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?道通早報
日期：2018年11月30日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 聯(lián)儲官員認(rèn)為，若數(shù)據(jù)符合預(yù)期，可能很快保障加息；政策并非預(yù)設(shè)，數(shù)據(jù)是重要指導(dǎo)，會議聲明可能需要修改有關(guān)進(jìn)一步漸進(jìn)式加息的措辭；可能12月會議前調(diào)整IOER。一些官員認(rèn)為，企業(yè)投資放緩可能源于關(guān)稅等因素
2? 美國10月個人消費(fèi)支出(PCE)環(huán)比 0.6%，創(chuàng)七個月最大升幅，但美聯(lián)儲追蹤的美國10月核心PCE物價指數(shù)同比 1.8%，創(chuàng)2月份來最低增速。
3? 美國房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會（NAR）公布的數(shù)據(jù)顯示，10月美國待售房屋銷售指數(shù)讀數(shù)由上個月的104.8降至102.1，創(chuàng)2014年6月以來新低，較上個月環(huán)比下跌2.6%；較去年同期，同比下跌6.7%。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 中共中央國務(wù)院關(guān)于建立更加有效的區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展新機(jī)制的意見》日前印發(fā)。意見中提到堅(jiān)持"輸血"和"造血"相結(jié)合，推動欠發(fā)達(dá)地區(qū)加快發(fā)展。
2? 美貿(mào)易代表威脅提高中國輸美汽車關(guān)稅 外交部：頻頻喊話、揮舞大棒于事無補(bǔ)耿爽指出，如果沒有美方挑起的貿(mào)易摩擦，沒有美方加征關(guān)稅的舉措，目前中國對美汽車加征的關(guān)稅應(yīng)該是15%。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
09:00?? 中國11月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)?? 預(yù)期50.2??? 前值50.2???
09:00?? 中國11月官方綜合制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)?????? 前值53.1???
09:00?? 中國11月官方非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)???? 預(yù)期53.8??? 前值53.9???
18:00?? 歐元區(qū)11月核心消費(fèi)者物價指數(shù)年率初值?? 預(yù)期1.1%??? 前值1.1%???
18:00?? 歐元區(qū)11月消費(fèi)者物價指數(shù)年率初值?? 預(yù)期2.0%??? 前值2.2%???
18:00?? 歐元區(qū)10月失業(yè)率?????? 預(yù)期8.1%??? 前值8.1%???
22:45?? 美國11月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)?????? 預(yù)期58.5??? 前值58.4
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
29日A股指數(shù)開盤受海外市場回暖的帶動，跳空高開，隨后回落至平盤附近，午后演繹跳水走勢，主要指數(shù)集體翻綠，滬指收跌1.3%，深市三大指數(shù)跌幅均超2%，使得多頭周三的努力再度化為泡影。滬指收報2567.44點(diǎn)，跌1.32%，成交額1295億。深成指收報7597.01點(diǎn)，跌2.06%，成交額1811億。創(chuàng)業(yè)板收報1312.72點(diǎn)，跌2.11%，成交額560億。
??? 三大期指主力合約集體回落，但持倉明顯下滑，IC貼水收窄，IF及IH升水?dāng)U大，期指市場內(nèi)空頭或有所減弱，但多頭介入意愿仍不積極。
??? 市場表現(xiàn)上，開盤階段，券商及5G概念仍有表現(xiàn)，但隨后雙雙回落，領(lǐng)跌市場，帶動指數(shù)下行，軟件服務(wù)、安防、交運(yùn)跌幅居前，貴金屬逆勢上漲近5%，農(nóng)牧、民航、釀酒則相對抗跌。從目前的技術(shù)形態(tài)來看，市場的下行態(tài)勢仍在延續(xù)，而指數(shù)上方的壓力也在逐漸增強(qiáng)，而MACD綠柱有所放大，KDJ指標(biāo)發(fā)散，短線的弱勢格局尚未出現(xiàn)改觀。不過在下跌過后，陸股通資金仍呈現(xiàn)凈流入的狀態(tài)，其中滬股通流入量達(dá)到15億元。
???? 策略上，短線建議防守策略為主，
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【國債期現(xiàn)貨思路】??
29日國債期貨高開震蕩。10年期國債期貨主力T1903上漲0.18%，收報96.840元，減倉312手，成交34320手；5年期國債期貨主力TF1903上漲0.11%，收報98.870元，加倉727手，成交5103手；2年期國債期貨主力TS1812上漲0.01%，收報100.090，減倉44手，成交48手。
因美聯(lián)儲主席暗示利率接近中性，美元指數(shù)大跌，有助于緩解人民幣貶值壓力，并為國內(nèi)寬松貨幣政策提供了空間，國債期貨大幅高開。國債期貨未來相對樂觀，但短期內(nèi)存在一些技術(shù)上的調(diào)整壓力。從技術(shù)上看，T1903收盤重新回到96.84一線的壓力位，繼續(xù)遇阻。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收平于96.7部位；人民幣離岸價于6.93窄震。歐美股市漲跌不一。美股小跌。FOMC會議紀(jì)要暗示12月極有可能加息，但關(guān)稅與債務(wù)問題令聯(lián)儲感到擔(dān)憂。不少交易員擔(dān)心對于經(jīng)濟(jì)增長來說美聯(lián)儲收緊貨幣政策的速度過快，尤其是今年內(nèi)已加息三次，因此他們預(yù)計(jì)在2019年美聯(lián)儲將只會進(jìn)行一次加息。美國總統(tǒng)特朗普與白宮經(jīng)濟(jì)委員會主任拉里-庫德洛（Larry Kudlow）就國際貿(mào)易談判相繼發(fā)表了相互矛盾的聲明，令市場對達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的前景頗感困惑。美國上周申請失業(yè)金人數(shù)連續(xù)三周上漲并升至六個月高位，這可能引發(fā)對就業(yè)市場可能放緩的擔(dān)憂。這一數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)期間有感恩節(jié)，假期可能會給數(shù)據(jù)帶來不穩(wěn)定。失業(yè)率處近49年低點(diǎn)的3.7%。勞動力市場被視為接近或處于充分就業(yè)狀態(tài)。由于市場對貿(mào)易的擔(dān)憂開始成為關(guān)注焦點(diǎn)，歐股回吐部分前日漲幅。紐約原油（WTI）上漲1.16美元，收于51.45美元/桶。在周五的G20布宜諾斯艾利斯峰會召開之前，市場交投清淡。美豆略收低，在中美兩國貿(mào)易談判前，市場軋平頭寸。大豆貿(mào)易商正等待中美貿(mào)易關(guān)系解凍的任何跡象。美農(nóng)業(yè)部報告，美豆周度出口銷售62.88萬噸，符合市場預(yù)期?？蚣苋缜?，美豆于低價圈區(qū)間上沿靜候習(xí)特會消息，看能否出現(xiàn)驅(qū)動動能。 | 連盤粕901建議期權(quán)避險；粕遠(yuǎn)看偏離性按計(jì)劃布多；短按震蕩模式對待，宜靈活。 (范適安) |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四收低，交易商稱，在中美兩國預(yù)計(jì)將在本周稍晚20國集團(tuán)(G20)峰會期間進(jìn)行貿(mào)易談判前，市場有軋平倉位動作。鑒于中國是全球最大的大豆進(jìn)口國，大豆貿(mào)易商正等待中美貿(mào)易關(guān)系解凍的任何跡象。美國農(nóng)業(yè)部報告，最近一周出口銷售美國大豆62.88萬噸，符合市場預(yù)估的40-90萬噸。 大連豆粕夜盤震蕩反彈，市場關(guān)注G20會議上習(xí)特會能否取得成果，在12月份能否對美豆形成裝船，豆粕1901合約存在到港時間差風(fēng)險，因此豆粕1901合約后期波動率仍將處于高位，建議買入豆粕1901虛值期權(quán)來管理風(fēng)險。1905以及1909合約維持弱勢震蕩，因南美大豆播種順利，而國內(nèi)需求疲軟，但目前期價已經(jīng)處于歷史低點(diǎn)。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，豆粕1901合約期權(quán)隱含波動率繼續(xù)上升，平值看漲期權(quán)M1901-C-3050,隱含波動率為35.32，權(quán)利金價格為76點(diǎn)（+4），平值看跌期權(quán)M1901-P-3050,隱含波動率為36.17，權(quán)利金價格為61.5（-6.5），G20峰會中美兩國元首會談結(jié)果難以預(yù)測，貿(mào)易戰(zhàn)走向仍然主導(dǎo)市場交易節(jié)奏，未來一段時間大連豆粕1901波動率仍將維持高位。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕探低后反彈，短期仍將維持弱勢，由于冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)淡，缺乏利多因素支撐，菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕弱勢運(yùn)行。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)周四收盤基本持平，交易商稱，高于預(yù)期的美國出口銷售數(shù)據(jù)抵消了大豆市場帶來的外溢影響。交易員在本周于阿根廷召開的20國集團(tuán)會議期間的美中貿(mào)易磋商前繼續(xù)軋平頭寸。周五是CBOT-12月合約的第一個交割通知日。交易員和分析師普遍預(yù)計(jì)交割量在0-500口，但也有人預(yù)計(jì)交割量高于1,000口。美國農(nóng)業(yè)部報告，上周出口銷售美國玉米近130萬噸，高于40-95萬噸的行業(yè)預(yù)估。 昨日大連玉米主力1905合約沖高回落，尾盤收低，北方玉米現(xiàn)貨價格繼續(xù)保持堅(jiān)挺，東北深加工企業(yè)繼續(xù)提價收購，農(nóng)民仍然惜售，多空博弈加劇。后期需關(guān)注東北地區(qū)新糧上量節(jié)奏，近月合約價格堅(jiān)挺，遠(yuǎn)期合約或已經(jīng)提前對上市利空做出反應(yīng)。 | 豆粕：操作上建議觀望規(guī)避風(fēng)險為主。 豆粕期權(quán)：操作上建議買入1901豆粕虛值看漲看跌期權(quán)。 菜粕：操作上建議觀望為主。 玉米：建議低位多單適量持有，逢回調(diào)策略性買入玉米1905合約。 （李金元） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋小幅回落?，F(xiàn)貨市場報價早盤小幅上調(diào)，盤中基本穩(wěn)定，全天終端采購量較上一交易日明顯下滑。螺紋鋼主要城市報價（HRB400 20mm）：上海3880（+20）、杭州3890（+10）、天津3640（+10）、廣州4390（-）。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報65.65美元（-0.15），唐山普碳方坯3120（+70）。 江蘇永鋼12月上旬螺紋計(jì)劃量執(zhí)行7.5折（上期6.5折），線材和盤螺執(zhí)行全折計(jì)劃（上期全折），沙鋼12月計(jì)劃量不打折。 本周螺紋鋼社會庫存295.08萬噸，周環(huán)比下降11.77萬噸；鋼廠庫存208.39萬噸，周環(huán)比上升14.67萬噸。螺紋鋼社會庫存繼續(xù)下降，鋼廠庫存則繼續(xù)回升，庫存壓力向上游轉(zhuǎn)移，不過總體仍處于低位。 綜合來看，現(xiàn)貨價格大幅下跌后企穩(wěn)，市場恐慌情緒有所緩解。不過供給端仍處高位以及需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱仍對鋼價走勢形成抑制。 | 短線操作，注意風(fēng)險控制，關(guān)注今日的PMI數(shù)據(jù)及周末的G20會議結(jié)果。 （朱小虎） |
熱卷 | 鋼聯(lián)庫存數(shù)據(jù)公布，熱軋卷本周產(chǎn)量328.50萬噸，環(huán)比減少3.8萬噸，鋼廠庫存94.96萬噸環(huán)比減少2.59萬噸，社會庫存206.80萬噸，環(huán)比減少3.05萬噸。產(chǎn)量依舊延續(xù)前期高產(chǎn)，庫存小幅下降對行情影響有限。 現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價格小幅下跌，1500mm普碳鋼卷主流報價3580-3590元/噸。昨唐山、昌黎普方坯出廠結(jié)3120（+70）。熱軋卷HC1901夜盤階段震蕩運(yùn)行，期價經(jīng)過長期下跌之后底部震蕩或?qū)⒀永m(xù)。 綜合來看，采暖季限產(chǎn)放松，成材周產(chǎn)量同比去年高增長，高產(chǎn)量之下供給增量給予行情較大壓力。四季度熱卷去庫存季節(jié)，但對行情支撐有限。 | 操作上，期貨現(xiàn)貨價格弱勢延續(xù)，下行趨勢仍未改變，但長期下跌之后或震蕩運(yùn)行為主。 （孔政） |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦報價基本持穩(wěn)，其中唐山地區(qū)PB粉主流報價530元/噸，山東地區(qū)PB粉主流報價520元/噸；鋼廠方面持續(xù)壓縮成本，除卡粉、紐曼粉等少數(shù)中高品粉礦市場需求較弱之外，中低品粉礦如超特粉、金步巴粉、混合粉市場需求好轉(zhuǎn)，部分貿(mào)易商上調(diào)中低品粉礦價格，成交量有所釋放；普式62%鐵礦石指數(shù)上漲1.05美元/噸，報收于65.8美元/噸。 鐵礦石在跟隨鋼鐵端大幅下跌之后，有企穩(wěn)跡象；我們對2019年的礦石市場不過度悲觀，整體供需會有所好轉(zhuǎn)； | 從價格角度來看，考慮到今年以來人民幣的大幅貶值，1905合約450左右的位置，已經(jīng)低于前期的低點(diǎn)420的水平，短期悲觀情緒釋放之后，不過度殺跌，觀察品種間的聯(lián)動影響。 （楊俊林） |
焦炭 | 現(xiàn)貨市場，焦炭第三輪提降落地，多數(shù)鋼廠開啟第四輪提降，降幅150元/噸，已有部分焦企接受，部分焦企有有抵觸情緒。天津港準(zhǔn)一焦2600元/噸，邢臺準(zhǔn)一焦出廠價2310元/噸（-100），唐山二級焦到廠價2165元/噸（-150）。 近期華東地區(qū)霧霾嚴(yán)重，空氣質(zhì)量較差，環(huán)保限產(chǎn)有升級跡象，江蘇徐州表現(xiàn)最為迅速，已有部分焦企進(jìn)入悶爐狀態(tài)，整體開工率下滑，華東其余地區(qū)大概率跟進(jìn)。 整體判斷如舊，秋冬季焦企限產(chǎn)不及預(yù)期令焦炭供應(yīng)相對充足，現(xiàn)貨價格提降空間擴(kuò)大，期價在此影響下繼續(xù)下滑，關(guān)注近期重污染下的環(huán)保限產(chǎn)力度，影響期價下滑深度。 | 結(jié)合盤面，J1901合約2100以下跌勢放緩，有企穩(wěn)跡象，暫時觀望。 (李巖) |
動力煤 | 11月29日，坑口煤價以穩(wěn)為主，環(huán)渤海煤價小跌，國內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)小跌。截止11月29日，全國動力煤BTCI價格指數(shù)543/噸(平)；秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價6312元/噸(-1)；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價636元/噸(-1)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為28.5元/噸(-0.6)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為36.6元/噸(-1.1)。 陜西地區(qū)下游需求較弱，煤礦庫存逐步堆積，后期部分煤礦有意主動安排檢修；內(nèi)蒙古地區(qū)沫煤需求仍然偏弱。截止11月22日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存262.18萬噸(周-16)；精煤庫存114.91萬噸(周-2.81)；下游用煤企業(yè)采購需求增加，港口市場實(shí)際成交量提升。截止11月29日，秦皇島港庫存為561萬噸(+1)；電廠日耗較前期有所提高，但庫存仍相對充足，目前電廠對市場煤采購需求一般。截止11月29日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量56.3萬噸(+2.41)；六大發(fā)電集團(tuán)庫存1765萬噸(+11)。 動力煤期貨價格趨勢上大概率是走弱的，但是在需求旺季支撐和短期大幅下跌背景下，也不乏反彈可能。 | 操作上，短線偏空交易。 （甘宏亮） |
天膠 | 901昨日繼續(xù)沖高回落的運(yùn)行節(jié)奏，11000的壓力明顯，不過下方支撐位在逐步抬高，留給多空拉鋸的空間在收窄，加之G20召開在即，可能會增加膠價的潛在波動，而階段性的，膠價上下皆不易，其波動無序性的可能增大，上方關(guān)鍵壓力仍在11100附近。 | 建議趨勢性空單僅以底倉持有觀察，短線觀望。 （王海峰） |
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