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?道通早報(bào)
日期：2019年4月9日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國貿(mào)易辦公室（USTR）發(fā)布?xì)W盟不撤銷法國空客補(bǔ)貼情形下可能會加征關(guān)稅的歐盟產(chǎn)品名單，涉及總金額約110億美元
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 發(fā)改委印發(fā)2019年新型城鎮(zhèn)化建設(shè)重點(diǎn)任務(wù)，積極推動已在城鎮(zhèn)就業(yè)的農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口落戶
2? 國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布關(guān)于調(diào)整進(jìn)境物品進(jìn)口稅有關(guān)問題的通知，將進(jìn)境物品進(jìn)口稅稅目1、2的稅率分別調(diào)降為13%、20%。
3?? 永續(xù)債正在獲得多家上市銀行青睞。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有9家上市銀行共披露了規(guī)模高達(dá)4700億元永續(xù)債發(fā)行計(jì)劃。其中，有6家銀行在3月25日以后披露了合計(jì)3600億元發(fā)行計(jì)劃。
4?? 央行逆回購連續(xù)第13個(gè)工作日停做，央行稱流動性總量仍處于較高水平。當(dāng)日市場資金面總體較為平穩(wěn)，但不如之前寬裕，貨幣市場利率穩(wěn)中有升。市場人士指出，本周無央行逆回購或MLF到期，但考慮到例行繳準(zhǔn)、政府債券發(fā)行繳款和稅期等因素影響，短期資金面最寬松的時(shí)候正在過去
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
歐盟委員會主席容克將主持第21次中歐峰會
國際貨幣基金組織將公布最新的全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期???????????????
22:00?? 美國2月JOLTS職位空缺? 前值??? 7581
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
8日滬深兩市指數(shù)雙雙高開短暫上沖創(chuàng)出新高后逐級回落，尾盤震蕩上行跌幅收窄，盤中振幅均超2%，截止收盤，滬指收報(bào)3244.81點(diǎn)，跌0.05%，成交額5064億。深成指收報(bào)10351.87點(diǎn)，跌0.61%，成交額5606億。創(chuàng)業(yè)板收報(bào)1739.66點(diǎn)，跌2.12%，成交額1506億。滬深兩市成交額連續(xù)兩個(gè)交易日破1萬億。形態(tài)上看短期似有見頂跡象。北向資金持續(xù)凈流出，至收盤凈流出37.89。
三大期指主力合約走勢出現(xiàn)分化，IC盤中一度跌幅達(dá)2%，收盤下跌1.06%，IF跌0.48%，IH漲0.33%。
證券現(xiàn)貨市場表現(xiàn)上，農(nóng)藥獸藥、化肥行業(yè)、鋼鐵行業(yè)板塊漲幅居前，民航機(jī)場、通訊行業(yè)、航天航空板塊居跌幅榜前列。
基本面方面，第九輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商順利結(jié)束，雙方討論了技術(shù)轉(zhuǎn)讓、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、非關(guān)稅措施、服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)、貿(mào)易平衡、實(shí)施機(jī)制等協(xié)議文本，取得新的進(jìn)展，對于最終簽署貿(mào)易協(xié)議，結(jié)束貿(mào)易戰(zhàn)持樂觀態(tài)度，在一定程度上激勵了當(dāng)日市場，而英國于4月12日即將無協(xié)議脫歐的風(fēng)險(xiǎn)臨近時(shí)，英國要求將脫歐時(shí)限延期至6月30日，英國無協(xié)議脫歐的風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒀雍螅瑢ψC券市場壓力降低。技術(shù)上，上證綜指略強(qiáng)于深成指，盤中在3200點(diǎn)附近即5日均線處獲得支撐，均線系統(tǒng)呈多頭排列，MACD明確看多，RSI指標(biāo)弱化。對于北上資金的動向應(yīng)給與關(guān)注，如明日繼續(xù)大幅流出，建議IF長線多單逢高可適量減倉，或少量建IC空頭持倉。短線建議嘗試IC逢高沽空，日內(nèi)交易。
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【國債期現(xiàn)貨思路】??
8日國債期貨沖高回落。10年期國債期貨主力T1906上漲0.13%，收報(bào)96.680元，減倉1059手，成交41709手；5年期國債期貨主力TF1906下跌0.01%，收報(bào)98.780元，加倉410手，成交7222手；2年期國債期貨主力TS1906下跌0.01%，收報(bào)100.055，加倉3手，成交98手。
受A股高開先抑后揚(yáng)影響，國債期貨沖高回落。近期無風(fēng)險(xiǎn)債券利率上行，但利率大幅上行恐非經(jīng)濟(jì)能夠承受，市場利率上行預(yù)計(jì)難以持續(xù)。然而，受制于長端利率不斷走低至近年來的低位，利率繼續(xù)下行的空間被大幅壓縮，利率中樞預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)。技術(shù)面上看，十年期國債期貨主力T1906連續(xù)跌破第一、第二支撐位，且跌破年內(nèi)低點(diǎn)，市場小幅反彈，走勢偏弱，操作上國債期貨T1906暫時(shí)觀望為主，短期關(guān)注96.24一線的支撐。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元略回落至97部位；人民幣離岸價(jià)穩(wěn)定在6.71。歐美股市漲跌不一。美股波音拖累道指收跌80點(diǎn)。美國上市公司第一季財(cái)報(bào)即將開始，投資者情緒謹(jǐn)慎。美股已到達(dá)近期可能出現(xiàn)阻力的區(qū)域。在收獲了20多年來表現(xiàn)最好的季度之后，美股動力已經(jīng)接近超買。而領(lǐng)導(dǎo)上一季度股市上漲的板塊——即科技、非必需消費(fèi)品與工業(yè)板塊，都接近之前的高點(diǎn)。美國2月耐用品訂單是4個(gè)月來第三次下滑，暗示全球經(jīng)濟(jì)放緩以及貿(mào)易的不確定性仍抑制了企業(yè)投資。市場參與者正在關(guān)注英國脫歐的最新發(fā)展。布魯塞爾即將決定是否延長所謂的英國脫歐最后期限。投資者正在等待第一季度財(cái)報(bào)，對盈利狀況的焦慮情緒導(dǎo)致了美股牛市暫時(shí)中斷。歐股走低。紐約原油（WTI）上漲1.32美元，收于64.40美元/桶。利比亞發(fā)生暴力沖突、石油輸出國組織（OPEC）及其盟國繼續(xù)減產(chǎn)、美國制裁委內(nèi)瑞拉與伊朗，使人預(yù)測全球原油供應(yīng)將變得更加緊張。美豆平盤報(bào)收。在美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布4月月度報(bào)告前市場交易偏淡。下游粕強(qiáng)油弱。美最近一周大豆出口檢測88.8萬噸，符合之前60-90萬噸分熊市預(yù)期區(qū)間。框架如前，美豆延續(xù)低價(jià)圈區(qū)間模式。市場傳言中美貿(mào)易談判協(xié)議可能大量進(jìn)口美國農(nóng)產(chǎn)品后，缺乏進(jìn)一步跟進(jìn)消息。今夜美農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)看是否有意外變化，通常4月數(shù)據(jù)大多偏平淡。 | 連盤豆類保持窄幅波動。之前少量粕布多持，階段更偏向震蕩模式交易，宜靈活。 (范適安) |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨玉米期貨周一收盤幾乎持平，在美國農(nóng)業(yè)部(USDA)發(fā)布月度供需報(bào)告前有少量的技術(shù)性交易。美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告稱，最近一周對美國大豆的出口檢查為88.816萬噸，符合60萬至90萬噸的行業(yè)預(yù)期。 大連豆粕夜盤震蕩調(diào)整，短期下游成交好轉(zhuǎn)，油廠沒有庫存壓力，壓榨利潤虧損，有挺價(jià)意愿。國內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)企穩(wěn)反彈。但國內(nèi)飼料養(yǎng)殖需求疲弱仍壓制價(jià)格，巴西大豆即將大量收獲上市，4、5月份進(jìn)口大豆集中到港。后期繼續(xù)關(guān)注南美天氣情況以及中美談判情況。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕窄幅震蕩。目前豆粕菜粕價(jià)差處于低位，菜粕上漲受到豆粕制約。而隨著氣溫升高，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求將增加，預(yù)計(jì)近期菜粕價(jià)格維持偏強(qiáng)震蕩。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨玉米期貨周一收低，因交易商在美國農(nóng)業(yè)部(USDA)月度供需報(bào)告公布前調(diào)整倉位。預(yù)計(jì)政府將調(diào)高對美國玉米期末庫存的預(yù)估。在美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布供需報(bào)告之前，路透調(diào)查的分析師對2018/19市場年度末玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存平均預(yù)估為19.91億蒲式耳，高于美國農(nóng)業(yè)部3月預(yù)測的18.35億蒲式耳。在美國農(nóng)業(yè)部周一晚些時(shí)候發(fā)布每周作物進(jìn)展報(bào)告之前，分析師平均預(yù)計(jì)截至周日玉米播種率為2%。美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告稱，最近一周對美國玉米的出口檢查為1,035,423噸，符合100萬至130萬噸的行業(yè)預(yù)期。 大連玉米夜盤震蕩回升，尾盤收堅(jiān)。傳言國儲拍賣時(shí)間延后，近期華北玉米價(jià)格出現(xiàn)上漲。但短期進(jìn)口增加以及飼料需求疲軟限制漲幅。國家補(bǔ)貼政策有利于大豆播種面積的增加，玉米播種面積趨于減少，近期東北地區(qū)春旱苗頭顯現(xiàn)，厄爾尼諾氣候?qū)?dǎo)致北方干旱，這將對遠(yuǎn)期價(jià)格帶來提振。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，主力豆粕1909約期權(quán)隱含波動率低位穩(wěn)定。平值看漲期權(quán)M1909-C-2650,權(quán)利金價(jià)格為93點(diǎn)（-0.5），平值看跌期權(quán)M1909-P-2650，權(quán)利金價(jià)格為97（0），國內(nèi)需求疲軟繼續(xù)壓制價(jià)格，中美談判存在最后的不確定性，國內(nèi)豆粕階段性走強(qiáng)，預(yù)計(jì)近期已區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。 | 豆粕：短期市場將維持區(qū)間震蕩走勢，操作上建議1909合約低位多單少量持有，短線區(qū)間內(nèi)低吸高平。 菜粕：操作上建議短線低吸高平為主。 玉米：操作上建議維持長線多頭思路，低位多單繼續(xù)持有，設(shè)好防守。 豆粕期權(quán)：操作上建議可進(jìn)行牛市價(jià)差套利交易，買入虛值看漲期權(quán)，同時(shí)可賣出更高執(zhí)行價(jià)的虛值看漲期權(quán)。 （李金元） |
PTA | 周一PTA5月期價(jià)盤中封漲停，9月主力合約未觸及漲停，尾盤快速回落，夜盤延續(xù)弱勢。9月PTA最新價(jià)格6256元，PTA現(xiàn)貨價(jià)格6780元。PTA開工回升至75%，聚酯開工小幅調(diào)降至90%附近，下游聚酯產(chǎn)銷在300-500%。周一的上漲更多的是因?yàn)榕_塑裝置影響以及PTA供應(yīng)收緊所致，恒力石化3號220萬噸裝置提前重啟讓PTA市場冷靜。 | 預(yù)期日內(nèi)PTA弱勢調(diào)整為主，操作上不殺跌。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
螺紋 | 昨日螺紋高開高走，大幅拉漲?，F(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)多次上調(diào)，部分廠家一度封盤停售，工地補(bǔ)貨積極，很多規(guī)格出現(xiàn)大噸位訂單，成交量明顯放大。螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格（HRB400 20mm）： 上海4050（+90）、杭州4050（+100）。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)95.05美元（+2.25），唐山普碳方坯報(bào)3510元（+40）。 昨日國家發(fā)改委印發(fā)《2019年新型城鎮(zhèn)化建設(shè)重點(diǎn)任務(wù)》，從總體要求、加快農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化、優(yōu)化城鎮(zhèn)化布局形態(tài)、推動城市高質(zhì)量發(fā)展、加快推進(jìn)城鄉(xiāng)融合發(fā)展、組織實(shí)施6個(gè)方面，提出了22條新型城鎮(zhèn)化建設(shè)重點(diǎn)任務(wù)。 綜合來看，近期下游需求持續(xù)放量，庫存去化速度較高，螺紋價(jià)格持續(xù)拉升，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的提出進(jìn)一步提升了市場預(yù)期。 | 操作上在價(jià)格快速拉漲后，多單需注意防守。 (朱小虎) |
熱卷 | 2019年3月，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品44278臺，同比漲幅15.7%。國內(nèi)市場銷量（統(tǒng)計(jì)范疇不含港澳臺）41884臺，同比漲幅14.3%。出口銷量2377臺，同比漲幅47.9%。 現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價(jià)格大幅上漲，1500mm普碳鋼卷主流報(bào)價(jià)3960元/噸左右。唐山、昌黎普方坯3510（+40）。熱軋卷期貨價(jià)格節(jié)前五連陽，昨日高開之后大幅上漲，夜盤階段延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)，期價(jià)周初或延續(xù)上行走勢，上漲格局將延續(xù)。 綜合來看，供給端熱卷周產(chǎn)量小幅增加，采暖季后成材產(chǎn)量節(jié)節(jié)攀升。近期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好、宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖，鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲的驅(qū)動下成材價(jià)格持續(xù)上行。 | 操作上，期貨價(jià)格近期持續(xù)上行，但短期漲幅偏離度過大，多單可選擇獲利了結(jié)。 (孔政) |
鐵礦石 | 晨會要點(diǎn)： 1、今年是鐵礦石供應(yīng)端故事不斷的一年，當(dāng)前梳理來看： 淡水河谷：Feijo礦區(qū)發(fā)生潰壩事故后，可能影響鐵礦石年化產(chǎn)量9280萬噸。VALE于3月29日官方宣布其2019年鐵礦銷售量預(yù)計(jì)在3.07--3.32億噸（包含球團(tuán)），原計(jì)劃總銷量（包含球團(tuán)）為3.82億噸，2018年VALE鐵礦總銷售量（含球團(tuán)）為3.66億噸，所以，原計(jì)劃銷量增1700萬噸，潰壩事件后銷量減量年同比減少3400-5900萬噸，據(jù)了解，這2500萬噸的區(qū)間值主要由于Brucutu礦區(qū)復(fù)產(chǎn)情況還有待追蹤。 力拓：蘭伯特港口受颶風(fēng)和1月份火災(zāi)的綜合影響，導(dǎo)致力拓公司2019年鐵礦石產(chǎn)量減少約1400萬噸。因力拓將下調(diào)其2019年皮爾巴拉鐵礦石預(yù)期發(fā)運(yùn)量。此前，力拓2018年第四季度季報(bào)中披露其2019年皮爾巴拉鐵礦石預(yù)期發(fā)運(yùn)量為3.38-3.5億噸，目前已經(jīng)將此預(yù)期發(fā)運(yùn)量調(diào)整為3.38億噸，為此前預(yù)期發(fā)運(yùn)量的下限值。 BHP：BHP官方表示，颶風(fēng)對生產(chǎn)造成的影響初步估計(jì)是600-800萬噸(100%股權(quán))。 2、供應(yīng)端來看：巴西礦難影響下，VALE預(yù)期銷量下調(diào)3400-5900萬噸；澳洲颶風(fēng)影響下，力拓產(chǎn)量減少1400萬噸，BHP產(chǎn)量減少600-800萬噸，產(chǎn)量總計(jì)減少5400萬--8100萬噸；在礦石價(jià)格高位狀態(tài)下，中小礦山基本處于盈利狀態(tài)，部分中小礦山復(fù)產(chǎn)，對市場供應(yīng)和情緒有擾動作用，但由于沒有大的產(chǎn)能項(xiàng)目，難以改變整體供應(yīng)偏緊的格局； 3、需求端來看，在環(huán)保限產(chǎn)邊際放松、長流程生產(chǎn)正利潤的環(huán)境下，生鐵產(chǎn)量保持增長態(tài)勢，對礦石的需求增加。在供需格局偏緊的狀態(tài)下，礦石向上的彈性大于向下的彈性，以逢低做多為主，不作為產(chǎn)業(yè)鏈的空頭配置； 3、本輪價(jià)格啟動的驅(qū)動因素：供應(yīng)端的影響下，至三月底，澳巴發(fā)貨量持續(xù)下降，至兩年的新低水平；需求端隨著取暖季的結(jié)束，復(fù)產(chǎn)鋼廠增多，需求增加，短期供需呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)，4月份進(jìn)一步加劇；3月29日淡水河谷和力拓的官宣產(chǎn)量下降是市場向上的催化劑。 5、對價(jià)格反向影響因素來看，其一，新的颶風(fēng)影響會有多大？目前從天氣預(yù)報(bào)看，對港口發(fā)貨影響不大，預(yù)期有落空風(fēng)險(xiǎn)；其二，基差已經(jīng)修復(fù)完成，基差修復(fù)的動力在弱化；其三，礦山的復(fù)產(chǎn)，主要關(guān)注Brucutu礦區(qū)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。 6、鋼鐵端，在宏觀面、需求端和成本端的共同推動下，呈現(xiàn)成材、原料的共振反彈態(tài)勢，當(dāng)前市場向上驅(qū)動仍將延續(xù)，需要關(guān)注快速上漲后的高位調(diào)整壓力；至4月中下旬，需要關(guān)注成材端的供需壓力。 | 在供需格局偏緊的狀態(tài)下，礦石向上的彈性大于向下的彈性，以逢低做多為主，不作為產(chǎn)業(yè)鏈的空頭配置； （楊俊林） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場暫穩(wěn)運(yùn)行，部分港口資源報(bào)價(jià)稍有上調(diào)，多數(shù)鋼廠按需采購，庫存處于中高水平。邢臺準(zhǔn)一出廠價(jià)1810元/噸（-50），唐山二級焦到廠價(jià)1850元/噸；呂梁孝義主焦車板價(jià)1680元/噸，甘其毛都焦煤庫提價(jià)1210元/噸，澳煤到岸價(jià)201美元/噸。 整體判斷如舊，臨汾地區(qū)的春夏季重點(diǎn)管控令市場對供應(yīng)壓力預(yù)期有所緩解，9月反彈幅度略增大，而J1909昨日上探2080之后，利好基本消化，后市料震蕩等待現(xiàn)貨市場是否能驗(yàn)證預(yù)期，如庫存能快速下滑支撐現(xiàn)貨提漲1-2輪，則期貨才能有進(jìn)一步上行動力。 | 目前壓力位震蕩走勢，觀望為主。 （李巖） |
動力煤 | 4月8日，坑口煤價(jià)持平，港口煤價(jià)上漲，國內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)上漲。其中，全國動力煤BTCI價(jià)格指數(shù)528元/噸(-)；秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價(jià)624元/噸(+3)；廣州港印尼產(chǎn)動力末煤(Q5500)庫提價(jià)705元/噸(-)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為28.9元/噸(+3)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為34.1元/噸(+1.8)；基差5元/噸（-1.6）。 下游交投活躍度提升，尤其對低硫蒙煤陜煤詢貨良好，主流報(bào)價(jià)漲勢延續(xù)，但成交不多；產(chǎn)地榆林地區(qū)煤市整體企穩(wěn)，銷售略顯冷清，部分煤價(jià)下降10-20元，內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)煤價(jià)暫穩(wěn)，銷售尚可，煤管票管控相對有所放松。秦皇島港庫存為642萬噸(-6)；電廠庫存偏高位，日耗震蕩下滑，補(bǔ)庫需求有待觀察。六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量61.49萬噸(-0.21)；六大發(fā)電集團(tuán)庫存1552萬噸(-3)。 在供給和需求季節(jié)性錯位的影響下，動力煤供需缺口縮窄期價(jià)存在一定回調(diào)壓力，然而市場對夏季消費(fèi)旺季預(yù)期支撐期價(jià)。 | 操作上，短期判斷期價(jià)震蕩偏強(qiáng)，短線低吸高平為主。 （甘宏亮） |
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