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?道通早報(bào)
日期：2018年12月14日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1? 美國(guó)總統(tǒng)特朗普再一次表示，“但愿美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)再進(jìn)一步加息”（hopefully），是本周第二次強(qiáng)烈批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策。
2? 歐央行維持利率不變，確認(rèn)12月底退出QE，德拉吉在講話中表示，此次會(huì)議并未討論加息時(shí)間點(diǎn)，也并未深入討論長(zhǎng)期再融資操作（LTRO）；受外部需求走弱影響，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能將放緩，下調(diào)今明兩年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期和明年通脹預(yù)期；歐洲央行有工具解決任何未來(lái)的經(jīng)濟(jì)放緩和下行問(wèn)題。
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 中共中央政治局12月13日召開會(huì)議，分析研究2019年經(jīng)濟(jì)工作，提出繼續(xù)打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，著力激發(fā)微觀主體活力，創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控，統(tǒng)籌推進(jìn)穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)工作，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，進(jìn)一步穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期，提振市場(chǎng)信心。
2? 11月份，全國(guó)一般公共預(yù)算收入10775億元，同比下降5.4%。11月份個(gè)人所得稅同比下降17.3%。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
10:00?? 中國(guó)1-11月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資年率（YTD）? 預(yù)期5.9%??? 前值5.7%???
10:00?? 中國(guó)11月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率 預(yù)期5.9%??? 前值5.9%???
10:00?? 中國(guó)1-11月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率（YTD）預(yù)期6.4%??? 前值6.4%
10:00?? 中國(guó)11月調(diào)查失業(yè)率 前值4.9%???
10:00?? 中國(guó)11月零售銷售年率?? 預(yù)期8.8%??? 前值8.6%???
10:00?? 中國(guó)1-11月零售銷售年率（YTD）? 預(yù)期9.2%??? 前值9.2%???
17:00?? 歐元區(qū)12月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值 預(yù)期51.8??? 前值51.8???
17:00?? 歐元區(qū)12月服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值 預(yù)期53.4??? 前值53.4???
17:00?? 歐元區(qū)12月綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值?? 預(yù)期52.8??? 前值52.7
1:30??? 美國(guó)11月零售銷售月率?? 預(yù)期0.1%??? 前值0.8%???
21:30?? 美國(guó)11月核心零售銷售月率?? 預(yù)期0.2%??? 前值0.7%???
22:15?? 美國(guó)11月制造業(yè)生產(chǎn)月率 預(yù)期0.4%??? 前值0.3%???
22:15?? 美國(guó)11月工業(yè)生產(chǎn)月率?? 預(yù)期0.3%??? 前值0.1%???
22:15?? 美國(guó)11月產(chǎn)能利用率 預(yù)期78.6%?? 前值78.4%??
22:45?? 美國(guó)12月Markit制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值 預(yù)期55.1??? 前值55.3???
22:45?? 美國(guó)12月Markit服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值 預(yù)期55.0??? 前值54.7???
22:45?? 美國(guó)12月Markit綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值? 前值54.7
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
13日A股在經(jīng)歷了連續(xù)多日的縮量休整后，迎來(lái)放量上行，滬指及深指漲幅均超1%，陸股通凈流入資金高達(dá)近70億元。滬指收?qǐng)?bào)2634.05點(diǎn)，漲1.23%，成交額1324億。深成指收?qǐng)?bào)7808.04點(diǎn)，漲1.43%，成交額1725億。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1348.50點(diǎn)，漲0.73%，成交額512億。
市場(chǎng)表現(xiàn)上，行業(yè)板塊幾乎全線上漲，基建、地產(chǎn)、家電、金三胖、醫(yī)療等權(quán)重板塊表現(xiàn)搶眼，5G概念在經(jīng)歷了一天的回調(diào)過(guò)后，再度走高。
動(dòng)力主要來(lái)自經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，習(xí)近平主席強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，國(guó)常會(huì)決定對(duì)創(chuàng)投企業(yè)實(shí)施稅收優(yōu)惠，加之全球股市回暖，華為事件暫歇，令市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所改善。目前技術(shù)角度來(lái)看，上證指數(shù)上方的2700附近的壓力仍然存在，后續(xù)能否形成量?jī)r(jià)齊升尤為關(guān)鍵。
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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】
13日國(guó)債期貨低開大幅走低。10年期國(guó)債期貨主力T1903下跌0.66%，收?qǐng)?bào)96.690元，減倉(cāng)1829手，成交62469手；5年期國(guó)債期貨主力TF1903下跌0.31%，收?qǐng)?bào)98.895元，減倉(cāng)862手，成交7580手；2年期國(guó)債期貨主力TS1903下跌0.08%，收?qǐng)?bào)100.040，加倉(cāng)46手，成交134手。
發(fā)改委發(fā)文支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)直接融資，放寬企業(yè)債發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)，加上華為事件出現(xiàn)緩和，提升了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，使得A股大漲。而國(guó)債期貨大跌，更多的是空頭情緒的釋放，沒有明顯利空因素推動(dòng)。技術(shù)面上看，國(guó)債期貨T1903今日大跌至11月中旬的壓力位96.690，成交量翻倍，但持倉(cāng)量并未上升，而是小幅下降，顯示交易者不認(rèn)為下調(diào)幅度會(huì)很大，需關(guān)注96.690一線的支撐
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元窄震于97部位；人民幣離岸價(jià)穩(wěn)定于6.88。歐美股市漲跌不一。美股道指收高，納指與標(biāo)普500指數(shù)小幅收跌。通用電氣股價(jià)大漲7%。投資者正權(quán)衡英國(guó)脫歐的不確定性因素與國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)的發(fā)展。歐洲央行確認(rèn)12月底退出QE。美國(guó)財(cái)政部最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月預(yù)算赤字增加660億美元，總額躍升至2050億美元，增幅高達(dá)48%。特朗普以來(lái)第一個(gè)財(cái)年，美聯(lián)邦預(yù)算赤字達(dá)到7790億美元，創(chuàng)下六年新高。歐央行行長(zhǎng)德拉吉表示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，反映了外部需求減弱等。德拉吉稱，來(lái)自貿(mào)易保護(hù)主義方面的不確定性依舊顯著。歐央行下調(diào)GDP增速預(yù)期：預(yù)計(jì)2018年GDP增速為1.9%，9月份時(shí)預(yù)期為 2%；預(yù)計(jì)2019年GDP增速為1.7%，9月份時(shí)預(yù)期為1.8%；預(yù)計(jì)2020年GDP增速為1.7%，9月份時(shí)預(yù)期為1.7%；預(yù)計(jì)2021年GDP增速為1.5%。杜克大學(xué)金融學(xué)教授格雷厄姆表示：“近十年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)接近尾聲?！?span lang="EN-US">48.6%的美企CFO認(rèn)為明年年底前美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入衰退，82%的CFO認(rèn)為，衰退將在2020年底前開始。歐股小幅走低，歐央行正式結(jié)束其2.6萬(wàn)億歐元（合3萬(wàn)億美元）的量化寬松計(jì)劃。紐約原油（WTI）上漲1.43美元，收于52.58美元/桶。沙特阿拉伯計(jì)劃在幾周之后減少向美國(guó)煉油廠商的原油供應(yīng)，以防止美國(guó)國(guó)內(nèi)原油庫(kù)存增加。美豆收跌，因確認(rèn)美向中國(guó)出售113萬(wàn)噸大豆的消息未能打動(dòng)交易商，他們正將注意力轉(zhuǎn)向龐大的美國(guó)和全球供應(yīng)。民間出口商向中國(guó)銷售18-19年度交割的大豆113萬(wàn)噸，證實(shí)交易商前一天報(bào)告的部分銷售。這是7月爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)以來(lái)中國(guó)的首次購(gòu)買，交易商希望美國(guó)向中國(guó)出口更多大豆，以提振價(jià)格并吸收美農(nóng)業(yè)待龐大的供應(yīng)過(guò)剩。美當(dāng)周出口銷售大豆79.23萬(wàn)噸，與市場(chǎng)預(yù)期相符?？蚣苋缜?，美豆脫離低價(jià)圈后上一個(gè)臺(tái)階盤整，技術(shù)上9.3一帶也面臨壓力，價(jià)格回撤整固符合預(yù)期。 | 連盤跟隨弱震，粕遠(yuǎn)偏離性按計(jì)劃布多；短弱震延續(xù)。關(guān)注中美談判細(xì)節(jié)及中國(guó)采購(gòu)主體、采購(gòu)節(jié)奏。 (范適安) |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四跌至一周低位，因確認(rèn)美國(guó)向中國(guó)出售113萬(wàn)噸大豆的消息未能打動(dòng)交易商，他們正將注意力轉(zhuǎn)向龐大的美國(guó)和全球供應(yīng)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布，民間出口商向中國(guó)銷售2018-19年度交割的大豆113萬(wàn)噸，證實(shí)交易商前一天報(bào)告的部分銷售。這是中國(guó)自7月與美國(guó)爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)以來(lái)的首次購(gòu)買，令部分交易商失望，他們希望美國(guó)會(huì)向中國(guó)出口更多大豆，以提振價(jià)格并吸收美國(guó)農(nóng)業(yè)帶龐大的供應(yīng)過(guò)剩。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布，截至12月6日當(dāng)周，出口銷售美國(guó)大豆79.23萬(wàn)噸，與市場(chǎng)預(yù)期相符。 大連豆粕夜盤低位震蕩，跟隨美豆小幅反彈，但下游需求疲軟，供應(yīng)充裕繼續(xù)壓制價(jià)格。目前大連豆粕1905以及1909合約期價(jià)低于理論成本價(jià)，油廠壓榨虧損，盤面榨利虧損嚴(yán)重，短期成本支撐價(jià)格。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，豆粕1905約期權(quán)隱含波動(dòng)率低位穩(wěn)定,平值看漲期權(quán)M1905-C-2700,隱含波動(dòng)率為16.32，權(quán)利金價(jià)格為99點(diǎn)（-10），平值看跌期權(quán)M1905-P-2700,隱含波動(dòng)率為16.89，權(quán)利金價(jià)格為102.5（-8.5），G20峰會(huì)中美兩國(guó)元首會(huì)談達(dá)成一致，貿(mào)易戰(zhàn)暫停，重新開啟談判，但結(jié)果仍存在不確定性，大連豆粕1905短期將區(qū)間震蕩。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕探低后反彈，短期仍將維持弱勢(shì)，由于冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)淡，缺乏利多因素支撐，菜粕價(jià)格繼續(xù)跟隨豆粕弱勢(shì)運(yùn)行。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四收低，交易商說(shuō)，受累于大豆價(jià)格走低和周度出口銷售疲弱。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布，截至12月6日當(dāng)周，美國(guó)出口銷售90.32萬(wàn)噸2008/19作物年度玉米，市場(chǎng)預(yù)估為100-150萬(wàn)噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部還報(bào)告稱，總計(jì)銷售16.14萬(wàn)噸2019/20作物年度玉米。 昨日大連玉米延續(xù)震蕩反彈，目前南北港口玉米價(jià)格穩(wěn)定，收購(gòu)價(jià)小幅下調(diào)，市場(chǎng)預(yù)期節(jié)前農(nóng)民將會(huì)出現(xiàn)一波集中售糧，價(jià)格有所松動(dòng)。后期中美談判仍存在較大不確定性，若進(jìn)口傳言未能兌現(xiàn)，目前期價(jià)可能超跌，需密切關(guān)注90天內(nèi)中美貿(mào)易合談進(jìn)一步措施。國(guó)內(nèi)玉米基本面仍然對(duì)價(jià)格起主導(dǎo)作用，國(guó)糧中心12月份報(bào)告預(yù)計(jì)2018年度中國(guó)玉米供需缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，玉米長(zhǎng)期仍然看漲。 | 豆粕：短期市場(chǎng)將維持震蕩走勢(shì)，操作上建議觀望為主。 豆粕期權(quán)：操作上建議觀望為主，逢低可少量買入虛值看漲看跌期權(quán)。 菜粕：操作上建議觀望為主。 玉米：操作上建議短線觀望為主，長(zhǎng)線可逢低買入玉米1909合約。 (李金元) |
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◆工業(yè)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡(jiǎn)評(píng)及操作策略 |
螺紋 | 昨日螺紋震蕩上行。現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)早盤持穩(wěn)，盤中小幅上調(diào)，全天終端采購(gòu)量有所增多，為本周以來(lái)最高水平。螺紋鋼主要城市報(bào)價(jià)（HRB400 20mm）：上海3850（+20）、杭州3890（+40）、天津3630（+30）、廣州4360（-）。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)68.2美元（+1.05），唐山普碳方坯報(bào)3330（+20）。 中央政治局會(huì)議指出，明年要繼續(xù)打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)。統(tǒng)籌推進(jìn)穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)工作，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，進(jìn)一步穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期，提振市場(chǎng)信心。 本周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存296.87萬(wàn)噸，周環(huán)比上升7.97萬(wàn)噸；鋼廠庫(kù)存193.94萬(wàn)噸，周環(huán)比上升11.84萬(wàn)噸。本周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存雙雙上升，下游需求整體趨弱。 綜合來(lái)看，本周螺紋產(chǎn)量小幅下降，而社會(huì)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存雙雙上升，下游需求整體趨弱。政治局會(huì)議基調(diào)“穩(wěn)”字當(dāng)頭，市場(chǎng)對(duì)政策預(yù)期較強(qiáng)，尤其是財(cái)政政策與房地產(chǎn)政策方面。 | 短期鋼價(jià)低位反彈，短線參與，關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議及今日公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。 （朱小虎） |
焦炭 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)，焦鋼企業(yè)繼續(xù)博弈，部分焦企提漲100，鋼廠抵觸強(qiáng)烈，報(bào)價(jià)整體持穩(wěn)。天津港準(zhǔn)一焦2400元/噸，邢臺(tái)準(zhǔn)一焦出廠價(jià)2160元/噸，唐山二級(jí)焦到廠2165元/噸。 近期焦鋼市場(chǎng)環(huán)保力度有收緊趨勢(shì)，供應(yīng)壓力整體減輕，有利于焦企挺價(jià)，不過(guò)終端需求低迷仍將令鋼廠對(duì)上游提漲相當(dāng)?shù)种疲箖r(jià)走勢(shì)尚看不到趨勢(shì)性。 | 今日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開，宏觀預(yù)期短期提振市場(chǎng)，焦價(jià)預(yù)計(jì)高位震蕩，觀望為主，關(guān)注今日公布的焦炭周度開工、庫(kù)存數(shù)據(jù)。 (李巖) |
動(dòng)力煤 | 12月13日，坑口煤價(jià)持穩(wěn)，港口煤價(jià)穩(wěn)中偏弱，國(guó)內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)上漲。截止12月13日，全國(guó)動(dòng)力煤BTCI價(jià)格指數(shù)539/噸(平)；秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉(cāng)價(jià)612元/噸(-2)；上海港動(dòng)力末煤(Q5500)到岸價(jià)643元/噸(-2)，廣州港印尼產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)庫(kù)提價(jià)700元/噸(平)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為27.1元/噸(+1)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為35.6元/噸(+1.2)。 前期陜西神木地區(qū)受環(huán)保檢查影響，優(yōu)質(zhì)煤種價(jià)格有小幅上調(diào)，目前需求減弱，價(jià)格開始松動(dòng)；內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)前期煤價(jià)持續(xù)走弱，近日有小幅反彈跡象，銷售情況一般。截止12月6日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫(kù)存267.98萬(wàn)噸(周+10)；精煤庫(kù)存143.22萬(wàn)噸(周+14.19)；下游用煤企業(yè)采購(gòu)需求未有明顯回升，港口實(shí)際成交較少，部分價(jià)格有小幅下調(diào)。截止12月13日，秦皇島港庫(kù)存為643萬(wàn)噸(+8)；電廠日耗上升，廠內(nèi)庫(kù)存仍保持正常水平，目前電廠采購(gòu)心態(tài)較好，觀望居多。截止12月13日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量74.05萬(wàn)噸(-0.1)；六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存1756萬(wàn)噸(-8)。 動(dòng)力煤期貨價(jià)格趨勢(shì)上大概率走弱，但是需求旺季短期有一定支撐。 | 操作上，逢高短空。 （甘宏亮） |
天膠 | 905昨日短期沖高回落，11400附近再顯壓力作用，不過(guò)短期向下的難度同樣較大，陷入徘徊境地的可能性較大，且幅度可能收窄，下方短線支撐繼續(xù)保持在11200附近，上方壓力在11400附近。 | 建議保持日內(nèi)短線思路，或暫時(shí)保持觀望。 （王海峰） |
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