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?道通早報
日期：2018年12月20日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美聯(lián)儲貨幣政策會后公布加息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至2.25%-2.5%。這是今年聯(lián)儲第四次加息，也是啟動加息周期三年來第九次加息,1994年以來首次在面臨股市下跌時加息。
2? 美聯(lián)儲下調(diào)了今明兩年GDP增速和通脹預(yù)期，預(yù)計2019年加息兩次，上次預(yù)計為三次。
3? 鮑威爾稱，美聯(lián)儲已達(dá)中性利率區(qū)間的低端；決策不受政治影響；海外經(jīng)濟放緩和金融市場波動增加并未上根本改變美國經(jīng)濟前景。
歐盟官員證實，意大利已與歐盟達(dá)成預(yù)算協(xié)議。已達(dá)成的協(xié)議將使得意大利明年的預(yù)算赤字達(dá)到國內(nèi)生產(chǎn)總值的2.04%，而意大利最初的計劃為2.4%。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 中國人民銀行決定創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利（TMLF），根據(jù)金融機構(gòu)對小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款增長情況，向其提供長期穩(wěn)定資金來源。定向中期借貸便利資金可使用三年，操作利率比中期借貸便利（MLF）利率優(yōu)惠15個基點，目前為3.15%。
2? 根據(jù)中小金融機構(gòu)使用再貸款和再貼現(xiàn)支持小微企業(yè)、民營企業(yè)的情況，中國人民銀行決定再增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1000億元。
3? 中美舉行經(jīng)貿(mào)問題副部級通話，就雙方關(guān)心的問題進(jìn)行溝通。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
03:00?? 美國12月美聯(lián)儲利率決議 公布2.25-2.50%? 預(yù)期2.25%-2.50% 前值2.00%-2.25%
11:00?? 日本12月央行利率決議?? ???? 預(yù)期-0.1%? 前值-0.1%??
11:00?? 日本12月央行資產(chǎn)購買規(guī)模?? 預(yù)期80萬億日元 ??? 前值80萬億日元
20:00?? 英國12月央行利率決議?? ???? 預(yù)期0.75%? 前值0.75%??
20:00?? 英國12月央行資產(chǎn)購買規(guī)模?? 預(yù)期4350億英鎊 ?? 前值 4350億英鎊
21:30?? 美國上周初請失業(yè)金人數(shù)????? 預(yù)期21.9萬 前值20.6萬
21:30?? 美國至12月8日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)?????? 預(yù)期166.5萬??? 前值166.1萬???
21:30?? 美國12月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)???? 預(yù)期15.6??? 前值12.9???
23:00?? 美國11月咨商會領(lǐng)先指標(biāo)月率???? 預(yù)期0.1%??? 前值0.1%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
19日指數(shù)全天延續(xù)著弱勢格局，一路震蕩下探，主要指數(shù)跌幅均在1%以上，創(chuàng)業(yè)板跌近2%，滬指創(chuàng)下11月以來收盤新低，成交量繼續(xù)萎縮，陸股通資金小幅流出。截至收盤滬指收報2549.56點，跌1.05%，成交額937億元。深成指收報7418.69點，跌1.48%，成交額1234億元。創(chuàng)業(yè)板收報1268.81點，跌1.90%，成交額388億元。
當(dāng)日由于晚間美聯(lián)儲將公布利率決議，加之近期美股近期的劇烈波動，令投資者觀望情緒愈加濃厚。市場表現(xiàn)上，多元金融、地產(chǎn)板塊逆勢小幅走高，多數(shù)板塊均震蕩收跌，石油行業(yè)因油價重挫領(lǐng)跌市場，船舶、農(nóng)牧、醫(yī)藥醫(yī)療、電信、材料、電子等板塊跌幅居前。隨后晚間聯(lián)儲加息兌現(xiàn)，美股繼續(xù)受到?jīng)_擊使今天國內(nèi)市場可能會受到一定影響，但反觀國內(nèi)，央行創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利（TMLF），操作利率比中期借貸便利（MLF）利率優(yōu)惠15個基點，又是潛在利好，或一定程度對沖風(fēng)險，我們認(rèn)為目前來看，A股仍處于一個弱勢整理的格局，多發(fā)搖擺，待市場形成確定性的突破走勢后，再進(jìn)行操作。
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【國債期現(xiàn)貨思路】??
19日國債期貨高開高走。10年期國債期貨主力T1903上漲0.26%，收報96.685元，減倉869手，成交44204手；5年期國債期貨主力TF1903上漲0.15%，收報98.820元，減倉453手，成交7340手；2年期國債期貨主力TS1903上漲0.01%，收報100.020，加倉11手，成交71手。
央行開展600億逆回購操作，其中7天期中標(biāo)利率2.55%，14天期中標(biāo)利率2.7%，均持平于前值，當(dāng)日凈投放600億元，連續(xù)三日逆回購操作共凈投放4000億元，央行維穩(wěn)資金面意圖非常明顯。國債期貨T1903站上前期壓力位96.690，但回調(diào)風(fēng)險仍未解除，下一支撐位關(guān)注96.087一線。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元略回落至97下方；人民幣離岸價略貶于6.90。歐美股市漲跌不一。美股道指收跌逾350點，盤中波動幅度近900點。美聯(lián)儲宣布加息并暗示明年將加息兩次。聯(lián)儲主席鮑威爾稱政治考量不會影響利率決定，確認(rèn)將繼續(xù)推進(jìn)縮減資產(chǎn)負(fù)債表的進(jìn)程。聯(lián)儲24年來首次在股市連續(xù)下挫時宣布加息。鮑威爾的講話不夠鴿派，令市場情緒受挫。聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率調(diào)升25個基點至2.25%-2.5%區(qū)間，實現(xiàn)年內(nèi)第四次加息。美國國債受到追捧，收益率下跌，其中30年期國債收益率跌破3%。聯(lián)儲略微下調(diào)了2019年的經(jīng)濟增速和通脹預(yù)期，將2019年GDP增速預(yù)期中值較此前預(yù)期下調(diào)0.2%至2.3%，2020年失業(yè)率預(yù)期中值較此前預(yù)期上調(diào)0.1%至3.6%。CNBC美聯(lián)儲調(diào)查顯示，未來12個月美國經(jīng)濟衰退的可能性上升至23%。這是自特朗普上臺以來的最高水平。部分經(jīng)濟學(xué)家甚至預(yù)期美聯(lián)儲將在2019年降息。歐股上漲，此前意大利和歐盟宣布達(dá)成新的預(yù)算協(xié)議。紐約原油（WTI）上漲96美分，收于47.20美元/桶。美能源信息署周三上午宣布：美國上周原油庫存小幅下滑，餾分油庫存大幅下跌。美豆收低，因擔(dān)心中國采購速度慢于預(yù)期，將無助于消化油籽的大量供應(yīng)。民間出口商向中國出口了119.9萬噸美豆，包括上周超過150萬噸的交易在內(nèi)，銷售未能達(dá)到500萬噸或更多的市場預(yù)期。南美方面巴西播種基本結(jié)束，一些農(nóng)戶已經(jīng)開始收獲2019年大豆作物。目前銷售還是儲存是個難題。一些地區(qū)天氣干燥，導(dǎo)致大豆單產(chǎn)損失創(chuàng)紀(jì)錄。因成本上漲及美元匯率上漲25%也體現(xiàn)在成本上。一些農(nóng)戶擔(dān)心價格，他們認(rèn)為大豆價格依然很糟糕。大豆預(yù)售占到預(yù)期總產(chǎn)量的31%，高于去年同期的26%。專家預(yù)計到1月中旬之前銷售會放慢，因價格過低。巴西國家商品供應(yīng)公司預(yù)計巴西大豆產(chǎn)量為1.201億噸?？蚣苋缜?，美豆脫離低價圈后上一臺階波動，中美貿(mào)易邁了一小步，但能否再跨一步仍然撲朔迷離。連盤粕、油超跌反彈。 | 粕遠(yuǎn)考慮偏離性按計劃布多；短未脫弱市區(qū)域，宜靈活。 (范適安) |
棉花 | 夜盤ICE期棉延續(xù)下跌，3月價格在76.67美分，K線壓于均線下方，技術(shù)偏弱。 鄭棉弱勢延續(xù)，5月合約最新價格在15220元?，F(xiàn)貨3128B價格陰跌報價在15406元。 截止17日，新疆棉加工量420萬噸，日加工量回落至4.4萬噸。 美聯(lián)儲加息25個基點，道指下跌；油價弱勢；銅弱勢。當(dāng)前棉花市場的焦點在宏觀和消費預(yù)期下滑，關(guān)注12-1月工業(yè)補庫情況和紡織品服裝出口情況?？紤]外圍龍頭商品弱勢以及ICE走弱，鄭棉維持繼續(xù)下跌。 | 操作上，前期已提醒依托40日均線，短空參與，目標(biāo)位先看前低。由于鄭棉價格在歷史均值附近，盤中走勢較反復(fù)。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋繼續(xù)在3400上方反復(fù)震蕩?，F(xiàn)貨市場主流報價整體持穩(wěn)，全天終端采購量仍處于偏低水平。螺紋鋼主要城市報價（HRB400 20mm）：上海3840（-20）、杭州3880（-10）、天津3710（-）、廣州4380（-10）。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報70.4美元（+0.5），唐山普碳方坯報3360（+10）。 財政部數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月我國地方債發(fā)行已經(jīng)突破4.1萬億元。作為財政政策更積極的重要表現(xiàn)，專項債三季度以來提速發(fā)行，預(yù)計2019年地方債將繼續(xù)加碼發(fā)力促有效投資，專項債券將持續(xù)擴容，助力基建交通等重點領(lǐng)域補短板。 中國人民銀行決定創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利，定向支持金融機構(gòu)向小微企業(yè)和民營企業(yè)發(fā)放貸款，操作利率比MLF利率優(yōu)惠15個基點。同時，央行決定再增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1000億元。 綜合來看，近期環(huán)保限產(chǎn)有所加強，粗鋼產(chǎn)量高位回落。螺紋庫存低位回升，下游需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱。中央經(jīng)濟工作會議即將召開，市場對政策預(yù)期較強。 | 短線操作，注意風(fēng)險控制，關(guān)注今日的庫存數(shù)據(jù)。 （朱小虎） |
熱卷 | 央行發(fā)布消息決定創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利（TMLF），根據(jù)金融機構(gòu)對小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款增長情況，向其提供長期穩(wěn)定資金來源。定向中期借貸便利資金可使用三年，操作利率比中期借貸便利（MLF）利率優(yōu)惠15個基點，目前為3.15%。創(chuàng)設(shè)TMLF相當(dāng)于定向?qū)捤珊徒迪ⅰ?span lang="EN-US"> 現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價格平穩(wěn)運行，1500mm普碳鋼卷主流報價3790-3810元/噸。昨唐山、昌黎普方坯出廠結(jié)3360（+10）。熱軋卷HC1905夜盤階段延續(xù)震蕩運行，期價持續(xù)于3410-3480區(qū)間震蕩，之后面臨短期的方向選擇。 綜合來看，受扎線檢修影響熱卷周產(chǎn)量持續(xù)兩周大幅下降，供給端收縮較為明顯。美聯(lián)儲加息落地，央行定向?qū)捤桑康禺a(chǎn)調(diào)控有放松跡象和預(yù)期，市場的宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖、做多情緒受到提振。 | 操作上，期價持續(xù)震蕩之后面臨短期的方向選擇，期價或再次嘗試走高突破震蕩區(qū)間。 （孔政） |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨價格基本持穩(wěn)，京唐港：PB粉548/550，金布巴粉503，超特粉350，混合粉400，BRBF560；青島港：PB粉545，BRBF550，PB塊765；日照港：PB粉545/547，超特粉350。??????? 鋼廠冬季限產(chǎn)整體力度較弱下，礦石供需相對良好，在現(xiàn)貨相對平穩(wěn)的情況下，1901合約以期貨價格的向上持續(xù)進(jìn)行基差修復(fù)，1905合約震蕩上行，在超跌反彈后，其向上的空間和幅度受下游成材的影響。 | 震蕩偏多思路操作，關(guān)注品種間的聯(lián)動影響。 （楊俊林） |
焦炭 | 現(xiàn)貨市場，焦鋼企業(yè)博弈仍在進(jìn)行，焦企提漲心態(tài)回落，部分鋼廠有提降愿望，整體報價持穩(wěn)。天津港準(zhǔn)一焦2400元/噸，邢臺準(zhǔn)一焦出廠價2160元/噸，唐山二級焦到廠2165元/噸。 地方紛紛推出“六穩(wěn)”方案，基建、能源是投資重點。近期地方紛紛部署推進(jìn)“六穩(wěn)”工作，并出臺了具體工作方案，不少地方“大手筆”部署投資，安徽梳理了總規(guī)模4.55萬億元的穩(wěn)投資重點項目。整體來說，交通、環(huán)保、能源等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍是地方穩(wěn)投資的重點。 整體來說，影響階段性價格強弱的主要因素在于冬儲，下游需求強弱直接影響鋼廠對焦價的態(tài)度，如鋼廠提降逐步占優(yōu)，則盤面預(yù)計也將再度探底。 | 操作上暫時觀望，關(guān)注宏觀面和終端需求的強弱變化。 (李巖) |
動力煤 | 12月19日，坑口煤價持穩(wěn)，港口煤價下跌，國內(nèi)煤炭海運費持穩(wěn)。截止12月19日，全國動力煤BTCI價格指數(shù)535/噸(平)；秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價599元/噸(-4)；上海港動力末煤(Q5500)到岸價630元/噸(-4)，廣州港印尼產(chǎn)動力末煤(Q5500)庫提價700元/噸(平)；秦皇島-上海運費為27.9元/噸(-0.1)；秦皇島-廣州運費為37.3元/噸(平)。 山西地區(qū)煤礦多正常生產(chǎn)，坑口直達(dá)煤銷售情況較好；陜西地區(qū)煤價仍處于下行階段，礦方銷售壓力偏大，廠內(nèi)有庫存堆積。截止12月13日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存265.68萬噸(周-2.3)；精煤庫存141.55萬噸(周-1.67)；下游采購需求未有明顯提升，現(xiàn)貨報價持續(xù)回落，貿(mào)易商出貨節(jié)奏放緩，實際成交稀少，市場看空情緒仍在。截止12月19日，秦皇島港庫存為623萬噸(-8)；電廠日耗仍維持正常水平，但由于廠內(nèi)庫存偏高，目前仍處于去庫存階段，對市場煤采購需求較小。截止12月19日，六大發(fā)電集團日均耗煤量72.71萬噸(+0.4)；六大發(fā)電集團庫存1691萬噸(-12)。 | 動力煤期貨價格趨勢上大概率走弱，但是需求旺季短期有一定支撐。操作上，逢高短空。 （甘宏亮） |
天膠 | 【晨會要點】1、中短期宏觀 （1）美聯(lián)儲如期加息，縮表進(jìn)程不變，但將明年加息次數(shù)調(diào)減為2次，由于之前市場對此次加息的預(yù)期有所弱化，加息很可能帶來工業(yè)品市場的短期下跌。（2）11月國內(nèi)主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)加速下滑，央行貨幣政策指向?qū)捤伞７叛勖髂?，在美?lián)儲加息步伐放緩的情況下，預(yù)期未來有更多寬松政策出臺。（3）配套基建發(fā)力和房地產(chǎn)政策的適度放松，目的還是穩(wěn)經(jīng)濟?？傮w而言，經(jīng)濟陰霾籠罩，短期受到美聯(lián)儲加息預(yù)期會承壓，階段性的刺激政策還是會影響市場。 2、行業(yè)基本面 近一周泰國膠水和杯膠價格持續(xù)反彈，主因低膠價對于供應(yīng)的抑制以及主產(chǎn)國頻頻出臺政策的支持，與此同時國內(nèi)逐步停割。但隨著原料價格的反彈，利好消息有階段性兌現(xiàn)的跡象，再向上反彈對于供應(yīng)的抑制作用也將減弱。 上周上期所天膠總庫存繼續(xù)上升近2萬噸至40.4萬噸，期貨倉單快速累積，社會庫存自11月以來也開始增加，這其中有季節(jié)性的因素，不過對于膠價依然有壓力作用。 截至12月14日，全國全鋼胎開工率較上周繼續(xù)小幅下降0.71至72.37，半鋼胎開工率 下降0.01至67.1，輪胎開工率的下降有季節(jié)性的因素，但是近期輪胎市場表現(xiàn)不佳，汽車銷售加速下滑，輪胎庫存增加較為明顯，對于輪胎開工和天膠消耗都有所拖累。 時至年末，節(jié)前備貨需求是另一個重點因素，膠價的季節(jié)性強勢值得關(guān)注。 現(xiàn)貨市場繼續(xù)維持低位震蕩的局面，當(dāng)價格跌至萬元關(guān)口時，買盤會涌現(xiàn)，不過反彈之后成交開始轉(zhuǎn)淡，顯示出市場對膠價持續(xù)拉漲的信心不足。 日膠最近反彈幅度較大，低價對于供應(yīng)的抑制和主產(chǎn)國政策等應(yīng)該是主要原因，但也反映了行業(yè)基本面的變動。 3、膠價走勢 宏觀面短期利空，但之后市場可能會將目光聚焦到政策刺激上來，對于膠市的影響主要還是波動。行業(yè)層面糾結(jié)，11月的下跌基本上探明了階段性的基本面和政策的底部，只不過潛在供應(yīng)依然龐大，反彈高度依然受限。 | 從技術(shù)面來看，905膠價再次陷入低位寬幅震蕩，結(jié)合基本面判斷，預(yù)計膠價未來一段時間仍會保持偏強震蕩的局面，905波動區(qū)間[11000,11800]，建議波段交易為主，關(guān)注重要支撐或者壓力處可能出現(xiàn)的波段交易機會。 （王海峰） |
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