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?道通早報(bào)
日期：2019年1月4日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國12月ISM制造業(yè)指數(shù)54.1，創(chuàng)2008年10月以來最大降幅，以及2016年11月以來新低。其中新訂單指數(shù)51.1，創(chuàng)2014年1月以來最大降幅，以及2016年8月以來新低。美國12月ADP新增就業(yè)27.1萬人 創(chuàng)近兩年來最高
2? 達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席稱，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)暫停加息，花時(shí)間了解全球經(jīng)濟(jì)減速、對(duì)利率敏感行業(yè)疲軟和金融環(huán)境收緊三個(gè)問題的深度和廣度；如有必要，應(yīng)對(duì)調(diào)整縮表持非常開放的態(tài)度。當(dāng)天市場(chǎng)預(yù)期今年聯(lián)儲(chǔ)不加息。
3? 受貿(mào)易摩擦等沖擊，多個(gè)亞洲國家和地區(qū)制造業(yè)景氣程度普遍減弱，PMI跌穿50榮枯線。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 咨詢公司ZoZogo估算，2018年中國市場(chǎng)汽車銷量下降3%，2019年將降5%。機(jī)構(gòu)大多估算美國2018年銷量超過1700萬輛，創(chuàng)記錄地連續(xù)四年保持這一水平，但分析師預(yù)計(jì)2019年更疲軟。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
09:45?? 中國12月財(cái)新服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)?? 預(yù)期53.0??? 前值53.8???
09:45?? 中國12月財(cái)新綜合采購經(jīng)理人指數(shù) 前值51.9???
17:00?? 歐元區(qū)12月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值 預(yù)期51.4??? 前值51.4???
17:00?? 歐元區(qū)12月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)終值?? 預(yù)期51.3??? 前值51.3???
18:00?? 歐元區(qū)12月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率初值?? 前值1.9%???
18:00?? 歐元區(qū)11月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)年率?? 預(yù)期4.2%??? 前值4.9%???
18:00?? 歐元區(qū)11月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)月率?? 預(yù)期-0.2%?? 前值0.8%???
21:30?? 美國11月商品貿(mào)易帳（1月4日-1月12日） 預(yù)期??? -760億美元? 前值-772億美元?
21:30?? 美國12月失業(yè)率 預(yù)期3.7%??? 前值3.7%???
21:30?? 美國12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)變化?? 預(yù)期18.0萬 前值15.5萬
21:30?? 美國12月平均時(shí)薪年率?? 預(yù)期3.0%??? 前值3.1%???
21:30?? 美國12月平均每周工時(shí)?? 預(yù)期34.5??? 前值34.4???
21:30?? 美國11月批發(fā)庫存月率初值（1月4日-1月12日）?? 預(yù)期0.5%??? 前值0.8%???
21:30?? 美國12月私人部門就業(yè)人數(shù)變化?? 預(yù)期18.5萬 前值16.1萬
21:30?? 美國12月U6失業(yè)率? 前值7.6%???
21:30?? 美國12月制造業(yè)就業(yè)人數(shù)變化 預(yù)期2.3萬? 前值2.7萬?
21:30?? 美國12月就業(yè)參與率 前值62.9%??
21:30?? 美國12月平均時(shí)薪月率?? 預(yù)期0.3%??? 前值0.2%???
21:30?? 美國11月零售庫存月率（1月4日-1月12日）?? 前值0.9%???
22:45?? 美國12月Markit服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值 預(yù)期53.5??? 前值53.4???
22:45?? 美國12月Markit綜合采購經(jīng)理人指數(shù)終值? 前值53.6???
23:00?? 美國11月新屋銷售（1月4日-1月12日）?? 預(yù)期56.8萬 前值54.4萬
美國11月營建支出月率?? 預(yù)期0.4%??? 前值-0.1%??
23:00?? 美國11月新屋銷售月率（1月4日-1月12日）?? 預(yù)期4.5%??? 前值-8.9%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
???? 3日證券指數(shù)小幅跳空低開后，在金融、軍工、有色、國際貿(mào)易等板塊的拉動(dòng)快速走高，但在弱勢(shì)形態(tài)下，資金追漲意愿相對(duì)偏弱，指數(shù)一路震蕩走弱，深成指盤中創(chuàng)下2014年5月以來新低，而上證指數(shù)一度跌至距離前期低點(diǎn)僅有7點(diǎn)的位置，可謂是岌岌可危，截止收盤，滬指收?qǐng)?bào)2464.36點(diǎn)，跌0.04%，成交額1069.2億；深成指收?qǐng)?bào)7089.44點(diǎn)，跌0.84%，成交額1452.4億；創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1214.5點(diǎn)，跌1.16%，成交額460億。
??? 市場(chǎng)表現(xiàn)上，5G、醫(yī)療醫(yī)藥、釀酒、家電、軟件等板塊跌幅居前，拖累市場(chǎng)走勢(shì)。盡管央行再度祭出普惠金融定向降準(zhǔn)的措施，但在貨幣傳導(dǎo)尚未暢通前，對(duì)于市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的影響將較為有限，因而市場(chǎng)對(duì)于利好的反映相對(duì)平淡；此外，2019年一季度經(jīng)濟(jì)面臨的壓力仍然較大，這也使得投資者的情緒受到一定程度上的抑制。在當(dāng)前低迷的背景下，上證指數(shù)再度下探前低尋求支撐的可能性在增大，而操作上短線上仍需關(guān)注下方低點(diǎn)附近的支撐，多看少動(dòng)。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
3日國債期貨高開震蕩小幅收漲。10年期國債期貨主力T1903上漲0.09%，收?qǐng)?bào)98.160元，減倉283手，成交34453手；5年期國債期貨主力TF1903上漲0.03%，收?qǐng)?bào)99.610元，減倉35手，成交3590手；2年期國債期貨主力TS1903上漲0.02%，收?qǐng)?bào)100.340，減倉14手，成交123手。
央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行了600億元逆回購操作，當(dāng)日有1500億元逆回購到期，凈回籠900億元，資金面仍寬松?？偟目磥恚瑖鴤谪浉唛_震蕩，跟A股沖高回落有關(guān)，A股市場(chǎng)底還未形成，近期回報(bào)率不佳，與期債繼續(xù)構(gòu)成負(fù)相關(guān)。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類 | 隔夜外圍美元下跌至96.3部位；人民幣離岸價(jià)穩(wěn)定于6.88。歐美股市收跌。美股道指重挫逾660點(diǎn)。蘋果公司強(qiáng)調(diào)亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩并因此下調(diào)銷售預(yù)期，美國12月ISM制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)10年來最大跌幅，加重了市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂情緒。美ISM制造業(yè)指數(shù)下降至54.1，低于市場(chǎng)分析師平均預(yù)期的57.9%。五個(gè)分項(xiàng)指數(shù)均錄得下降，新訂單創(chuàng)近五年來最大跌幅，產(chǎn)出指數(shù)創(chuàng)2012年初來最大降幅。就業(yè)、交貨和庫存指數(shù)均下降。隨著民主黨重掌眾議院，美國政府“停擺”困局將面臨新的不確定性。美國國債收益率倒掛勢(shì)頭愈演愈烈，也加重了股市承受的壓力。六個(gè)季度和三個(gè)月美債遠(yuǎn)期收益率之差跌至-0.0653基點(diǎn)，這是2008年3月以來首次跌為負(fù)值。美國12月ADP就業(yè)人數(shù)增加27.1萬人，大幅高于預(yù)期和前值。按照目前的就業(yè)增長(zhǎng)速度，本已處于低位的失業(yè)率將會(huì)更低。歐股走低，蘋果下調(diào)營收預(yù)期加劇了市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑的擔(dān)憂。紐約原油（WTI）上漲55美分，收于47.09美元/桶。一些不同的報(bào)告均顯示主要產(chǎn)油國的原油產(chǎn)量下降，令油價(jià)得到提振。美豆第三日上漲，受助于巴西作物天氣憂慮，和又一批美豆出口中國的希望。但美政府部分關(guān)門使得美出口數(shù)據(jù)黑障，宜關(guān)注1月7日談判結(jié)果。連盤昨夜粕1/5基差大幅收斂，隨著南美貿(mào)易窗口的預(yù)期打開，粕1關(guān)稅懲罰性溢價(jià)已失去意義，而遠(yuǎn)月一直不存在25%關(guān)稅溢價(jià)，節(jié)奏大體與美盤大豆同步。 | 框架如前，連粕遠(yuǎn)持計(jì)劃內(nèi)長(zhǎng)多；短看低吸高平節(jié)奏，宜靈活。 （范適安） |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四收高，為四個(gè)交易日中第三日上漲，受助于巴西作物天氣憂慮，和又一批美國大豆出口中國的希望。受持續(xù)少雨及高溫影響，巴西帕拉納州cascavel地區(qū)大豆單產(chǎn)料損失30%-35%且后續(xù)降雨已無法扭轉(zhuǎn)。帕拉納州農(nóng)業(yè)廳最新預(yù)估cascavel地區(qū)大豆產(chǎn)量191萬噸（占比10%）。該地區(qū)多數(shù)大豆處于鼓粒期，局部開始收割，預(yù)計(jì)將于1月15日后集中收割。? 大連豆粕夜盤延續(xù)反彈走勢(shì)，因南美天氣擔(dān)憂支撐價(jià)格上漲，但國內(nèi)豬瘟持續(xù)，下游需求疲軟，豆粕庫存上升繼續(xù)壓制價(jià)格。大連豆粕1905以及1909合約期價(jià)仍低于理論成本，盤面榨利有所修復(fù)，成本繼續(xù)支撐價(jià)格。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，豆粕1905約期權(quán)隱含波動(dòng)率低位穩(wěn)定,平值看漲期權(quán)M1905-C-2700,權(quán)利金價(jià)格為96.5點(diǎn)（+13），平值看跌期權(quán)M1905-P-2700，權(quán)利金價(jià)格為109（-7.5），中美關(guān)系緩和，談判穩(wěn)步推進(jìn)，中國按承諾已經(jīng)開始進(jìn)口美豆，但進(jìn)口規(guī)?；蛴邢?。大連豆粕1905短期維持區(qū)間震蕩，南美天氣問題逐步受到市場(chǎng)關(guān)注，后期或建立天氣升水。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕延續(xù)反彈，短期仍將維持震蕩走勢(shì)，由于冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)淡，缺乏利多因素支撐，2019年中國取消雜粕的進(jìn)口關(guān)稅，這對(duì)菜粕帶來較大利空。菜粕價(jià)格將延續(xù)低位區(qū)間波動(dòng)。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四收高，交投最活躍的合約尾盤急升至兩周高位，盡管缺少基本面方面的重大消息。玉米期貨看似從大豆和小麥?zhǔn)袌?chǎng)走強(qiáng)得到支撐，美元下跌也帶來提振。 大連玉米昨日震蕩上行，主力1905合約尾盤收高，前期市場(chǎng)傳言玉米進(jìn)口配額可能放開導(dǎo)致玉米期價(jià)大幅下挫，但目前官方已經(jīng)正式確認(rèn)——2019年繼續(xù)實(shí)施玉米進(jìn)口配額管理，這也就意味著此前市場(chǎng)傳言的“玉米進(jìn)口市場(chǎng)放開”不會(huì)實(shí)現(xiàn)。大連玉米期貨價(jià)格明顯超跌，后期將出現(xiàn)修正反彈走勢(shì)。近期玉米收購價(jià)開始止跌企穩(wěn)，長(zhǎng)期來看，國內(nèi)玉米基本面仍然對(duì)價(jià)格起主導(dǎo)作用，2018年度中國玉米供需缺口仍然存在，低位受到成本支撐。 | 豆粕：短期市場(chǎng)將維持區(qū)間震蕩走勢(shì)，操作上建議短多交易為主。 豆粕期權(quán)：操作上建議買入1905合約虛值看漲期權(quán)，滾動(dòng)交易。 菜粕：操作上建議觀望為主。 玉米：操作上建議低位多單持有，逢低買入。 (李金元) |
棉花 | 隔夜美棉沖高回落，3月合約價(jià)格在70美分附近，技術(shù)上ICE美棉有進(jìn)一步回落空間，盤面看近兩年的低點(diǎn)在66美分附近。 周四鄭棉表現(xiàn)抗跌，夜盤沖高回落，未突破15000元，5月合約最新價(jià)格14870元附近?，F(xiàn)貨3128B報(bào)價(jià)15369元。 截止1約2日，新疆棉花加工量471萬噸，當(dāng)日加工量2.8萬噸。 黃金價(jià)格走高至1300點(diǎn)，道指大跌；棉花市場(chǎng)焦點(diǎn)在需求，對(duì)未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀，導(dǎo)致棉花需求預(yù)期偏悲觀。 | 盤面看，鄭棉領(lǐng)先ICE期棉回落至兩年低點(diǎn)14600元附近，因此盤面表現(xiàn)的相對(duì)抗跌，窄幅震蕩對(duì)待，前低突破下方空間將會(huì)打開，關(guān)注宏觀情緒變化。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋日盤震蕩下行，夜盤低位回升?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅下調(diào)，成交尚可。螺紋鋼主要城市報(bào)價(jià)（HRB400 20mm）：上海3770（-40）、杭州3820（-30）、天津3710（-20）、廣州4290（-20）、成都4040（-60），唐山普碳方坯3260（-40）。 2019年中天1-1期計(jì)劃量，螺紋8折（上期6折），線材和盤螺8折（上期4折）；永鋼1-1期計(jì)劃量，螺紋7.5折（上期9折），線材和盤螺8折（上期全折）；沙鋼對(duì)1月份螺紋計(jì)劃量全折。 中國人民銀行決定，自2019年起，將普惠金融定向降準(zhǔn)小型和微型企業(yè)貸款考核標(biāo)準(zhǔn)由“單戶授信小于500萬元”調(diào)整為“單戶授信小于1000萬元”。考核標(biāo)準(zhǔn)放松后，原來達(dá)不到第一檔的銀行現(xiàn)在可能達(dá)到，獲取定向降準(zhǔn)的銀行范圍增大，釋放流動(dòng)性會(huì)更多。 綜合來看，粗鋼產(chǎn)量高位回落后近期持穩(wěn)，終端需求季節(jié)性萎縮，1月中旬以后將基本停滯。貿(mào)易商備貨積極性依然不高，廠商仍在博弈之中。 | 短期鋼價(jià)反復(fù)震蕩，短線操作。昨日找鋼網(wǎng)螺紋社庫與廠庫均大幅增加，關(guān)注今日Mysteel的庫存數(shù)據(jù)。 （朱小虎） |
熱卷 | 上海鋼聯(lián)庫存數(shù)據(jù)：螺紋鋼社會(huì)庫存335.14萬噸，周環(huán)比增加20.23萬噸；鋼廠庫存195.83萬噸，周環(huán)比增加6.19萬噸。熱軋卷社會(huì)庫存179.63萬噸，周環(huán)比減少4.38萬噸，鋼廠庫存92.63萬噸，周環(huán)比增加6.08萬噸。建材庫存開始累庫，熱卷總體庫存小幅增加。??????????????????????????? 現(xiàn)貨市場(chǎng)，昨日上海熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲，1500mm普碳鋼卷主流報(bào)價(jià)3630-3670元/噸。唐山、昌黎普方坯出廠結(jié)3280（+20）。熱軋卷HC1905昨日夜盤階段震蕩，昨日大漲之后維持強(qiáng)勢(shì)震蕩走勢(shì)。 綜合來看，供給端成材周產(chǎn)量持續(xù)回升，供給維持平穩(wěn)，趨緊的環(huán)保限產(chǎn)對(duì)產(chǎn)量影響較小。國內(nèi)工業(yè)制造利潤(rùn)增速持續(xù)放緩，PMI數(shù)據(jù)下行，近三年以來的制造業(yè)景氣度或逐步轉(zhuǎn)冷。市場(chǎng)預(yù)期春節(jié)需求或引導(dǎo)期現(xiàn)貨價(jià)格逐步上行，春節(jié)前期貨價(jià)格或由預(yù)期主導(dǎo)。 | 操作上，期價(jià)短期扭轉(zhuǎn)下跌調(diào)整趨勢(shì)，期價(jià)重心或震蕩上行。 （孔政） |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格基本持穩(wěn)，其中唐山港口PB粉主流報(bào)價(jià)565元/噸，山東港口PB粉主流報(bào)價(jià)560元/噸，受盤面走高的影響，貿(mào)易商心態(tài)較為堅(jiān)挺，低價(jià)出貨意向不強(qiáng)，午后市場(chǎng)交投活躍，成交尚可；普式62%鐵礦石指數(shù)上漲0.4美元/噸，報(bào)收于72.75美元/噸。 | 鐵礦石供需面相對(duì)良好，壓力不大，現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，盤面震蕩偏多思路對(duì)待，關(guān)注下游鋼鐵端對(duì)礦石的影響。 （楊俊林） |
動(dòng)力煤 | 1月3日，坑口煤價(jià)下跌，港口煤價(jià)小幅上漲，國內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)小幅上漲。截止1月3日，全國動(dòng)力煤BTCI價(jià)格指數(shù)527/噸(-5)；秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉價(jià)583元/噸(+3)；上海港動(dòng)力末煤(Q5500)到岸價(jià)614元/噸(+3)，廣州港印尼產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)庫提價(jià)700元/噸(平)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為28.1元/噸(+0.8)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為37.5元/噸(+0.5)。 陜西榆林地區(qū)前期煤價(jià)跌幅較大，目前煤價(jià)偏低，下游低價(jià)采購意愿較強(qiáng)，故部分煤礦出現(xiàn)排隊(duì)裝車現(xiàn)場(chǎng)。截止2018年12月27日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存244.18萬噸(周-20.5)；精煤庫存159.16萬噸(周+6.26)；下游詢貨增多，個(gè)別煤種報(bào)價(jià)有小幅上漲，山西煤報(bào)價(jià)較高，市場(chǎng)參與者觀望情緒漸濃。截止1月3日，秦皇島港庫存為566萬噸(-1)；冷空氣影響持續(xù)，電廠日耗維持高位，去庫存進(jìn)程明顯，但臨近年關(guān)，后期煤礦及物流有停產(chǎn)放假預(yù)期，對(duì)煤價(jià)起到支撐作用。截止1月3日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量74.35萬噸(-4.53)；六大發(fā)電集團(tuán)庫存1458萬噸(-19)。 | 動(dòng)力煤期貨價(jià)格趨勢(shì)上大概率走弱，但是需求旺季短期有一定支撐。操作上，短期觀望。 （甘宏亮） |
天膠 | 昨晚天膠905放量向上突破11550附近的壓力，實(shí)現(xiàn)向上突破，走勢(shì)上已經(jīng)趨向多頭，短線來看，昨日夜盤收盤前減倉回落，反映出多頭內(nèi)部亦存在較多分歧，這將會(huì)影響向上的流暢程度，波動(dòng)將增加。 | 建議轉(zhuǎn)為多頭思路，逢回調(diào)嘗試輕倉買入暫持，不追漲，905若回調(diào)跌破11600則調(diào)整為短線波段操作。 （王海峰） |
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