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?道通早報
日期：2019年2月27日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國12月新屋開工創(chuàng)下2016年9月以來最差數(shù)據(jù)，12月20大城市房價創(chuàng)四年來最小同比增幅。
2? 鮑威爾在美國參議院金融委員會就美國貨幣政策和經(jīng)濟情況作證詞陳述時預(yù)計，今年美國經(jīng)濟增速將低于去年，但整體形勢良好，美國銀行系統(tǒng)很強勁，需密切監(jiān)控中歐等海外經(jīng)濟增長放緩和英國脫歐談判等變化。貿(mào)易等政策的確定性很重要。近期數(shù)據(jù)疲軟無礙美國經(jīng)濟今年穩(wěn)健，需密切關(guān)注海外經(jīng)濟放緩，貨幣政策仍需耐心。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 國務(wù)院新聞辦公室剛剛發(fā)布通知，將于2月27日15點30分舉行發(fā)布會，證監(jiān)會主席易會滿、副主席李超、副主席方星海，上交所黃紅元等介紹設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，進一步促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展有關(guān)情況并答記者問。
2? 央行指出，要遵循市場發(fā)展規(guī)律，優(yōu)化信貸投向和結(jié)構(gòu)，強化金融服務(wù)功能，找準金融服務(wù)重點，以服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)人民生活為本，進一步落實好各項信貸政策。
3? 中證登周二公布的數(shù)據(jù)顯示，上周中國證券市場新增投資者數(shù)31.61萬，較前值20.66萬環(huán)比增加53.00%，這也是自2018年3月30日當(dāng)周以來，首次增加值其超過30萬。
4? 26日A股市場主力資金凈流出625.9億元，創(chuàng)2016年12月13日以來新高，流出凈額最多的是非銀金融行業(yè)，共流出124.32億元。今日流入凈額最多的是農(nóng)林牧漁行業(yè)，共流入13.99億元。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
20:00?? 英國議會討論脫歐問題，英國首相特雷莎·梅將在議會回答問題
21:00?? 美國貨幣政策和經(jīng)濟情況演講稿公布???????????????????????????????
23:00?? 美聯(lián)儲主席鮑威爾在眾議院金融服務(wù)委員會就美國貨幣政策和經(jīng)濟情況作半年度證詞陳述?????????????
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18:00?? 歐元區(qū)2月消費者信心指數(shù)終值??? 預(yù)期-7.4??? 前值-7.4???
18:00?? 歐元區(qū)2月經(jīng)濟景氣指數(shù)????? 預(yù)期106.0?? 前值106.2??
18:00?? 歐元區(qū)2月企業(yè)景氣指數(shù)????? 預(yù)期0.67??? 前值0.69???
18:00?? 歐元區(qū)2月工業(yè)景氣指數(shù)????? 預(yù)期0.1 前值0.5
18:00?? 歐元區(qū)2月服務(wù)業(yè)景氣指數(shù)??? 前值11.0???
21:30?? 美國12月商品貿(mào)易帳???? 前值-763億美元?
21:30?? 美國12月批發(fā)庫存月率初值?? 預(yù)期0.4%??? 前值0.3%???
21:30?? 美國12月零售庫存月率?????? 前值0.9%???
23:00?? 美國12月工廠訂單月率?????? 前值-0.6%??
23:00?? 美國1月未決房屋銷售年率??? 前值-9.5%??
23:00?? 美國12月耐用品訂單月率終值???? 前值1.2%???
23:00?? 美國12月工廠訂單月率（除運輸外）?? 前值-1.3%??
23:00?? 美國1月未決房屋銷售月率??? 預(yù)期0.8%??? 前值-2.2%??
23:00?? 美國12月耐用品訂單月率終值（除運輸外） 前值0.1%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
26日指數(shù)高開，兩市寬幅震蕩，滬指一度逼近3000點關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板漲幅則達到3%，不過臨近收盤前均相繼走弱，截止收盤，上證綜指收跌0.67%報2941.52點，最高沖至2995點；深證成指跌0.5%報9089.04點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.69%報1546.99點，上證50跌近2%。
市場運行上，行業(yè)板塊跌多漲少，鋼鐵、煤炭、有色等周期板塊接棒發(fā)力，領(lǐng)漲市場，醫(yī)療醫(yī)藥及環(huán)保板塊亦迎來上行走勢。一度帶動帶動滬指逼近3000點整數(shù)關(guān)口的券商、5G、OLED等科技股沖高回落，加之銀行、保險表現(xiàn)低迷，拖累指數(shù)尾盤跳水翻綠，通訊、航天航空、安防設(shè)備等跌幅居前。
自探底2440點后，滬指持續(xù)上攻，政策面的樂觀預(yù)期、中美貿(mào)易前景、企業(yè)盈利雷區(qū)的引爆，以及高層的講話，為市場情緒提供了相對有利的環(huán)境。在連續(xù)上漲超過20%后，獲利盤的拋壓以及上方平臺、缺口的壓力，或?qū)褐?span lang="EN-US">A股的上行勢頭，散戶積極跟進的同時主力資金有所撤離，而從技術(shù)指標來看，短線MACD、KDJ均出現(xiàn)了背離的形態(tài)，預(yù)示著上證指數(shù)震蕩整理，甚至回踩的可能性或?qū)⒓哟?。逢高降低倉位，追漲要謹慎
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【國債期現(xiàn)貨思路】??
26日國債期貨全天弱勢下行。10年期國債期貨主力T1906下跌0.31%，收報96.920元，加倉3057手，成交57914手；5年期國債期貨主力TF1906下跌0.23%，收報99.085元，加倉1386手，成交6856手；2年期國債期貨主力TS1906下跌0.19%，收報100.250，加倉4手，成交21手。
A股寬幅震蕩。市場關(guān)注焦點在于，牛市是否已經(jīng)重啟。目前市場對牛市的預(yù)期較為一致，盡管短期內(nèi)有回調(diào)的可能。股市熱度不減，繼續(xù)打壓了國債期貨的做多熱情。資金面方面，近期短端資金略偏緊，央行向市場大幅投放1200億元以改善資金供求，但資金面因素不是國債期貨近期走勢的主導(dǎo)因素。技術(shù)面上看，在本周的重大利空因素驅(qū)動下，債市近兩個月的震蕩行情被打破，十年期國債期貨主力T1906 擊穿震蕩區(qū)間下限97.2，短期內(nèi)下行空間或被打開。隨著A股強勢，國債期貨短期內(nèi)走勢偏弱的概率較高。操作上與證券反向。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類 | 隔夜外圍美元收低于96部位；人民幣離岸價于6.68部位窄震。歐美股市漲跌不一。美股家得寶財報欠佳、美國新屋開建數(shù)字銳減，令市場情緒承壓。美聯(lián)儲主席鮑威爾重申聯(lián)儲的觀望立場，稱美聯(lián)儲的貨幣政策仍將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)。美國商務(wù)部報告稱，美國12月新屋開建數(shù)字銳減11.2%，降至2016年9月以來的最低水平。凱斯席勒美國大城市房價報告顯示，美國12月房屋價格同樣錄得2015年8月以來的最小漲幅。美國2月份消費者信心指數(shù)飆升至131.4，遠超過預(yù)期的124。1月份的消費者信心指數(shù)為121.7。鮑威爾認為美國經(jīng)濟前景良好，但也伴隨一些逆流。他稱聯(lián)邦政府部分關(guān)門帶來的負面影響較小，但聯(lián)邦政府的財政路徑不可持續(xù)。他表示，如有必要，美聯(lián)儲將調(diào)整資產(chǎn)負債表正?；M程。隨著經(jīng)濟前景的變化，美聯(lián)儲政策將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)。鮑威爾預(yù)計美國2019年GDP增幅雖然會慢于2018年，但仍會“穩(wěn)健”增長，全球經(jīng)濟增速逐漸開始成為影響美國的負面因素。美通脹壓力依然溫和。他表示美聯(lián)儲將使用工具保證經(jīng)濟擴張。零售股助歐股上漲；特蕾莎梅講話助英鎊上揚。紐約原油（WTI）上漲2美分，收于55.50美元/桶。特朗普昨日在推特上呼吁石油輸出國組織（OPEC）采取措施限制油價上漲，導(dǎo)致當(dāng)天油價大幅下跌，但其對油價的壓制作用已經(jīng)消失。美豆收跌，因巴西大豆收割進展迅速，帶動全球供應(yīng)增加，且投資者等待中國購買美豆的確認。下游粕、油跟跌。消息稱，巴西大豆種植戶已經(jīng)收獲了約45%的大豆，因主要產(chǎn)地馬特格羅索的大豆收割進展迅速。交易商對美國農(nóng)業(yè)部沒有確認向中國出售美豆感到失望。中國政府上周五在白宮會議上承若再購買1000萬噸美豆?？蚣苋缜埃蓝箙^(qū)間內(nèi)收弱，市場希望看到中美貿(mào)易改善在數(shù)據(jù)上有所反應(yīng)。夜盤連豆類走弱，南美收割壓力疊加美豆可能再度進口壓制粕價，疫情方面沒有更多改善的信號。配置方面養(yǎng)殖股保持強勁，飼料便宜對養(yǎng)殖利潤利多。 | 粕盤面持倉穩(wěn)增，也反映低價圈分歧加大，隨著價格的下跌，市場超賣明顯，關(guān)注波動率加大可能。盤中短宜靈活。 （范適安） |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二大幅下跌，因巴西大豆收割進展迅速，帶動全球供應(yīng)增加，且投資者等待中國購買美國大豆的確認。咨詢公司AgRural周一在一份聲明中稱，巴西大豆種植戶已經(jīng)收獲了約45%的2018/19年度大豆，因主要產(chǎn)地馬托格羅索的大豆收割進展迅速。 交易商對美國農(nóng)業(yè)部沒有確認向中國出售美國大豆感到失望，中國政府周五在白宮會議上承諾再購買1,000萬噸美國大豆。 大連豆粕夜盤震蕩下跌，中美談判接近達成協(xié)議繼續(xù)令盤面承壓。此外，非洲豬瘟疫情導(dǎo)致生豬存欄量大幅下降，國內(nèi)飼料養(yǎng)殖需求疲弱仍壓制價格。巴西大豆即將大量收獲上市，供應(yīng)壓力繼續(xù)增加。繼續(xù)關(guān)注南美天氣情況以及中美談判情況。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，豆粕1905約期權(quán)隱含波動率低位穩(wěn)定,平值看漲期權(quán)M1905-C-2500,權(quán)利金價格為55點（-14.5），平值看跌期權(quán)M1905-P-2500，權(quán)利金價格為61（+15），國內(nèi)需求疲軟繼續(xù)壓制價格，中美談判接近達成協(xié)議，國內(nèi)豆粕短期繼續(xù)承壓下行。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩下行，短期供需清淡，菜粕庫存也處于低位，但需求也處于淡季。2019年中國取消雜粕的進口關(guān)稅，這對菜粕也帶來較大利空。菜粕價格將延續(xù)低位弱勢震蕩。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二下跌，跟隨小麥期貨連續(xù)第二個交易日下跌的走勢，投資者在等待美中貿(mào)易協(xié)議的進一步細節(jié)。投資者繼續(xù)關(guān)注有關(guān)美中貿(mào)易磋商的新聞，寄望達成的協(xié)議中可能包括中國大量購買美國谷物。 美國總統(tǒng)特朗普周一表示，他對與中國達成最終貿(mào)易協(xié)議持樂觀態(tài)度，并表示將與中國領(lǐng)導(dǎo)人舉行峰會，以簽署任何協(xié)議，但他警告稱，仍有達不成協(xié)議的可能。 大連玉米昨日震蕩反彈，因黑龍江將啟動省級儲備采購，但采購量偏少，難以承接3月份農(nóng)民售糧高峰，價格繼續(xù)承壓。受中美談判接近達成協(xié)議消息影響，中國可能大量采購美國玉米和小麥，若實現(xiàn)則對國內(nèi)玉米市場帶來較大利空影響，當(dāng)前玉米市場面臨較大的不確定性風(fēng)險。 | 豆粕：短期市場將維持震蕩下行走勢，操作上建議短線偏空交易。 豆粕期權(quán)：操作上建議虛值看跌期權(quán)多單持有。 菜粕：菜粕價格將延續(xù)低位區(qū)間波動。操作上建議觀望為主。 玉米：短期玉米市場情緒偏悲觀，操作上建議觀望為宜，可少量買入虛值看跌期權(quán)。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉弱勢下跌，5月合約最新價格在72美分附近。 周二股市劇烈震蕩，情緒維持高脹，鄭棉減倉弱勢震蕩，5月最新價格15220元。 截止2月21日倉單數(shù)量17084張，有效預(yù)報2130張。 截止1月底商業(yè)庫存485萬噸。現(xiàn)貨價格在15501元?；顝恼D(zhuǎn)負。 股市劇烈震蕩，鄭棉減倉弱勢震蕩，市場按自身供求面運行，內(nèi)外價差較之前縮小，棉紗線生產(chǎn)利潤縮窄，棉滌價差大，商業(yè)庫存大； | 鄭棉上有套保壓力下游點價支撐，盤面看鄭棉重回區(qū)間震蕩，主流參考區(qū)間15200-15500元。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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熱卷 | 世界鋼鐵協(xié)會：全球2019年1月粗鋼產(chǎn)出同比漲1%至14700萬噸。中國2019年1月粗鋼產(chǎn)出同比漲4.3%至7500萬噸。?? 現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價格小幅上漲，1500mm普碳鋼卷主流報價3820-3830元/噸左右。昨日唐山、昌黎普方坯3460（+10）。熱軋卷HC1905昨日震蕩運行，夜盤階段延續(xù)，目前依舊處于震蕩上行階段，后市期價或嘗試突破節(jié)后高點。 綜合來看，供給端較為平穩(wěn)，熱卷產(chǎn)量持續(xù)兩周維持于330萬噸/周水平，鐵礦石近期弱勢，成本端壓力趨松。汽車產(chǎn)銷負增長、工程機械同比增速放緩，制造者總體需求依舊較為弱勢。操作上，期價持續(xù)反彈上行，后市關(guān)注前期高點附近阻力。 | 操作上，期價持續(xù)反彈上行，后市關(guān)注前期高點附近阻力。 （孔政） |
鐵礦石 | 昨日進口礦現(xiàn)貨價格小幅下調(diào)，山東PB粉主流報價620元/噸，唐山PB粉主流報價630元/噸，貿(mào)易商報盤積極，出貨意愿強烈；鋼廠方面詢盤冷清且詢價偏低，成交冷清；普式62%鐵礦石指數(shù)下跌1美元，報收于83.55美元/噸。 當(dāng)前礦石市場供需雙弱，鋼廠庫存處于高位，主動增庫意愿不強，現(xiàn)貨價格高位波動；后期市場的驅(qū)動力轉(zhuǎn)為下游需求啟動下的鋼鐵端的帶動，在需求尚未全面啟動，鋼鐵向上乏力的情況下。 | 礦石延續(xù)弱勢調(diào)整，暫短線思路對待，關(guān)注590-600區(qū)域的支撐。 （楊俊林） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，晉中、徐州部分焦企提漲50-100，鋼廠抵觸情緒較強，整體上漲動力稍有不足；焦煤價格穩(wěn)中偏強。天津港準一焦2175元/噸，邢臺準一焦出廠價2060元/噸，唐山二級焦到廠價2065元/噸；呂梁孝義主焦車板價1690元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1160元/噸，澳煤到岸價211美元/噸。 整體來看，焦煤在進口壓力減輕及煤礦復(fù)產(chǎn)進度偏慢的影響下，價格預(yù)計偏強運行；焦炭市場，鋼廠限產(chǎn)力度仍略大于焦化，供應(yīng)相對充足，趨勢強弱主要受螺紋帶動。 | 結(jié)合盤面，JM1905合約1270以下支撐較強，預(yù)計會上探1323.5前高，操作上偏多思路。 （李巖） |
天膠 | 【晨會要點-天膠】 1、宏觀面 中美貿(mào)易談判告一段落，全球央行貨幣政策繼續(xù)向?qū)捤煞较蜣D(zhuǎn)向，支持了全球金融市場的穩(wěn)定。國內(nèi)貨幣政策仍在寬松過程中，但是對于股市的體現(xiàn)更加明顯，股市和商品的蹺蹺板效應(yīng)反而不利于商品的趨勢延續(xù)。另一方面，全球?qū)嶓w經(jīng)濟表現(xiàn)堪憂，油價和美股均進入相對高位區(qū)間，料壓力和波動會體現(xiàn)的更明顯，國內(nèi)工業(yè)品板塊整體保持強勢，但中短期也出現(xiàn)震蕩的苗頭，對膠價的影響以波動為主。 2、行業(yè)基本面 近期泰國天膠原料價格繼續(xù)以小幅上漲為主，脫離成本區(qū)，對主產(chǎn)國的壓力逐步消減。當(dāng)前處于全球割膠淡季，供應(yīng)壓力不大，上周舉行的泰國、印度尼西亞、馬來西亞三國會議決定繼續(xù)實施30萬噸的出口限制計劃，具體的執(zhí)行細則將在3月4日擬定，在膠價反彈的背景下，該計劃不排除被推遲的可能，市場同樣對主產(chǎn)國的政策有懷疑。值得留意的是主產(chǎn)國繼續(xù)強調(diào)增加天膠消耗的相關(guān)計劃，提振天膠需求。 庫存方面，上期所天膠總庫存和倉單暫時處于增長趨緩和停滯的狀態(tài)，對膠價壓力減輕，1月國內(nèi)天膠進口同比下降，如果出口限制計劃實施，進口將持續(xù)有所緊張，這將有利于天膠的庫存消耗，因此，盡管目前天膠庫存總量依舊龐大，但是在邊際上已經(jīng)不產(chǎn)生向下的驅(qū)動壓力，而后期若出現(xiàn)天膠庫存的下降，則將會反過來對膠價產(chǎn)生一定的利多作用。 需求方面，截至上周全國全鋼胎輪胎開工率回升至69.33，半鋼胎開工率回升至65.84，盡管還沒有恢復(fù)到節(jié)前的高水平，但仍在快速恢復(fù)過程中，下游輪胎市場存在一定的補庫現(xiàn)象，整體需求表現(xiàn)較為平穩(wěn)。 現(xiàn)貨市場，膠乳現(xiàn)貨供應(yīng)較為緊張，干膠方面，隨著現(xiàn)貨全乳膠價反彈逼近12000，市場的熱度有所回落，反映出市場心態(tài)的變動。 3、膠價 中短期來看，整體工業(yè)品市場對膠價的影響以波動為主。行業(yè)方面，供應(yīng)淡季、出口限制政策支持、節(jié)后需求快速恢復(fù)、庫存增長趨緩等季節(jié)性因素仍支持膠價維持偏強的格局，但是階段性的，利好消息已經(jīng)逐步兌現(xiàn)，市場心態(tài)也開始變得謹慎。整體看，當(dāng)前膠價仍處于漲勢，階段性的遭遇12500-12800的阻力帶回縮整固，后市膠價延續(xù)漲勢的邏輯可能回到需求的啟動以及庫存的回落等方面，關(guān)注相關(guān)信息。 | 建議多單輕倉持有，短期上方壓力12550-12650，下方支撐12200-12300，加強低吸高平的短線操作。 （王海峰） |
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