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?道通早報(bào)
日期：2019年4月4日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1? 數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月ADP就業(yè)人數(shù)增加12.9萬(wàn)人，預(yù)期為17.5萬(wàn)人，前值18.3萬(wàn)人。大幅低于預(yù)期，創(chuàng)下2017年9月以來(lái)最低。ISM非制造業(yè)指數(shù)為56.1，創(chuàng)2017年8月以來(lái)新低，低于市場(chǎng)預(yù)期值58。至此，該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)第110個(gè)月處于榮枯分水嶺50上方，預(yù)示著貢獻(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)九成的服務(wù)業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張，但3月的擴(kuò)張勢(shì)頭較此前明顯放緩。
2? 英國(guó)議會(huì)再度投票，拒絕4月8日下周一繼續(xù)就脫歐選項(xiàng)舉行更多象征性投票，英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼也警告稱(chēng)，英國(guó)無(wú)協(xié)議脫歐的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)相當(dāng)高。歐委會(huì)主席容克稱(chēng)，英國(guó)必須在4月12日之前通過(guò)一版協(xié)議，才能確保脫歐日延遲到5月22日。
3? 由于法國(guó)的阻撓，歐盟與美國(guó)的自貿(mào)談判的開(kāi)啟時(shí)間或可能推遲，市場(chǎng)擔(dān)心這將招致特朗普在汽車(chē)關(guān)稅方面的報(bào)復(fù)。
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 國(guó)常會(huì)：下調(diào)對(duì)進(jìn)境物品征收的行郵稅稅率 民航發(fā)展基金征收標(biāo)準(zhǔn)降低一半
2? 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)評(píng)論文章稱(chēng)，個(gè)別樓市炒作新聞引發(fā)的“跟風(fēng)”行動(dòng)會(huì)傳遞錯(cuò)誤和虛假的供求信號(hào)，一旦形成“羊群效應(yīng)”，導(dǎo)致房?jī)r(jià)上漲預(yù)期自我實(shí)現(xiàn)，會(huì)影響地方經(jīng)濟(jì)，讓個(gè)別地方財(cái)政欲罷不能，值得高度警惕。
3? 數(shù)據(jù)顯示，3月份深市新增開(kāi)戶(hù)數(shù)299萬(wàn)，環(huán)比較上月的143萬(wàn)戶(hù)增長(zhǎng)109.1%，同比增幅則為近40%。
4? 亞開(kāi)行維持中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期不變，下調(diào)其他發(fā)展中國(guó)家預(yù)期。
5?? 中金所在近期進(jìn)一步松綁了部分針對(duì)股指期貨交易的限制，這一次和前幾次不同的是，松綁對(duì)象并不是手續(xù)費(fèi)和保證金，而是客戶(hù)管理。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
英國(guó)議會(huì)就各項(xiàng)脫歐意向舉行最后一輪指示性投票
歐央行公布3月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要?
19:30?? 美國(guó)3月挑戰(zhàn)者裁員年率????? 前值117.2%?
20:30?? 美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)????? 預(yù)期21.6萬(wàn) 前值21.1萬(wàn)
20:30?? 美國(guó)至3月23日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)?? 預(yù)期177.8萬(wàn)??? 前值175.6萬(wàn)???
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
3日滬深證券指數(shù)在非銀金融板塊強(qiáng)勢(shì)上漲的引領(lǐng)下再拾升勢(shì)，雙雙創(chuàng)出新高，上證綜指破3200點(diǎn)，上漲1.24%，深成指漲0.78%，兩市成交總額9333億元。北向資金再度回歸，凈流入35.78億元。
三大期指主力合約漲幅均超1%并創(chuàng)出新高。
市場(chǎng)表現(xiàn)上，券商信托、交運(yùn)物流、國(guó)際貿(mào)易板塊領(lǐng)漲，園林行業(yè)、農(nóng)藥獸藥跌幅居前。
基本面上，中國(guó)數(shù)據(jù)較好，3月財(cái)新服務(wù)業(yè)與綜合PMI雙雙創(chuàng)新高，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)錄得9個(gè)月來(lái)最高增幅，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況似乎繼續(xù)得到改善。但周邊環(huán)境略有不穩(wěn)定因素，美國(guó)數(shù)據(jù)仍表明經(jīng)濟(jì)動(dòng)力不足，英國(guó)無(wú)協(xié)議脫歐的可能性上升需要加以關(guān)注。
當(dāng)前僅從技術(shù)而言指標(biāo)繼續(xù)得到修復(fù)，均線系統(tǒng)呈完整多頭排列，情緒比較激進(jìn)，市場(chǎng)寄希望于金融、制造、科技板塊輪流保持強(qiáng)勢(shì)，托高大盤(pán)繼續(xù)上漲。但我們依然認(rèn)為，目前的資金拉動(dòng)行為存在一定不穩(wěn)定，行情當(dāng)然要做，但在交易節(jié)奏和資金管控方面需要特別小心，即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尤其要關(guān)注。
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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】??
3日國(guó)債期貨早盤(pán)窄幅震蕩，午后大跌。10年期國(guó)債期貨主力T1906下跌0.55%，收?qǐng)?bào)96.750元，加倉(cāng)3278手，成交53668手；5年期國(guó)債期貨主力TF1906下跌0.31%，收?qǐng)?bào)98.955元，加倉(cāng)139手，成交7055手；2年期國(guó)債期貨主力TS1906下跌0.10%，收?qǐng)?bào)100.160，加倉(cāng)44手，成交166手。
本周美股與A股強(qiáng)勢(shì)走高，尤其是A股上證綜指突破3200大關(guān)，對(duì)國(guó)債期貨形成明顯壓制。此外，受制于長(zhǎng)端利率不斷走低至近年來(lái)的低位，利率繼續(xù)下行的空間被大幅壓縮，央行昨日已就“4月1日起降準(zhǔn)”謠言致函公安機(jī)關(guān)，說(shuō)明短期內(nèi)降準(zhǔn)可能性較低，國(guó)債期貨缺乏上行動(dòng)力。技術(shù)面上看，十年期國(guó)債期貨主力T1906再度跌破97.24一線支撐位，創(chuàng)逾三個(gè)月新低，走勢(shì)偏弱。操作上，國(guó)債期貨T1906關(guān)注前期低點(diǎn)96.63一線的支撐。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收跌于97上方；人民幣離岸價(jià)略升于6.71。歐美股市大多略漲。美股標(biāo)普500指數(shù)與納指均錄得連續(xù)第五個(gè)交易日上漲。中美貿(mào)易談判取得進(jìn)展的跡象令市場(chǎng)情緒樂(lè)觀。但疲軟的美國(guó)就業(yè)與服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)使股市漲幅受到限制。美國(guó)3月ISM非制造業(yè)指數(shù)降至56.1，創(chuàng)2017年8月以來(lái)新低。美國(guó)3月服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)疲軟的初步跡象，可能表明制造業(yè)疲軟狀況已經(jīng)影響到服務(wù)業(yè)。美國(guó)3月ADP就業(yè)人數(shù)增加12.9萬(wàn)人，為2017年9月以來(lái)最低增幅。市場(chǎng)預(yù)期為增加17.5萬(wàn)人。世界貿(mào)易組織（WTO）將今年全球貿(mào)易增長(zhǎng)預(yù)期從去年9月預(yù)測(cè)的3.7%下調(diào)至2.6%。世貿(mào)組織預(yù)測(cè)，明年貿(mào)易增長(zhǎng)只會(huì)小幅升高，達(dá)到3%。一些觀察家評(píng)論：中美貿(mào)易協(xié)議已經(jīng)敲定了90%，但剩下的10%才是最難的部分。這一部分最難以預(yù)料，需要雙方都作出一些交換和妥協(xié)。歐股略收高。紐約原油（WTI）下跌12美分，收于62.46美元/桶。美國(guó)政府?dāng)?shù)據(jù)顯示美國(guó)上周原油庫(kù)存出乎意料之外地大幅攀升，令油價(jià)承壓。美豆略跌，受溫和的獲利回吐打壓，盡管美中貿(mào)易談判前景樂(lè)觀。美國(guó)白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)庫(kù)德洛表示，美中貿(mào)易談判正在取得進(jìn)展，雙方都希望本周能更加接近達(dá)成協(xié)議。與此同時(shí)，談判代表們準(zhǔn)備在華盛頓開(kāi)展新一輪談判?？蚣苋缜埃蓝咕S持低價(jià)圈波動(dòng)，成本邊際給價(jià)格帶來(lái)支撐，但市場(chǎng)取得突破尚需更多條件積蓄。連盤(pán)低價(jià)圈略轉(zhuǎn)強(qiáng)，供應(yīng)端一是看中美貿(mào)易談判進(jìn)展，再是看南美豆上市及裝船節(jié)奏；需求端等待養(yǎng)殖業(yè)信心恢復(fù)。 | 粕之前布長(zhǎng)多持；短看低吸高平節(jié)奏，宜靈活。 (范適安) |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周三收盤(pán)下跌，受溫和的獲利回吐打擊，盡管美中貿(mào)易磋商前景樂(lè)觀。美國(guó)白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)庫(kù)德洛周三表示，美中貿(mào)易談判正在取得進(jìn)展，雙方都希望本周能更接近達(dá)成協(xié)議。與此同時(shí)，談判代表們準(zhǔn)備在華盛頓開(kāi)始新一輪談判。 大連豆粕夜盤(pán)高位震蕩，短期下游成交好轉(zhuǎn)，油廠沒(méi)有庫(kù)存壓力，壓榨利潤(rùn)虧損，有挺價(jià)意愿。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)企穩(wěn)反彈。但國(guó)內(nèi)飼料養(yǎng)殖需求疲弱仍壓制價(jià)格，巴西大豆即將大量收獲上市，4、5月份進(jìn)口大豆集中到港。后期繼續(xù)關(guān)注南美天氣情況以及中美談判情況。 ? 菜粕：菜粕夜盤(pán)跟隨豆粕窄幅震蕩。目前豆粕菜粕價(jià)差處于低位，菜粕上漲受到豆粕制約。而隨著氣溫升高，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求將增加，近期菜粕價(jià)格維持區(qū)間內(nèi)震蕩。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周三收盤(pán)小幅上漲，受空頭回補(bǔ)和種植延誤憂慮提振。但上周將玉米價(jià)格推至四個(gè)月低點(diǎn)的大規(guī)模國(guó)內(nèi)庫(kù)存，繼續(xù)籠罩著市場(chǎng)，限制了購(gòu)買(mǎi)機(jī)會(huì)。分析師此前預(yù)計(jì)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四上午將發(fā)布一份報(bào)告，顯示上周玉米出口銷(xiāo)量在70-125萬(wàn)噸之間。一周前，小麥出口總量為989,972噸。 大連玉米夜盤(pán)高開(kāi)高走，尾盤(pán)收高。傳言國(guó)儲(chǔ)將進(jìn)行二次收儲(chǔ)，帶動(dòng)華北玉米價(jià)格上漲。短期進(jìn)口增加以及飼料需求疲軟限制漲幅。國(guó)家補(bǔ)貼政策有利于大豆播種面積的增加，玉米播種面積趨于減少，近期東北地區(qū)春旱苗頭顯現(xiàn)，厄爾尼諾氣候?qū)?dǎo)致北方干旱，這將對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格帶來(lái)提振。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，主力豆粕1909約期權(quán)隱含波動(dòng)率低位穩(wěn)定。平值看漲期權(quán)M1909-C-2650,權(quán)利金價(jià)格為95點(diǎn)（-0.5），平值看跌期權(quán)M1909-P-2650，權(quán)利金價(jià)格為104.5（-1），國(guó)內(nèi)需求疲軟繼續(xù)壓制價(jià)格，中美談判存在最后的不確定性，國(guó)內(nèi)豆粕止跌反彈，區(qū)間震蕩。 | 豆粕：短期市場(chǎng)將維持低位區(qū)間震蕩，操作上建議1909合約區(qū)間內(nèi)短線低吸高平。 菜粕：操作上建議短線低吸高平為主。 玉米：操作上建議維持長(zhǎng)線多頭思路，低位多單適量持有，設(shè)好防守。 豆粕期權(quán)：操作上建議可進(jìn)行牛市價(jià)差套利交易，買(mǎi)入虛值看漲期權(quán)，同時(shí)可賣(mài)出更高執(zhí)行價(jià)的虛值看漲期權(quán)。 （李金元） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋震蕩偏強(qiáng)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)小幅推高，全天終端采購(gòu)量較上一交易日略有下降。螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格（HRB400 20mm）： 上海3960（+10）、杭州3960（+20）。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)93.1美元（+3.45），唐山普碳方坯報(bào)3460元（+10）。 據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年3月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量190.23萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加1.80萬(wàn)噸，增長(zhǎng)0.95%。截至中旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1385.25萬(wàn)噸，旬環(huán)比減少68.75萬(wàn)噸，下降4.72%。 綜合來(lái)看，近期螺紋在鐵礦大幅拉漲、宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)的推動(dòng)下低位反彈，下游需求仍保持在較高水平，整體格局仍是高供給穩(wěn)需求。 | 短線交易，節(jié)前注意風(fēng)險(xiǎn)控制，關(guān)注今日的產(chǎn)量及庫(kù)存數(shù)據(jù)。 (朱小虎) |
熱卷 | 晨會(huì)要點(diǎn) 近期行情上漲的兩大驅(qū)動(dòng)力： 1、宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖： 中國(guó)3月官方制造業(yè)PMI為50.5，重回臨界點(diǎn)以上并創(chuàng)2018年9月以來(lái)新高。中國(guó)3月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI升至54.4,創(chuàng)14個(gè)月新高;綜合PMI升至52.9,創(chuàng)9個(gè)月新高。中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)錄得9個(gè)月來(lái)最高增速。 市場(chǎng)預(yù)期央行降準(zhǔn)降息，央行辟謠，4月長(zhǎng)期流動(dòng)性缺口較大，3665億元MLF到期的4月17日，預(yù)計(jì)4月流動(dòng)性總?cè)笨诩s1.4萬(wàn)億-1.7萬(wàn)億元。 2、鐵礦石上漲帶動(dòng)成材價(jià)格上漲 近期鐵礦石到貨量持續(xù)下降，澳洲巴西發(fā)貨量自高位回落，上周整體發(fā)運(yùn)量創(chuàng)近兩年新低；澳洲受颶風(fēng)天氣影響發(fā)貨量大幅下滑，環(huán)比今年周度均值下跌30.5%。新一輪颶風(fēng)可能將席卷澳大利亞北部帝汶海附近區(qū)域，颶風(fēng)確切的移動(dòng)路徑以及該颶風(fēng)是否會(huì)登陸，目前尚不能確定。采暖季后鋼廠4月份復(fù)產(chǎn)增多，鐵礦石需求面好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致了鐵礦石價(jià)格的第二波大幅上漲。 3、綜合來(lái)看 目前供給端采暖季復(fù)產(chǎn)產(chǎn)量逐步增高，環(huán)保限產(chǎn)影響減弱，但受鐵礦石生產(chǎn)成本的影響較大,。需求端需要繼續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)的投資新開(kāi)工數(shù)據(jù)，鑒于房企一季度融資環(huán)境和融資利率下行導(dǎo)致的融資金額大幅增加，是否使得施工數(shù)據(jù)走好值得關(guān)注。 | 短期來(lái)看，價(jià)格下周有調(diào)整需求，但是調(diào)整后4月中下旬價(jià)格乃將保持高位震蕩。 (孔政) |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦華北地區(qū)上漲10元/噸，唐山地區(qū)PB粉主流報(bào)價(jià)660元/噸，超特粉主流報(bào)價(jià)560元/噸；午后連鐵一度呈漲停狀態(tài)，部分貿(mào)易商看好后期市場(chǎng)，選擇封盤(pán)不出；鋼廠方面，受連日來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)大幅上漲的影響，觀望情緒濃厚，采購(gòu)積極性不高，對(duì)于此輪鐵礦石價(jià)格上漲持謹(jǐn)慎態(tài)度；普式62%鐵礦石指數(shù)上漲3.45美元，報(bào)收于93.1美元/噸。 近期礦石市場(chǎng)供需轉(zhuǎn)好，疊加供應(yīng)端事件對(duì)市場(chǎng)情緒沖擊明顯，推動(dòng)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行； | 整體延續(xù)多頭格局，05合約大幅上漲后，當(dāng)前和交割品基本平水附近，快速上漲后價(jià)格有修整需求，多單注意利潤(rùn)保護(hù)。 （楊俊林） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)，第三輪提降范圍繼續(xù)擴(kuò)大，部分焦企已接受，少數(shù)仍在商談中。邢臺(tái)準(zhǔn)一出廠價(jià)1860元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1850元/噸；呂梁孝義主焦車(chē)板價(jià)1680元/噸，甘其毛都焦煤庫(kù)提價(jià)1210元/噸，澳煤到岸價(jià)201美元/噸（-1）。 武安市鋼企高爐二、三季度差別化《關(guān)于鋼鐵、焦化、水泥行業(yè)2019年二、三季度差別化管控暫行通知》中要求4月份鋼廠高爐停產(chǎn)13座，高爐開(kāi)工率69.77%，較三月份回升23.26%；武安焦化廠三家結(jié)焦時(shí)間延長(zhǎng)至40小時(shí)，另外三家延長(zhǎng)結(jié)焦時(shí)間至44小時(shí)，限產(chǎn)比例為42.73%。 整體判斷如舊，4月份高爐限產(chǎn)力度減輕，焦炭供求預(yù)計(jì)可達(dá)到平衡，焦炭低位支撐較強(qiáng)，但4月份終端需求難有進(jìn)一步放大，又將限制反彈高度，整體區(qū)間低位回升判斷。 | 結(jié)合盤(pán)面，期價(jià)率先反彈，目前升水93，上方空間有限，操作上觀望為主，不宜追高。 （李巖） |
動(dòng)力煤 | 4月3日，坑口煤價(jià)持平，港口煤價(jià)小漲，國(guó)內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)小漲。其中，全國(guó)動(dòng)力煤BTCI價(jià)格指數(shù)528元/噸(-)；秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉(cāng)價(jià)618元/噸(+1)；廣州港印尼產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)庫(kù)提價(jià)705元/噸(-)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為24.6元/噸(+0.1)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為31.7元/噸(+0.1)；基差3.2元/噸（-8.6）。 榆林地區(qū)嚴(yán)控煤管票，且安檢和復(fù)產(chǎn)驗(yàn)收嚴(yán)格，銷(xiāo)售較前兩日略有轉(zhuǎn)差，內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)銷(xiāo)售一般，少量庫(kù)存。整體偏供需兩弱，但下游詢(xún)價(jià)增加，主流報(bào)價(jià)基本持穩(wěn)，實(shí)際成交不多。秦皇島港庫(kù)存為643萬(wàn)噸(+3)；電廠庫(kù)存偏高位，日耗震蕩再度下滑，補(bǔ)庫(kù)需求不大。六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量64.14萬(wàn)噸(-2.54)；六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存1566萬(wàn)噸(-)。 在供給和需求季節(jié)性錯(cuò)位的影響下，動(dòng)力煤供求關(guān)系短期或?qū)⒊霈F(xiàn)供過(guò)于求的局面，特別是在中下游高庫(kù)存的背景下，將對(duì)期價(jià)形成打壓，但是上游的低庫(kù)存現(xiàn)狀也將限制期價(jià)下探幅度。 | 中期對(duì)動(dòng)力煤期價(jià)走勢(shì)維持震蕩偏弱判斷，短期受制于消費(fèi)季節(jié)性下降判斷期價(jià)走勢(shì)也將偏弱。操作上，目前技術(shù)偏強(qiáng)，等待空頭機(jī)會(huì)。 （甘宏亮） |
天膠 | 昨日909維持偏強(qiáng)走勢(shì)，不過(guò)也盤(pán)高開(kāi)低走，顯示出隨著反彈的進(jìn)行，上方的壓力越來(lái)越大，不過(guò)階段性的，膠價(jià)仍處于反彈軌道，這兩者之間的矛盾加大了操作難度，11700附近繼續(xù)成為多空分水嶺。 | 建議輕倉(cāng)短線交易為主，待后市時(shí)機(jī)轉(zhuǎn)好再行配置，短期行情仍可以以11700附近作為多空邊界。 （王海峰） |
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