歡迎訪問道通期貨
聯(lián)系電話：025-83276920
?道通早報
日期：2019年1月28日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 特朗普簽署臨時支出法案，美國政府將重新開門三周至2月15日。但如果國會與特朗普之間未能在三周內(nèi)達(dá)成進(jìn)一步的協(xié)議，那美國政府可能在2月中旬再陷入停擺。
2? 美媒稱，美聯(lián)儲官員接近決定，是否比此前預(yù)期時間更早結(jié)束縮表。下周聯(lián)儲會議可能主要討論縮表。
3? 數(shù)據(jù)顯示，亞洲出口增速年同比下跌4%，亞洲出口數(shù)據(jù)通常與全球公司EPS增速高度相關(guān)。美林美銀指出，亞洲出口增速的疲弱預(yù)示著全球公司業(yè)績衰退潮的到來，其預(yù)測未來12個月全球公司EPS增長將跌至0%。此前日韓出口數(shù)據(jù)集體下滑。
?
【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 易會滿接棒證監(jiān)會主席 劉士余出任中華全國供銷合作總社黨組副書記、理事會主任。
2? 多地微調(diào)樓市政策后，針對“松綁論”，各地監(jiān)管部門紛紛做出穩(wěn)定預(yù)期的表態(tài)
3? 央行表示，與上年相比，更多金融機構(gòu)達(dá)到普惠金融定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)。此次動態(tài)考核凈釋放長期資金約2500億元，加上1月4日宣布下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個百分點置換中期借貸便利后凈釋放的長期資金3000多億元，以及1月23日開展的2575億元定向中期借貸便利操作，上述三項措施共釋放長期資金約8000億元。2018年，在金融機構(gòu)貸款投向統(tǒng)計中，企業(yè)及其他單位貸款增速回升，普惠金融領(lǐng)域貸款增速提高，房地產(chǎn)貸款增速平穩(wěn)回落。
4? 中國常駐WTO代表張向晨表示，關(guān)于電子商務(wù)的聯(lián)合聲明還有改進(jìn)空間，但是中國仍愿參與聲明聯(lián)署，并呼吁尊重發(fā)展中成員的合理訴求。
5? 2018年131家券商凈利下滑41%，前十券商占全行業(yè)七成凈利，8家上市券商業(yè)績預(yù)報"比慘"
【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
日央行公布2018年12月19日-20日貨幣政策會議紀(jì)要
?
09:30?? 中國12月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤年率?? 前值-1.8%??
09:30?? 中國1-12月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤年率（YTD)?? 前值11.8%
?
受前期政府關(guān)門影響，美國可能在1月28日-2月5日之間某一日公布的數(shù)據(jù)
22:00?? 美國11月商品貿(mào)易帳 預(yù)期-761億美元? 前值-772億美元?
22:00?? 美國12月零售銷售月率?? 預(yù)期0.1%??? 前值0.2%???
22:00?? 美國11月商業(yè)庫存月率?? 預(yù)期0.3%??? 前值0.6%???
22:00?? 美國11月工廠訂單月率?? 預(yù)期0.3%??? 前值-2.1%??
22:00?? 美國11月批發(fā)庫存月率初值?? 預(yù)期0.5%??? 前值0.8%???
22:00?? 美國12月新屋開工月率?? 預(yù)期-0.2%?? 前值3.2%???
22:00?? 美國11月新屋銷售?? 預(yù)期56.7萬 前值54.4萬
22:00?? 美國11月耐用品訂單月率終值 預(yù)期0.8%??? 前值0.8%???
22:00?? 美國11月營建支出月率?? 預(yù)期0.2%??? 前值-0.1%??
22:00?? 美國12月營建許可月率?? 預(yù)期-2.9%?? 前值5.0%???
22:00?? 美國12月貿(mào)易帳 預(yù)期-540億美元? 前值-555億美元?
22:00?? 美國11月工廠訂單月率（除運輸外）?? 前值0.3%???
22:00?? 美國12月新屋開工?? 預(yù)期125.3萬??? 前值125.6萬???
22:00?? 美國11月新屋銷售月率?? 預(yù)期4.2%??? 前值-8.9%??
22:00?? 美國12月核心零售銷售月率?? 預(yù)期0.0%??? 前值0.2%???
22:00?? 美國11月耐用品訂單月率終值（除運輸外） 前值-0.3%??
22:00?? 美國12月營建許可?? 預(yù)期129.0萬??? 前值132.8萬???
22:00?? 美國11月零售庫存月率?? 前值0.9%
?
【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
25日，各股指小幅高開并于午后持續(xù)走強，最高點漲幅達(dá)1%，不高臨近收盤時出現(xiàn)反轉(zhuǎn)回落，截至收盤，滬指報2601.72點，漲幅0.39%，成交額1354億元；深成指報7595.45點，漲幅0.29%，成交額1775億元；創(chuàng)業(yè)板指報1265.49點，漲幅0.03%，成交額533億元。
市場表現(xiàn)上，券商板塊尾盤集體跳水，雄安新區(qū)板塊開盤大漲尾盤翻綠。銀行板塊盤中走強，在臨近收盤時出現(xiàn)小幅回落，次新板塊跌幅居前。
總體來看，市場開盤就在金融板塊的帶動下直接站上2600點振蕩，但雖然指數(shù)走得比較強，但個股繼續(xù)出現(xiàn)分化，短線熱點也出現(xiàn)明顯的分化，個股在漲跌停比明顯下降，操作機會比較難以把握，所以出現(xiàn)了沖高后的再次回落，本周繼續(xù)收出十字陽線，技術(shù)上沒有走壞。但由于春節(jié)將至，市場預(yù)期資金面將出現(xiàn)一定程度收緊；此外出于盤面回升過后鎖定收益的需求，預(yù)計節(jié)前一周市場整體上升空間有限，不過度悲觀，但年前要謹(jǐn)慎，需要做好倉位控制。
?
?
【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
豆類 | 今日晨評要點：1、本周是春節(jié)長假前最后一個交易周，首先預(yù)祝大家春節(jié)愉快！全球經(jīng)濟(jì)還是處于結(jié)構(gòu)調(diào)整中，存量博弈仍是當(dāng)今經(jīng)濟(jì)形態(tài)的主要特征。合作與競爭，也是后者大于前者。就階段看美股主要處于區(qū)間內(nèi)事件驅(qū)動股價為主。一是中美貿(mào)易談判；再是美政府部分關(guān)門；三是企業(yè)財報。美復(fù)蘇總體穩(wěn)定，這與美全球地位及博弈主動性有關(guān)。近期美政府可能結(jié)束關(guān)門、中美貿(mào)易可能階段或部分解決爭端以及美企業(yè)財報大多正向支撐股市。2、國內(nèi)方面是經(jīng)濟(jì)慣性承壓疊加政策逆周期調(diào)控互動，這鞏固股市的政策底，也激勵商品市場在節(jié)前比較活躍，市場具備反彈的力量，但能否形成延續(xù)性還很難說，畢竟經(jīng)濟(jì)啟動還缺乏主導(dǎo)和內(nèi)生動能，政策刺激往往會帶來波動性。所以市場看起來不乏交易機會，但反復(fù)較多把握難度大。3、大宗商品方面近期軟商品及相對價格比較低的品種偏活躍，比如糧棉油糖和化工類。原油超跌反彈，個人判斷19年不會脫離45-75區(qū)間；黑色還是圍繞現(xiàn)貨價的回歸性波動。今年鋼廠去暴利，但相對利潤還會維持。之前宏觀向下，金融資本傾向殺跌，但政策刺激后，產(chǎn)業(yè)資本對鋼廠利潤信心回歸，市場反彈，并不突兀。其他低價品種，比如天膠、化工及一些農(nóng)產(chǎn)品也借助成本端反彈，已經(jīng)預(yù)示著19年的高波動性，但不同階段的邏輯差異及品種個性是需要跟蹤研究的。4、豆類還是應(yīng)該觀察美豆的指標(biāo)意義，19年借助成本端反彈的概率較大。去年底判斷油粕比回歸，是出于對產(chǎn)業(yè)背景變化的觀察。主要是階段養(yǎng)殖行業(yè)的困難帶來的油粕比變化。但這一變化是不可能回到12年之前的狀態(tài)的。也就是說12年之后長期做空油粕比會修復(fù)，但不會顛覆，未來的比價隨著養(yǎng)殖業(yè)的復(fù)蘇會更加平衡。對油來說，已經(jīng)回不到?jīng)]有棕櫚油的時代了。 | 節(jié)前策略，建議偏謹(jǐn)慎，留倉過節(jié)也建議輕倉，慎用杠桿為宜。 （范適安） |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五上漲，連漲第三日，3月合約觸及兩周高位，交易商表示，因擔(dān)心巴西產(chǎn)量，且投資者樂觀預(yù)計下周中美貿(mào)易談判將促使中國再次買入美國大豆。下周美國與中國將舉行貿(mào)易談判，部分市場人士預(yù)計可能促使中國購買美國大豆，以表達(dá)“誠意”。 大連豆粕夜盤跟隨美豆震蕩反彈，國內(nèi)需求疲弱仍壓制價格，南美天氣擔(dān)憂繼續(xù)支撐價格。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價堅挺，因節(jié)前備貨，油廠豆粕庫存下降。繼續(xù)關(guān)注南美天氣情況以及節(jié)前下游備貨情況。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，豆粕1905約期權(quán)隱含波動率穩(wěn)定略升,平值看漲期權(quán)M1905-C-2600,權(quán)利金價格為87點（+2.5），平值看跌期權(quán)M1905-P-2600，權(quán)利金價格為90（-2），國內(nèi)需求疲軟繼續(xù)壓制價格，但中美談判消息不一致，變數(shù)仍然較大，加上南美天氣問題將引發(fā)市場炒作，未來兩個月豆粕期權(quán)波動率將上升。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩反彈，供應(yīng)壓力限制價格上漲空間，由于冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)淡，缺乏利多因素支撐，2019年中國取消雜粕的進(jìn)口關(guān)稅，這對菜粕也帶來較大利空。菜粕價格將延續(xù)低位區(qū)間波動。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五收高，結(jié)束三日連跌，交易商稱受大豆期貨走強帶動。美國中西部寒冷天氣帶來輕微支撐。天氣預(yù)報說下周還會有寒流。 大連玉米上周五大幅上漲，尾盤收堅，國家糧食和物資儲備局發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步做好東北地區(qū)秋糧收購工作的通知，有利于提振市場信心。低位成本支撐較強，玉米現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，華北地區(qū)局部反彈。前期市場對進(jìn)口傳聞反復(fù)炒作，期貨價格超跌。 | 豆粕：短期市場將維持區(qū)間震蕩走勢，操作上建議觀望為主。 豆粕期權(quán)：操作上建議做多1905合約期權(quán)波動率。 菜粕：操作上建議觀望為主。 玉米：長期來看，國內(nèi)玉米供求缺口仍然存在，操作上建議低位長線多單適量持有，設(shè)好防守。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉在20日均線上方震蕩，3月合約價格在74美分附近。 鄭棉周內(nèi)波動較大，5月合約站上60日均線后，快速回調(diào)，隨后依托20日均線企穩(wěn)，5月合約價格波動區(qū)間15105-15480元，目前價格在15200元附近。 截止1月22日，新疆棉加工量499.7萬噸，依據(jù)目前的加工形勢，今年新疆棉花加工總量超過去年基本成為定局。今年北疆加工量增幅明顯，增加24.28萬噸；南疆較去年下降，下降14.15萬噸。 春節(jié)臨近，現(xiàn)貨市場僵持，大部分紡企宣布放假。 中美貿(mào)易依然是市場關(guān)注的焦點。美國政府關(guān)門，美棉市場無有效消息引導(dǎo)。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期悲觀，政府逆周期調(diào)節(jié)，也使得金融市場表現(xiàn)無序。 | 基本面，現(xiàn)貨市場臨近年關(guān)休息，鄭棉上有套保壓力，下有成本支撐，盤面均線走平，整體區(qū)間震蕩為主；外盤走高，預(yù)期日內(nèi)小幅反彈為主。 （苗玲） |
?
◆工業(yè)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
螺紋 | 上周螺紋延續(xù)反彈走勢，本周現(xiàn)貨市場將正式進(jìn)入休市期，唐山普碳鋼坯鎖價上調(diào)至3430元。周末山東、安徽、江蘇一些鋼廠小幅調(diào)高出廠價格。 認(rèn)購倍數(shù)超20倍，在年初地方政府債券發(fā)行招標(biāo)現(xiàn)場，機構(gòu)瘋搶地方債場景頻繁上演。上周總共發(fā)行了1295.57億元地方債，本周還有2884.09億元，將創(chuàng)下史上最密集發(fā)行高峰期。上周發(fā)行的地方債中標(biāo)利率，保持了“基準(zhǔn)上浮40個BP”的態(tài)勢。自去年以來，市場流動性提升，為地方債發(fā)行提供了良好的環(huán)境。 綜合來看，上周螺紋周產(chǎn)量大幅下降，本周現(xiàn)貨市場將正式進(jìn)入三周左右的休市期，宏觀及春季需求預(yù)期仍主導(dǎo)市場。 | 螺紋延續(xù)反彈走勢，節(jié)前控制風(fēng)險為主，前期多單可逢高逐步減倉。 （朱小虎） |
熱卷 | 唐山市重污染天氣應(yīng)對指揮部決定自2019年1月28日8時至1月30日12時,全市啟動重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)（如需延長響應(yīng)，另行通知）,其中，港口集疏散車輛進(jìn)行措施起止時間為1月28日8時至30日8時。?? 現(xiàn)貨市場，上周五上海熱軋板卷市場價格小幅上漲，1500mm普碳鋼卷主流報價3740-3750元/噸。唐山、昌黎普方坯處于鎖價模式。熱軋卷HC1905周五夜盤震蕩運行，期價短期依舊處于上行趨勢，但回調(diào)風(fēng)險加大。礦難或?qū)е虑榫w性高開，高開之后回落概率較大。 綜合來看，唐山再起限產(chǎn)政策，供給端粗鋼產(chǎn)量小幅下降，螺紋鋼成材周產(chǎn)量下降幅度較大，熱卷維持平穩(wěn)。成本端受礦難影響，鐵礦石價格或?qū)⑿》?，關(guān)注持續(xù)性影響。近期現(xiàn)貨市場成交較為清淡，現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，對期貨行情缺少指引。 | 操作上，期價持續(xù)反彈上行，期現(xiàn)基差持續(xù)收斂，做多倉位注意回調(diào)風(fēng)險。 （孔政） |
鐵礦石 | 進(jìn)口礦港口庫存14205.75萬噸，周環(huán)比下降167.75萬噸； 日均疏港總量301.37增13.59； 鋼廠高爐開工率77.12%，環(huán)比增1.28%，同比增1.63%；?????????????????????? 鋼廠盈利率79.35%,環(huán)比增0.81%； 日均鐵水產(chǎn)量216萬噸，環(huán)比增2.2萬噸，同比增5.02萬噸。??????????????????????????????????? 近期鋼廠復(fù)產(chǎn)較多，復(fù)產(chǎn)高爐多集中在華東、華北地區(qū)，且復(fù)產(chǎn)高爐中含有大型高爐，本周高爐開工率、產(chǎn)能利用率、日均鐵水產(chǎn)量、礦石日均疏港量均呈現(xiàn)環(huán)比上升態(tài)勢，礦石需求良好，對價格形成較強的支撐； 1月25日，巴西淡水河谷位于東南部米納斯吉拉斯州的MinaFeij?o礦區(qū)發(fā)生礦壩決堤事故，事發(fā)MinaFeij?o礦是淡水河谷南方系統(tǒng)Paraopeba礦區(qū)的一部分，Feij?o礦年產(chǎn)量為780萬噸，占比2.1%；Paraopeba礦區(qū)在2017年產(chǎn)量2630萬噸，占比7%；南部系統(tǒng)2018年1-3季度總產(chǎn)量6315.2萬噸，占比22.2%，比重可觀； | 礦難的發(fā)生引發(fā)市場對供應(yīng)端縮減的擔(dān)憂，短期將提振礦石價格及下游的鋼鐵價格，期貨價格將突破540-550壓力區(qū)間上行，關(guān)注巴西事故的處理及相應(yīng)的停產(chǎn)、整治情況。 （楊俊林） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場博弈加劇，提漲與提降并存，上下游企業(yè)抵觸情緒都較為強烈，實際價格執(zhí)行處于兩難境地。天津港準(zhǔn)一焦2050元/噸，邢臺準(zhǔn)一焦出廠價1960元/噸，唐山二級焦到廠價1965元/噸。 整體來說，煤、焦市場供、需兩端均較平穩(wěn)，自身缺乏趨勢性，利好主要集中于終端市場需求預(yù)期的好轉(zhuǎn)，對煤焦有帶動作用；礦石成本受礦難影響或有抬升，反而會增加鋼廠對焦炭價格的壓制； | 整體不確定性較強，價格高位震蕩為主，臨近春節(jié)，操作上觀望或短線。 （李巖） |
動力煤 | 本周(1月21日-1月25日)坑口煤價上漲，環(huán)渤海煤價下跌，國內(nèi)煤炭海運費下跌。截止1月21日，全國動力煤BTCI價格指數(shù)523元/噸(周+4)；秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價585元/噸(周-5)；上海港動力末煤(Q5500)到岸價616元/噸(周-5)；秦皇島-上海運費為17.3元/噸(周-4.5)；秦皇島-廣州運費為23.4元/噸(周-4.3)。陜西榆林地區(qū)僅剩少數(shù)煤礦在產(chǎn)，其余全部停產(chǎn)，煤炭資源緊張，礦方銷售情況仍較好；內(nèi)蒙古地區(qū)臨近月末煤管票嚴(yán)格，貨源緊張，裝車?yán)щy。截止1月10日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存259.73萬噸(周+12)；精煤庫存166.68萬噸(周+10.68)；下游采購積極性不高，貿(mào)易商報價弱穩(wěn)，實際成交冷清。截止1月25日，秦皇島港庫存為565萬噸(周-30)；沿海電廠日耗下降，廠內(nèi)庫存可用天數(shù)上升，民用煤需求難以形成有力支撐，電廠采購需求偏弱。截止1月25日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量62.9萬噸(周-12.7)；六大發(fā)電集團(tuán)庫存1469萬噸(周+66)。 | 中期動力煤期貨價格趨勢上大概率走弱，短期期價承壓消費季節(jié)性回落。操作上，短線高拋低平。 （甘宏亮） |
天膠 | 905上周五沖高回落，目前陷入上下兩難的局面，下方支撐同樣較多，且整體偏漲態(tài)勢還在維持，在11600獲得短期支撐后，短期料偏強震蕩。 | 建議多單以底倉持有，可加強日內(nèi)波段交易，以低買高平為主。 （王海峰） |
本報告中的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，報告中的內(nèi)容和意見僅供參考。我公司及員工對使用本報刊及其內(nèi)容所引發(fā)的任何直接或間接損失概不負(fù)責(zé)。本報刊版權(quán)歸道通期貨所有。
