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?道通早報
日期：2018年12月25日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 圣誕前夜，道指跌破22000點(diǎn)；標(biāo)普跌破2400點(diǎn)進(jìn)入熊市，
2? 美國總統(tǒng)特朗普周一再度對美聯(lián)儲發(fā)起攻擊，聲稱美聯(lián)儲“對市場沒有感知，我們的經(jīng)濟(jì)唯一的問題是美聯(lián)儲?！?span lang="EN-US">
3? 周一美聯(lián)儲、證監(jiān)會等五大監(jiān)管機(jī)構(gòu)向財長保證，未發(fā)現(xiàn)任何市場異常。上周日財長急電六大華爾街機(jī)構(gòu)詢問流動性問題，評論稱這令市場懷疑有更大系統(tǒng)性問題，周一財政部高官否認(rèn)擔(dān)心流動性。
4? OPEC表示明年6月后延長減產(chǎn)“不是問題”。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 社科院：預(yù)計2019年我國GDP增長率為6.3%
2? 我國自2019年1月1日起對706項商品實施進(jìn)口暫定稅率；自2019年7月1日起，取消14項信息技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口暫定稅率，同時縮小1項進(jìn)口暫定稅率適用范圍。
3? 國務(wù)院常務(wù)會議稱，加大對民營經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)支持，完善普惠金融定向降準(zhǔn)政策，加快民企上市和再融資審核，提高知識產(chǎn)權(quán)審查效率。
4? 證監(jiān)會：確保在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制盡快落地，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市、投資者適當(dāng)性管理等基礎(chǔ)制度改革，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
5? 住建部表示，要把穩(wěn)地價穩(wěn)房價穩(wěn)預(yù)期的責(zé)任落到實處，加快解決中低收入群體住房困難，補(bǔ)齊租賃住房短板。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
圣誕節(jié)，美國休市一天???????????????????????
圣誕節(jié)，英國休市一天，歐元區(qū)多國金融市場休市一天
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
24日，在連續(xù)兩個交易日的大幅調(diào)整后，A股早間受到海外市場周五大幅調(diào)整的影響雙雙跳空低開震蕩，午后略反彈，滬指收報2527.01點(diǎn)，漲0.43%，成交額857.6億。深成指收報7392.56點(diǎn)，漲0.75%，成交額1275.6億。創(chuàng)業(yè)板收報1284.33點(diǎn)，漲1.1%，成交額414億。
市場表現(xiàn)上，上周相較于銀行、保險更為抗跌的券商迎來調(diào)整，跌幅居前，金融權(quán)重、地產(chǎn)以及周期類板塊低迷的表現(xiàn)拖累大盤走勢；5G概念再度發(fā)力，土地流轉(zhuǎn)、鄉(xiāng)村振興、網(wǎng)絡(luò)安全等概念已有所表現(xiàn)，而前期連續(xù)回調(diào)的醫(yī)藥醫(yī)療板塊迎來超跌反彈，漲幅居前。
總的看來，中央經(jīng)濟(jì)工作會議所釋放出的積極信號以及個稅改革即將全面落地的消息，為市場帶來支撐，使逐漸回歸平穩(wěn)，全天以震蕩整理為主。不過市場交投很謹(jǐn)慎，多頭反攻意愿并未出現(xiàn)明顯增強(qiáng)。2018年剩余的幾個交易日內(nèi)，交易者普遍預(yù)計市場難有明顯的回升，而權(quán)重股尚未完全出現(xiàn)止跌的跡象，昨夜外盤又一塌糊涂有所負(fù)面影響，因此雖然技術(shù)上整體的調(diào)整空間還未放開，但策略上要謹(jǐn)慎，短線建議關(guān)注下方滬指重要關(guān)口
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【國債期現(xiàn)貨思路】??
24日國債期貨小幅高開弱勢下行。10年期國債期貨主力T1903下跌0.18%，收報96.800元，加倉690手，成交29997手；5年期國債期貨主力TF1903下跌0.10%，收報98.890元，加倉279手，成交3738手；2年期國債期貨主力TS1903上漲0.01%，收報100.105，減倉34，成交97手。
央行公開市場進(jìn)行逆回購操作200億元，當(dāng)日有1600億元逆回購到期，凈回籠1400億元。但上周召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議在涉及貨幣政策時不再提“中性”，而是指出下階段穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，對國債期貨是一種利好，除去貨幣政策導(dǎo)向?qū)捤蛇@條理由之后，中美貿(mào)易摩擦不會很快結(jié)束，90天期并不樂觀。??? 且A股市場底還未形成，近期回報率不佳，都對債券市場反形成支持。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一降至近一個月低位，因中國銷售速度較預(yù)期緩慢，令人失望，交易商表示。交易商正在關(guān)注有關(guān)中國購買更多大豆的消息，預(yù)計中國將在未來幾天尋求第三輪大豆交易。周一沒有銷售被確認(rèn)。美國谷物市場周二因圣誕節(jié)休市。 大連豆粕夜盤低位小幅反彈，目前下游需求疲軟，供應(yīng)充裕繼續(xù)壓制價格。大連豆粕1905以及1909合約期價低于理論成本，盤面榨利虧損嚴(yán)重，基差存在修復(fù)要求，成本繼續(xù)支撐價格。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，豆粕1905約期權(quán)隱含波動率低位穩(wěn)定,平值看漲期權(quán)M1905-C-2650,隱含波動率為16.54，權(quán)利金價格為93點(diǎn)（+4.5），平值看跌期權(quán)M1905-P-2650,隱含波動率為17.42，權(quán)利金價格為99.5（-11），中美休戰(zhàn)，重新開啟談判，中國按承諾已經(jīng)開始進(jìn)口美豆，但進(jìn)口規(guī)?；蛴邢?。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕探低后小幅反彈，短期仍將維持弱勢，由于冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)淡，缺乏利多因素支撐，2019年中國取消雜粕的進(jìn)口關(guān)稅，這對菜粕帶來較大利空。菜粕價格將延續(xù)弱勢運(yùn)行。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一下滑，因技術(shù)性賣出，交易商還表示他們對等待向中國銷售感到厭倦。貿(mào)易商和農(nóng)戶一直希望，中國可能很快會購買美國玉米，作為中美貿(mào)易戰(zhàn)休戰(zhàn)的一部分。據(jù)交易員說，目前還沒有確定的銷售。美國谷物市場周二因圣誕節(jié)休市。 昨日大連玉米低開低走，主力1905合約創(chuàng)出新低，市場對不確定的進(jìn)口預(yù)期繼續(xù)壓制期貨價格。南北港口價格小幅下調(diào)，東北玉米收購價繼續(xù)小幅下調(diào)，新糧銷售進(jìn)度較慢，短期技術(shù)面呈現(xiàn)弱勢，但長期來看，國內(nèi)玉米基本面仍然對價格起主導(dǎo)作用，2018年度中國玉米供需缺口仍然存在，低位仍然受到成本支撐。 | 豆粕：短期市場將維持弱勢震蕩走勢，操作上建議觀望為主。 豆粕期權(quán)：大連豆粕1905短期將區(qū)間震蕩，操作上建議觀望為主，終端用戶可根據(jù)庫存狀況買入看跌期權(quán)規(guī)避風(fēng)險。 菜粕：操作上建議觀望為主，逢高可短空交易。 玉米：操作上建議觀望為主，等待政策進(jìn)一步明朗。 (李金元) |
棉花 | ICE期棉從80美分掉頭向下，3月合約目前的價格在72美分附近，均線系統(tǒng)偏空。ICE期棉下跌的主要原因：原油下跌、道指下跌、美國加息25個基點(diǎn)、中國輪儲會議無果。 周一鄭棉下跌，5月合約盤中最低至14955元，尾盤收于15000元上方。 相關(guān)資產(chǎn)價格表現(xiàn)，道指下跌，原油繼續(xù)下跌，ICE期棉下跌，昨日相關(guān)消息稱下調(diào)棉花滑準(zhǔn)稅稅率，該政策大概下調(diào)進(jìn)口成本100-300元。考慮當(dāng)下鄭棉焦點(diǎn)在需求和宏觀，需求信心能否恢復(fù)觀察12-1月工業(yè)庫存/紡織服裝出口數(shù)據(jù)。 | 操作上，昨日提醒前低空單再15000關(guān)口部分兌利，剩余空單暫持?？紤]棉價在歷史均值附近盤中走勢反復(fù)比較明顯。輪儲公告密切關(guān)注，很大影響多空情緒轉(zhuǎn)換。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋日盤弱勢盤整，夜盤小幅下跌。現(xiàn)貨市場報價小幅下調(diào)，整體成交尚可。螺紋鋼主要城市報價（HRB400 20mm）：上海3840（-30）、杭州3890（-20）、天津3740（-10）、廣州4400（-）、成都4190（-30），唐山普碳方坯報3390（+20）。 昨日央行繼續(xù)開展逆回購操作，不過交易量進(jìn)一步縮減至200億元，實現(xiàn)凈回籠1400億元。央行逆回購縮量表明短期流動性供求總量缺口不大，預(yù)計隨著財政支出增多，公開市場操作將繼續(xù)減量直至停做。 綜合來看，近期唐山、徐州等地限產(chǎn)力度加大，粗鋼產(chǎn)量高位回落。受季節(jié)性因素影響，下游需求逐步萎縮，市場淡季特征日益明顯。鋼廠挺價意愿較強(qiáng)，而貿(mào)易商備貨積極性依然不高，廠商繼續(xù)博弈。 | 中央經(jīng)濟(jì)工作會議結(jié)束，政策預(yù)期落地，短期偏空思路操作。 （朱小虎） |
熱卷 | 黑色晨會要點(diǎn) 供應(yīng)端： 1、近期北方霧霾天氣尤其嚴(yán)重，河北邯鄲發(fā)布污染天氣黃色預(yù)警，并啟動Ⅲ級應(yīng)急響應(yīng)；唐山地區(qū)：12 月 13 日 0 時至 31 日 24 時，唐山市在重點(diǎn)時段進(jìn)一步采取加嚴(yán)措施，徐州地區(qū)：據(jù)了解，此前徐州地區(qū)三家在產(chǎn)鋼企已收到政府通知陸續(xù)停產(chǎn) 2、鋼廠高爐開工率 75.26%，環(huán)比降 0.93%，同比增 1.86%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率 77.79%，環(huán)比降 0.34%，同比增 4.01%，鋼廠盈利率 77.33%,環(huán)比持平。日均鐵水產(chǎn)量 217.54 萬噸，環(huán)比降 0.77 萬噸，同比增 11.2萬噸 3、據(jù) mysteel 鋼廠調(diào)查，37 家熱軋板卷生產(chǎn)企業(yè)周產(chǎn)量303.52 萬噸，較上一周減少 5.23萬噸，139家螺紋鋼生產(chǎn)廠家周產(chǎn)量329.94萬噸，周環(huán)比減少2.65萬噸。 熱軋卷主要是扎線檢修導(dǎo)致的產(chǎn)量下降。前期各地限產(chǎn)政策對產(chǎn)量影響較為限。 庫存： 4、上海鋼聯(lián)庫存數(shù)據(jù)：螺紋鋼社會庫存 300.46 萬噸，周環(huán)比增加 3.59萬噸；鋼廠庫存 183.3 萬噸，周環(huán)比下降 10.64 萬噸。熱軋卷社會庫存182.86 萬噸，周環(huán)比減少 7.66 萬噸，鋼廠庫存 84.66 萬噸，周環(huán)比增加1.29 萬噸。 需求端： 5.12 月 19 日至 21 日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議在北京舉行，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出實施更大規(guī)模的減稅降費(fèi)。此前市場關(guān)于“中央經(jīng)濟(jì)工作會議決定不減稅不降費(fèi)”的謠言遭到最有力回?fù)?。就貨幣政策、混合所有制改革、房地產(chǎn)調(diào)控等重大話題也分別提出了重要表述。同時，菏澤為首的地方政府放松房地產(chǎn)調(diào)控政策，比如廣州住宅限價政策松動：一刀切改為價格浮動，網(wǎng)簽限價提高。 綜合上述：近期唐山、徐州等地限產(chǎn)力度加大，前期寬松的環(huán)保限產(chǎn)近期有趨嚴(yán)趨勢。粗鋼產(chǎn)量高位回落。鋼材庫存較為正常對行情影響有限。近期央行寬松、房地產(chǎn)調(diào)控放松等因素使得宏觀預(yù)期有所轉(zhuǎn)暖。受季節(jié)性因素影響，建材下游需求逐步萎縮，市場淡季特征日益明顯。制造業(yè)四季度延續(xù)補(bǔ)庫存，汽車家電延續(xù)前期弱勢走勢。 | 2019年將是需求端主導(dǎo)趨勢，供應(yīng)端影響體現(xiàn)在行情節(jié)奏上。 （孔政） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場如舊，焦鋼企業(yè)博弈仍在進(jìn)行，焦企提漲心態(tài)回落，部分鋼廠有提降愿望，整體報價持穩(wěn)。天津港準(zhǔn)一焦2400元/噸，邢臺準(zhǔn)一焦出廠價2160元/噸，唐山二級焦到廠2165元/噸。 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月進(jìn)口煉焦煤489萬噸，同比減少2.3%，1-11月累計進(jìn)口6179萬噸，同比減少8.8%。 基本面如舊，影響盤面強(qiáng)弱走勢的主要因素仍舊在于冬儲，下游需求強(qiáng)弱直接影響鋼廠對焦價的態(tài)度，而終端需求持續(xù)偏弱，焦炭價格有跟隨下跌可能。 | 結(jié)合盤面，J1905在區(qū)間高位，有回落壓力，操作上維持偏空思路。 （李巖） |
動力煤 | 12月24日，坑口煤價下跌，港口煤價下跌，國內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)持穩(wěn)。截止12月24日，全國動力煤BTCI價格指數(shù)533/噸(-2)；秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價580元/噸(-8)；上海港動力末煤(Q5500)到岸價611元/噸(-8)，廣州港印尼產(chǎn)動力末煤(Q5500)庫提價700元/噸(平)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為26.7元/噸(-0.2)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為35.8元/噸(-0.1)。 陜西榆林地區(qū)停產(chǎn)煤礦增多，在產(chǎn)煤礦銷售情況不佳，煤價持續(xù)下行；內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)需求一般，煤價企穩(wěn)。截止12月20日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存264.68萬噸(周+1)；精煤庫存133.9萬噸(周-7.65)；煤炭庫存小幅下降，市場煤需求萎靡，上周煤價持續(xù)下跌，貿(mào)易商心態(tài)偏弱，港口實際成交以低卡煤為主，成交情況一般。截止12月24日，秦皇島港庫存為694萬噸(-1)；電廠日耗維持正常水平，補(bǔ)庫仍以長協(xié)煤為主，目前市場煤價接近長協(xié)價格，出于生產(chǎn)及運(yùn)輸成本考慮，后期對市場煤需求或?qū)⒂兴黾?。截?span lang="EN-US">12月24日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量72.2萬噸(-0.98)；六大發(fā)電集團(tuán)庫存1655萬噸(-7)。 | 動力煤期貨價格趨勢上大概率走弱，但是需求旺季短期有一定支撐。操作上，逢高短空。 （甘宏亮） |
天膠 | 905昨日小幅沖高回落，11400上方壓力巨大，整體看膠價當(dāng)前仍處于11月下旬 以來的反彈過程，不過在全球股市、原油持續(xù)大幅下跌的背景下，膠價回落的壓力增大，下方關(guān)鍵支撐在11200-11300。 | 建議偏空思路，暫以逢反彈輕倉嘗試拋空為主，關(guān)注是否能跌破11200附近支撐并確立進(jìn)入下跌階段。 （王海峰） |
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