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?道通早報
日期：2019年2月28日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國12月商品貿(mào)易逆差猛增至795億美元，創(chuàng)歷史新高。
2? 美聯(lián)儲主席鮑威爾聽證會稱，聯(lián)儲已制定縮表計劃框架，預(yù)計很快公布；市場對縮表敏感度大增。他重申聯(lián)儲保持耐心，稱未考慮提高通脹目標(biāo)。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 人民銀行2019年金融穩(wěn)定工作會議近日召開，會議稱，2019年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，平衡好穩(wěn)增長和防風(fēng)險的關(guān)系，控制重點(diǎn)領(lǐng)域信用風(fēng)險。穩(wěn)妥化解影子銀行風(fēng)險，推動金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有序整改和平穩(wěn)轉(zhuǎn)型。
2? 央行金融穩(wěn)定局局長王景武表示，將加強(qiáng)對股、債、匯市的實(shí)時監(jiān)測
3? 易會滿出席國新辦就“設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制”舉行的新聞發(fā)布會。易表示，科創(chuàng)板工作目前看推進(jìn)得比較順利；必須敬畏市場，尊重規(guī)律，遵循規(guī)律，毫不動搖地推進(jìn)資本市場健康發(fā)展；履新一個月，角色轉(zhuǎn)換挑戰(zhàn)很大，如履薄冰不敢懈怠，已經(jīng)感受到了什么是火山口，也感受到了“火山口”的味道。
4? 媒體稱證監(jiān)會將從七方面推進(jìn)資本市場改革發(fā)展，副主席李超稱科創(chuàng)板不會出現(xiàn)“大水漫灌”局面，副主席方星海稱更嚴(yán)格的信息披露是注冊制的核心內(nèi)容。
5? 銀保監(jiān)會近日對《關(guān)于加強(qiáng)地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理有關(guān)工作的通知（征求意見稿）》開展相關(guān)征求意見工作。該《通知》明確了地方資管公司的機(jī)構(gòu)性質(zhì)、經(jīng)營范圍以及融資渠道。
6? MSCI將于3月1日上午5~6時公布是否擴(kuò)大納入A股決定。多家大型外資機(jī)構(gòu)向MSCI表示支持?jǐn)U大納入A股，但對是否今年直接將納入因子從5%擴(kuò)大至20%持保留意見，部分認(rèn)為擴(kuò)至10%可能更合理。
7? A股市場主力資金兩日凈流出逾千億元,周三流入凈額最多的是銀行業(yè)，共流入13.56億元；流出凈額最多的是電子行業(yè)，共流出76.51億元
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
09:00?? 中國2月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)??????? 預(yù)期49.5??? 前值49.5???
09:00?? 中國2月官方綜合制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)??????? 前值53.2???
09:00?? 中國2月官方非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)????? 預(yù)期54.5??? 前值54.7???
21:30?? 美國第四季度GDP年化季率初值??????? 預(yù)期2.5%??? 3.4%???
21:30?? 美國第四季度GDP平減指數(shù)年率初值??????? 預(yù)期1.7%??? 前值1.8%???
21:30?? 美國第四季度個人消費(fèi)支出物價指數(shù)年化季率初值??????? 預(yù)期1.6%??? 前值1.6%???
21:30?? 美國上周初請失業(yè)金人數(shù)????? 預(yù)期22.1萬 前值21.6萬
21:30?? 美國第四季度核心個人消費(fèi)支出物價指數(shù)年化季率初值??????? 預(yù)期1.6%??? 前值1.6%???
21:30?? 美國第四季度消費(fèi)者支出年化季率初值????? 預(yù)期3.8%??? 前值3.5%???
21:30?? 美國至2月16日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)?????? 前值172.5萬???
22:45?? 美國2月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)??????? 預(yù)期57.8??? 前值56.7
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
27日滬深指數(shù)均出現(xiàn)震蕩走勢。滬市大盤在3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口前躊躇不前，中小創(chuàng)跌逾1%。截止收盤，滬指收報2953.82點(diǎn)，漲0.42%，成交額4118億。深成指收報9005.77點(diǎn)，跌0.92%，成交額4794億。創(chuàng)業(yè)板收報1520.42點(diǎn)，跌1.72%，成交額1362億。資金面上，兩市成交額回落至8000億元，不過陸股通介入的力度再度增強(qiáng)，合計達(dá)到52.6億元。
期指三大期指主力合約漲跌互現(xiàn)，其中IC1903、IF1903跌幅略大，IH1903微漲，
市場運(yùn)行上，電信運(yùn)營、銀行、船舶制造板塊漲幅居前，成為領(lǐng)漲板塊，漲幅均超過了3%。而前期漲幅較大的農(nóng)業(yè)板塊跌幅居前，跌幅超過2%。房地產(chǎn)板塊曾一度出現(xiàn)異動，多數(shù)地產(chǎn)股有沖高動作，但收盤前漲幅收窄。從近幾個交易日板塊輪動較快，板塊持續(xù)性差。
市場豬年開市后已經(jīng)積累了巨大漲幅，需要消化獲利籌碼，調(diào)整，在很大程度上是前期市場資金獲利了結(jié)所致，技術(shù)看，期貨三大主力合約均跌破了30分鐘的20線或30分鐘的布林通道中軌，但在30日線處得到了較強(qiáng)支撐。證券現(xiàn)貨由于主要題材股和強(qiáng)勢股下跌家數(shù)增加、跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計指數(shù)仍會延續(xù)整理，且震蕩加劇的可能性較大。
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【國債期現(xiàn)貨思路】??
27日國債期貨小幅高開震蕩。10年期國債期貨主力T1906上漲0.25%，收報97.105元，加倉155手，成交48717手；5年期國債期貨主力TF1906上漲0.14%，收報99.175元，加倉58手，成交6261手；2年期國債期貨主力TS1906上漲0.17%，收報100.730，減倉32手，成交10手。
A股高位震蕩，成交量小幅回落，對國債期貨形成小幅利好。資金面方面，央行繼續(xù)向市場投放資金以改善資金供求，近期短端資金偏緊狀況略有緩解，但資金面因素不是國債期貨近期走勢的主導(dǎo)因素。目前市場對長期進(jìn)入牛市的預(yù)期較為一致，盡管大漲之后或面臨一撥回調(diào)，如果調(diào)整幅度不大，對國債期貨利多有限。技術(shù)面上看，在本周的重大利空因素驅(qū)動下，債市近兩個月的震蕩行情被打破，十年期國債期貨主力T1906連續(xù)兩日收盤落在震蕩區(qū)間下限97.2以下，短期內(nèi)走勢仍較弱勢。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類 | 隔夜外圍美元低探平收于96部位；人民幣離岸價于6.68窄震。歐美股市漲跌不一。美股投資者正在權(quán)衡國際貿(mào)易關(guān)系、地緣政治形勢及美聯(lián)儲主席鮑威爾的國會證詞等。鮑威爾的證詞內(nèi)容與昨日一致，市場反應(yīng)平淡。鮑威爾重申央行對加息的觀望立場，稱全球經(jīng)濟(jì)增長放緩對美國造成了影響。鮑威爾還表示，如果金融市場波動威脅到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，美聯(lián)儲就會加以關(guān)注。他說，任何影響美聯(lián)儲實(shí)現(xiàn)其“就業(yè)最大化”和“維護(hù)價格穩(wěn)定”雙重目標(biāo)的事情都很重要，并指出央行的政策工具適用各種金融條件。美國貿(mào)易代表萊特希澤（Robert Lighthizer）周三可能發(fā)布有關(guān)美國對進(jìn)口汽車加征關(guān)稅的相關(guān)信息。歐盟已經(jīng)發(fā)出反擊威脅。上周五媒體報道稱，歐盟已經(jīng)草擬了報復(fù)清單。華爾街正在密切關(guān)注印度和巴基斯坦之間的暴力事件的發(fā)展。市場還在密切關(guān)注在越南河內(nèi)進(jìn)行的特金會。美國12月商品貿(mào)易逆差大幅攀升12.8%，升至795億美元，創(chuàng)下歷史新高，遠(yuǎn)超預(yù)期的739億美元。歐股走低，投資者消化從世界各地得到的最新政治和經(jīng)濟(jì)消息。紐約原油（WTI）上漲1.44美元，收于56.94美元/桶。沙特重申減產(chǎn)承諾、美國上周原油庫存意外下降，令油價得到提振。美豆略跌。投資者研究美貿(mào)易代表萊特希澤的言論，其表示，購買承若不足以解決中美貿(mào)易爭端。萊特希澤周三在國會聽證會上表示，美國與中國面臨的問題“過于嚴(yán)重”無法通過承若購買更多美國商品來解決，中國需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革?？蚣苋缜?，美豆呈現(xiàn)區(qū)間內(nèi)雙邊交易。中美貿(mào)易談判雖取得一些框架性進(jìn)展，但離達(dá)成協(xié)議還有過程。南美方面正處于新豆收割期，近日貼水大體穩(wěn)定，關(guān)注南美豆上市及中國買船。 | 連盤夜間豆類繼前日下跌后窄震，粕持倉穩(wěn)增，低價圈多空分歧大，市場氛圍偏空，但技術(shù)超賣明顯，宜靈活或觀。 （范適安） |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周三下跌，因投資者仔細(xì)研究美國貿(mào)易代表萊特希澤的言論。萊特希澤表示，購買承諾不足以解決中美貿(mào)易爭端。萊特希澤周三在國會聽證會上表示，美國與中國面臨的問題“過于嚴(yán)重”，無法通過承諾購買更多美國商品來解決，中國需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革。 大連豆粕夜盤低位震蕩，主力合約低位持續(xù)增倉，反映當(dāng)前價格多空分歧較大。非洲豬瘟疫情導(dǎo)致生豬存欄量大幅下降，國內(nèi)飼料養(yǎng)殖需求疲弱仍壓制價格。巴西大豆即將大量收獲上市，供應(yīng)壓力繼續(xù)增加。繼續(xù)關(guān)注南美天氣情況以及中美談判情況。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，豆粕1905約期權(quán)隱含波動率低位穩(wěn)定,平值看漲期權(quán)M1905-C-2500,權(quán)利金價格為52.5點(diǎn)（+2），平值看跌期權(quán)M1905-P-2500，權(quán)利金價格為68（-1），國內(nèi)需求疲軟繼續(xù)壓制價格，中美談判接近達(dá)成協(xié)議，國內(nèi)豆粕短期繼續(xù)承壓下行。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩下行，短期供需清淡，菜粕庫存也處于低位，但需求也處于淡季。2019年中國取消雜粕的進(jìn)口關(guān)稅，這對菜粕也帶來較大利空。菜粕價格將延續(xù)低位弱勢震蕩。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周三連續(xù)第三個交易日下跌，在3月合約的首個交割通知日前挫至五個月低點(diǎn)。美國能源資料協(xié)會(EIA)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國上周乙醇日產(chǎn)量增加3.2萬桶，至103萬桶。周庫存下降20.4萬桶，至2,371萬桶。投資者繼續(xù)關(guān)注有關(guān)中美貿(mào)易談判的消息，希望達(dá)成的協(xié)議能包括中國大量購買美國谷物。美國貿(mào)易代表萊特希澤周三表示，現(xiàn)在預(yù)測中美貿(mào)易談判結(jié)果還為時過早。 大連玉米昨日低位震蕩反彈，黑龍江開始啟動省級儲備采購，但采購量偏少，難以承接3月份農(nóng)民售糧高峰，價格繼續(xù)承壓。受中美談判接近達(dá)成協(xié)議消息影響，中國可能大量采購美國玉米和小麥，若實(shí)現(xiàn)則對國內(nèi)玉米市場帶來較大利空影響，當(dāng)前玉米市場面臨較大的不確定性風(fēng)險。短期玉米市場情緒偏悲觀，但長期基本面格局仍向好，底部支撐仍強(qiáng)勁。 | 豆粕：短期市場將維持震蕩下行走勢，操作上建議短線偏空交易，但需防范談判結(jié)果出現(xiàn)意外情況。 豆粕期權(quán)：操作上建議虛值看跌期權(quán)多單持有。 菜粕：菜粕價格將延續(xù)低位區(qū)間波動。操作上建議觀望為主。 玉米：操作上建議觀望為宜，等待底部出現(xiàn)。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉震蕩，5月合約最新價格在72美分附近。 周三股市劇烈震蕩，鄭棉減倉弱勢震蕩，5月最新價格15230元。 截止2月21日倉單數(shù)量17084張，有效預(yù)報2130張。 截止1月底商業(yè)庫存485萬噸。現(xiàn)貨價格在15501元。基差從正轉(zhuǎn)負(fù)。 股市劇烈震蕩，鄭棉減倉弱勢震蕩，內(nèi)外價差較之前縮小，棉紗線生產(chǎn)利潤縮窄，棉滌價差大，商業(yè)庫存大，儲備棉拋儲猜測推遲； | 鄭棉上有套保壓力下游點(diǎn)價支撐，盤面看鄭棉重回區(qū)間震蕩，缺乏有效消息引導(dǎo)，波動區(qū)間參考15200-15500元。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋繼續(xù)震蕩?，F(xiàn)貨市場報價整體持穩(wěn)，成交尚可。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報83.3美元（-0.25），唐山普碳方坯報3480元（昨+10，今晨+10）。 近日河北武安等地環(huán)保限產(chǎn)政策再度趨嚴(yán)，不過自從環(huán)保政策不再“一刀切”之后，其對供應(yīng)端的影響已趨于淡化，當(dāng)前市場更為關(guān)注需求端的表現(xiàn)。 綜合來看，本周終端需求逐步啟動，不過其持續(xù)性仍需觀察。螺紋反彈后進(jìn)入短期震蕩，市場在等待形勢的進(jìn)一步明朗以選擇方向。 | 操作上，低位多單繼續(xù)持有，關(guān)注今日的周產(chǎn)量及庫存數(shù)據(jù)。 (朱小虎) |
熱卷 | 地方政府針對樓市的配套措施和調(diào)控政策陸續(xù)發(fā)布，當(dāng)前全國近20個城市對樓市調(diào)控進(jìn)行了微調(diào)，“因城施策、分類指導(dǎo)”的特點(diǎn)更為突出。房地產(chǎn)銷售、新開工數(shù)據(jù)持續(xù)近半年背離，春季開工旺季的新開工數(shù)據(jù)或?qū)⑹呛谏瞪唐犯叨鹊臎Q定性因素。?? 現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價格小幅上漲，1500mm普碳鋼卷主流報價3830-3840元/噸左右。昨日唐山、昌黎普方坯3470（+10）。熱軋卷HC1905昨日及夜盤階段延續(xù)震蕩走勢，目前期價進(jìn)入方向選擇關(guān)鍵期，后市期價或嘗試突破節(jié)后高點(diǎn)或反轉(zhuǎn)下行形成階段性反彈高點(diǎn)。 綜合來看，供給端較為平穩(wěn)，熱卷產(chǎn)量持續(xù)兩周維持于330萬噸/周水平，鐵礦石近期弱勢，成本端壓力趨松。汽車產(chǎn)銷負(fù)增長、工程機(jī)械同比增速放緩，制造者總體需求依舊較為弱勢。 | 操作上，期價持續(xù)反彈上行，后市關(guān)注前期高點(diǎn)附近阻力。 （孔政） |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦報價基本持穩(wěn)，唐山地區(qū)PB粉報價630元/噸，超特粉報價508元/噸，議價有所收窄，挺價意愿較強(qiáng)；鋼廠觀望情緒濃厚，采購積極性不高，按需補(bǔ)庫為主。普式62%鐵礦石指數(shù)下跌0.25美元，報收于83.3美元/噸。 當(dāng)前礦石市場供需雙弱，鋼廠無主動增庫意愿，市場缺乏驅(qū)動，價格延續(xù)震蕩，短線思路，關(guān)注590-600區(qū)域的支撐；后期市場的驅(qū)動力來自于下游需求啟動下的鋼鐵端的帶動，關(guān)注3月上旬市場的需求釋放情況。 | 價格延續(xù)震蕩，短線思路，關(guān)注590-600區(qū)域的支撐。 （楊俊林） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，部分焦企提漲第二輪，但鋼廠抵觸情緒較重，價格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行；焦煤供應(yīng)相對偏緊，價格穩(wěn)中偏強(qiáng)。天津港準(zhǔn)一焦2175元/噸，邢臺準(zhǔn)一焦出廠價2060元/噸，唐山二級焦到廠價2065元/噸；呂梁孝義主焦車板價1690元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1160元/噸，澳煤到岸價211美元/噸。 整體判斷如舊，焦煤在進(jìn)口壓力減輕及煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度偏慢的影響下，價格預(yù)計偏強(qiáng)運(yùn)行；焦炭市場，鋼廠限產(chǎn)力度仍略大于焦化，供應(yīng)相對充足，趨勢強(qiáng)弱主要受螺紋帶動。 | 結(jié)合盤面，JM1905合約昨日盤中高點(diǎn)接近前高，承壓回落，整體仍維持偏多思路，沖高不追，1270以下支撐較強(qiáng)。 （李巖） |
天膠 | 905昨日先跌后漲，再次確認(rèn)上方12550-12650的壓力和下方12200-12300的支撐，階段性的，膠價陷入震蕩，不過從整體看，膠價仍處于偏漲強(qiáng)勢，在連續(xù)震蕩整理之后，后市可能會拓展波動幅度，不確定性增大。 | 建議多單輕持，短線宜觀望。 （王海峰） |
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