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?道通早報(bào)
日期：2019年2月12日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美聯(lián)儲(chǔ)理事MichelleBowman上任后首度發(fā)表公開講話，稱對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策立場(chǎng)感到“滿意”。此前美聯(lián)儲(chǔ)在1月議息會(huì)議后決定暫不加息，并在會(huì)后聲明中刪除了進(jìn)一步漸進(jìn)加息的措辭。
2? 英國12月GDP環(huán)比-0.4%，為2016年3月以來最大環(huán)比降幅。2018年全年GDP增長1.4%，為2012年以來最小增幅。此外，制造業(yè)產(chǎn)出、工業(yè)產(chǎn)出、貿(mào)易額、商業(yè)投資等多項(xiàng)數(shù)據(jù)都讓經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，英國經(jīng)濟(jì)在近12個(gè)月內(nèi)衰退的幾率增大。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 國務(wù)院總理李克強(qiáng)2月11日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，其中，決定支持商業(yè)銀行多渠道補(bǔ)充資本金，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防風(fēng)險(xiǎn)能力
2? 央行等多部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融服務(wù)鄉(xiāng)村振興的指導(dǎo)意見》提出，到2020年涉農(nóng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款余額高于上年，農(nóng)戶貸款和新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體貸款保持較快增速。積極拓寬農(nóng)業(yè)農(nóng)村抵質(zhì)押物范圍，積極穩(wěn)妥開展林權(quán)抵押貸款。適當(dāng)放寬“三農(nóng)”專項(xiàng)金融債券的發(fā)行條件，適度提高涉農(nóng)貸款不良容忍度。
3? 證監(jiān)會(huì)強(qiáng)化并購重組內(nèi)幕交易防控工作表示，上市公司首次披露重組事項(xiàng)至披露重組報(bào)告書期間重組方案重大調(diào)整、終止重組的，應(yīng)當(dāng)于披露重組方案重大變化或披露重要要素時(shí)補(bǔ)充提交內(nèi)幕信息知情人名單。
4? 1月份外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)顯示，1月中國外匯儲(chǔ)備30879.2億美元，高于預(yù)期的30800億美元，黃金儲(chǔ)備5994萬盎司，環(huán)比增加38萬盎司，為連續(xù)第二個(gè)月增長。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
23:00?? 美國12月JOLTS職位空缺 前值688.8萬
可能公布
14:00?? 中國1月新增人民幣貸款????? 預(yù)期30000億人民幣? 前值10800億人民幣?
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
11日證券指數(shù)延續(xù)節(jié)前最后一個(gè)交易日的積極表現(xiàn)，開盤階段市場(chǎng)總體表現(xiàn)平穩(wěn)，隨后在創(chuàng)業(yè)板拉漲的推動(dòng)下，市場(chǎng)逐漸趨暖，而隨著權(quán)重股的回暖，滬指逐漸走高，截至收盤，滬指收漲1.36%報(bào)2653.90點(diǎn)，成交額1373億，時(shí)隔一年重新站上120天線。深成指收漲3.06%報(bào)7919.05點(diǎn)，成交額1826億。創(chuàng)業(yè)板指收漲3.53%報(bào)1316.10點(diǎn)，成交額533億。
市場(chǎng)運(yùn)行上，行業(yè)板塊繼續(xù)走強(qiáng)，通訊、豬肉、釀酒、軟件、安防、有色、船舶制造等板塊均漲逾3%；5G、蘋果、燃料電池、數(shù)字中國概念漲幅居前；早盤一度表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)的金融板塊亦在午后有所發(fā)力推動(dòng)指數(shù)進(jìn)一步是上行，金融、地產(chǎn)、民航、高速、煤炭漲幅居末。
總的來看，市場(chǎng)交投保持平穩(wěn)。隨著商譽(yù)減持風(fēng)險(xiǎn)在節(jié)前得到集中的釋放以及證監(jiān)會(huì)釋放的積極信號(hào)，市場(chǎng)情緒得到一定程度的改善。在權(quán)重股搭臺(tái)后，中小創(chuàng)順勢(shì)而上，對(duì)于市場(chǎng)而言不失為一個(gè)相對(duì)積極的信號(hào)。當(dāng)前下方均線繼續(xù)保持穩(wěn)步上移的心態(tài)，后市趨勢(shì)向好的跡象逐漸顯現(xiàn)，但仍需關(guān)注前期久攻不下的滬指2700點(diǎn)附近壓力。
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【國債期現(xiàn)貨思路】??
11日國債期貨小幅高開，臨近午盤大幅拉升。10年期國債期貨主力T1903上漲0.31%，收?qǐng)?bào)98.285元，減倉1466手，成交32297手；5年期國債期貨主力TF1903上漲0.19%，收?qǐng)?bào)100.015元，減倉1171手，成交6029手；2年期國債期貨主力TS1903上漲0.16%，收?qǐng)?bào)100.505，減倉21手，成交63手。
消息面平淡，資金面寬松，Shibor各期利率、銀行間回購定盤利率普遍下跌。春節(jié)消費(fèi)數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期依然存在，這決定了短期內(nèi)利率仍有下行空間。在岸人民幣雖然走貶，但貶值幅度不大，對(duì)國債期貨的利空影響十分有限。以上因素，均對(duì)國債期貨形成利好。技術(shù)面上看，十年期國債期貨主力T1903整整一個(gè)月維持在97.6至98.5之間窄幅震蕩，沖高后回落，仍未突破震蕩區(qū)間上限，但有望獲得突破。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類 | 隔夜外圍美元收漲于97上方；人民幣離岸價(jià)收貶于6.80。歐美股市漲跌互現(xiàn)，美股投資者繼續(xù)關(guān)注國際貿(mào)易談判的進(jìn)展及美國政府再次關(guān)門的風(fēng)險(xiǎn)。美方工作團(tuán)隊(duì)于2月11日提前抵京，看中美雙方能否在本月底達(dá)成一項(xiàng)貿(mào)易協(xié)議。美國兩黨關(guān)于是否規(guī)定當(dāng)局可拘留移民人數(shù)上限的談判破裂，使投資者猜測(cè)美國政府可能再次關(guān)門。美國總統(tǒng)特朗普目前正尋求57億美元經(jīng)費(fèi)以建造南部美墨邊境墻。特朗普周末在推特上表示：“我實(shí)際上認(rèn)為他們（民主黨）希望政府關(guān)門。”歐股走高，市場(chǎng)人士關(guān)注本周的新一輪中美貿(mào)易談判。紐約原油下跌31美分，收于52.41美元/桶。對(duì)能源需求疲軟的擔(dān)憂及美元走強(qiáng)等因素均令油價(jià)受到抑制。美豆收跌，因巴西作物天氣改善，加上擔(dān)心美國與全球最大的大豆買家中國達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的最后期限即將來到。中國周一發(fā)表了樂觀的言論，但美國海軍在有爭(zhēng)議的南中國海執(zhí)行任務(wù)，給中美關(guān)系改善的前景蒙上陰影。美農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，最近一周美豆出口檢測(cè)106.40萬噸，接近60-120萬噸預(yù)估上端?？蚣苋缜?，美豆區(qū)間內(nèi)回撤，市場(chǎng)繼續(xù)消化中美貿(mào)易談判的不確定，等待更多細(xì)節(jié)釋出。南美方面在削減產(chǎn)量預(yù)期后，等待實(shí)際收獲過程的驗(yàn)證。 | 夜盤大連豆類保持區(qū)間模式的震蕩格局，宜靈活短或觀。 （范適安） |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一下跌，3月合約觸及近三周最低，交易商表示，因巴西作物天氣改善，加上擔(dān)心美國與全球最大大豆買家中國達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的最后期限即將來到。隨著中美貿(mào)易談判的恢復(fù)，中國周一發(fā)表了樂觀的言論，但美國海軍在有爭(zhēng)議的南中國海執(zhí)行任務(wù)，給中美關(guān)系改善的前景蒙上陰霾。 美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告，最近一周出口檢驗(yàn)美國大豆106.3973萬噸，接近60-120萬噸貿(mào)易預(yù)估區(qū)間的高端。 大連豆粕夜盤震蕩反彈，中美談判前景繼續(xù)主導(dǎo)近期行情。國內(nèi)豆粕市場(chǎng)購銷清淡，北方油廠大多仍放假停產(chǎn)，南方豆粕報(bào)價(jià)穩(wěn)定。國內(nèi)需求疲弱仍壓制價(jià)格。繼續(xù)關(guān)注南美天氣情況以及中美談判情況。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，豆粕1905約期權(quán)隱含波動(dòng)率穩(wěn)定略升,平值看漲期權(quán)M1905-C-2600,權(quán)利金價(jià)格為85.5點(diǎn)（+1），平值看跌期權(quán)M1905-P-2600，權(quán)利金價(jià)格為74（-3.5），國內(nèi)需求疲軟繼續(xù)壓制價(jià)格，但中美談判變數(shù)仍然存在，加上南美天氣和物流仍存在不確定性，未來兩個(gè)月豆粕期權(quán)波動(dòng)率將上升。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩反彈，供應(yīng)壓力限制價(jià)格上漲空間，短期供需清淡，2019年中國取消雜粕的進(jìn)口關(guān)稅，這對(duì)菜粕也帶來利空。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一收低，交易商稱，因大豆下跌帶來外溢效應(yīng)，以及美國和全球玉米供應(yīng)充足。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告，最近一周出口檢驗(yàn)美國玉米74.3536萬噸，低于市場(chǎng)的預(yù)估區(qū)間85-115萬噸。 交易商繼續(xù)消化美國農(nóng)業(yè)部周五發(fā)布的供需報(bào)告。美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)2018年美國玉米單產(chǎn)和產(chǎn)量的預(yù)估，但對(duì)2018-19年美國和全球玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估上調(diào)至高于分析師的預(yù)估均值。 大連玉米昨日探低回升，尾盤收?qǐng)?jiān)。昨日玉米現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定，北港玉米平艙價(jià)小幅上漲10元/噸，低位成本支撐較強(qiáng)。長期來看，國內(nèi)玉米供求缺口仍然存在。 | 豆粕：短期市場(chǎng)將維持區(qū)間震蕩走勢(shì)，操作上建議觀望為主。 豆粕期權(quán)：操作上建議少量買入1905合約虛值看漲期權(quán)。 菜粕：菜粕價(jià)格將延續(xù)低位區(qū)間波動(dòng)。操作上建議觀望為主。 玉米：操作上建議低位長線多單適量持有。 （李金元） |
棉花 | 美元走高，今晚美棉種植報(bào)告展望，基金移倉換月，ICE期棉下跌，3月合約價(jià)格在70美分附近。周一股市上漲，鄭棉上漲，5月合約價(jià)格在15390元。國內(nèi)外棉花走勢(shì)背離，具體基本面原因尚不明； | 鄭棉5月合約盤面走勢(shì)偏強(qiáng)，但也再次位于15400元壓力位，暫時(shí)觀望，觀察能否有效突破15400-15600區(qū)間壓力。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋大幅高開沖高回落，夜盤窄幅震蕩。節(jié)后第一個(gè)工作日，現(xiàn)貨價(jià)格拉漲50-100元/噸，商家陸續(xù)返工，不過市場(chǎng)需求仍未啟動(dòng)，只有少量成交。唐山普碳方坯報(bào)3520（+90）。 據(jù)外媒綜合近30家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中值顯示，1月新增人民幣貸款料升至29705億元，環(huán)比大增近三倍，略高于去年同期水平；社會(huì)融資規(guī)模增量料達(dá)3.3萬億元，寬信用政策效果逐步顯現(xiàn)。 綜合來看，短期多頭情緒仍主導(dǎo)市場(chǎng)，不過接下來即將面臨現(xiàn)實(shí)的考驗(yàn)，庫存總量雖然同比偏低但去化速度也將影響市場(chǎng)預(yù)期，而且冬儲(chǔ)資源利潤空間較高，一旦需求偏弱拋壓也會(huì)較大。 | 操作上，多單需做好防守，嚴(yán)格風(fēng)控。 （朱小虎） |
熱卷 | 2018年我國各省市粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)。其中，河北省、江蘇省和山東省位列前三，2018年粗鋼產(chǎn)量分別為23729.85萬噸、10426.16萬噸和7177.20萬噸。??? 現(xiàn)貨市場(chǎng)，昨日上海熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，1500mm普碳鋼卷主流報(bào)價(jià)3850-3870元/噸左右。昨日唐山、昌黎普方坯3520（+90）。熱軋卷HC1905節(jié)后首個(gè)交易日高開沖高震蕩，下午大幅回落，夜盤階段窄幅震蕩，期價(jià)短期或以調(diào)整為主。 綜合來看，供給端螺紋鋼熱卷成材周產(chǎn)量維持平穩(wěn)。成本端受礦難影響，鐵礦石價(jià)格抬升。節(jié)后期現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)袂上行，但昨日期價(jià)回落，短期或以調(diào)整為主。 | 操作上，短期波動(dòng)較大，觀望為宜。 （孔政） |
鐵礦石 | 晨會(huì)要點(diǎn)： 1、VALE原年度產(chǎn)量計(jì)劃： --南部和東南部系統(tǒng)減產(chǎn)1000萬噸； --北部系統(tǒng)的S11D增產(chǎn)2000萬噸； --凈增產(chǎn)1000萬噸，總產(chǎn)量從2018年的3.9億噸至2019年的4億噸； 2、潰壩事件發(fā)生之后，產(chǎn)量變化： --南部和東南部系統(tǒng)減產(chǎn)4000萬噸，可能持續(xù)1-3年； --北部系統(tǒng)保持增產(chǎn)2000萬噸，淡水河谷聲稱將增加其他地區(qū)鐵礦石產(chǎn)量來彌補(bǔ)潰壩礦區(qū)停產(chǎn)影響，但巴西政府部門對(duì)于公司生產(chǎn)運(yùn)營監(jiān)管嚴(yán)格，能否得到批準(zhǔn)是個(gè)疑問，預(yù)計(jì)年內(nèi)停產(chǎn)產(chǎn)量難以彌補(bǔ)； --Brucutu礦區(qū)暫停生產(chǎn)，年產(chǎn)能3000萬噸，； 3、礦難影響下，vale關(guān)停產(chǎn)量超過5000萬噸，對(duì)供應(yīng)影響較大；在年度報(bào)告中，我們指出，2019年，鐵礦石增產(chǎn)2500萬噸左右，供需基本平衡；短期供應(yīng)的大幅減少，將打破供需格局，市現(xiàn)供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊格局； 4、對(duì)礦石的影響：短期推動(dòng)礦石價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行，普式指數(shù)自1月25日的75.4美元/噸，快速飆升至2月8日的94.2美元/噸，2月11日90.2美元/噸，后期價(jià)格或?qū)⑸闲兄?span lang="EN-US">100美元上方，期貨價(jià)格大幅沖高有調(diào)整需求，但仍將保持強(qiáng)勢(shì)，不宜做空，逢低做多為主；中期來看，低成本礦山的停產(chǎn)，供應(yīng)邊際的改變，將抬升礦石價(jià)格的底部位置和中樞水平，底部位置將由55美元/噸上升至65美元/噸，中樞位置將由69美元/噸上升至78-83美元/噸； 5、時(shí)間周期來看：礦難對(duì)價(jià)格短期的影響大于長期影響，因?yàn)榈V石價(jià)格的高位會(huì)逐漸引發(fā)海外中小礦山和國產(chǎn)礦的復(fù)產(chǎn)或擴(kuò)產(chǎn)， 因此，前期推薦的5-9合約的正套可持有。 6、對(duì)鋼鐵端的影響：礦石價(jià)格的大幅上升，抬高了鋼鐵成本，礦難發(fā)生后礦石價(jià)格上升15美元/噸，對(duì)應(yīng)鐵水成本上升163元/噸，長流程鋼廠的成本上升；同時(shí)，鐵水成本的上升，也將抬高廢鋼價(jià)格，提高短流程生產(chǎn)成本；鋼價(jià)的底部位置將會(huì)大幅提高。 | 期貨價(jià)格大幅沖高有調(diào)整需求，但仍將保持強(qiáng)勢(shì)，不宜做空，逢低做多為主；中期來看，低成本礦山的停產(chǎn)，供應(yīng)邊際的改變，將抬升礦石價(jià)格的底部位置和中樞水平，底部位置將由55美元/噸上升至65美元/噸，中樞位置將由69美元/噸上升至78-83美元/噸。 （楊俊林） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)，焦企當(dāng)前已去庫存為主，價(jià)格多看穩(wěn)態(tài)度；焦煤庫存余量仍能維持近期生產(chǎn)，價(jià)格也持穩(wěn)為主。天津港準(zhǔn)一焦2100元/噸，邢臺(tái)準(zhǔn)一焦出廠價(jià)1960元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1965元/噸；呂梁孝義主焦車板價(jià)1690元/噸，甘其毛都焦煤庫提價(jià)1160元/噸，澳煤到岸價(jià)206美元。 整體判斷如舊，焦煤后市關(guān)注進(jìn)口澳煤通關(guān)進(jìn)度以及山西煤礦3月20日之后的復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，影響后續(xù)供求關(guān)注強(qiáng)弱，不確定性較強(qiáng)，焦煤5月合約料將平水以待；焦炭在焦煤帶動(dòng)下也相對(duì)較強(qiáng)。 | 昨日煤、焦大幅高開消耗預(yù)期利好，后續(xù)上沖動(dòng)能有限，價(jià)格沖高回落，后市預(yù)計(jì)壓力位震蕩走勢(shì)，等待條件演變，操作上多單逢高兌利，觀望為主。 （李巖） |
動(dòng)力煤 | 2月11日，坑口煤價(jià)持穩(wěn)，港口煤價(jià)持穩(wěn)，國內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)小幅上漲。截止2月11日，全國動(dòng)力煤BTCI價(jià)格指數(shù)526元/噸(平)；秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉價(jià)582元/噸(平)；上海港動(dòng)力末煤(Q5500)到岸價(jià)613元/噸(平)，廣州港印尼產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)庫提價(jià)690元/噸(平)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為18.3元/噸(+0.3)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為25.5元/噸(+0.5)。 主產(chǎn)地春節(jié)期間僅有國有大型煤企及個(gè)別煤礦維持正常生產(chǎn)，近日民營煤礦將會(huì)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，目前市場(chǎng)成交不多，汽運(yùn)也仍在恢復(fù)階段，市場(chǎng)整體活躍度不高。截止1月31日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存254.23萬噸(周-2.5)；精煤庫存165.35萬噸(周-8.4)；北方港口煤炭庫存小幅回落，目前港口發(fā)運(yùn)主要以長協(xié)為主，現(xiàn)貨成交不多。截止2月11日，秦皇島港庫存為522萬噸(-5)；電廠日耗回升，但廠內(nèi)庫存仍然偏高，外采需求不大。截止2月11日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量43.71萬噸(+4.81)；六大發(fā)電集團(tuán)庫存1682萬噸(+24)。 動(dòng)力煤供求關(guān)系偏緊程度逐步縮窄后期不乏逆轉(zhuǎn)可能，中期判斷期價(jià)走弱的概率相對(duì)較大。目前受春節(jié)與兩會(huì)因素影響，動(dòng)力煤供給量短期難以大幅回升，但宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大節(jié)后終端需求量恢復(fù)速度也不會(huì)太快。 | 短期判斷期價(jià)以區(qū)間震蕩為主。操作上，短線交易。 （甘宏亮） |
天膠 | 905昨日夜盤實(shí)現(xiàn)減倉掉頭向上，空頭主動(dòng)離場(chǎng)，反映出短期空頭不敢再往下，經(jīng)過昨日上漲，膠價(jià)的震蕩區(qū)間再次放大，上方壓力在11750-11850，多頭仍需要更多的努力才能更進(jìn)一步，而對(duì)此我們保持一定的謹(jǐn)慎態(tài)度，短期下方支撐在11550-11600。 | 建議暫保持偏多觀點(diǎn)，但仍以波段思路為主，逢回調(diào)短線波段做多，控制好倉位。 （王海峰） |
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