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?道通早報
日期：2019年3月8日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 歐洲央行推遲加息至少半年，將今年GDP增長預(yù)期降至六年最低，宣布9月啟動第三輪TLTRO刺激，德拉吉稱歐元區(qū)經(jīng)濟前景偏下行，但衰退可能性很低，未討論QE和降息。
2? 路透消息稱，德拉吉的刺激措施讓央行內(nèi)部的鴿派人士都措手不及。彭博消息還提到，一些央行官員認(rèn)為，歐央行下調(diào)后的今年GDP預(yù)期還是太樂觀。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 中國2月外匯儲備30901.8億美元，超出市場此前預(yù)期，環(huán)比增加22.56億美元，連續(xù)第四個月錄得增加，黃金儲備連增三個月。
2? 財政部部長劉昆表示，目前我國地方政府債務(wù)風(fēng)險總體是可控的，同時有個別地方政府仍然存在隱性債務(wù)。下一步，財政部將從四方面嚴(yán)堵違法違規(guī)舉債的“后門”，不允許再發(fā)生新的地方政府隱性債務(wù)，同時穩(wěn)妥化解存量。
3? MSCI亞太區(qū)研究部主管謝征儐表示，目前中國股市30%的外資持股比例上限處于比較低的位置，可以探討進一步放開外資持股比例上限。
4? 證監(jiān)會：核準(zhǔn) IMF 人民幣合格境外機構(gòu)投資者資格。
5 方星海：股指期貨放開相關(guān)措施正在研究，今年應(yīng)該會出來。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
04:00?? 美國1月消費者信貸????? 公布170.5億美元??? 預(yù)期170.0億美元??? 前值153.6億美元???
21:30?? 美國2月失業(yè)率????? 預(yù)期3.9%??? 前值4.0%???
21:30?? 美國2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)變化??????? 預(yù)期18.5萬???前值30.4萬?
21:30?? 美國2月平均時薪年率??? 預(yù)期3.3%??? 前值3.2%???
21:30?? 美國2月平均每周工時??? 預(yù)期34.5??? 前值34.5???
21:30?? 美國1月新屋開工月率??????? 前值-11.2%?
21:30?? 美國2月私人部門就業(yè)人數(shù)變化??? 預(yù)期18.7萬 前值29.6萬
21:30?? 美國1月營建許可月率??????? 前值0.3%???
21:30?? 美國2月制造業(yè)就業(yè)人數(shù)變化????? 預(yù)期1.0萬? 1.3萬??
21:30?? 美國2月就業(yè)參與率????? 前值63.2%??
21:30?? 美國2月平均時薪月率??????? 預(yù)期0.3%??? 0.1%???
21:30?? 美國1月新屋開工??????? 前值107.8萬???
21:30?? 美國1月營建許可??????? 前值132.6萬
可能公布
中國2月貿(mào)易帳（按人民幣計）??? 前值2711.6億人民幣
中國2月貿(mào)易帳（按美元計）? 預(yù)期271.5萬美元??? 前值391.6億美元???
中國2月出口年率（按人民幣計）????? 預(yù)期-5.1%?? 前值13.90%?
中國2月出口年率（按美元計）??????? 預(yù)期-2.2%?? 前值9.10%??
中國2月進口年率（按人民幣計）????? 預(yù)期6.2%??? 前值2.90%??
中國2月進口年率（按美元計）??????? 預(yù)期1.3%??? 前值-1.50%?
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
??? 7日指數(shù)在高位強勢整理， 并在盤中創(chuàng)出新高，滬指收報3106.42點，漲0.14%，成交額5257億。深成指收報9678.11點，跌0.23%，成交額6409億。創(chuàng)業(yè)板收報1692.42點，跌0.48%，成交額1933億。
三大期指主力合約的走勢繼續(xù)出現(xiàn)分化， IC 延續(xù)前兩日的強勢繼續(xù)上漲，漲幅 1.73%， 而 IH、IF 受保險、釀酒板塊下跌的拖累分別下跌 0.99%和 0.35%，升水均略有所收窄。
現(xiàn)貨市場運行上，券商信托、軟件服務(wù)、電信運營、有色金屬居漲幅榜前列。保險、民航機場、釀酒居跌幅榜前列。金融板塊出現(xiàn)分化，券商類股票明顯要強于銀行和多元金融類股票。
總的看來，現(xiàn)貨市場盤中雖有震蕩，但逢低買盤依然較為強勁，一定程度上激發(fā)了多頭人氣。但兩市大盤均在高位放出近期天量并收出十字星， 顯示多空雙方已經(jīng)出現(xiàn)分歧。 在沒有新的重大消息出臺的情況下，政府出臺的對民營企業(yè)和小微企業(yè)的傾斜政策依然在發(fā)酵。當(dāng)前上漲趨勢依然未打破，但動能顯不足，謹(jǐn)慎。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
7日國債期貨高開后大幅走高。10年期國債期貨主力T1906上漲0.55%，收報97.730元，加倉758手，成交46308手；5年期國債期貨主力TF1906上漲0.29%，收報99.470元，加倉249手，成交5964手；2年期國債期貨主力TS1906上漲0.02%，收報100.295，加倉45手，成交65手。
當(dāng)日有多個利好因素共同推動國債期貨大漲。一是股市高位震蕩，兩市成交額再創(chuàng)新高，市場情緒略顯謹(jǐn)慎，大盤股回調(diào)，增強了債市做多信心。二是資金面延續(xù)合理充裕水平，銀行間回購定盤利率全線下滑。三是市場對降準(zhǔn)降息預(yù)期較為強烈。但當(dāng)前影響國債期貨走勢的主要因素仍為股市。股市不同板塊走勢分化，顯示大盤股獲利了結(jié)，小盤股資金繼續(xù)涌入，市場看法出現(xiàn)分歧，板塊輪換有望利多國債期貨。但如果回調(diào)幅度有限，則對國債期貨助力有限。技術(shù)面上看，十年期國債期貨主力T1906今日強勢站上壓力位97.2，重回前期震蕩區(qū)間，方向暫時不明。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類 | 隔夜外圍美元大漲至97.5上方；人民幣離岸價收貶于6.73。歐美股市收跌。美股錄得連續(xù)第四個交易日收跌，道指下跌超過200點。歐洲央行下調(diào)歐元區(qū)經(jīng)濟增長預(yù)期，并推出新的刺激增長措施，成為佐證全球經(jīng)濟增長放緩的最新證據(jù)。歐洲央行宣布維持三大關(guān)鍵利率不變，同時修改前瞻指引，并預(yù)計將在2019年保持超低貨幣利率不變，還將2019年歐元區(qū)經(jīng)濟增速從1.7%下調(diào)為1.1%。歐洲央行還同時宣布推出新的刺激增長措施，定向長期貸款。歐洲央行預(yù)計2019年GDP增長1.1%，此前預(yù)估為1.7%；預(yù)計2020年GDP增長1.6%，此前預(yù)估為1.7%；維持2021年GDP增長預(yù)期1.5%不變。歐股收低。紐約原油（WTI）上漲22美分，收于56.44美元/桶。數(shù)據(jù)顯示石油輸出國組織（OPEC）2月原油產(chǎn)量下降至近4年來的最低水平，使油價得到提振。美豆略漲，消息稱中國國有企業(yè)購買了至少50萬噸美豆，今年6月至9月從太平洋沿岸西北部的谷物出口碼頭付運。這是中國再次承若進口1000萬噸美豆后的首次采購。美周度出口數(shù)據(jù)為38.3萬噸，低于之前預(yù)期的60-115萬噸區(qū)間?？蚣苋缜埃蓝箙^(qū)間內(nèi)波動，因近日缺乏中國采購，價格處于區(qū)間下沿。連盤保持震蕩。之前的結(jié)構(gòu)性套利因難有新的驅(qū)動而回補收斂。粕現(xiàn)貨走量尚好，但廣西有新的疫情報告仍承壓市場。 | 建議低價圈磨底波動對待，短看低吸高平節(jié)奏。 （范適安） |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四小幅上漲，交易商指因有消息稱中國國有企業(yè)購買了至少50萬噸美國大豆。兩名了解交易情況的交易商稱，中國國有企業(yè)周四購買了至少50萬噸美國大豆，今年6月至9月主要從太平洋沿岸西北部的谷物出口碼頭付運。這是自美國農(nóng)業(yè)部長珀杜在推特上表示，中國在2月22日的貿(mào)易磋商中承諾再購買1,000萬噸美國大豆以來的首次采購。 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日當(dāng)周，美國新舊大豆出口總計383,400噸。在美國農(nóng)業(yè)部周四公布每周出口銷售報告前，交易商原本預(yù)計政府將公布美國大豆周度銷售60-115萬噸。 大連豆粕夜盤震蕩，巴西通向北方港口的關(guān)鍵大豆運輸公路周五前關(guān)閉，引發(fā)物流擔(dān)憂。但基本面弱勢仍然沒有改觀，非洲豬瘟疫情導(dǎo)致生豬存欄量大幅下降，國內(nèi)飼料養(yǎng)殖需求疲弱仍壓制價格。巴西大豆即將大量收獲上市，供應(yīng)壓力繼續(xù)增加。繼續(xù)關(guān)注南美天氣情況以及中美談判情況。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，豆粕1905約期權(quán)隱含波動率低位保持穩(wěn)定,平值看漲期權(quán)M1905-C-2500,權(quán)利金價格為60.5點（-4），平值看跌期權(quán)M1905-P-2500，權(quán)利金價格為44（+7），國內(nèi)需求疲軟繼續(xù)壓制價格，中美談判接近達(dá)成協(xié)議，國內(nèi)豆粕短期繼續(xù)承壓。 ? 菜粕：菜粕夜盤維持震蕩走勢，目前菜粕庫存處于低位，而未執(zhí)行合同較多，隨著氣溫升高，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求將增加，此外，中加關(guān)系微妙，進口或存在不確定性。菜粕價格將出現(xiàn)寬幅震蕩走勢。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四收跌，交易商稱，因乙醇庫存高企可能抑制來自生物燃料生產(chǎn)商的需求。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日當(dāng)周，美國出口銷售玉米125.06萬噸(新舊作合計)，市場預(yù)估為80-140萬噸。 美國能源資料協(xié)會(EIA)表示，乙醇庫存增至2,426萬桶，為一年來最高。美國農(nóng)業(yè)部周三發(fā)布的農(nóng)場收入報告預(yù)計，2019年美國農(nóng)場債務(wù)將達(dá)到4,267億美元，為1982年以來最高水平，這也給玉米期貨施壓。 大連玉米昨日低開后震蕩上行，下午期價突破關(guān)鍵壓力位后大幅拉升，1909合約增倉放量，尾盤期價有所回落。國內(nèi)開啟儲備采購，對市場信心有所提振，現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)。大豆玉米補貼政策有利于大豆播種面積的增加，玉米遠(yuǎn)期看漲。 | 豆粕：短期市場將維持弱勢震蕩，操作上建議觀望為主。 豆粕期權(quán)：操作上建議虛值看跌期權(quán)多單持有。 菜粕：操作上建議短線低吸高平為主。 玉米：操作上建議維持長線多頭思路，低位底倉多單持有，短線低吸高平。 （李金元） |
棉花 | 夜盤ICE期棉回落，5月合約在73美分。鄭棉沖高回落，再次回到15200元附近。今晚USDA報告，華為起訴美國政府。鄭棉上有拋壓，下游點價支撐，高商業(yè)庫存需要時間消化；隨著股市大漲，風(fēng)險加大，聯(lián)動作用需要對商品市場的影響。 | 鄭棉震蕩對待，重回15200元附近，短線繼續(xù)觀望，長線多單關(guān)注低吸機會。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋早盤低位盤整，午后在庫存數(shù)據(jù)利好提振下大幅拉升，夜盤減倉回落?，F(xiàn)貨市場報價早盤小幅波動，午后有所上調(diào)，成交量明顯放大。江蘇永鋼2019年3-2期建材計劃量折扣情況：螺紋鋼6.5折（上期7折），線材和盤螺全折（上期全折）。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報87.05美元（+1.45），唐山普碳方坯報3480元（-20）。 本周螺紋鋼社會庫存1011.21萬噸，周環(huán)比下降7.45萬噸；鋼廠庫存315.43萬噸，周環(huán)比下降25.16噸。螺紋周產(chǎn)量323.05萬噸，周環(huán)比下降1.6萬噸。螺紋周產(chǎn)量結(jié)束連續(xù)上漲維持平穩(wěn)，社會庫存開始進入下降通道。 綜合來看，近期河北、江蘇等地環(huán)保限產(chǎn)再度趨嚴(yán)，螺紋周產(chǎn)量結(jié)束連續(xù)上漲維持平穩(wěn)。終端需求加快釋放，螺紋社會庫存進入下降通道。 | 操作上，前期波段多單離場后，仍以逢低短多為主。 (朱小虎) |
熱卷 | 本周上海鋼聯(lián)庫存數(shù)據(jù)：螺紋鋼社會庫存 1011.21萬噸，周環(huán)比減少7.45萬噸；鋼廠庫存 315.43萬噸，周環(huán)比減少25.16萬噸。熱軋卷社會庫存 271.42萬噸，周環(huán)比減少3.17萬噸，鋼廠庫存95.33萬噸，周環(huán)比減少0.67萬噸。建材熱卷庫存開始去庫進程。? 現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價格小幅上漲，1500mm普碳鋼卷主流報價3840-3850元/噸左右。昨日唐山、昌黎普方坯3480（-20）。熱軋卷HC1905昨日下午大幅沖高，夜盤階段則大幅下跌并創(chuàng)出近期調(diào)整低點。 綜合來看，近期供給端限產(chǎn)政策頻出但實際影響較小，熱卷本周產(chǎn)量小幅下降。春季開工旺季建材降庫開啟，市場預(yù)期逐步驗證，制造業(yè)一季度小幅回暖。 | 操作上，期價延續(xù)調(diào)整，如春季下游需求沒有超預(yù)期，行情進入中期調(diào)整概率較大。 （孔政） |
鐵礦石 | 昨日進口礦現(xiàn)貨價格下調(diào)5-10元/噸，市場成交：曹妃甸港：PB粉630，混合粉575；青島港：PB粉627；嵐橋港：PB粉525，超特粉517；連云港：PB分625。普式62%鐵礦石指數(shù)上漲1.45美元，報收于87.05美元/噸。 行業(yè)動態(tài)：針對此前巴西政府有意恢復(fù)Brucutu礦區(qū)運營執(zhí)照傳聞，VALE官方稱，目前Brucutu礦區(qū)仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，公司暫未更新該礦區(qū)相關(guān)動態(tài)。 近期各地鋼廠環(huán)保限產(chǎn)增多，短期對鐵礦石需求形成一定的壓制。 | 礦石期貨呈現(xiàn)震蕩偏弱態(tài)勢，短線或觀望，后期需要關(guān)注限產(chǎn)的解除及巴西受礦難影響的發(fā)貨的變化。 （楊俊林） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，焦炭價格持穩(wěn)，鋼廠庫存中高位，按需采購；焦煤價格穩(wěn)中偏強，低硫主焦、肥煤、瘦煤等較為緊俏。天津港準(zhǔn)一焦2200元/噸，邢臺準(zhǔn)一焦出廠價2060元/噸，唐山二級焦到廠價2065元/噸；呂梁孝義主焦車板價1710元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1210元/噸，澳煤到岸價217美元/噸。 本周Mysteel調(diào)研163家鋼廠高爐開工率65.75%持平，產(chǎn)能利用率75.94%，環(huán)比增0.5%。 本周100家樣本焦企產(chǎn)能利用率79.66%，下降1.06%，日均產(chǎn)量38.63，減0.51，產(chǎn)能利用率明顯下滑，其中主要由于河北邯鄲、唐山等地區(qū)焦企受環(huán)保影響開始限產(chǎn)，山西地區(qū)限產(chǎn)仍在持續(xù)。 焦炭庫存小幅回升，焦企焦炭庫存51.6，增3.275，鋼廠焦炭庫存453.6，減0.63，港口庫存374，增2。 整體市場如舊，焦煤供應(yīng)仍相對偏緊支撐現(xiàn)貨價格，但近期焦企環(huán)保令需求回落，焦煤期價持續(xù)回調(diào)，趨勢性不佳；焦炭限產(chǎn)范圍繼續(xù)小于鋼廠，本周庫存繼續(xù)回升，走勢弱于其他品種，尤其在回調(diào)階段，但向下又面臨成本支撐，以及終端需求向好的支撐，不確定性較大。 | 操作上繼續(xù)觀望。 （李巖） |
動力煤 | 3月7日，坑口煤價上漲，港口煤價上漲，國內(nèi)煤炭海運費上漲。截止3月7日，全國動力煤BTCI價格指數(shù)536元/噸(+4)；秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價638元/噸(+2)；上海港動力末煤(Q5500)到岸價669元/噸(+2)，廣州港印尼產(chǎn)動力末煤(Q5500)庫提價695元/噸(平)；秦皇島-上海運費為27.8元/噸(-0.1)；秦皇島-廣州運費為34.3元/噸(+0.2)。 陜西榆林地區(qū)復(fù)產(chǎn)困難，在產(chǎn)煤礦供不應(yīng)求，內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)產(chǎn)銷受限，但需求較好。截止2月14日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存256.23萬噸(周+2.5)；精煤庫存184.34萬噸(周+18.99)；市場交投較多，貿(mào)易商出貨意愿增強，環(huán)渤海整體庫存下降。截止3月7日，秦皇島港庫存為559萬噸(+9)；電廠庫存仍然偏高位，日耗變化不大，補庫壓力暫時不大。截止3月7日，六大發(fā)電集團日均耗煤量67.21萬噸(-1.66)；六大發(fā)電集團庫存1665萬噸(-28)。 動力煤供求關(guān)系偏緊程度逐步縮窄后期不乏逆轉(zhuǎn)可能，中期判斷期價走弱的概率相對較大。短期中美貿(mào)易戰(zhàn)壓力暫緩市場風(fēng)險情緒回升，同時動力煤終端需求季節(jié)性回暖。 | 綜合判斷動力煤期價中期仍將承壓，短期不乏反彈可能。操作上，暫時觀望。 （甘宏亮） |
天膠 | 905昨日繼續(xù)下挫，階段性的走勢已經(jīng)轉(zhuǎn)向空頭，上方壓力轉(zhuǎn)向12200-12300，不過下方跌至12000附近的明顯支撐處，需要留意。 | 建議逢反彈可嘗試性建立少量投機空單，需要對短線可能的反彈有所應(yīng)對。 （王海峰） |
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