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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆粕

隔夜外圍美元收漲于97上方；人民幣離岸價收貶于6.91。歐美股市漲跌互現(xiàn)。美股觸低收高。道指盤中曾下挫507點并跌穿24000點關(guān)口。投資者仍在權(quán)衡國際貿(mào)易局勢、全球經(jīng)濟(jì)增長及英國脫歐前景。造成美股重挫的原因可能包括國債收益率曲線平坦、以及英國推遲脫歐協(xié)議投票時間等。美國2年期短期國債與10年期國債收益率差繼續(xù)收窄，意味著美國即將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長放緩。上周美國的3年期國債收益率超過了5年期國債的收益率，出現(xiàn)“國債收益率倒掛”。美國11月非農(nóng)就業(yè)崗位增加15.5萬個，低于分析師預(yù)估的20萬個，薪資增長也弱于預(yù)期 ，即便年增幅仍接近約十年高位。市場預(yù)計美聯(lián)儲本月會加息，但明年3月繼續(xù)加息的可能性已降至略低于50%。歐股下跌，由于對經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂，以及英國首相特雷莎·梅推遲了英國議會的退歐公投。紐約原油（WTI）下跌1.61美元，收于51美元/桶。盡管石油輸出國組織（OPEC）及其同盟產(chǎn)油國同意從1月開始減產(chǎn)，但市場對原油需求疲軟的擔(dān)憂情緒揮之不去。美豆收跌，因投資者在美國農(nóng)業(yè)部即將發(fā)布月度供需報告前進(jìn)行倉位調(diào)整，以及美中貿(mào)易爭端的不確定性。美國貿(mào)易談判代表萊特西哲表示，美中貿(mào)易談判必須在3月1日前圓滿結(jié)束，否則將征收新的關(guān)稅。中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月中國大豆進(jìn)口量為538萬噸，為兩年來最低單月進(jìn)口量，凸顯了貿(mào)易僵局的影響。在美月度數(shù)據(jù)前，分析師平均預(yù)期政府將略微上調(diào)對巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量的預(yù)估。框架如前，美豆脫離低價圈后震蕩。20國集團(tuán)峰會的習(xí)特會釋出貿(mào)易戰(zhàn)緩解信號后華為事件又添陰影，關(guān)注中美貿(mào)易談判消息及細(xì)節(jié)。連盤因消息面保持弱震。關(guān)注今夜美農(nóng)業(yè)部12月月度數(shù)據(jù)報告。

之前粕901建議期權(quán)避險；粕遠(yuǎn)看偏離性按計劃布多；短低價圈震蕩模式，宜靈活或觀。

(范適安)

谷物飼料

豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一下跌，交易商稱，因投資者在美國農(nóng)業(yè)部即將發(fā)布月度農(nóng)作物供需報告前進(jìn)行倉位調(diào)整，以及美中貿(mào)易爭端的不確定性。美國貿(mào)易談判代表萊特希澤周日表示，美中貿(mào)易談判必須在3月1日前圓滿結(jié)束，否則將征收新的關(guān)稅。

中國海關(guān)周六公布的數(shù)據(jù)顯示，11月中國大豆進(jìn)口量為538萬噸，為兩年來最低單月進(jìn)口量，凸顯了貿(mào)易僵局的影響。在美國農(nóng)業(yè)部周二發(fā)布月度供需報告之前，分析師平均預(yù)期政府將略微上調(diào)對巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量的預(yù)估。

大連豆粕夜盤低位震蕩，市場繼續(xù)消化利空因素，目前大連豆粕1905以及1909合約期價遠(yuǎn)低于理論成本價，油廠壓榨虧損，盤面榨利虧損嚴(yán)重。此外，90天內(nèi)中美談判仍有不確定性因素，短期市場將維持震蕩走勢。

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豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，豆粕1905約期權(quán)隱含波動率低位穩(wěn)定,平值看漲期權(quán)M1905-C-2700,隱含波動率為16.72，權(quán)利金價格為106點（+4），平值看跌期權(quán)M1905-P-2700,隱含波動率為18.07，權(quán)利金價格為108（-5.5），G20峰會中美兩國元首會談達(dá)成一致，貿(mào)易戰(zhàn)暫停，重新開啟談判，但結(jié)果仍存在不確定性，大連豆粕1905短期將區(qū)間震蕩。

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菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕探低后反彈，短期仍將維持弱勢，由于冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)淡，缺乏利多因素支撐，菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕弱勢運(yùn)行。

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玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一收低，交易商稱，因大豆和小麥大跌帶來外溢壓力，以及美元走強(qiáng)，這可能削弱美國谷物在全球的競爭力。美國農(nóng)業(yè)部證實，民間出口商向墨西哥出售1,645,920噸美國玉米，其中包括從9月1日開始的2018/19銷售年度交付的1,104,900噸。美國農(nóng)業(yè)部報告稱，最近一周美國玉米出口檢驗876,305噸，低于預(yù)期的85-120萬噸。

交易商在美國農(nóng)業(yè)部周二公布月度供需報告前調(diào)整倉位，不過分析師平均預(yù)期政府對美國和全球玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存的預(yù)估基本不變。

昨日大連玉米震蕩反彈，目前南北港口玉米價格穩(wěn)定，市場預(yù)期節(jié)前農(nóng)民將會出現(xiàn)一波集中售糧，價格有所松動。后期中美談判仍存在較大不確定性，若進(jìn)口傳言未能兌現(xiàn)，目前期價可能超跌，需密切關(guān)注90天內(nèi)中美貿(mào)易合談進(jìn)一步措施。國內(nèi)玉米基本面仍然對價格起主導(dǎo)作用，國糧中心12月份報告預(yù)計2018年度中國玉米供需缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，玉米長期仍然看漲。

豆粕：操作上建議觀望為主。

豆粕期權(quán)：操作上建議觀望為主，逢低可少量買入虛值看漲看跌期權(quán)。

菜粕：操作上建議觀望為主。

玉米：操作上建議短線觀望為主，長線可逢低買入玉米1909合約。

(李金元)

棉花

隔夜ICE期棉窄幅震蕩，3月價格在79.8美分。

周一鄭棉反彈，5月合約K線站在20日均線上，5月合約最新價格在15305元，均線指標(biāo)由偏空轉(zhuǎn)多?，F(xiàn)貨3128B價格陰跌報價在15402元。

截止6日，新疆棉加工量370萬噸，新疆棉產(chǎn)量預(yù)估在505萬噸，加工進(jìn)度在73.4%，低于去年同期3.3%。

印度S-6價格在80.7美分，當(dāng)日新花上市2.45萬噸。

截止10日，鄭棉倉單總量13560張。

宏觀上，關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展。國內(nèi)棉花工商業(yè)庫存高，下游紗布庫存高，替代品價格下跌，棉價受拖累。

鄭棉價格在歷史均值附近，因此殺跌風(fēng)險也大，所以鄭棉震蕩對待，關(guān)注12月11日USDA報告。

(苗玲)