歡迎訪問道通期貨
聯(lián)系電話：025-83276920
?道通早報(bào)
日期：2019年4月15日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 歐盟貿(mào)易專員將與美方接觸，進(jìn)一步確定談判日期，并希望能在9月初之前達(dá)成協(xié)議。不過，農(nóng)產(chǎn)品不包括在此次談判范圍之內(nèi)；若美國加征更多關(guān)稅，歐盟還將單方面中止談判。
2? 海岬型運(yùn)貨船的日均航運(yùn)費(fèi)大約在9000美元，遠(yuǎn)低于2.5萬美元的盈虧平衡線。用于反應(yīng)世界主要航線即期運(yùn)費(fèi)變化的波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）上周五報(bào)726點(diǎn)，過去12個(gè)月期間跌去了27%。
?
【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1??? 央行一季度例會(huì)最新的新聞稿中，央行增加了“保持戰(zhàn)略定力”的描述，強(qiáng)調(diào)把好貨幣供給總閘門，不搞大水漫灌，還提到M2和社融增速要與名義GDP增速匹配，新增“推進(jìn)利率等關(guān)鍵領(lǐng)域改革”措辭，強(qiáng)調(diào)高水平雙向開放。
2? 經(jīng)參刊文稱，由于近期中微觀數(shù)據(jù)均指向經(jīng)濟(jì)有向好企穩(wěn)跡象，這意味著短期內(nèi)不會(huì)出臺(tái)更大力度的寬松舉措，但中國政策一貫強(qiáng)調(diào)相機(jī)抉擇，因此各項(xiàng)寬松政策很大可能還會(huì)執(zhí)行，比如后續(xù)降準(zhǔn)仍會(huì)是政策可選項(xiàng)。
3? 4月20日至4月23日，十三屆全國人大常委會(huì)第十次會(huì)議將審議9部法律的修正案草案的議案；其中證券法修訂草案赫然在列。注冊(cè)制、監(jiān)管、投資者保護(hù)、信息披露等，都是這次備受市場關(guān)注的看點(diǎn)。
?
【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
17:00?? 歐元區(qū)4月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)? 前值-2.5???
17:00?? 德國4月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù) 預(yù)期0.5 前值-3.6???
17:00?? 歐元區(qū)4月ZEW經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況指數(shù)? 前值-6.6???
17:00?? 德國4月ZEW經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況指數(shù) 預(yù)期8.5 前值11.1???
21:15?? 美國3月制造業(yè)生產(chǎn)年率? 預(yù)期0.1%??? 前值-0.4%??
21:15?? 美國3月工業(yè)生產(chǎn)月率??? 預(yù)期0.2%??? 前值0.1%???
21:15?? 美國3月產(chǎn)能利用率? 預(yù)期79.2%?? 前值78.2%??
22:00?? 美國4月NAHB房價(jià)指數(shù)?? 預(yù)期63? 前值62
?
【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
15日滬深指數(shù)受宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好的刺激，大幅高開短暫上沖后逐級(jí)走低，至收盤均以下跌報(bào)收，截至收盤，滬指收?qǐng)?bào)3177.79點(diǎn)，跌0.34%，成交額3557億。深成指收?qǐng)?bào)10053.76點(diǎn)，跌0.78%，成交額4201億。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1666.90點(diǎn)，跌1.70%，成交額1121億。以每日額度余額口徑，北上資金截至A股收盤凈流出近18億元，早盤一度凈流入逾18億元。
三大期指主力合約均以下跌報(bào)收，IC主力合約極為弱勢，跌穿20日均線。
現(xiàn)券方面，保險(xiǎn)、多元金融、通訊行業(yè)板塊漲幅居前，工藝商品、券商信托、環(huán)保工程板塊跌幅居前。
總的來看北向資金早盤一度凈買入近20億元，收盤凈賣出17.82億元。上周大盤調(diào)整趨勢本已相當(dāng)明顯，而周末發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出乎意料的好，但這些利好消息未能扭轉(zhuǎn)大盤的調(diào)整意愿，反倒成為主力機(jī)構(gòu)借利好出貨的機(jī)會(huì)。上證綜指5日線有向下穿越10日線的趨勢，主要技術(shù)指標(biāo)均為弱勢，而上證綜指再次收于3200點(diǎn)下方重挫多頭人氣，指數(shù)有可能向下尋求支撐，3160點(diǎn)是否撐住應(yīng)拭目以待。
?
【國債期現(xiàn)貨思路】??
15日國債期貨大幅低開，后走高，仍收跌。10年期國債期貨主力T1906下跌0.37%，收?qǐng)?bào)96.370元，減倉1188手，成交42175手；5年期國債期貨主力TF1906下跌0.25%，收?qǐng)?bào)98.640元，加倉527手，成交9246手；2年期國債期貨主力TS1906下跌0.10%，收?qǐng)?bào)99.885，減倉11手，成交36手。
受上周五公布的3月金融數(shù)據(jù)大好影響，國債期貨大幅跳水低開。之后小幅上行，但反彈力度較小，短期行情仍不樂觀。數(shù)據(jù)方面，3月進(jìn)出口數(shù)據(jù)、通脹數(shù)據(jù)以及金融數(shù)據(jù)大好，顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景改善概率上升，央行降準(zhǔn)降息需求下降。資金面方面，貨幣市場資金面略緊，且4月份還有繳稅、MLF 到期，加上地方債的發(fā)行，流動(dòng)性壓力比較大。股市方面，盡管股市高開低走，仍在調(diào)整，但市場看漲信心仍在，國債期貨繼續(xù)受到壓制。利率方面，因3月市場已經(jīng)獲得大量資金，市場對(duì)于經(jīng)濟(jì)樂觀預(yù)期強(qiáng)化，央行降準(zhǔn)降息的緊迫性大大下降，不排除長端利率進(jìn)一步上行，但利率大幅上行恐非經(jīng)濟(jì)能夠承受，市場利率上行預(yù)計(jì)難以持續(xù)。總體而言，國債期貨易跌難漲，但跌幅預(yù)計(jì)將有限。技術(shù)面上看，十年期國債期貨主力T1906今日最低點(diǎn)達(dá)96，受其支撐小幅回調(diào)，但跳空缺口仍然很大，回補(bǔ)趨勢不強(qiáng)。國債期貨T1906空單短期保留繼續(xù)關(guān)注96一線的支撐。
?
【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評(píng)及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外圍美元于97下方窄震；人民幣離岸價(jià)略收升于6.70。歐美股市漲跌不一。美股小幅收跌，高盛領(lǐng)跌道指。投資者正在權(quán)衡花旗與高盛等大型銀行好壞參半的財(cái)報(bào)。美股財(cái)報(bào)季剛剛開始，投資者希望依據(jù)最先出爐的大型銀行財(cái)報(bào)來判斷銀行業(yè)及美國經(jīng)濟(jì)的健康狀況。整體來看，這一財(cái)報(bào)季的開局良好。在已經(jīng)公布財(cái)報(bào)的公司當(dāng)中，85%的公司盈利超出分析師預(yù)期。一些觀察人士預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年可能降息。安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)顧問表示，美聯(lián)儲(chǔ)在去年末“太過于鷹派”，現(xiàn)在又變得“過于鴿派”。自美聯(lián)儲(chǔ)頻繁加息以來，特朗普一直都在猛烈批判美聯(lián)儲(chǔ)。美國與日本將舉行貿(mào)易談判。核心一是日本開放農(nóng)產(chǎn)品市場；二是日本開放汽車市場；三是日本不許繼續(xù)采取競爭性貨幣貶值。歐盟成員國同意與美國就降低工業(yè)品關(guān)稅展開談判。歐股小幅走高，投資者密切關(guān)注美國企業(yè)財(cái)報(bào)。美國原油（WTI）跌49美分，收于63.33美元/桶。俄羅斯財(cái)政部長稱俄羅斯與石油輸出國組織（OPEC）可能決定提高產(chǎn)量，以與產(chǎn)量處在創(chuàng)紀(jì)錄高水平的美國爭奪市場份額。美豆收高，因期望美國與中國的貿(mào)易談判取得進(jìn)展，中國是全球最大大豆買家。美財(cái)長在福克斯商業(yè)新聞網(wǎng)表示，美中貿(mào)易談判正取得很大進(jìn)展，但還有更多工作要做。民間出口商報(bào)告向未知地出口銷售14萬噸美豆，18-19市場年度付運(yùn)。美周度大豆出口檢測量為46萬噸，市場預(yù)估為46—90萬噸。美國3月大豆壓榨量超預(yù)期，至同期紀(jì)錄第二高位。南美消息，巴西豆農(nóng)已完成種植面積88%的大豆作物收割，收割進(jìn)度好于去年同期及5年均值的85%。下游品種粕強(qiáng)油弱?？蚣苋缜?，美豆延續(xù)低價(jià)圈區(qū)間模式。關(guān)注中國豬瘟帶來的全球養(yǎng)殖格局變化，中國如果未來考慮平抑通脹，進(jìn)口豬肉將會(huì)刺激美養(yǎng)殖需求，從而帶來飼料用量增加，這會(huì)給美玉米和豆粕帶來支撐，進(jìn)而刺激美豆加工量。 | 連盤粕類夜盤拉高震蕩，之前少量布多持，階段傾向區(qū)間震蕩模式，宜靈活。 (范適安) |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一收高，交易商稱，因寄望美國與中國的貿(mào)易談判取得進(jìn)展。中國是全球最大大豆買家。美國財(cái)長努欽在?？怂股虡I(yè)新聞網(wǎng)表示，美中貿(mào)易談判正取得很大進(jìn)展，但還有更多工作要做。 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一稱，民間出口商報(bào)告向未知目的地出口銷售14萬噸美國大豆，2018/2019市場年度付運(yùn)。美國農(nóng)業(yè)部周一亦公布數(shù)據(jù)顯示，截至2019年4月11日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗(yàn)量為460,667噸，市場預(yù)估為46-90萬噸，前一周修正后為888,650噸，初值為888,160噸。美國全國油籽加工商協(xié)會(huì)(NOPA)周一發(fā)布報(bào)告稱，美國3月大豆壓榨量增幅超過預(yù)期，至同期紀(jì)錄第二高位。報(bào)告顯示，NOPA會(huì)員上月共加工了1.70011億蒲式耳大豆，高于2月的1.54498億蒲式耳，略低于2018年3月創(chuàng)下的1.71858億蒲式耳的該月紀(jì)錄高位。 大連豆粕夜盤沖高回落，受美豆反彈帶動(dòng)，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格也小幅反彈。但后期進(jìn)口大豆到港量預(yù)期增加，港口大豆庫存止跌轉(zhuǎn)升，對(duì)價(jià)格帶來壓力。國內(nèi)飼料養(yǎng)殖需求疲弱繼續(xù)壓制價(jià)格。后期繼續(xù)關(guān)注南美天氣情況以及中美談判情況。 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕低位窄幅震蕩。目前豆粕菜粕價(jià)差處于低位，菜粕上漲受到豆粕制約。而隨著氣溫升高，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求將增加，預(yù)計(jì)近期菜粕價(jià)格維持區(qū)間內(nèi)震蕩。 玉米：CBOT玉米期貨周一收高，因市場人士擔(dān)心美國中西部部分地區(qū)和三角洲地區(qū)的潮濕天氣可能令當(dāng)?shù)亟衲甏杭静シN出現(xiàn)推遲。美國氣象公司Radiation Solutions預(yù)測，美國三角洲、東部平原和中西部地區(qū)本周將迎來更多降雨過程。但交易員們表示，對(duì)種植延遲的擔(dān)憂帶來的支持有限，因?yàn)檗r(nóng)戶仍然可以使用大型機(jī)器快速種植作物。分析師表示，技術(shù)性買盤和空頭回補(bǔ)幫助支撐了市場。大宗商品基金持有大量凈空頭頭寸，使得市場容易受到一輪又一輪空頭回補(bǔ)的沖擊。交易商還注意到美國和全球有大量的舊作玉米庫存。 大連玉米夜盤高位震蕩，主力1909合約已經(jīng)突破1900點(diǎn)壓力位。東北余糧消耗殆盡，現(xiàn)貨價(jià)格趨于上漲。拍賣推遲也有利于庫存的消化，4、5月份大連玉米仍有上漲空間。但后期進(jìn)口玉米到港增加以及飼料需求疲軟限制漲幅。國家補(bǔ)貼政策有利于大豆播種面積的增加，玉米播種面積趨于減少，后期需關(guān)注東北地區(qū)天氣情況。 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，主力豆粕1909約期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅上升?？礉q期權(quán)權(quán)利金價(jià)格大幅上漲，看跌期權(quán)權(quán)利金價(jià)格小幅下跌，國內(nèi)豆粕低位受成本支撐，現(xiàn)貨上漲支撐期價(jià)反彈，但南美供應(yīng)壓力以及國內(nèi)需求疲軟繼續(xù)壓制價(jià)格，中美談判接近達(dá)成，但時(shí)間仍不確定，預(yù)計(jì)近期以區(qū)間震蕩為主。 | 豆粕：短期市場將維持區(qū)間震蕩走勢，操作上建議觀望為主。 菜粕：操作上建議觀望為主。 玉米：操作上建議維持長線多頭思路，低位多單繼續(xù)持有，短線低吸高平。 豆粕期權(quán)：操作上建議可進(jìn)行牛市價(jià)差套利交易，買入虛值看漲期權(quán)，同時(shí)可賣出更高執(zhí)行價(jià)的虛值看漲期權(quán)。 （李金元） |
棉花 | 隔夜ICE期棉大跌，7月合約跌幅在1.6%附近，最新價(jià)格在77.26美分。周一鄭棉增倉15萬手，漲幅超過2%，9月合約價(jià)格在15915元。現(xiàn)貨價(jià)格漲10元至15653元附近。昨日?qǐng)?bào)的國內(nèi)零售數(shù)據(jù)好于預(yù)期，近期貨幣/出口/天氣數(shù)據(jù)扎堆利好鄭棉價(jià)格，資金推漲，但現(xiàn)貨價(jià)格提價(jià)信心不足，上方賣保壓力依然很重。 | 目前處于種植期，鄭棉價(jià)格波動(dòng)將增大，預(yù)期鄭棉價(jià)格重心上移概率加大，但操作上不宜追漲，昨日經(jīng)過回調(diào)，多單可建立多單以15800元防守。 (苗玲) |
?
◆工業(yè)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評(píng)及操作策略 |
螺紋 | 2019.4.16晨會(huì)要點(diǎn) 1、供給端。上周螺紋鋼產(chǎn)量349.99萬噸，周環(huán)比上升5.17萬噸。螺紋產(chǎn)量繼續(xù)大幅增加，已達(dá)到歷史高位區(qū)域，預(yù)計(jì)后期螺紋產(chǎn)量仍會(huì)繼續(xù)攀升。 2、需求端。3月份以來，下游需求持續(xù)放量，上周螺紋鋼社庫與廠庫合計(jì)下降72萬噸，庫存去化速度持續(xù)維持高位，預(yù)計(jì)4月底至5月初需求力度將開始轉(zhuǎn)弱。 3、庫存方面，上周螺紋鋼社會(huì)庫存767.16萬噸，周環(huán)比下降51.04萬噸；鋼廠庫存206.86萬噸，周環(huán)比下降21.08噸。由于需求持續(xù)放量，供給增加并未帶來庫存壓力，供需矛盾尚未積累。 4、成本方面，近期鐵礦價(jià)格大幅走高，焦炭止跌企穩(wěn)，由于成材價(jià)格漲幅更大，鋼材利潤有所擴(kuò)大，增產(chǎn)積極性依然較強(qiáng)。 5、宏觀因素。近期陸續(xù)公布的PMI、進(jìn)出口、金融（M2、人民幣貸款和社會(huì)融資）等數(shù)據(jù)全面超出預(yù)期，市場信心明顯增強(qiáng)。不過，宏觀數(shù)據(jù)的延續(xù)性仍需進(jìn)一步觀察。 6、綜上，螺紋產(chǎn)量持續(xù)攀升，已達(dá)到歷史高位區(qū)域，不過由于需求持續(xù)放量，供給增加并未帶來庫存壓力，庫存去化速度仍維持高位。近期房地產(chǎn)市場預(yù)期有所改善，基建項(xiàng)目集中開工，多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)全面超出預(yù)期，預(yù)計(jì)短期螺紋仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。 | 短多思路操作，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注明日公布的一季度宏觀數(shù)據(jù)。 (朱小虎) |
熱卷 | 臨汾市下達(dá)非采暖季重點(diǎn)區(qū)域差異化生產(chǎn)管控的通知，從2019年4月15日起，到2019年9月30日止。鋼鐵行業(yè)方面，實(shí)行差異化限產(chǎn)30-50％的限產(chǎn)比例，滿足A類條件的不予錯(cuò)峰限產(chǎn)，對(duì)達(dá)不到C類條件的，實(shí)施停產(chǎn)治理。 現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價(jià)格小幅上漲，1500mm普碳鋼卷主流報(bào)價(jià)4010元/噸左右。唐山、昌黎普方坯3580（+10）。熱軋卷期貨價(jià)格昨日延續(xù)上漲趨勢，夜盤階段維持震蕩走勢，期價(jià)延續(xù)上行趨勢但上漲力度較前期趨弱。 綜合來看，供給產(chǎn)量維持平穩(wěn)，熱卷產(chǎn)量維持于330萬噸/周水平，制造業(yè)總體需求較去年四季度轉(zhuǎn)好但景氣度一般。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅好于市場預(yù)期，市場預(yù)期轉(zhuǎn)暖。 | 操作上，在鐵礦石成本端、宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖、下游需求集中釋放的多重因素下，期價(jià)持續(xù)發(fā)力上行，上漲格局延續(xù)。 (孔政) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場如舊， 部分焦企提漲100，鋼廠尚未表態(tài)。邢臺(tái)準(zhǔn)一出廠價(jià)1810元/噸（-50），唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1850元/噸；呂梁孝義主焦車板價(jià)1680元/噸，甘其毛都焦煤庫提價(jià)1190元/噸（-20），澳煤到岸價(jià)202美元/噸（+1）。 臨汾市下達(dá)非采暖季重點(diǎn)區(qū)域差異化生產(chǎn)管控的通知，從2019年4月15日起，到2019年9月30日止，對(duì)一城三區(qū)（堯都區(qū)、襄汾縣、洪洞縣，臨汾開發(fā)區(qū)）相關(guān)企業(yè)實(shí)施差異化生產(chǎn)管控。鋼鐵行業(yè)方面，實(shí)行差異化限產(chǎn)30-50%限產(chǎn)比例，滿足A類條件的不予錯(cuò)峰限產(chǎn)，達(dá)不到C類條件的，實(shí)施停產(chǎn)治理。焦化行業(yè)方面，實(shí)行差異化結(jié)焦時(shí)間延長至30-48小時(shí)，滿足A類條件的，不予錯(cuò)峰生產(chǎn)，對(duì)于達(dá)不到D類條件的，悶爐保溫，2019年4月20日前必須限產(chǎn)到位。 焦炭現(xiàn)貨市場有提漲100的預(yù)期，期價(jià)受此影響小幅回升，目前山西臨汾啟動(dòng)非采暖季重點(diǎn)區(qū)域差異化管控，不過臨汾一直是限產(chǎn)相對(duì)偏嚴(yán)的區(qū)域，本次限產(chǎn)是否會(huì)對(duì)未來供應(yīng)造成顯著影響尚不明確，關(guān)注具體的執(zhí)行力度。 | 期價(jià)預(yù)計(jì)震蕩等待為主。 （李巖） |
動(dòng)力煤 | 4月15日，坑口煤價(jià)持平，港口煤價(jià)小漲，國內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)下跌。其中，全國動(dòng)力煤BTCI價(jià)格指數(shù)528元/噸(-)；秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉價(jià)627元/噸(-2)；廣州港印尼產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)庫提價(jià)705元/噸(-)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為26.5元/噸(-0.6)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為32.7元/噸(-1.1)；基差7.8元/噸（+1.8）。 港口方面，雖然中高卡優(yōu)質(zhì)煤貨源仍然緊俏，但下游需求偏弱，且觀望情緒濃厚，而主流報(bào)價(jià)基本穩(wěn)定，實(shí)際成交寥寥；產(chǎn)地方面，陜蒙煤仍受煤管票嚴(yán)控影響，榆林地區(qū)市場供應(yīng)偏緊，整體銷售尚可，府谷煤價(jià)上漲10元/噸，內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)煤價(jià)整體較穩(wěn)，產(chǎn)銷良好，部分煤礦價(jià)格略有漲跌；下游方面，電廠庫存仍然相對(duì)高位，日耗略有下滑，補(bǔ)庫需求不大。秦皇島港庫存為640萬噸(-5)；六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量67.4萬噸(+1.07)；六大發(fā)電集團(tuán)庫存1521萬噸(-9)。 在供給和需求季節(jié)性錯(cuò)位的影響下，動(dòng)力煤供需缺口縮窄期價(jià)存在一定回調(diào)壓力，然而市場對(duì)夏季消費(fèi)旺季預(yù)期支撐期價(jià)。 | 操作上，短期判斷期價(jià)震蕩偏強(qiáng)，短線低吸高平為主。 （甘宏亮） |
天膠 | 昨日909窄幅震蕩，市場心態(tài)迷茫，整體看，膠價(jià)還在4月以來的反彈軌道運(yùn)行，但反彈空間受到的壓制較為明顯，這導(dǎo)致膠價(jià)運(yùn)行不流暢，操作難度加大，上方壓力保持在12000附近，下方支撐在11750-11800。 | 建議輕倉日內(nèi)交易或者暫時(shí)觀望，耐心等待后市時(shí)機(jī)轉(zhuǎn)好再行配置。 (王海峰) |
本報(bào)告中的信息均來源于公開資料，我公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，報(bào)告中的內(nèi)容和意見僅供參考。我公司及員工對(duì)使用本報(bào)刊及其內(nèi)容所引發(fā)的任何直接或間接損失概不負(fù)責(zé)。本報(bào)刊版權(quán)歸道通期貨所有。
