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?道通早報
日期：2019年1月11日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 特朗普宣布，因民主黨拒絕在邊境安全上妥協(xié)，這個問題對國家安全又特別重要，他決定取消“非常重要”的達沃斯之行。
2?? 美聯(lián)儲主席鮑威爾重申加息政策并非預設，并呼應最近聯(lián)儲官員表態(tài)。他此后又提及另一項收緊貨幣的舉措——縮減資產(chǎn)負債表（縮表），確認資產(chǎn)負債表規(guī)模會相對當前而言明顯縮小
3? 偏鴿派官員、美國圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德（James Bullard）是2019年的FOMC票委，他接連兩日反對進一步加息，也不排除在FOMC會議投下反對票。
4? 歐洲央行會議紀要顯示，央行決策者就是否下調(diào)歐元區(qū)經(jīng)濟前景展開辯論，但官員最終同意，下調(diào)2019年增長預期本身就等于承認，歐元區(qū)經(jīng)濟前景面臨的風險有所增加。
5? 昨日惠譽警告美國可能失去AAA評級，全球另一大主流評級機構穆迪也認為，雖然政府關門對美國主權信用評級暫時沒有直接影響，但對這一評級的負面影響達到了擾亂經(jīng)濟的程度。如果關門延長，穆迪會重新評估各個具體的場景。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 商務部發(fā)言人表示，貿(mào)易問題和結構性問題是此次中美經(jīng)貿(mào)磋商的重要內(nèi)容，雙方在這些領域的磋商是有進展的，增加了相互理解，也為解決相互關切奠定了基礎。中美雙方團隊將按原計劃推進磋商工作。
2? 工信部長苗圩：嚴禁鋼鐵、水泥、平板玻璃等新上項目擴大產(chǎn)能，嚴控電解鋁新增產(chǎn)能，更多運用市場化、法治化手段，持續(xù)推進落后產(chǎn)能依法依規(guī)退出，推動更多產(chǎn)能過剩行業(yè)加快出清。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關注】
13:00?? 中國12月新增人民幣貸款（1月11日-1月15日）??? 預期??? 8250億人民幣??? 前值12500億人民幣?
16:00?? 中國1-12月實際外商直接投資年率 （YTD）（1月11日-1月18日）前值1.3%??
16:00?? 中國12月實際外商直接投資年率（1月11日-1月18日）前值-26.3%???
中國12月社會融資規(guī)模（1月11日-1月15日）? 預期12455億人民幣? 前值15191億人民幣?
中國12月M0貨幣供應年率（1月11日-1月15日）?? 預期3.0%??? 前值2.8%???
中國12月M1貨幣供應年率（1月11日-1月15日）?? 預期1.7%??? 前值1.5%???
中國12月M2貨幣供應年率（1月11日-1月15日）?? 預期8.1%??? 前值8.0%???
17:30?? 英國11月GDP月率?? 預期0.1%??? 前值0.1%???
17:30?? 英國11月三個月GDP月率 預期0.3%??? 前值0.4%???
17:30?? 英國11月制造業(yè)生產(chǎn)年率 預期-0.7??? 前值-1.0%??
21:30?? 美國11月商品貿(mào)易帳（1月11日-1月19日）??? 預期??? -761億美元? 前值-772億美元?
21:30?? 美國12月核心消費者物價指數(shù)年率 預期??? 2.2%??? 前值2.2%???
21:30?? 美國12月消費者物價指數(shù)年率 預期??? 1.9%??? 前值2.2%???
21:30?? 美國12月實際平均周薪年率?? 前值0.5%???
21:30?? 美國12月實際平均時薪年率?? 前值0.8%???
21:30?? 美國11月批發(fā)庫存月率初值（1月11日-1月19日）? 預期0.5%??? 前值0.8%???
21:30?? 美國12月核心消費者物價指數(shù)月率 預期0.2%??? 前值0.2%???
21:30?? 美國12月消費者物價指數(shù)月率 預期-0.1%?? 前值0.0%???
21:30?? 美國12月貿(mào)易帳（1月11日-1月19日）??? 預期-540億美元? 前值-555億美元?
21:30?? 美國11月零售庫存月率（1月11日-1月19日）? 前值0.9%???
23:00?? 美國11月工廠訂單月率（1月11日-1月19日）? 預期0.6%??? 前值-2.1%??
23:00?? 美國11月新屋銷售（1月11日-1月19日）? 預期56.8萬 前值54.4萬
23:00?? 美國11月耐用品訂單月率終值（1月11日-1月19日）??? 前值0.8%???
23:00?? 美國11月營建支出月率（1月11日-1月19日）? 預期0.4%??? 前值-0.1%??
23:00?? 美國11月工廠訂單月率（除運輸）（1月11日-1月19日）??? 前值0.3%???
23:00?? 美國11月批發(fā)銷售月率（1月11日-1月19日）? 前值-0.2%??
23:00?? 美國11月新屋銷售月率（1月11日-1月19日）? 預期4.5%??? 前值-8.9%??
23:00?? 美國11月耐用品訂單月率終值（除運輸外）（1月11日-1月19日）??? 前值-0.3%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
10日股指小幅低開，隨后保持平盤附近震蕩，午后市場再度走弱，金融權重板塊回落，令市場情緒再度受到抑制，主要指數(shù)集體收跌，不過陸股通繼周三凈流入近70億元后，再度流入17.9億元。截至收盤，滬指收報2535.10點，跌0.36%，成交額1327億。深成指收報7428.61點，跌0.26%，成交額1807億。創(chuàng)業(yè)板收報12258.99點，跌0.28%，成交額550億。
市場表現(xiàn)上，5G、太陽能、半導體、充電樁、通信概念表現(xiàn)較為強勢，汽車、家電板塊則在一日游后走弱，醫(yī)療醫(yī)藥、交運、國際貿(mào)易、地產(chǎn)表現(xiàn)同樣疲軟。
目前來看，中美貿(mào)易對話后發(fā)表的聲明相對平淡，而受到PPI再度下滑的影響，技術上滬指上行也繼續(xù)受到上方均線以及下行趨勢線得到壓制，同時KDJ指標亦出現(xiàn)拐頭向下的態(tài)勢，短期內(nèi)上行勢頭可能還將面臨較大的壓力，不過在無重磅利空的影響下，出現(xiàn)大幅回落的概率相對較小。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
10日國債期貨高開低走、多數(shù)受挫。10年期國債期貨主力T1903下跌0.26%，收報98.015元，減倉1000手，成交49442手；5年期國債期貨主力TF1903下跌0.15%，收報99.615元，減倉152手，成交5392手；2年期國債期貨主力TS1903微漲0.02%，收報100.415，加倉22手，成交206手。
近期國債期貨雙向波動加大，需警惕國債期貨短線下行風險。建議春節(jié)前國債期貨T1903多單逐步減倉。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類 | 隔夜外圍美元于前日下跌后反彈，至95,4部位；人民幣離岸價收升于6.79。歐美股市收漲。美股道指重新站上24000關口。在連續(xù)5個交易日上漲后，道指與標普500指數(shù)均已擺脫回調(diào)區(qū)域，較各自的歷史最高點差距已不足10%。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示對加息將保持耐心，并否認美國有衰退風險。鮑威爾周四重申加息政策并非預設，并再次提到對加息有耐心。鮑威爾稱“非常擔心”正在增長的美國政府債務。最終的資產(chǎn)負債表規(guī)模還不甚明朗，但未來的資產(chǎn)負債表規(guī)模將“顯著地低于”當前水平。鮑威爾否認美國有經(jīng)濟衰退風險。他稱，2018年美國經(jīng)濟表現(xiàn)非常不錯。諸多指標顯示，勞動力市場非常強勁。金融市場在下行風險上的擔憂言過其實。他說，并未看到美國經(jīng)濟衰退風險加劇的跡象。中美會談進展順利，卻仍然缺乏具體細節(jié)。貿(mào)易談判取得進展帶來的樂觀情緒慢慢消退，而在中國宣布12月消費者價格指數(shù)（CPI）與生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）后，投資者重新為全球經(jīng)濟增長放緩感到擔憂。美國部分政府部門“停擺”已進入第19天。美國歷史上最長時間的政府“停擺”為21天。歐股小漲，投資者關注貿(mào)易局勢的發(fā)展以及汽車制造商的裁員。紐約原油（WTI）上漲23美分，收于52.59美元/桶。數(shù)據(jù)顯示主要產(chǎn)油國的原油產(chǎn)量已經(jīng)下降，令油價得到支撐。美豆下跌，因缺少來自中國的新需求，以及有機構預期巴西的作物產(chǎn)量減少沒有之前交易商預期的多。大豆下跌抹去了一周漲幅，因本周美中貿(mào)易談判以來，更多美豆出口到中國的新希望迄今未能實現(xiàn)。巴西統(tǒng)計機構Cunab將大豆產(chǎn)量預估由去年12月的1.201億噸下調(diào)至1.188億噸，在巴西部分地區(qū)天氣炎熱干燥后，許多交易商原本預計產(chǎn)量下調(diào)幅度更大?？蚣苋缜埃蓝刮茨芡黄票P區(qū)，主要缺乏延續(xù)性利多支持，關前遇阻回落，與之前預期一致，連盤現(xiàn)貨隨盤略回，消化庫存為主。 | 等待中美談判細節(jié)；等待南美天氣影響產(chǎn)量過程。粕遠少量之前布多持；短弱震模式對待。 （范適安） |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四大幅下跌，因缺少來自中國的新需求，以及此前巴西統(tǒng)計機構Conab，巴西的大豆作物產(chǎn)量較之前交易商預估的多。大豆價格下跌抹去了過去一周的漲幅，原因是本周美中貿(mào)易談判以來，更多美國大豆出口到中國的希望迄今未能實現(xiàn)。 巴西統(tǒng)計機構Conab將大豆產(chǎn)量預估由去年12月的1.201億噸下調(diào)至1.188億噸。在巴西部分地區(qū)天氣炎熱干燥后，許多交易員原本預計產(chǎn)量預估下調(diào)幅度更大。 大連豆粕夜盤跟隨美豆震蕩回調(diào)，南美天氣擔憂支撐價格，大連豆粕1905以及1909合約期價仍低于理論成本，價格在低位受到支撐，近期盤面榨利有所修復。繼續(xù)關注南美天氣情況以及節(jié)前下游備貨情況。 ? 豆粕期權：大連豆粕期權跟隨豆粕合約波動，豆粕1905約期權隱含波動率低位穩(wěn)定,平值看漲期權M1905-C-2650,權利金價格為91.5點（-16），平值看跌期權M1905-P-2650，權利金價格為94.5（+12.5），投資者對中國大規(guī)模購買美豆的預期落空，美豆下跌，后期南美天氣問題受到市場關注，豆粕期權波動率將上升。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩回落，供應壓力限制價格上漲空間，由于冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉淡，缺乏利多因素支撐，2019年中國取消雜粕的進口關稅，這對菜粕也帶來較大利空。菜粕價格將延續(xù)低位區(qū)間波動。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四收跌，受壓于技術性賣盤，且在本周為期三天的貿(mào)易談判后，市場對中國購買美國谷物的預期落空。美中貿(mào)易談判以中國承諾購買包括玉米在內(nèi)的“大量”美國產(chǎn)品而告終，但目前還沒有證據(jù)表明達成了任何協(xié)議。 大連玉米昨日低位震蕩，短期玉米現(xiàn)貨壓力較大，但現(xiàn)貨價格受成本支撐沒有下跌空間，港口價格保持穩(wěn)定。政策上來看，2019年中國對玉米繼續(xù)實施進口配額管理，受進口傳聞影響期貨價格大幅下挫，目前相對現(xiàn)貨價格大幅貼水。短期技術面偏空，而長期來看，國內(nèi)玉米基本面仍然對價格起主導作用，2018年度中國玉米供需缺口仍然存在，低位受到成本支撐。 | 豆粕：短期市場將維持區(qū)間震蕩走勢，操作上建議短多交易。 豆粕期權：操作上建議做多1905合約期權波動率。 菜粕：操作上建議觀望為主。 玉米：操作上建議短線觀望，長線可逢低買入1909合約。 (李金元) |
棉花 | ICE窄幅震蕩，3月合約最新價格72.82美分。 鄭棉窄幅震蕩，5月最新價格在15150元，盤面看15200壓力明顯。 截至1月3日，新疆棉加工量473萬噸，超過去年同期470萬噸。 印度棉花價格持續(xù)在MSP上，CCI收購進程緩慢。至12月下旬，CCI收購1.7萬噸，去年同期6.8萬噸。 中美經(jīng)貿(mào)談判結束，政府每年減稅2000億，金融市場偏暖情緒恢復客觀平靜。鄭棉焦點在需求，悲觀的經(jīng)濟預期拖累需求；盤面價格已經(jīng)跌至前兩年低點，且當前的價格在加工成本附近也是鄭棉抗跌的主要原因；受美國政府關門影響，原定11號的USDA報告推遲發(fā)布。 | 預期鄭棉圍繞15000元弱勢震蕩。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋在3500上方反復震蕩?，F(xiàn)貨市場報價主流持穩(wěn)，中小商家多議價開單，實際成交價格有所松動，全天終端采購量低位繼續(xù)下滑。螺紋鋼主要城市報價（HRB400 20mm）：上海3800（-）、杭州3810（-30）、天津3740（-）、廣州4250（-）、成都4060（-），唐山普碳方坯3420（+20）。今日沙鋼等將出臺1月中旬價格政策，預計平推可能行較大。 據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，12月下旬會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為178.15萬噸，較中旬下降5.54萬噸，降幅為3.02%；截至下旬末，會員企業(yè)鋼材庫存量為1134萬噸，較中旬末降79.9萬噸，降幅為6.58%。 本周螺紋鋼社會庫存366.46萬噸，周環(huán)比增加31.32萬噸；鋼廠庫存182.87萬噸，周環(huán)比減少12.96萬噸。本周螺紋鋼社會庫存增速加快，鋼廠庫存有所下降，冬儲需求開始逐步啟動。 綜合來看，當前終端需求逐步萎縮，冬儲需求開始啟動。宏觀預期主導市場，國內(nèi)政策力度超出市場預期，美聯(lián)儲加息與縮表節(jié)奏可能放緩等均對市場預期產(chǎn)生積極影響。 | 操作上逢低做多為主，注意風險控制。 （朱小虎） |
熱卷 | 上海鋼聯(lián)庫存數(shù)據(jù)：螺紋鋼社會庫存366.46萬噸，周環(huán)比增加31.32萬噸；鋼廠庫存182.87萬噸，周環(huán)比減少12.96萬噸。熱軋卷社會庫存186.50萬噸，周環(huán)比增加6.87萬噸，鋼廠庫存92.44萬噸，周環(huán)比減少0.19萬噸。建材庫存開始累庫，熱卷總體庫存小幅增加。??? 現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價格小幅下跌，1500mm普碳鋼卷主流報價3630-3660元/噸。唐山、昌黎普方坯出廠結3420（+20）。熱軋卷HC1905震蕩運行，期價繼續(xù)維持震蕩之后或挑戰(zhàn)前期高點。 綜合來看，螺紋熱軋產(chǎn)量本周再次小幅增加，成材周產(chǎn)量高于去年同期水平。近日中美貿(mào)易談判、央行貨幣政策寬松、政府加碼基建致使宏觀預期較為樂觀。 | 操作上，期價或延續(xù)弱勢反彈上行走勢但力度較弱。 （孔政） |
鐵礦石 | 昨日進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格持平，山東地區(qū)PB粉主流報價565，金布巴505；唐山地區(qū)PB粉主流報價572，超特粉370；天津地區(qū)PB粉主流報價585，金布巴報價520。普式62%鐵礦石指數(shù)上漲0.15美元/噸，報收于74.65美元/噸。 據(jù)皮爾巴拉港務局數(shù)據(jù)顯示，2018年12月黑德蘭港口鐵礦石出口總量為4576萬噸，環(huán)比11月增加637萬噸, 漲幅16%，較去年同期的4619萬噸下降43萬噸。其中出口到中國的鐵礦石總量達3737萬噸，環(huán)比11月（3298萬噸）增加439萬噸，較去年同期的3909萬噸減少172萬噸。 1月10日凌晨，力拓位于皮爾巴拉的Cape Lambert港口發(fā)生火災，火勢得以控制，無人員傷亡。Cape Lambert港口部分工廠設施損壞，目前已暫停運營?；馂脑蛉栽谡{(diào)查，對該港口生產(chǎn)及發(fā)運工作的影響尚未可知，需持續(xù)跟蹤。 鋼廠近期經(jīng)過一個補庫階段后，進口礦平均庫存天數(shù)為28天，庫存基本充足，疊加唐山地區(qū)的燒結限產(chǎn)，礦石需求短期受到抑制； | 礦石持續(xù)反彈后將震蕩運行為主，關注1季度海外市場季節(jié)性因素造成的供應變化。 （楊俊林） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，伴隨焦價下調(diào)，焦企利潤接近盈虧平衡點，焦鋼企業(yè)對后市逐步看穩(wěn)，部分貿(mào)易商有抄底想法。天津港準一焦2075元/噸，邢臺準一焦出廠價1960元/噸，唐山二級焦到廠價1965元/噸。 1月7日，環(huán)境部公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年全國338個地級及以上城市優(yōu)良天數(shù)比例同比提高1.3個百分點，不過京津冀、汾渭平原仍舊是空氣質(zhì)量最差的兩個區(qū)域，幾乎評分了環(huán)境部評估的1269個城市中空氣質(zhì)量最差的20城席位，最差的三個分別為臨汾、石家莊、邢臺；不過改善程度最好的20個城市中，10個屬于2+26城市和汾渭平原，包括晉中、運城等汾渭平原城市。 目前山西臨汾環(huán)保檢查頻繁，焦企生產(chǎn)暫時穩(wěn)定，多數(shù)可達到滿產(chǎn)，部分企業(yè)持續(xù)70%開工率。 整體來看，焦企開工率尚未因為利潤縮減及環(huán)保檢查而下來，供應壓力仍舊存在，不過宏觀面利好、冬儲預計增強又自低位支撐價格。 | 維持震蕩判斷，操作上觀望為主。 （李巖） |
動力煤 | 1月10日，坑口煤價持穩(wěn)，港口煤價下跌，國內(nèi)煤炭海運費下跌。截止1月10日，全國動力煤BTCI價格指數(shù)521/噸(平)；秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價581元/噸(-4)；上海港動力末煤(Q5500)到岸價612元/噸(-4)，廣州港印尼產(chǎn)動力末煤(Q5500)庫提價690元/噸(平)；秦皇島-上海運費為27.7元/噸(-1.1)；秦皇島-廣州運費為36.9元/噸(-1.2)。 陜西地區(qū)因下游拉煤積極性不減，礦方銷售情況較好，但因臨近春節(jié)，煤礦產(chǎn)量下降，部分煤場有存煤現(xiàn)象；內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)礦方銷售平穩(wěn)，價格未有明顯波動。截止1月3日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存247.73萬噸(周+3.55)；精煤庫存156萬噸(周-3.16)；電廠招標完成，采購需求無有力支撐，貿(mào)易商降價出貨節(jié)奏加快，實際成交一般。截止1月10日，秦皇島港庫存為584萬噸(+18)；電廠日耗仍保持高位運行，去庫存節(jié)奏加快，但目前招標基本完成，采購價已定。截止1月10日，六大發(fā)電集團日均耗煤量76.87萬噸(-0.44)；六大發(fā)電集團庫存1380萬噸(+18)。 | 動力煤期貨價格趨勢上大概率走弱，但是需求旺季短期有一定支撐。操作上，逢高短空。 （甘宏亮） |
天膠 | 昨日夜盤905低開后走高，但在工業(yè)品疲軟以及外盤膠價回落的拖累下未能繼續(xù)上攻，11550附近的支撐有所體現(xiàn)，當前905整體仍偏漲，經(jīng)過近幾日的回調(diào)，目前多空已進入博弈的關鍵期，關注能否獲得有效支撐并重新向上，下方支撐維持在11450-11550。 | 建議多單輕倉持有，上漲趨勢可以11450附近作為底線，關注支撐處的表現(xiàn)以及波段機會。 （王海峰） |
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