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?道通早報
日期：2019年3月20日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美聯(lián)儲開始舉行為期兩天的貨幣政策會議
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 習(xí)近平主持召開中央全面深化改革委員會第七次會議強調(diào)，把穩(wěn)方向突出實效全力攻堅，堅定不移推動落實重大改革舉措。
2? 證監(jiān)會：精準(zhǔn)做好股票質(zhì)押、債券違約、私募基金等重點領(lǐng)域風(fēng)險處置。
3? 國家統(tǒng)計局局長寧吉喆：積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，加大宏觀政策、結(jié)構(gòu)性政策與社會政策的聯(lián)動，加強財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、貿(mào)易、土地、環(huán)保等政策的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)；進一步加大對短板領(lǐng)域薄弱環(huán)節(jié)的投資，加快5G、大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)揮有效投資的關(guān)鍵性作用。
4? 2018年實體經(jīng)濟部門杠桿率出現(xiàn)了自2011年以來的首次下降。2018年，包括居民部門、非金融企業(yè)部門和政府部門的實體經(jīng)濟杠桿率由2017年的244.0%下降到243.7%，下降了0.3個百分點。
5? 作為今年減稅降費的主力，增值稅改革新政將于4月1日正式實施。專家預(yù)計，今年增值稅減稅規(guī)?；虺?span lang="EN-US">9000億元。
6? 證券時報: 截至3月18日，北上資金持有A股市值合計1.02萬億元。數(shù)據(jù)顯示，截止2018年底，滬、深股通標(biāo)的合計持倉規(guī)模約6681億元，到2019年，僅用了3個多月時間，增長了去年全年持倉規(guī)模的一半。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
美聯(lián)儲3月議息會議
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17:30?? 英國2月核心消費者物價指數(shù)年率? 預(yù)期1.9%??? 前值1.9%???
17:30?? 英國2月消費者物價指數(shù)年率? 預(yù)期1.8%??? 前值1.8%???
17:30?? 英國2月消費者物價指數(shù)月率? 預(yù)期0.4%??? 前值-0.8%??
17:30?? 英國2月核心消費者物價指數(shù)月率????? 前值-0.8%??
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
19日指數(shù)在前期高點下方窄幅震蕩整理，均微幅收跌，滬指收報3090.98點，跌0.18%，成交額3532億。深成指收報9839.74點，跌0.04%，成交額4224億。創(chuàng)業(yè)板收報1708.87點，漲0.11%，成交額1168億?？偝山活~較前日略有萎縮。
期指三大主力合約漲跌互現(xiàn)，IF、IH主力合約跌0.45%、0.64%，IC主力合約微漲0.17%。
現(xiàn)貨市場石油行業(yè)、公用事業(yè)、航空航天漲幅居前，鋼鐵、釀酒、煤炭跌幅居前。
上證綜指推升至3100點附近的高位，前期魚目混珠的普漲行情暫時結(jié)束，預(yù)期推動大盤向上突破并能持續(xù)上漲的動力來自于上市公司業(yè)績的提升。隨著上市公司年報的密集披露，投資者應(yīng)將關(guān)注重點轉(zhuǎn)向上市公司的業(yè)績以及國家最近出臺的各項經(jīng)濟政策對有關(guān)上市公司業(yè)績提升的預(yù)期。指數(shù)蓄勢后仍可能向上，但短期持續(xù)大幅上漲的概率很小。長線投資者持倉較重的可適當(dāng)減倉，輕倉者繼續(xù)持有。短線投資者暫時觀望。
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【國債期現(xiàn)貨思路】??
19日國債期貨早盤高位震蕩，午后走低。10年期國債期貨主力T1906下跌0.16%，收報97.385元，加倉72手，成交42155手；5年期國債期貨主力TF1906下跌0.10%，收報99.265元，加倉0手，成交4359手；2年期國債期貨主力TS1906下跌0.00%，收報100.155，加倉0手，成交8手。
債市消息面平淡。普遍降準(zhǔn)降息的緊迫程度大大下降，利率繼續(xù)下行的空間被大幅壓縮，導(dǎo)致短期內(nèi)債市沒有大漲機會。十年期國債期貨主力T1906重回前期震蕩區(qū)間，暫時觀望。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類 | 隔夜外圍美元收跌于96.36；人民幣離岸價穩(wěn)定在6.71。歐美股市漲跌不一。美股投資者關(guān)注有關(guān)貿(mào)易談判進展的相互矛盾的報道，并等待美聯(lián)儲政策會議結(jié)果。有評述認為投資者對貿(mào)易談判以及英國脫歐這兩件事都過于樂觀自滿，但其實二者都沒有得到徹底解決。歐盟峰會將于本周四在布魯塞爾舉行，屆時歐盟領(lǐng)導(dǎo)人可能會發(fā)出最后通牒，讓英國首相在短短三周內(nèi)決定是否要打賭能在7月份前讓英國議會通過目前版本的英國脫歐協(xié)議。美聯(lián)儲開始召開為期兩天的貨幣政策會議。盡管預(yù)計美聯(lián)儲不會調(diào)整利率，但投資者會密切關(guān)注美聯(lián)儲的貨幣政策聲明、最值得關(guān)注的是美聯(lián)儲會不會宣布提前結(jié)束縮減資產(chǎn)負債表，即所謂縮表行動。市場最關(guān)注的是美聯(lián)儲對于最近通脹壓力與就業(yè)增長放緩及其他指向經(jīng)濟放緩的跡象的一些解釋。歐股略走高，投資者關(guān)注不確定性加劇的英國退歐，并等待美聯(lián)儲最新的貨幣政策會議。紐約原油下跌6美分，收于59.03美元/桶。OPEC及其盟國似乎準(zhǔn)備將限產(chǎn)協(xié)議維持到6月份，這使得周一美國WTI原油期貨創(chuàng)11月以來最高收盤價。美豆收低，因技術(shù)性賣盤且缺乏新的基本面消息，交易商仍在等待中美貿(mào)易談判釋出新的消息，這關(guān)乎到各產(chǎn)業(yè)主體的利益及對局勢明朗后的生產(chǎn)和貿(mào)易安排。下游粕強油弱?？蚣苋缜?，美豆延續(xù)低價圈區(qū)間波動，成本邊際給低價圈帶來支撐，但貿(mào)易不明朗始終壓制美豆脫離盤區(qū)。南美方面貼水偏強，因豆農(nóng)惜售。本季南美補庫需求及產(chǎn)量未達預(yù)期影響豆農(nóng)心態(tài)。但國內(nèi)方面需求偏弱，一些養(yǎng)殖企業(yè)仍看淡市場，基差點價不積極，缺乏積累庫存的信心。以上決定了近期盤面難以突出低價圈的現(xiàn)狀，在瘟疫沒有完全得到控制前，預(yù)計需求恢復(fù)需要過程。 | 粕少量布多帶防御持；短按震蕩模式，偏靈活的低吸高平對待。 （范適安） |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二收低，因技術(shù)性賣盤，且缺乏新的基本面消息，交易商仍在等待有關(guān)美國與中國正在進行的貿(mào)易談判的消息。中國是全球最大的大豆進口國。 芝加哥期貨交易所收盤后，特朗普政府的一名官員表示，美國貿(mào)易代表萊特希澤和財長努欽計劃下周前往中國，與中國副總理劉鶴舉行新一輪貿(mào)易談判。 大連豆粕夜盤弱勢震蕩，現(xiàn)貨報價穩(wěn)定。國內(nèi)飼料養(yǎng)殖需求疲弱仍壓制價格。巴西大豆即將大量收獲上市，供應(yīng)壓力繼續(xù)增加。繼續(xù)關(guān)注南美天氣情況以及中美談判情況。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，豆粕1905約期權(quán)隱含波動率低位保持穩(wěn)定,平值看漲期權(quán)M1905-C-2550,權(quán)利金價格為30點（+0），平值看跌期權(quán)M1905-P-2550，權(quán)利金價格為40.5（0），國內(nèi)需求疲軟繼續(xù)壓制價格，中美談判存在最后的不確定性，國內(nèi)豆粕止跌反彈，區(qū)間震蕩。 ? 菜粕：菜粕夜盤小幅震蕩，短期仍偏強。目前豆粕菜粕價差處于低位，菜粕上漲受到豆粕供應(yīng)壓制。而隨著氣溫升高，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求將增加，近期菜粕價格將出現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二收盤漲跌互現(xiàn)，近月5月合約下跌，因技術(shù)性賣盤、出口需求疲弱和美國供應(yīng)充裕。商品基金持有的芝加哥期貨交易所玉米期貨凈空頭倉位接近紀(jì)錄高位，令市場容易受到空頭回補的沖擊，尤其是在美國中西部玉米種植季開始之前。 玉米期貨受到市場對美國西北部玉米產(chǎn)區(qū)洪水和大雪的擔(dān)憂支撐，這些因素可能會導(dǎo)致春播推遲，并可能導(dǎo)致農(nóng)戶將部分種桔玉米的農(nóng)田改種大豆。烏克蘭農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，該國2019年玉米種植面積為463萬公頃，高于2018年的458萬公頃。 大連玉米昨日高開低走，尾盤收穩(wěn)。國內(nèi)開啟一次性儲備收購，對市場信心帶來提振，現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)，但短期進口傳聞以及飼料需求疲軟限制漲幅。國家補貼政策有利于大豆播種面積的增加，玉米播種面積趨于減少，玉米遠期仍看漲。 | 豆粕：短期市場將維持低位區(qū)間震蕩，操作上建議1909合約區(qū)間內(nèi)短線低吸高平。 豆粕期權(quán)：操作上建議觀望為主。 菜粕：操作上建議短線低吸高平為主。 玉米：操作上建議維持長線多頭思路，低位多單持有，設(shè)好防守。 （李金元） |
棉花 | 夜盤ICE期棉沖高回落，5月合約最新價格在75.57美分。 鄭棉漲幅弱于外棉，5月合約最新價格在15340元。 宏觀上，中美貿(mào)易談判當(dāng)前情況，2000億中國商品加征關(guān)稅暫維持10%關(guān)稅。據(jù)新華網(wǎng)，國務(wù)院總理李克強：4月1日就要減增值稅，5月1日就要降社保費率，全面推開。 行業(yè)消息:傳棉協(xié)召開理事會，市場對政策方面有一些預(yù)期。 稅改影響，現(xiàn)貨市場漲幅可以，基差走強；目前鄭棉仍在區(qū)間震蕩，當(dāng)前有80萬噸倉單，上去拋壓嚴(yán)重，下跌點價支撐，多次上沖和下探都未脫離區(qū)間15000-15600元。 | 短線觀望為主，長線低價多單以15000元防守續(xù)持。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋繼續(xù)圍繞3800一線震蕩?，F(xiàn)貨市場漲勢放緩，不同稅率資源的報價差異也明顯縮窄，全天終端采購量較上一交易日有所下滑。螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）： 上海3940（+20）、杭州3960（+10）。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報86.95美元（-0.85），唐山普碳方坯報3540元（+10）。 昨日山東地區(qū)鋼廠再次召開會議，準(zhǔn)備協(xié)力托市，要求加強價格管控，規(guī)范市場統(tǒng)一價格，引導(dǎo)貿(mào)易商正視當(dāng)前市場。江蘇地區(qū)鋼廠3月下旬計劃量：中天螺紋全折（上期全折）、線材和盤螺全折（上期全折）；永鋼螺紋9折（上期6.5折），線材和盤螺8.5折（上期全折）；沙鋼3月份螺紋計劃量全折。 綜合來看，近期終端需求加快釋放，螺紋降庫加快，短期現(xiàn)貨市場依然偏強。不過 1-2 月房地產(chǎn)多項數(shù)據(jù)大幅下滑，預(yù)計短期下游需求仍能維持在較高水平，而中長期仍需跟蹤觀察。 | 暫短線交易，關(guān)注需求釋放的持續(xù)性。 (朱小虎) |
熱卷 | 2018年實體經(jīng)濟部門杠桿率出現(xiàn)了自2011年以來的首次下降。2018年，包括居民部門、非金融企業(yè)部門和政府部門的實體經(jīng)濟杠桿率由2017年的244.0%下降到243.7%，下降了0.3個百分點。 現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價格上漲，1500mm普碳鋼卷主流報價3860-3870元/噸左右。昨日唐山、昌黎普方坯3540（+10）。熱軋卷HC1905昨日沖高回落，夜盤階段則高開之后沖高，但之后再次回落，期價依舊處于震蕩期，但伴隨指標(biāo)的修復(fù)，下半周或有方向選擇。 綜合來看，供給端采暖季限產(chǎn)結(jié)束，供給端較為平穩(wěn)。汽車產(chǎn)銷量負增長幅度較大，機械工程維持高景氣度，制造業(yè)總體需求較弱。近期消息面較為平靜，供需平衡，未來行情受供給端主導(dǎo)概率較低，下游需求情況將是主要矛盾。 | 操作上，期價持續(xù)的震蕩運行，方向性選擇臨近。 （孔政） |
鐵礦石 | 昨日進口礦現(xiàn)貨價格震蕩運行，部分品種上漲5元/噸，山東地區(qū)PB粉主流報價645元/噸，唐山地區(qū)PB粉主流報價650元/噸，成交稍弱。普式62%鐵礦石指數(shù)下跌0.85美元，報收于86.95美元/噸。 3月19日（巴西時間），VALE官方宣布其收到來自米納斯吉拉斯（Minas Gerais）市檢查廳的文件，批準(zhǔn)恢復(fù)其Brucutu礦區(qū)作業(yè)活動及對應(yīng)尾礦壩的運營。但目前該礦區(qū)及尾礦壩仍處于關(guān)停中，需獲得環(huán)境可持續(xù)許可。VALE公司表示會繼續(xù)更進此事。 由于供給端的壓縮，在黑色產(chǎn)業(yè)鏈中，礦石屬于強勢品種，價格下方有支撐，向上空間受到下游鋼鐵端的壓制，價格整體處于震蕩偏強態(tài)勢； | 短期黑色品種延續(xù)振蕩態(tài)勢，在整體趨勢性較弱的情況下，可進行多礦石空螺卷的對沖。 （楊俊林） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，部分鋼廠開啟第二輪提降，焦企利潤不高，抵觸情緒較強；焦煤短期持穩(wěn)，部分焦化廠已控制焦煤采購量，下行壓力增加。天津港準(zhǔn)一焦2200元/噸，邢臺準(zhǔn)一焦出廠價1960元/噸，唐山二級焦到廠價2100元/噸；呂梁孝義主焦車板價1710元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1210元/噸，澳煤到岸價215美元/噸。 外交部發(fā)言人耿爽稱，近年來中國海關(guān)對進口煤炭安全質(zhì)量進行風(fēng)險監(jiān)測和分析過程中，發(fā)現(xiàn)進口煤炭環(huán)保不合格情況較多，所以加強了對進口煤炭的質(zhì)量安全檢查檢驗和環(huán)保項目檢測。這意味著節(jié)前開始的澳煤進口限制仍將持續(xù)。 焦炭累庫速度加快，現(xiàn)貨價格開啟第二輪提降，是期價回調(diào)的主要壓力，期價昨日最大貼水73，成本支撐料將增強；焦煤需求逐步轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨逐步承壓，但期價基本體現(xiàn)利空預(yù)期，維持震蕩判斷。 | 結(jié)合盤面，J1905臨近1910的支撐較強，下跌抵抗預(yù)計增多，操作上高拋低平或觀望。 （李巖） |
天膠 | 昨日905展開小幅反彈，但幅度有限，上方12000-12100區(qū)間繼續(xù)體現(xiàn)出有效壓力，短期而言，膠價仍有可能呈現(xiàn)出低位震蕩的局面，下方11800附近的支撐有一定的支撐作用，而整體看，膠價仍受到跌勢的壓制。 | 建議短線波段思路為主，逢反彈拋空，輕倉操作，可以12100附近作為防守邊界。 （王海峰） |
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