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?道通早報
日期：2019年3月21日
【經濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美聯儲開始舉行為期兩天的貨幣政策會議
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【國內宏觀基本面信息】
1? 習近平主持召開中央全面深化改革委員會第七次會議強調，把穩(wěn)方向突出實效全力攻堅，堅定不移推動落實重大改革舉措。
2? 證監(jiān)會：精準做好股票質押、債券違約、私募基金等重點領域風險處置。
3? 國家統(tǒng)計局局長寧吉喆：積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，加大宏觀政策、結構性政策與社會政策的聯動，加強財政、貨幣、產業(yè)、區(qū)域、貿易、土地、環(huán)保等政策的統(tǒng)籌協調；進一步加大對短板領域薄弱環(huán)節(jié)的投資，加快5G、大數據、人工智能、物聯網、工業(yè)互聯網等新型基礎設施建設，發(fā)揮有效投資的關鍵性作用。
4? 2018年實體經濟部門杠桿率出現了自2011年以來的首次下降。2018年，包括居民部門、非金融企業(yè)部門和政府部門的實體經濟杠桿率由2017年的244.0%下降到243.7%，下降了0.3個百分點。
5? 作為今年減稅降費的主力，增值稅改革新政將于4月1日正式實施。專家預計，今年增值稅減稅規(guī)模或超9000億元。
6? 證券時報: 截至3月18日，北上資金持有A股市值合計1.02萬億元。數據顯示，截止2018年底，滬、深股通標的合計持倉規(guī)模約6681億元，到2019年，僅用了3個多月時間，增長了去年全年持倉規(guī)模的一半。
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【今日重要信息及數據關注】
美聯儲3月議息會議
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17:30?? 英國2月核心消費者物價指數年率? 預期1.9%??? 前值1.9%???
17:30?? 英國2月消費者物價指數年率? 預期1.8%??? 前值1.8%???
17:30?? 英國2月消費者物價指數月率? 預期0.4%??? 前值-0.8%??
17:30?? 英國2月核心消費者物價指數月率????? 前值-0.8%??
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【證券指數期現貨思路】???????????????????
19日指數在前期高點下方窄幅震蕩整理，均微幅收跌，滬指收報3090.98點，跌0.18%，成交額3532億。深成指收報9839.74點，跌0.04%，成交額4224億。創(chuàng)業(yè)板收報1708.87點，漲0.11%，成交額1168億。總成交額較前日略有萎縮。
期指三大主力合約漲跌互現，IF、IH主力合約跌0.45%、0.64%，IC主力合約微漲0.17%。
現貨市場石油行業(yè)、公用事業(yè)、航空航天漲幅居前，鋼鐵、釀酒、煤炭跌幅居前。
上證綜指推升至3100點附近的高位，前期魚目混珠的普漲行情暫時結束，預期推動大盤向上突破并能持續(xù)上漲的動力來自于上市公司業(yè)績的提升。隨著上市公司年報的密集披露，投資者應將關注重點轉向上市公司的業(yè)績以及國家最近出臺的各項經濟政策對有關上市公司業(yè)績提升的預期。指數蓄勢后仍可能向上，但短期持續(xù)大幅上漲的概率很小。長線投資者持倉較重的可適當減倉，輕倉者繼續(xù)持有。短線投資者暫時觀望。
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【國債期現貨思路】??
19日國債期貨早盤高位震蕩，午后走低。10年期國債期貨主力T1906下跌0.16%，收報97.385元，加倉72手，成交42155手；5年期國債期貨主力TF1906下跌0.10%，收報99.265元，加倉0手，成交4359手；2年期國債期貨主力TS1906下跌0.00%，收報100.155，加倉0手，成交8手。
債市消息面平淡。普遍降準降息的緊迫程度大大下降，利率繼續(xù)下行的空間被大幅壓縮，導致短期內債市沒有大漲機會。十年期國債期貨主力T1906重回前期震蕩區(qū)間，暫時觀望。
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【分品種動態(tài)】
◆農產品
? | 內外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
豆類 | 隔夜外圍美元收跌于96下方；人民幣離岸價收升于6.68。歐美股市漲跌不一。美股道指收跌逾140點，銀行股領跌。美聯儲維持利率不變，下調GDP預期，并暗示今年不再加息。美聯儲主席鮑威爾重申謹慎的貨幣政策立場。聯邦公開市場委員會（FOMC）維持利率在2.25%-2.5%不變，稱經濟增長放緩，符合市場預期。美聯儲還表示將放緩縮表操作，預計在9月底停止。美聯儲官員預計今年美國經濟僅增長2.1%，低于去年12月預測的2.3%，通脹率將達到1.8%，降幅為0.1個百分點，預計今年的失業(yè)率預計為3.7%，比去年12月上升0.2個百分點。歐股走低，投資者等待美聯儲的政策決定，英國正式要求推遲脫離歐盟。紐約原油（WTI）上漲80美分，收于59.83美元/桶，美國能源信息署宣布美國上周原油庫存下降，令油價得到支撐。美豆收漲，因技術性買入以及市場對中美貿易談判前景感到樂觀。特朗普周三表示，即將與北京達成一項協議，美國貿易談判代表不久將前往中國。特朗普在白宮對記者表示，他的政府正在討論在很長一段時間內繼續(xù)保持對中國商品的關稅。特朗普稱，關稅威脅使中方急于達成協議。框架如前，美豆延續(xù)低價圈區(qū)間波動，如果習特會拖到4月末，不知對美農戶春播影響幾何？現在天氣條件是中西部多處偏濕，不利田間作業(yè)。國內方面連盤保持低價圈區(qū)間波動?，F在國內養(yǎng)殖企業(yè)比較看淡需求，但如果中國大量進口肉類，對全球蛋白飼料是支撐。所以，對國內市場的認知放在全球市場上看可能還是局部問題。當然國內養(yǎng)殖恢復是個過程，并非短期目標。 | 少量粕長布多帶防御持觀；短看低吸高平節(jié)奏。 （范適安） |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周三收盤小幅上漲，因技術性買入，以及市場對美國與全球最大大豆買家中國達成貿易協議的前景感到樂觀。 美國總統(tǒng)特朗普周三表示，即將與北京達成一項貿易協議，美國貿易談判代表不久將前往中國。特朗普在白宮對記者表示，他的政府正在討論在很長一段時間內繼續(xù)保持對中國商品的關稅。特朗普稱，關稅威脅使中方急于達成協議。??? 大連豆粕夜盤繼續(xù)弱勢震蕩，現貨報價穩(wěn)定。國內飼料養(yǎng)殖需求疲弱仍壓制價格。巴西大豆即將大量收獲上市，供應壓力繼續(xù)增加。繼續(xù)關注南美天氣情況以及中美談判情況。 ? 豆粕期權：大連豆粕期權跟隨豆粕合約波動，豆粕1905約期權隱含波動率低位保持穩(wěn)定,平值看漲期權M1905-C-2550,權利金價格為28.5點（+0.5），平值看跌期權M1905-P-2550，權利金價格為38（-3.5），國內需求疲軟繼續(xù)壓制價格，中美談判存在最后的不確定性，國內豆粕止跌反彈，區(qū)間震蕩。 ? 菜粕：菜粕夜盤震蕩回落。目前豆粕菜粕價差處于低位，菜粕上漲受到豆粕供應壓制。而隨著氣溫升高，水產養(yǎng)殖需求將增加，近期菜粕價格將出現區(qū)間震蕩走勢。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周三收盤小幅上漲，交易商稱，主要因為包括空頭回補在內的技術性交易。在賣方未能壓低玉米合約至周二的低點下方后，技術性買盤出現。大宗商品基金持有CBOT玉米期貨接近創(chuàng)紀錄高位的凈空頭頭寸，令市場容易受到空頭回補的沖擊。 大連玉米昨日平開低走，大幅下挫，多空雙方當前存在分歧，1909合約大幅增倉，技術指標高位有回調要求。國內開啟一次性儲備收購，對市場信心帶來提振，現貨價格止跌企穩(wěn)，但短期進口傳聞以及飼料需求疲軟限制漲幅。國家補貼政策有利于大豆播種面積的增加，玉米播種面積趨于減少，玉米遠期仍看漲。 | 豆粕：短期市場將維持低位區(qū)間震蕩，操作上建議1909合約區(qū)間內短線低吸高平。 豆粕期權：操作上建議觀望為主。 菜粕：操作上建議短線低吸高平為主。 玉米：操作上建議維持長線多頭思路，低位多單適量持有，設好防守。 （李金元） |
棉花 | 夜盤ICE期棉窄幅震蕩，5月合約最新價格在75.6美分。 鄭棉窄幅震蕩，5月合約最新價格在15355元。 宏觀上，美聯儲維持利率不變，下調GDP預期，并暗示今年不再加息。美聯儲主席鮑威爾重申謹慎的貨幣政策立場。聯邦公開市場委員會（FOMC）維持利率在2.25%-2.5%不變。 行業(yè)消息：傳棉協召開理事會，市場對政策方面有一些預期。 稅改影響，現貨市場漲幅可以，基差走強；目前鄭棉仍在區(qū)間震蕩，當前有80萬噸倉單，上去拋壓嚴重，下跌點價支撐，5月合約多次上沖和下探都未脫離區(qū)間15000-15600元。 | 考慮倉單需要轉化，5-9價差有望繼續(xù)擴大，短線觀望為主，套利單以反套為主，長線低價多單帶防守續(xù)持。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
? | 內外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
螺紋 | 昨日螺紋早盤快速下探，之后震蕩回升，夜盤小幅上漲?，F貨市場有所分化，部門商家報價小幅松動，全天終端采購量繼續(xù)下滑。螺紋鋼現貨價格（HRB400 20mm）： 上海3950（+10）、杭州3950（-10）。普氏62%鐵礦石價格指數報84.05美元（-2.9），唐山普碳方坯報3490元（-50）。今日沙鋼等將出臺新一期價格政策，上調的同時給予追補可能性較大。 今晨美聯儲利率決議聲明暗示，FOMC不會在2019年加息，預計2020年將加息一次。鑒于經濟和貨幣市場條件符合預期，美聯儲有意在5月份放慢縮表速度，并在9月份停止縮表。 綜合來看，近期終端需求加快釋放，螺紋降庫加快，短期現貨市場依然偏強。不過 1-2 月房地產多項數據大幅下滑，預計短期下游需求仍能維持在較高水平，而中長期仍需跟蹤觀察。 | 觀望或短線交易，關注今日的庫存數據。 (朱小虎) |
熱卷 | 2月份，全社會用電量4891億千瓦時，同比增長7.2%；1-2月，全社會用電量累計11063億千瓦時，同比增長4.5%。 現貨市場，昨日上海熱軋板卷市場震蕩運行，1500mm普碳鋼卷主流報價3860-3880元/噸左右。昨日唐山、昌黎普方坯3490（-50）。熱軋卷HC1905昨日沖高回落，夜盤階段再次上行，期價依舊處于震蕩期，短期內或難以大跌大漲。 綜合來看，供給端采暖季限產結束，供給端較為平穩(wěn)，成本端鐵礦石價格大漲大跌較為反復，對行情形成一定擾動。制造業(yè)總體需求較弱，房地產等下游需求變化將是行情的主導矛盾。 | 操作上，期價持續(xù)的震蕩運行，方向性選擇臨近。 （孔政） |
鐵礦石 | 近期巴西礦山停產、復產消息頻出，沖擊市場情緒： 3月15日（巴西時間），巴西當地法院要求VALE暫停Timbopeba礦山的生產作業(yè)，該礦山年產量1280萬噸，推動本周初期貨價格大幅上漲； 3月19日（巴西時間），VALE官方宣布其收到來自米納斯吉拉斯（Minas Gerais）市檢查廳的文件，批準恢復其Brucutu礦區(qū)作業(yè)活動及對應尾礦壩的運營，該項目產能3000萬噸，情緒影響下昨日礦石期貨大幅下跌，1909、2001合約以跌停收盤； 3月20日（巴西時間），淡水河谷表示，預防性地停止巴西米納斯吉拉斯州東南部大型鐵礦Alegria的運營，Alegria礦山不屬于此前VALE公司宣布要關閉的10座尾礦壩而影響的礦區(qū)關停名單中，該礦山鐵礦年產量約1000萬噸。 綜合來看，巴西礦難的影響長期存在，供應偏緊的格局難以改變，雖港口庫存壓力較大，但近期海外發(fā)貨量已呈現下降態(tài)勢，鋼廠在4月份復產狀況下有補庫需求，成材端呈現平穩(wěn)態(tài)勢，對價格有支撐作用；巴西Alegria的停止運營也將影響今日的盤面波動； | 礦石處于高位區(qū)間震蕩態(tài)勢，05合約區(qū)間600-650元/噸，避免跟隨市場情緒追漲殺跌。 （楊俊林） |
煤焦 | 現貨市場，部分鋼廠提降第二輪，幅度100，落地概率較大，焦價弱勢運行；受利潤縮減影響，焦企開始打壓原料價格，焦煤價格弱穩(wěn)。天津港準一焦2100元/噸，邢臺準一焦出廠價1960元/噸，唐山二級焦到廠價2000元/噸；呂梁孝義主焦車板價1710元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1210元/噸，澳煤到岸價211美元/噸。 太原市延長重污染天氣黃色預警至3月22日。 焦炭近期持續(xù)回調，對現貨的最大貼水至73，基本消耗利空預期，4月份鋼廠復產預期較強，需求有望好轉，成本支撐料逐步增強； | 焦煤需求逐步轉弱，現貨逐步承壓，但期價基本體現利空預期，維持震蕩判斷。操作上觀望為主。 （李巖） |
動力煤 | 3月20日，坑口煤價持穩(wěn)，港口煤價持穩(wěn)，國內煤炭海運費漲跌不一。截止3月20日，全國動力煤BTCI價格指數538元/噸(-)；秦皇島港山西產動力末煤(Q5000)平倉價620元/噸(-)；上海港動力末煤(Q5500)到岸價651元/噸(-)，廣州港印尼產動力末煤(Q5500)庫提價705元/噸(-)；秦皇島-上海運費為22.4元/噸(+0.1)；秦皇島-廣州運費為29.1/噸(-0.1)。 產地市場整體維持弱勢運行，煤價下調后，銷售情況仍舊一般，礦上拉煤車輛較少，貿易商前往產地采購積極性仍不高。截止3月7日，Mysteel調研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存199.23萬噸(周-5.50)；精煤庫存166.76萬噸(周-16.43)；煤炭價格跌幅收窄，高卡資源詢價較多，價格相對堅挺，基于高卡煤水泥、化工銷售青睞，港口看漲情緒回升，貿易商暫時觀望等在煤價企穩(wěn)。截止3月20日，秦皇島港庫存為626萬噸(+8)；沿海六大需求疲軟，主要以長協煤為主，目前處于淡季多以消耗本身庫存為主，沿海六大電廠日耗現降至1600萬以下。截止3月20日，六大發(fā)電集團日均耗煤量66.91萬噸(+3.64)；六大發(fā)電集團庫存1565萬噸(-9)。 動力煤供求關系偏緊程度逐步縮窄后期不乏逆轉可能，中期判斷期價走弱的概率相對較大。短期承壓煤礦復產預期，但下游需求有所改善，現貨和運費價格止跌企穩(wěn)。 | 綜合判斷動力煤期價中期仍將承壓，短期期價以震蕩為主。操作上，短多交易。 （甘宏亮） |
天膠 | 905昨日下探獲得支撐后小幅反彈，短期看膠價陷入低位窄幅震蕩境地，后市應積極關注方向性的選擇，盡管膠價仍受到3月以來跌勢的壓制，但結合基本面信息，膠價仍有可能選擇向上結束下跌，對此應保持關注。 | 建議短線交易或者觀望，若905向上有效突破12050，應及時調整思路為逢回調嘗試少量買入，性質依然為試倉。 （王海峰） |
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