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?道通早報(bào)
日期：2019年1月21日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1? 國(guó)際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計(jì)，在2019年、2020年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將分別放緩至3.5%和3.6%，比2018年10月的預(yù)測(cè)分別降低0.2和0.1個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，這也是三個(gè)月來(lái)第二次修正經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)今年發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將僅為2%，到了2020年則為1.7% 。新興市場(chǎng)國(guó)家在2019年則僅有4.5%的增長(zhǎng)。
2? 英國(guó)首相梅公布退歐備選計(jì)劃“Plan B”，但與上周被議會(huì)否決的退歐協(xié)議差別不大，依舊是尋求歐盟對(duì)北愛(ài)“后備計(jì)劃”的妥協(xié)。
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)2018年GDP增速6.6% 實(shí)現(xiàn)預(yù)期發(fā)展目標(biāo)， 四季度GDP增速創(chuàng)近十年新低，中國(guó)12月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.7%，全年增速則為6.2%，緩中趨穩(wěn)。12月社會(huì)消費(fèi)品零售總額當(dāng)月同比8.2%，全年9%，較去年降1.2個(gè)百分點(diǎn)。2018年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.9%，比上年回落1.3個(gè)百分點(diǎn)，略低于預(yù)期的6%?；ㄍ顿Y全年增長(zhǎng)3.8%，比上年回落15.2個(gè)百分點(diǎn)。
2? 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)新增人口數(shù)量較上年減少，人口出生規(guī)模連續(xù)第二年出現(xiàn)萎縮，出生率創(chuàng)歷史最低，60周歲及以上人口占比創(chuàng)新高，勞動(dòng)人口數(shù)量也出現(xiàn)首次下降。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
2019年世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)在達(dá)沃斯召開（1月22-25日）?????????????
17:30?? 英國(guó)12月失業(yè)人數(shù)變化?? 前值2.19萬(wàn)
17:30?? 英國(guó)12月失業(yè)率 前值2.8%???
18:00?? 德國(guó)1月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù) 預(yù)期-18.5?? 前值-17.5??
18:00?? 歐元區(qū)1月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)? 前值-21
18:00?? 德國(guó)1月ZEW經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況指數(shù) 預(yù)期43.3??? 前值45.3???
18:00?? 歐元區(qū)1月ZEW經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況指數(shù)? 前值12.1???
23:00?? 美國(guó)12月成屋銷售?? 預(yù)期523萬(wàn)戶??? 前值532萬(wàn)戶???
23:00?? 美國(guó)12月成屋銷售月率?? 預(yù)期-0.9%?? 前值1.9%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
21日滬深兩市主要指數(shù)快速上行，滬指收復(fù)2600點(diǎn)，深市三大指數(shù)亦小幅上漲，不過(guò)市場(chǎng)成交量略有萎縮，滬指收?qǐng)?bào)2610.51點(diǎn)，漲0.56%，成交額1399億。深成指收?qǐng)?bào)7626.24點(diǎn)，漲0.59%，成交額1732億。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1274.79點(diǎn)，漲0.42%，成交額493億。
行業(yè)板塊多數(shù)上漲，銀行、貴金屬、煤炭、地產(chǎn)及券商等板塊表現(xiàn)相對(duì)疲軟；5G及特高壓概念再度引領(lǐng)市場(chǎng)，港口水運(yùn)、釀酒、家電消費(fèi)、電子等板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，推動(dòng)指數(shù)保持在2600點(diǎn)上方波動(dòng)。
總的看來(lái)，短期內(nèi)的上行動(dòng)能似乎有所減弱，同時(shí)近來(lái)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的上證50和滬深300指數(shù)均已來(lái)到120日均線下方，短線或?qū)⒚媾R一定的壓力。從消息面的角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體符合預(yù)期，新增專項(xiàng)債規(guī)模達(dá)到2.15萬(wàn)億元，對(duì)于A股而言都是相對(duì)較為積極的。當(dāng)前需要防范的是特朗普政府問(wèn)題以及國(guó)內(nèi)上市公司財(cái)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。
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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】??
21日國(guó)債期貨低開低走。10年期國(guó)債期貨主力T1903下跌0.18%，收?qǐng)?bào)97.960元，減倉(cāng)782手，成交40255手；5年期國(guó)債期貨主力TF1903下跌0.10%，收?qǐng)?bào)99.720元，加倉(cāng)327手，成交5569手；2年期國(guó)債期貨主力TS1903下跌0.07%，收?qǐng)?bào)100.545，加倉(cāng)5手，成交84手。
本周央行公開市場(chǎng)將有7700億元逆回購(gòu)到期，且地方債也在本周開始發(fā)行，資金壓力較大。存款準(zhǔn)備金率第二次下降將在本周生效，央行有望繼續(xù)向市場(chǎng)大規(guī)模投放資金，以應(yīng)對(duì)短期資金波動(dòng)。近期A股、美股反彈，雖然央行有望繼續(xù)大規(guī)模投放資金以應(yīng)對(duì)地方債發(fā)行對(duì)資金的擾動(dòng)，但市場(chǎng)恐慌情緒已經(jīng)大大下降，國(guó)債期貨調(diào)整壓力存在。技術(shù)面上看，十年期國(guó)債期貨主力T1903已經(jīng)盤整兩周時(shí)間，尚未出現(xiàn)向上突破的信號(hào)。春節(jié)前謹(jǐn)慎持有。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類 | 外圍市場(chǎng)美元收高于96.3部位；人民幣離岸價(jià)收貶于6.80。美股和債市因紀(jì)念馬丁·路德·金而休市，這為華爾街在開始2019年的牛市后提供了一個(gè)間歇的機(jī)會(huì)。歐股收盤走低。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）三個(gè)月來(lái)第二次下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。該組織表示，目前預(yù)計(jì)2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為3.5%，2020年為3.6%，比去年10月的預(yù)測(cè)分別低0.2和0.1個(gè)百分點(diǎn)。紐約原油上漲10美分，報(bào)每桶53.90美元，扭轉(zhuǎn)了早些時(shí)候的跌勢(shì)，WTI油價(jià)穩(wěn)定在兩個(gè)月高點(diǎn)附近。 | 美豆休市，區(qū)間模式延續(xù)；連盤粕、油昨日反彈后夜盤企穩(wěn)。建議節(jié)前交易，策略應(yīng)考慮易于防守，避免極端為宜。 （范適安） |
谷物飼料 | 豆粕：因周一((1月21日)適逢馬丁·路德·金紀(jì)念日，美國(guó)金融市場(chǎng)休市。 大連豆粕夜盤窄幅震蕩，國(guó)內(nèi)需求疲弱仍壓制價(jià)格，南美天氣擔(dān)憂繼續(xù)支撐價(jià)格。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上漲了20元，市場(chǎng)觀望為主，成交表現(xiàn)一般。繼續(xù)關(guān)注南美天氣情況以及節(jié)前下游備貨情況。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，豆粕1905約期權(quán)隱含波動(dòng)率低位穩(wěn)定,平值看漲期權(quán)M1905-C-2600,權(quán)利金價(jià)格為86.5點(diǎn)（+1.5），平值看跌期權(quán)M1905-P-2600，權(quán)利金價(jià)格為90.5（-3），國(guó)內(nèi)需求疲軟繼續(xù)壓制價(jià)格，后期南美天氣問(wèn)題將引發(fā)市場(chǎng)炒作，豆粕期權(quán)波動(dòng)率將上升 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕窄幅震蕩，供應(yīng)壓力限制價(jià)格上漲空間，由于冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)淡，缺乏利多因素支撐，2019年中國(guó)取消雜粕的進(jìn)口關(guān)稅，這對(duì)菜粕也帶來(lái)較大利空。菜粕價(jià)格將延續(xù)低位區(qū)間波動(dòng)。 ? 玉米：因周一((1月21日)適逢馬丁·路德·金紀(jì)念日，美國(guó)金融市場(chǎng)休市。 大連玉米昨日延續(xù)反彈走勢(shì)，低位成本支撐較強(qiáng)，玉米現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定。前期市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口傳聞反復(fù)炒作，但實(shí)際影響可能有限，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)跌破東北玉米成本，下跌空間有限，長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)玉米供求缺口仍然存在。 | 豆粕：短期市場(chǎng)將維持區(qū)間震蕩走勢(shì)，操作上建議觀望為主，區(qū)間內(nèi)短多交易。 豆粕期權(quán)：操作上建議做多1905合約期權(quán)波動(dòng)率。 菜粕：操作上建議觀望為主。 玉米：操作上建議觀望為主，長(zhǎng)線可逢低買入遠(yuǎn)期合約。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉休市。 商品市場(chǎng)整體火熱，PTA、白糖周一漲停，鄭棉5月合約突破15400元，夜盤沖高回落，最新價(jià)格15375元。 截至1月17日，新疆棉加工量495萬(wàn)噸；中國(guó)棉花信息網(wǎng)1月供需表，全國(guó)產(chǎn)量上調(diào)5萬(wàn)噸至570萬(wàn)噸。 中美貿(mào)易事件仍是市場(chǎng)的焦點(diǎn)。內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大至1000元以上，美政府停擺，美消息面平淡。鄭棉盤面價(jià)格已經(jīng)跌至前兩年低點(diǎn)，前低14600元低于收購(gòu)廠加工成本支撐明顯，同時(shí)鄭棉的合約排列與白糖、PTA不同，所以資金雖拉漲但15400元上方套保壓力也明顯，考慮工商業(yè)、成品庫(kù)存都較高。 | 鄭棉區(qū)間對(duì)待為主，預(yù)期日內(nèi)震蕩為主，不建議追漲。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋日盤高位整理，夜盤繼續(xù)拉漲至3700附近?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅上調(diào)，成交一般。螺紋鋼主要城市報(bào)價(jià)（HRB400 20mm）：上海3770（+20）、杭州3800（+20）、天津3850（+40）、廣州4150（-）、成都4100（+10），唐山普碳方坯3400（+20）。 據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，12月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量為7612萬(wàn)噸，同比增加8.2%。12月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為245.55萬(wàn)噸，環(huán)比11月份回落5.09%。2018年全年粗鋼產(chǎn)量為92826萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.6%。 2018年1-12月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資120264億元，比上年增長(zhǎng)9.5%，增速比1-11月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積209342萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)17.2%，比1-11月份提高0.4個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷售面積171654萬(wàn)平方米，比上年增長(zhǎng)1.3%，增速比1-11月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。 綜合來(lái)看，本周商家陸續(xù)放假離市，現(xiàn)貨市場(chǎng)即將進(jìn)入休市期。鋼廠冬儲(chǔ)政策大同小異，接單情況好于預(yù)期。當(dāng)前政策力度明顯加大，宏觀預(yù)期仍主導(dǎo)市場(chǎng)。 | 操作上延續(xù)偏多思路，已有多單做好防守。 （朱小虎） |
熱卷 | 晨會(huì)： 供給端： 1、18日Mysteel調(diào)研163家鋼廠高爐開工率64.92%環(huán)比上期增0.55%，產(chǎn)能利用率74.52%環(huán)比增0.29%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為81.12%較去年同期增1.46%，鋼廠盈利率72.39%環(huán)比上周增1.23%。 2、鋼聯(lián) 1 月 18 日監(jiān)測(cè)137家建材生產(chǎn)企業(yè)本周鋼廠實(shí)際產(chǎn)量321.13萬(wàn)噸，周環(huán)比減少8.81萬(wàn)噸。 37 家熱軋板卷生產(chǎn)企業(yè)本周鋼廠實(shí)際產(chǎn)量 320.97萬(wàn)噸，較上一周減少 2.34 萬(wàn)噸。環(huán)保限產(chǎn)政策近期較為緩和，熱卷周產(chǎn)量近期回升平穩(wěn)。 3、上海鋼聯(lián)庫(kù)存數(shù)據(jù)：螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存 396.50 萬(wàn)噸，周環(huán)比增加 30.04萬(wàn)噸；鋼廠庫(kù)存 184.9 萬(wàn)噸，周環(huán)比增加 2.03 萬(wàn)噸。熱軋卷社會(huì)庫(kù)存189.88 萬(wàn)噸，周環(huán)比增加 3.38 萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存 90.06 萬(wàn)噸，周環(huán)比減少2.38 萬(wàn)噸。建材庫(kù)存累庫(kù)，熱卷總體庫(kù)存小幅增加。 ?? 需求端： 1、房地產(chǎn)：2018年1-12月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資120264億元，比上年增長(zhǎng)9.5%，增速比1-11月份回落0.2個(gè)百分。房屋新開工面積209342萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)17.2%，比1-11月份提高0.4個(gè)百分點(diǎn)，比上年提高10.2個(gè)百分點(diǎn)。施工面積822300萬(wàn)平方米，比上年增長(zhǎng)5.2%，增速比1-11月份提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，比上年提高2.2百分點(diǎn)。2018年，商品房銷售面積171654萬(wàn)平方米，比上年增長(zhǎng)1.3%，增速比1-11月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年回落6.4個(gè)百分點(diǎn)。 2、2018年12月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)5.7%，2018年全年，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.2%，增速較1-11月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。 ? 綜合來(lái)看，供給端粗鋼產(chǎn)量較前期小幅下降，成材周產(chǎn)量回升之后穩(wěn)定，供給端目前對(duì)行情影響較為有限。當(dāng)前南方工地處于年前收尾階段，下周商家將陸續(xù)離市，現(xiàn)貨市場(chǎng)將很快進(jìn)入休市狀態(tài)。鋼廠冬儲(chǔ)政策陸續(xù)公布， 冬儲(chǔ)需求逐步增多，社會(huì)庫(kù)存增速也將加快。央行降準(zhǔn)、中美貿(mào)易談判順利、中央政府加碼基建投資使得市場(chǎng)預(yù)期繼續(xù)回暖。現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)期貨行情主導(dǎo)有限，春節(jié)前后主要受預(yù)期主導(dǎo)。 | 暫時(shí)觀望。 （孔政） |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上漲5元/噸，成交價(jià)格總體維穩(wěn)運(yùn)行，中低品礦價(jià)格較為堅(jiān)挺；山東地區(qū)PB粉主流報(bào)價(jià)575，超特粉420；唐山地區(qū)PB粉主流報(bào)價(jià)575，金布巴粉530；天津地區(qū)PB粉主流報(bào)價(jià)585，超特粉430；普式62%鐵礦石指數(shù)持平于75.95美元/噸。 受下游鋼鐵端的帶動(dòng)，礦石延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)；目前鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)計(jì)劃已基本完成，進(jìn)口礦庫(kù)存天數(shù)達(dá)到高點(diǎn)32天，庫(kù)存基本處于相對(duì)充裕狀態(tài)，進(jìn)一步補(bǔ)庫(kù)需求降低，當(dāng)前多為適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)來(lái)調(diào)節(jié)庫(kù)存結(jié)構(gòu)； | 市場(chǎng)延續(xù)反彈多頭格局，隨著礦石的價(jià)格相對(duì)高位及鋼廠補(bǔ)庫(kù)的完成，其上漲動(dòng)能將逐漸趨弱，關(guān)注其高位壓力的顯現(xiàn)。 （楊俊林） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)整體持穩(wěn)，個(gè)別焦企提漲，范圍未擴(kuò)大，下游鋼廠庫(kù)存較高，供求未有明顯變化，多數(shù)企業(yè)觀望為主，價(jià)格持穩(wěn)。天津港準(zhǔn)一焦2050元/噸，邢臺(tái)準(zhǔn)一焦出廠價(jià)1960元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1965元/噸。 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，12月份焦炭產(chǎn)量3807萬(wàn)噸，環(huán)比增266萬(wàn)噸或7.51%，同比增298萬(wàn)噸或8.49%，供應(yīng)量大幅增加。 基本面如舊，焦煤進(jìn)口趨增從一定程度上抵消產(chǎn)量的縮減，庫(kù)存壓力仍制約盤面價(jià)格，焦企開工處于高位，持續(xù)提漲的難度較大。 | 煤、焦自身缺乏上行動(dòng)能，終端需求預(yù)期向好提振煤焦跟隨走強(qiáng)，昨日煤、焦持倉(cāng)縮減，上行壓力逐步增大，操作上逢高兌利，觀望為主。 （李巖） |
動(dòng)力煤 | 1月21日，坑口煤價(jià)小漲，港口煤價(jià)小漲，國(guó)內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)小跌。截止1月21日，全國(guó)動(dòng)力煤BTCI價(jià)格指數(shù)522/噸(+3)；秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉(cāng)價(jià)591元/噸(+1)；上海港動(dòng)力末煤(Q5500)到岸價(jià)622元/噸(+1)，廣州港印尼產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)庫(kù)提價(jià)690元/噸(平)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為21.1元/噸(-0.7)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為27元/噸(-0.7)。 陜西榆林地區(qū)安全檢查嚴(yán)格，停產(chǎn)煤礦增多，下游采購(gòu)囤貨積極性較高；內(nèi)蒙古地區(qū)受煤管票控制，產(chǎn)量減少。截止1月10日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫(kù)存259.73萬(wàn)噸(周+12)；精煤庫(kù)存166.68萬(wàn)噸(周+10.68)；下游電廠及港口煤炭庫(kù)存相對(duì)充足，采購(gòu)需求不大，受主產(chǎn)地礦難影響貿(mào)易商心態(tài)偏強(qiáng)，但實(shí)際成交一般。截止1月21日，秦皇島港庫(kù)存為567萬(wàn)噸(平)；天氣逐漸回暖，電廠日耗降低，廠內(nèi)庫(kù)存偏高，電廠采購(gòu)需求不大。截止1月21日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量69.6萬(wàn)噸(-3.84)；六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存1425萬(wàn)噸(+21)。 | 動(dòng)力煤期貨價(jià)格趨勢(shì)上大概率走弱，但主產(chǎn)地煤礦停產(chǎn)安檢提振煤價(jià)。操作上，短線高拋低平。 （甘宏亮） |
天膠 | 905昨日跟隨日膠上沖，不過(guò)12000附近的壓力并未有效觸及，顯示出多頭對(duì)上方壓力的忌憚，盡管膠價(jià)整體處于偏漲態(tài)勢(shì)，但階段性的回落風(fēng)險(xiǎn)增加。 | 建議多單以底倉(cāng)持有，增加短線波段交易。 （王海峰） |
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