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?道通早報(bào)
日期：2018年12月24日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1? 防長(zhǎng)馬蒂斯辭職之后，美國(guó)國(guó)務(wù)院負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)打擊ISIS聯(lián)合行動(dòng)的美國(guó)總統(tǒng)特使也宣布辭職，抗議特朗普宣布撤軍敘利亞。特朗普正遭受來(lái)自盟友、國(guó)會(huì)、共和黨、國(guó)防部全方位的壓力。
2? 參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖McConnell表示，參議院將休會(huì)至12月27日星期四下午4時(shí)，但他也提到，不要將此解讀為談判已經(jīng)停滯。而眾議院民主黨領(lǐng)袖Nancy則警告稱，政府關(guān)門問題或要到明年1月初才能得到解決。
3?? 歐美進(jìn)入圣誕假期，金融市場(chǎng)全面休市
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 發(fā)改委副主任：今年中等收入群體將超四億 預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)全年6.5%GDP增長(zhǎng)目標(biāo)
2? 中美雙方進(jìn)行副部級(jí)通話，再次就彼此共同關(guān)心的貿(mào)易平衡、加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等問題深入交換意見，取得新的進(jìn)展。雙方還討論了下次通話和互訪的有關(guān)安排。
3? 國(guó)務(wù)院發(fā)布個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除暫行辦法通知，明年1月1日起實(shí)施
4? 我國(guó)擬修法促進(jìn)農(nóng)村土地制度改革，土地管理法、城市房地產(chǎn)管理法修正案草案在總結(jié)農(nóng)村土地征收、集體經(jīng)營(yíng)性建設(shè)用地入市、宅基地制度改革試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，主要在三個(gè)方面作了修改和完善。
5? 外商投資法草案23日提請(qǐng)十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第七次會(huì)議審議，有望替代早年制定的“外資三法”成為外商投資領(lǐng)域的基礎(chǔ)性法律，在促進(jìn)、保護(hù)和管理三方面之間，更加突出促進(jìn)和保護(hù)，除了嚴(yán)格限定征收條件外，尤其強(qiáng)調(diào)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，促使地方政府遵守與外商簽訂的協(xié)議等。
【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
圣誕節(jié)假期，歐元區(qū)市場(chǎng)休市
圣誕節(jié)假期，美國(guó)市場(chǎng)提前至美東時(shí)間13:00休市
圣誕節(jié)假期，英國(guó)市場(chǎng)休市
天皇誕辰假期，日本市場(chǎng)休市
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
21日滬指收?qǐng)?bào)2516.25點(diǎn)，跌0.79%，成交額1014億。深成指收?qǐng)?bào)7337.60點(diǎn)，跌1.20%，成交額1349億。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1270.30點(diǎn)，跌0.61%，成交額397億。滬指全周下跌2.99%，深成指跌3.83%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.06%。
過去一周A股指數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)下跌的形態(tài)，盤整長(zhǎng)達(dá)五個(gè)月的上證50指數(shù)在最后兩個(gè)交易日的破位下跌，令市場(chǎng)不堪重負(fù)。如果權(quán)重股在本周繼續(xù)調(diào)整，下破獲得確認(rèn)，那么滬指將直指2449點(diǎn)重要支撐位。除了全球流動(dòng)性收緊以及股市大幅下跌外，隨著菏澤地產(chǎn)限售終結(jié)、廣州限價(jià)松動(dòng)、軌交項(xiàng)目審批加快，不得不讓人對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大時(shí)，再次拿出老三樣的擔(dān)憂。下周需要重點(diǎn)關(guān)注2500點(diǎn)和2449點(diǎn)兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位以及上證50指數(shù)能否企穩(wěn)，如果這一趨勢(shì)仍將延續(xù)的話，底部將岌岌可危。策略上，短線建議關(guān)注下方滬指重要關(guān)口
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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】??
21日國(guó)債期貨走勢(shì)呈拋物線型，小幅收跌。10年期國(guó)債期貨主力T1903下跌0.07%，收?qǐng)?bào)96.900元，減倉(cāng)294手，成交44537手；5年期國(guó)債期貨主力TF1903下跌0.03%，收?qǐng)?bào)98.925元，加倉(cāng)139手，成交5030手；2年期國(guó)債期貨主力TS1903下跌0.03%，收?qǐng)?bào)100.070，加倉(cāng)16手，成交82手。
央行公開市場(chǎng)進(jìn)行逆回購(gòu)操作500億元，本周央行連續(xù)五日逆回購(gòu)操作共凈投放6000億元。周三央行宣布決定創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利，并決定再增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1000億元，維穩(wěn)資金面以及拉低長(zhǎng)端利率的意圖非常明顯。前一日國(guó)債期貨T1903大漲，小幅回調(diào)屬正常表現(xiàn)。當(dāng)前證券市場(chǎng)不佳使國(guó)債期貨T1903下行風(fēng)險(xiǎn)大幅降低。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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谷物飼料 | 宏觀面： 12月美聯(lián)儲(chǔ)固執(zhí)加息，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)走勢(shì)分化，長(zhǎng)債反應(yīng)激烈，收益率大幅下降，10年期美債收益率跌破2.8至2.79%，2年期和5年期國(guó)債收益率再度倒掛，2年期和10年期息差收窄至11個(gè)基點(diǎn)，接近2007年以來(lái)最低水平，倒掛近在眼前。美國(guó)政府還面臨關(guān)門危機(jī)，美股率先下跌，目前已經(jīng)跌破頸線位，下跌可能剛剛開始。美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示，官員們將明天的加息次數(shù)從之前的三次修正為兩次，這符合市場(chǎng)預(yù)期。市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)加息“走得太遠(yuǎn)”，期貨市場(chǎng)預(yù)期2020年降息。美元大幅下挫，但隨后反彈，得益于避險(xiǎn)需求以及對(duì)手貨幣疲軟。避險(xiǎn)需求支撐黃金價(jià)格上漲。原油價(jià)格持續(xù)下跌，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，需求預(yù)期下降。宏觀面對(duì)商品整體偏空。 農(nóng)產(chǎn)品： 1、中美談判繼續(xù)主導(dǎo)未來(lái)兩個(gè)月市場(chǎng)行情 中國(guó)已經(jīng)開始采購(gòu)美豆，但規(guī)模不確定，其中大部分將用于儲(chǔ)備。根據(jù)最新報(bào)告，中國(guó)已經(jīng)第三次購(gòu)買美豆，總的采購(gòu)量超過500萬(wàn)噸，但美豆表現(xiàn)為利多出盡，對(duì)采購(gòu)規(guī)模表示失望。中國(guó)目前尋求以更低價(jià)格購(gòu)買大豆。隨著中國(guó)壓低價(jià)格，這可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)準(zhǔn)備展開多大規(guī)模的采購(gòu)產(chǎn)生擔(dān)憂。 2、巴西大豆播種接近完成，天氣問題開始顯現(xiàn) 截至12月19日，巴西大豆播種完成98%。雖然厄爾尼諾的大環(huán)境利好南美大豆產(chǎn)量，但過去10天巴西和阿根廷卻分別遭遇干旱和強(qiáng)降水，一些產(chǎn)量端的負(fù)面消息開始露頭。本周巴西南部將結(jié)束連續(xù)干旱狀態(tài)，出現(xiàn)有益降水，緩解土壤墑情。不過，巴西重要的大豆產(chǎn)區(qū)——馬托格羅索及南馬托格羅索，天氣還將保持相對(duì)干燥。在南馬托與巴拉圭接壤一帶，上周持續(xù)遭受了近40℃的高溫襲擊。來(lái)自巴西當(dāng)?shù)氐姆答侊@示，受干旱影響，部分大豆植株出現(xiàn)受損現(xiàn)象。來(lái)自巴西的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，巴西共確認(rèn)大豆銹病93起，較12月初增加40起。歷史對(duì)比來(lái)看，2017/2018年度，巴西大豆銹病共發(fā)生643起，2016/2017年度共發(fā)生415起，2015/2016年度共發(fā)生399起。干旱或?qū)е掳臀鞔蠖巩a(chǎn)量作出修正。巴西農(nóng)戶預(yù)售步伐放緩，因價(jià)格低迷。 3、國(guó)內(nèi)情況： 港口大豆庫(kù)存小幅回落，12月17日港口大豆庫(kù)存為690萬(wàn)噸。11月大豆到港量?jī)H有538萬(wàn)噸，低于預(yù)期。12月14日國(guó)內(nèi)各地油廠豆粕庫(kù)存整體約為95.64萬(wàn)噸，前一周為96.47萬(wàn)噸。上周各油廠豆粕未執(zhí)行合同約為359.52萬(wàn)噸，較前一周411.98萬(wàn)噸減少52.46萬(wàn)噸。執(zhí)行合同增加，豆粕庫(kù)存小幅下降。進(jìn)口大豆預(yù)期到港量增加。據(jù)最新調(diào)查，2019年1月份大豆到港預(yù)計(jì)提升到620萬(wàn)噸，較前期預(yù)估增加60萬(wàn)噸，2月份最新預(yù)估到港量將為400萬(wàn)噸，較前期預(yù)估高50萬(wàn)噸。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧業(yè)司最新數(shù)據(jù)顯示，2018年11月份生豬存欄量小幅下降，11月份全國(guó)生豬存欄量為3.2306億頭，環(huán)比下降0.7%，同比下降2.9%；11月份能繁母豬存欄量為3058萬(wàn)頭，環(huán)比下降1.3%，同比下降6.9%。 | 展望和策略： 中國(guó)開始購(gòu)買美豆，但規(guī)模有限，且全部或大部分進(jìn)入國(guó)儲(chǔ)，不進(jìn)入流通，這對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響或有限，豆粕遠(yuǎn)期維持大幅貼水狀態(tài)，虧損200-300元/噸，基差有修復(fù)需求，不宜過分看空，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為主。宏觀面和技術(shù)面均利空，3月份壓力最大，建議通過1905合約期權(quán)繼續(xù)做多波動(dòng)率。 (李金元) |
棉花 | ICE期棉從80美分掉頭向下，3月合約目前的價(jià)格在73美分附近，均線系統(tǒng)偏空。ICE期棉下跌的主要原因：原油跌破50美元、道指下跌、美國(guó)加息25個(gè)基點(diǎn)、中國(guó)輪儲(chǔ)會(huì)議無(wú)果。 鄭棉走勢(shì)偏弱，但相當(dāng)抗跌，5月合約受40日均線壓制，價(jià)格在15200元附近。3128B價(jià)格在15408元。 截止20日，鄭棉倉(cāng)單數(shù)量14732張，其中17/18年度棉花4988張。 2018年11月我國(guó)出口紡織品服裝約230.548億美元，同比降低0.26%，環(huán)比減少0.87%。 宏觀，美國(guó)加息，中國(guó)定向?qū)捤?，中央?jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確貨幣政策松緊適當(dāng)，減稅落實(shí)；相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)，道指下跌，商品弱勢(shì)，原油50美元下方運(yùn)行，ICE期棉連續(xù)下跌至73美分，鄭棉弱勢(shì)運(yùn)行，周內(nèi)受輪儲(chǔ)傳言影響日內(nèi)波動(dòng)尚可，考慮當(dāng)下鄭棉焦點(diǎn)在需求和宏觀，需求信心能否恢復(fù)觀察12-1月工業(yè)庫(kù)存/紡織服裝出口數(shù)據(jù)。 | 操作上，前期空單在15000元附近部分兌利，剩余空單暫持?？紤]棉價(jià)在歷史均值附近盤中走勢(shì)反復(fù)比較明顯。輪儲(chǔ)公告密切關(guān)注，很大影響多空情緒轉(zhuǎn)換。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 上周螺紋沖高回落。周末現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)平穩(wěn)為主，少數(shù)地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)回落。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)72.3美元（+0.15），周末唐山普碳方坯報(bào)3370（-70）。 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，宏觀政策要強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，穩(wěn)定總需求；積極的財(cái)政政策要加力提效，實(shí)施更大規(guī)模的減稅降費(fèi)，較大幅度增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模；穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕，改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。房地產(chǎn)方面延續(xù)房住不炒的定位，并提出因城施策、分類指導(dǎo)，表明房地產(chǎn)仍處調(diào)控周期，不會(huì)全面放松，但也會(huì)結(jié)構(gòu)化、差異化、區(qū)域化調(diào)整。 綜合來(lái)看，近期唐山、徐州等地限產(chǎn)力度加大，粗鋼產(chǎn)量高位回落。受季節(jié)性因素影響，下游需求逐步萎縮，市場(chǎng)淡季特征日益明顯。鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，而貿(mào)易商備貨積極性不高，廠商繼續(xù)博弈。 | 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議結(jié)束，政策預(yù)期落地，短空思路操作。 （朱小虎） |
熱卷 | 鋼聯(lián)12月21日監(jiān)測(cè)37家熱軋板卷生產(chǎn)企業(yè)總計(jì)64條產(chǎn)線實(shí)際開工條數(shù)57條，本周鋼廠周年化產(chǎn)能利用率77.54%，較上周增加1.34%，鋼廠實(shí)際產(chǎn)量303.52萬(wàn)噸，較上一周增加5.23萬(wàn)噸，周產(chǎn)量較上周小幅增加，熱卷產(chǎn)量持續(xù)兩周下降之后或趨于穩(wěn)定，維持300萬(wàn)噸/周水平。??????????????? ??????????????????????????? 現(xiàn)貨市場(chǎng)，上周五上海熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)，1500mm普碳鋼卷主流報(bào)價(jià)3780-3800元/噸。周末唐山、昌黎普方坯出廠結(jié)3370（-70）。熱軋卷HC1905夜盤階段小幅回落，期價(jià)依舊處于3400-3500的震蕩區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。 綜合來(lái)看，近期北方多地限產(chǎn)，前期寬松的環(huán)保限產(chǎn)近期有趨嚴(yán)趨勢(shì)。供給端成材周產(chǎn)量持續(xù)兩周大幅下降后維持平穩(wěn)。建材庫(kù)存累庫(kù)趨勢(shì)依舊不明顯，下游制造業(yè)四季度延續(xù)補(bǔ)庫(kù)存，熱卷庫(kù)存維持去庫(kù)趨勢(shì)，鋼材庫(kù)存較為正常對(duì)行情影響有限。近期央行寬松、房地產(chǎn)調(diào)控放松等因素使得宏觀預(yù)期有所轉(zhuǎn)暖。 | 操作上，期價(jià)持續(xù)震蕩之后或短期選擇方向。 （孔政） |
鐵礦石 | 進(jìn)口礦港口庫(kù)存13885萬(wàn)噸，周環(huán)比下降56萬(wàn)噸； 日均疏港總量271.98增4.33 鋼廠高爐開工率75.26%，環(huán)比降0.93%，同比增1.86%； 高爐煉鐵產(chǎn)能利用率77.79%，環(huán)比降0.34%，同比增4.01%， 鋼廠盈利率77.33%,環(huán)比持平， 日均鐵水產(chǎn)量217.54萬(wàn)噸，環(huán)比降0.77萬(wàn)噸，同比增11.24萬(wàn)噸。 11月底以來(lái)，在鋼廠限產(chǎn)力度較弱、北方到港量環(huán)比下滑及部分鋼廠的年底囤貨的多重因素影響下，礦石價(jià)格自低位持續(xù)反彈，表現(xiàn)強(qiáng)于鋼鐵；本周北方霧霾天氣嚴(yán)重，河北邯鄲發(fā)布污染天氣黃色預(yù)警，并啟動(dòng)Ⅲ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，江蘇徐州的鋼廠限產(chǎn)增加，國(guó)內(nèi)鋼廠例行檢修增多，高爐開工率和日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降；而供應(yīng)端相對(duì)平穩(wěn)； 礦石超跌反彈后，價(jià)格處于相對(duì)高位水平，供需驅(qū)動(dòng)減弱，繼續(xù)向上的動(dòng)能將更多來(lái)自于鋼鐵端的帶動(dòng)，在鋼鐵端供需雙弱的局面下。 | 礦石價(jià)格將震蕩運(yùn)行為主，前期多單注意高位止盈，后期震蕩短線思路操作，關(guān)注品種間的聯(lián)動(dòng)影響和唐山地區(qū)的限產(chǎn)執(zhí)行情況。 （楊俊林） |
動(dòng)力煤 | 本周(12月17日-12月21日)坑口煤價(jià)下跌，環(huán)渤海煤價(jià)下跌，國(guó)內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)小跌。截止12月21日，全國(guó)動(dòng)力煤BTCI價(jià)格指數(shù)535元/噸(周-4)；秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)588元/噸(周-21)；上海港動(dòng)力末煤(Q5500)到岸價(jià)619元/噸(周-21)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為26.9元/噸(周-1.0)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為35.9元/噸(周-0.9)。 山西部分地區(qū)因環(huán)保影響正面臨安全檢查，煤礦供應(yīng)不暢；陜西地區(qū)下游需求一般，礦方維持正常生產(chǎn)節(jié)奏。截止12月20日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫(kù)存264.68萬(wàn)噸(周+1)；精煤庫(kù)存133.9萬(wàn)噸(周-7.65)；用煤企業(yè)需求弱，詢貨較少，實(shí)際成交慘淡，市場(chǎng)看空情緒仍在。截止12月21日，秦皇島港庫(kù)存為610萬(wàn)噸(周-32)；電廠日耗未有明顯變化，仍處于去庫(kù)存狀態(tài)，采購(gòu)需求較弱，市場(chǎng)心態(tài)悲觀。截止12月21日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量73.7萬(wàn)噸(周-0.22)；六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存1673萬(wàn)噸(-104)。 | 動(dòng)力煤期貨價(jià)格趨勢(shì)上大概率走弱，但是需求旺季短期有一定支撐。操作上，逢高短空。 （甘宏亮） |
天膠 | 905上周五盤中持續(xù)下跌，整體反彈的節(jié)奏被打破，不過下方支撐同樣較多，短期或呈現(xiàn)出偏空震蕩的局面，上方壓力在11400-11500，下方支撐在11200附近。 | 建議以日內(nèi)短線交易為主。 （王海峰） |
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