和的細(xì)節(jié)仍比較模糊，需要進(jìn)一步的明朗。3、國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)偏弱，經(jīng)濟(jì)下行壓力有目共睹。之前的轉(zhuǎn)杠桿包括供給改革都是要有度，否則只是局部數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，剝離的東西沒(méi)有消失，還得記在總數(shù)據(jù)的賬上，或者上游受益下游承擔(dān)，社會(huì)壓力并沒(méi)減少甚或加大。政策還是不能光顧眼前而忽略長(zhǎng)遠(yuǎn)。4、股市方面仍看磨底過(guò)程，大宗商品原油50元是個(gè)臨界點(diǎn)，過(guò)兩天歐佩克要開(kāi)限產(chǎn)保價(jià)會(huì)議，我個(gè)人傾向于原油階段在50-60元波動(dòng)。黑色的會(huì)議我們剛剛開(kāi)過(guò)，產(chǎn)業(yè)資金與金融資金分歧較大。金融資金立足宏觀，對(duì)后市悲觀；產(chǎn)業(yè)資金立足政策及產(chǎn)業(yè)條件，不看大跌。我個(gè)人看供給改革是用做空企業(yè)利潤(rùn)的手段達(dá)到做多企業(yè)利潤(rùn)的目的。到17年是絕對(duì)做多鋼廠利潤(rùn)，18年是相對(duì)做多鋼廠利潤(rùn)，預(yù)計(jì)19年是上游兼顧中下游的利潤(rùn)平衡。鋼價(jià)將徘徊在有利或無(wú)利之間，政策面更多兼顧平衡。5、豆類(lèi)階段絕對(duì)受貿(mào)易戰(zhàn)影響。貿(mào)易戰(zhàn)宣誓緩和，對(duì)美豆利多，對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格壓制。但中國(guó)采購(gòu)主體不詳，加稅沒(méi)宣布取消等都使得商業(yè)個(gè)體難以操作。所以看盤(pán)面美豆?jié)q或連盤(pán) | 貿(mào)易戰(zhàn)宣誓緩和，對(duì)美豆利多，對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格壓制。 (范適安) |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一升至至少8月以來(lái)最高水平，因預(yù)期美中貿(mào)易磋商能重啟美國(guó)大豆對(duì)全球最大大豆進(jìn)口國(guó)--中國(guó)的付運(yùn)。 ??? 在周六阿根廷G20峰會(huì)上，白宮同意在90天的休戰(zhàn)期不征收新的關(guān)稅，北京方面誓言立即從美國(guó)農(nóng)戶(hù)手中采購(gòu)更多農(nóng)產(chǎn)品。期貨買(mǎi)盤(pán)興趣有限，因?qū)γ绹?guó)大豆征收的高額關(guān)稅仍存在，且巴西大豆出口價(jià)格仍低于包括關(guān)稅在內(nèi)的美國(guó)大豆。美國(guó)農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)珀杜(Sonny Perdue)周一表示，作為貿(mào)易休戰(zhàn)的一部分，中國(guó)“尚未決定”是否將取消美國(guó)大豆進(jìn)口關(guān)稅。 大連豆粕夜盤(pán)低位震蕩，G20峰會(huì)上習(xí)特會(huì)達(dá)成一致意見(jiàn)，美國(guó)同意1月1日后暫不另加關(guān)稅，繼續(xù)談判，中國(guó)則承諾擴(kuò)大對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的采購(gòu)。這將對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕帶來(lái)較大利空，中國(guó)增加對(duì)美豆的購(gòu)買(mǎi)將提振美豆，美豆期價(jià)將走高，這將導(dǎo)致進(jìn)口大豆成本進(jìn)一步上升，目前大連豆粕1905以及1909合約期價(jià)遠(yuǎn)低于理論成本價(jià)，短期市場(chǎng)將維持震蕩走勢(shì)。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，豆粕1905約期權(quán)隱含波動(dòng)率低位穩(wěn)定,平值看漲期權(quán)M1905-C-2700,隱含波動(dòng)率為16.42，權(quán)利金價(jià)格為119.5點(diǎn)（-6.5），平值看跌期權(quán)M1905-P-2700,隱含波動(dòng)率為17.54，權(quán)利金價(jià)格為97.5（-0.5），G20峰會(huì)中美兩國(guó)元首會(huì)談達(dá)成一致，貿(mào)易戰(zhàn)暫停，重新開(kāi)啟談判，大連豆粕1905短期將區(qū)間震蕩。 ? 菜粕：菜粕夜盤(pán)跟隨豆粕探低后反彈，短期仍將維持弱勢(shì)，由于冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)淡，缺乏利多因素支撐，菜粕價(jià)格繼續(xù)跟隨豆粕弱勢(shì)運(yùn)行。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)周一上揚(yáng)，跟隨商品市場(chǎng)的普漲勢(shì)頭，因美國(guó)和中國(guó)在阿根廷20國(guó)集團(tuán)(G20)峰會(huì)上同意推遲進(jìn)一步增加新的關(guān)稅。在周六阿根廷G20峰會(huì)上，白宮同意在90天的休戰(zhàn)期不征收新的關(guān)稅，北京方面誓言立即從美國(guó)農(nóng)戶(hù)手中采購(gòu)更多農(nóng)產(chǎn)品。美國(guó)農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)珀杜(Sonny Perdue)周一表示，作為貿(mào)易休戰(zhàn)的一部分，中國(guó)“尚未決定”是否將取消美國(guó)大豆進(jìn)口關(guān)稅。他稱(chēng)，玉米和其他谷物可能是中國(guó)“立即”購(gòu)買(mǎi)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品承諾的一部分。 昨日大連玉米受中美重啟談判消息影響大幅下挫，遠(yuǎn)期合約領(lǐng)跌，因市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)將加大農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口，但從目前情況來(lái)看，中美之間還有90天的談判時(shí)間，此前加征的關(guān)稅仍未取消，當(dāng)前玉米現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，大連平艙價(jià)已經(jīng)漲至1950以上，1901合約已經(jīng)明顯跌破倉(cāng)單成本，市場(chǎng)超跌明顯，國(guó)內(nèi)玉米基本面仍然對(duì)價(jià)格起主導(dǎo)作用，關(guān)注后期東北農(nóng)民售糧節(jié)奏。 | 豆粕：操作上建議觀望為主，若遠(yuǎn)期合約出現(xiàn)較大偏離可短多交易。 豆粕期權(quán)：操作上建議觀望為主。 菜粕：操作上建議觀望為主。 玉米：操作上建議1905合約逢低策略性買(mǎi)入?，F(xiàn)貨企業(yè)根據(jù)自身需求可以直接在1901上建立虛擬庫(kù)存。 （李金元） |
棉花 | 隔夜ICE期棉沖高回落，3月合約最高接近82美分，收盤(pán)在79美分附近，K線呈長(zhǎng)上影線。 周一商品高開(kāi)，股市高開(kāi)，鄭棉5月合約盤(pán)中突破20日均線，收盤(pán)收于20日均線下方，夜盤(pán)窄幅震蕩，價(jià)格在15280元附近，技術(shù)上仍為弱勢(shì)。截止12月2日，新疆加工量350萬(wàn)噸，同比減幅4.5%，當(dāng)日加工量4.7萬(wàn)噸，新疆產(chǎn)量預(yù)估在510萬(wàn)噸附近。收購(gòu)期基本結(jié)束，籽棉價(jià)格基本穩(wěn)定，現(xiàn)貨3128B報(bào)價(jià)在15426元。貿(mào)易戰(zhàn)暫停，觀察期90天，金融市場(chǎng)收到提振，但仍隔夜夜盤(pán)走勢(shì)反應(yīng)出心態(tài)仍然謹(jǐn)慎。棉花基本面，下游棉紗和布庫(kù)存走高，老棉倉(cāng)單每周500張流出，但新棉倉(cāng)單流入速度也快，倉(cāng)單中新舊比例幾乎接近。 | 鄭棉震蕩對(duì)待。 (苗玲) |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋早盤(pán)一度觸及漲停，之后震蕩回落?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)開(kāi)盤(pán)暴漲，幅度150元左右，午后略有松動(dòng)，全天終端采購(gòu)量較上周五大幅增加，處于較高水平。螺紋鋼主要城市報(bào)價(jià)（HRB400 20mm）：上海4010（+140）、杭州4050（+170）、天津3780（+140）、廣州4450（+80）。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)66.15美元（+0.7），唐山普碳方坯3330（+100）。 據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，11月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量195.15萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加3.51萬(wàn)噸，增長(zhǎng)1.83%。截至11月中旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1327.11萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加104.23萬(wàn)噸，上升8.52%。 綜合來(lái)看，中美貿(mào)易戰(zhàn)暫時(shí)休戰(zhàn)，鋼價(jià)低位反彈，不過(guò)供給端仍處高位以及終端需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱都將對(duì)反彈幅度形成抑制。 | 操作上反彈拋空為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。 （朱小虎） |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中上漲，成交尚可，貿(mào)易商報(bào)價(jià)整體較上周五上漲10-20，山東港口PB粉主流報(bào)價(jià)540，唐山區(qū)域PB粉主流報(bào)價(jià)540，天津區(qū)域PB粉主流報(bào)價(jià)545；鋼廠采貨意愿有所增強(qiáng)，但只做按需補(bǔ)庫(kù)，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期仍不樂(lè)觀，以觀望為主。 短期市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)好，市場(chǎng)有望階段性企穩(wěn)；黑色產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，原料端供需面相對(duì)強(qiáng)于成材，可以適當(dāng)短多；成材現(xiàn)貨市場(chǎng)依然疲弱，對(duì)價(jià)格驅(qū)動(dòng)較低；關(guān)注北方地區(qū)的限產(chǎn)情況。 | 黑色產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，原料端供需面相對(duì)強(qiáng)于成材，可以適當(dāng)短多 （楊俊林） |
焦炭 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)，受鋼材價(jià)格止跌反彈影響，鋼廠打壓焦價(jià)節(jié)奏放緩，焦企在經(jīng)歷四輪提降后，也有抵觸情緒。天津港準(zhǔn)一焦2400元/噸（-100），邢臺(tái)準(zhǔn)一焦出廠價(jià)2160元/噸（-150），唐山二級(jí)焦到廠2165元/噸。 寧夏下發(fā)通知，指導(dǎo)各市開(kāi)展2018-2019年秋冬季部分重點(diǎn)行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)，時(shí)間從2018年12月1日至2019年3月10日，重點(diǎn)行業(yè)為鋼鐵、鐵合金、碳素、建材、鑄造、化工等高排放行業(yè)，各地錯(cuò)峰生產(chǎn)減少的污染物不得少于取暖新增排放量為原則。 整體來(lái)看，一方面焦炭市場(chǎng)供求依舊偏弱，產(chǎn)出壓力較大而鋼廠補(bǔ)庫(kù)不積極；另一方面，價(jià)格持續(xù)下跌、焦化廠利潤(rùn)快速縮減，有抵觸情緒，且貿(mào)易戰(zhàn)階段性緩和令市場(chǎng)預(yù)期略有好轉(zhuǎn)，價(jià)格小幅反彈修正后，震蕩走勢(shì)。 | 操作上觀望為主。 (李巖) |
動(dòng)力煤 | 12月3日，坑口煤價(jià)小幅下跌，環(huán)渤海煤價(jià)小跌，國(guó)內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)小跌。截止12月3日，全國(guó)動(dòng)力煤BTCI價(jià)格指數(shù)541/噸(-2)；秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉(cāng)價(jià)624元/噸(-3)；京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)629元/噸(-3)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為26.2元/噸(-0.9)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為34.2元/噸(-1.4)。 受環(huán)保安檢等因素影響，煤炭供給減少，坑口煤價(jià)存在支撐，但短期內(nèi)受港口影響仍有回落風(fēng)險(xiǎn)。截止11月29日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫(kù)存257.98萬(wàn)噸(周-4.2)；精煤庫(kù)存129.03萬(wàn)噸(周+14.12)；北方港口周末存在長(zhǎng)時(shí)間封航，港口運(yùn)力難以釋放，下游采購(gòu)不多，實(shí)際成交較少，貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)變?nèi)?。截?span lang="EN-US">12月3日，秦皇島港庫(kù)存為568萬(wàn)噸(+14)；電廠日耗仍有小幅增長(zhǎng)，但廠內(nèi)庫(kù)存仍然偏高，對(duì)現(xiàn)貨采購(gòu)需求仍然不大。截止12月3日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量58萬(wàn)噸(+0.2)；六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存1807萬(wàn)噸(-14)。 總體來(lái)看，動(dòng)力煤期貨價(jià)格趨勢(shì)上大概率是走弱的，但是在需求旺季支撐和短期大幅下跌背景下，也不乏反彈可能。 | 操作上，逢高短空。 （甘宏亮） |
天膠 | 901昨日跟隨整個(gè)商品氣氛大幅沖高回落，轉(zhuǎn)而收跌，低位大幅震蕩的局面仍沒(méi)有打破，整體空頭格局還在維持，短期膠價(jià)或有所反復(fù)，當(dāng)前市場(chǎng)處于移倉(cāng)換月中，901上方壓力在11000附近，下方支撐在10700-10800，905下方支撐在10950-11050，上方壓力在11200-11300。 | 建議若有趨勢(shì)性空單仍以底倉(cāng)持有觀察，短期利用價(jià)格波動(dòng)增加波段交易，注意移倉(cāng)換月。 （王海峰） |
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