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?道通早報
日期：2019年4月12日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 24國集團（G24）聯(lián)合公報：呼吁采取統(tǒng)一對策，在一個以規(guī)則為基礎(chǔ)的多邊體系內(nèi)解決目前的貿(mào)易緊張局勢。
呼吁IMF加大力度評估系統(tǒng)重要性國家對新興市場產(chǎn)生的溢出效應。
2? 美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)意外跌至19.6萬人，創(chuàng)1969年10月以來最低水平，低于預期的21萬人，意味著美國勞動力市場發(fā)展仍然強勁。前值由20.2萬上修至20.4萬人。
美國勞工統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，美國3月PPI環(huán)比增長0.6%，創(chuàng)5個月最大漲幅；此前2月漲幅僅為0.1%。
3? 歐盟領(lǐng)導人與英國政府達成一致，同意將脫歐截止期延至10月31日。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 中國3月CPI同比上漲2.3%，創(chuàng)5個月新高，也是四個月來首次重回2%上方。3月PPI同比回升至0.4%，創(chuàng)3個月新高。分析認為，2019年通脹應當不會成為主導貨幣政策的因素，貨幣政策寬松的態(tài)度不會輕易改變。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
??? IMF和世界銀行舉行春季會議（至4月14日）???
17:00?? 歐元區(qū)2月工業(yè)生產(chǎn)年率????? 前值-1.1%??
17:00?? 歐元區(qū)2月工業(yè)生產(chǎn)月率? 預期-0.5%?? 前值1.4%???
20:30?? 美國3月出口物價指數(shù)年率??? 前值0.3%???
20:30?? 美國3月出口物價指數(shù)月率??? 預期0.4%??? 前值0.6%???
20:30?? 美國3月進口物價年率??? 預期-0.4%?? 前值-1.3%??
20:30?? 美國3月進口物價月率??? 預期0.1%??? 前值0.6%???
22:00?? 美國4月密歇根大學消費者信心指數(shù)初值??? 預期98.0??? 前值98.4???
22:00?? 美國4月密歇根大學消費者現(xiàn)況指數(shù)初值??? 前值113.3??
22:00?? 美國4月密歇根大學消費者預期指數(shù)初值??? 前值88.8???????????????
可能公布
中國3月貿(mào)易帳（按人民幣計）??? 前值344.6億人民幣?
中國3月貿(mào)易帳（按美元計）? 預期76.5億美元 前值41.2億美元
中國3月出口年率（按人民幣計）? 預期5.8%??? 前值-16.6%?
中國3月出口年率（按美元計）??? 預期7.0%??? 前值-20.7%?
中國3月進口年率（按人民幣計）? 預期1.0%??? 前值-0.3%??
中國3月進口年率（按美元計）??? 預期-0.3%?? 前值-5.2%
中國3月新增人民幣貸款（4月11日-4月15日） 預期12330億人民幣? 前值8858億人民幣
中國3月社會融資規(guī)模（4月11日-4月15日）?? 預期18100億人民幣? 前值7030億人民幣
中國3月M0貨幣供應年率（4月11日-4月15日）??? 預期3.3%??? 前值前值-2.4%
中國3月M1貨幣供應年率（4月11日-4月15日）??? 預期2.9%??? 前值2.0%
中國3月M2貨幣供應年率（4月11日-4月15日）??? 預期8.2%??? 前值8.0
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
11日滬深兩市股指早盤略有上沖后全天呈單邊下跌走勢，兩市成交總額較前一日略有萎縮。滬指收報3189.96點，跌1.60%，成交額3607億元。深成指收報10158.40點，跌2.65%，成交額4566億元。創(chuàng)業(yè)板收報1691.10點，跌2.06%，成交額1222億元。
三大期指主力合約均出現(xiàn)2%左右的大幅下跌。
現(xiàn)券方面，交運設(shè)備、汽車行業(yè)、電力行業(yè)是僅有的三個上漲板塊，釀酒行業(yè)、農(nóng)藥獸藥、安防設(shè)備板塊領(lǐng)跌。
基本面上，中國公布的3月PPI、CPI完全符合市場預期。美國公布的3月CPI略超預期，但美聯(lián)儲3月會議紀要已經(jīng)暗示今年內(nèi)可能無需加息，但未來有加息的空間。雖然尚未發(fā)生，但已經(jīng)需要注意的是美股三大指數(shù)均接近歷史高位，一旦美股出現(xiàn)大幅下跌，有對A股造成短期沖擊的風險，也必須加以堤防
資金和技術(shù)上，北向資金繼續(xù)大幅凈流出共計36.9億元。上證綜指均線系統(tǒng)仍呈多頭排列，MACD、KDJ指標給出賣出信號。3200點只是心里關(guān)口，3150一線才是多方的重要支撐位。本輪行情延續(xù)只有兩月有余，漲幅已達近30%。目前除創(chuàng)業(yè)板估值偏高外，大盤整體估值水平仍屬正常，但短時間的巨大漲幅是目前A股市場最大的利，觀察上證綜指3150一線的支撐
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【國債期現(xiàn)貨思路】
11日國債期貨縮量上行。10年期國債期貨主力T1906上漲0.23%，收報96.850元，加倉69手，成交40659手；5年期國債期貨主力TF1906上漲0.19%，收報98.920元，減倉132手，成交5891手；2年期國債期貨主力TS1906上漲0.04%，收報99.995，加倉36手，成交51手。
總體而言，3月CPI同比增速回升，但非食品價格漲幅僅影響CPI上漲約1.46個百分點，除鮮菜和豬肉價格大漲之后，其他類別價格并未有大漲跡象，央行仍有較大可能繼續(xù)下調(diào)貨幣市場利率。數(shù)據(jù)公布后，國債期貨短線上升。此外，滬指創(chuàng)一個月來最大跌幅，也在一定程度上對助推了國債期貨的上行。然而，也要看到4月份還有繳稅、MLF到期，加上地方債的發(fā)行，流動性壓力比較大，央行連續(xù)16個交易日暫停逆回購，短期資金面有趨緊之勢，不利于國債期貨大幅走高。考慮到股市場對于經(jīng)濟樂觀預期還在延續(xù)，不排除長端利率進一步上行，但利率大幅上行恐非經(jīng)濟能夠承受，市場利率上行預計難以持續(xù)。預計10年期國債收益率還會在高位震蕩，難以回調(diào)。技術(shù)面上看，十年期國債期貨主力T1906遠離支撐位96.44一線，但交易量下降較大，顯示上漲持續(xù)性較差。操作上國債期貨T1906短期繼續(xù)關(guān)注96.44一線的支撐。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元反彈至97上方；人民幣離岸價略貶于6.72。歐美股市漲跌互現(xiàn)。美股收跌。在更多證據(jù)證實全球經(jīng)濟低迷的背景下，投資者正等待將從本周五開始的美股財報季。美國上周首請失業(yè)救濟數(shù)據(jù)降至近50年來新低，顯示美國勞動力市場仍然強勁。投資者為越來越多的全球經(jīng)濟低迷的證據(jù)感到擔憂。即使美國股市目前處在接近歷史最高水平，但這些疲軟跡象有可能打擊市場對于股市等風險資產(chǎn)的興趣。美國勞工部報告稱，截至4月6日當周美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)為19.6萬人，為1969年來最低水平。截至3月30日當周領(lǐng)取失業(yè)救濟人數(shù)為171.3萬，預期173.5萬。在第九輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商結(jié)束以后，雙方牽頭人已經(jīng)進行通話，討論遺留的問題。中美貿(mào)易磋商取得實質(zhì)性進展并進入最后的關(guān)鍵階段之際，歐美貿(mào)易緊張局勢陡然升溫。歐股多數(shù)板塊和主要股指收高。紐約原油（WTI）下跌1.04美元，收于63.58美元/桶。國際能源署發(fā)布月度報告警告稱，全球經(jīng)濟增長放緩可能傷害原油需求。美豆收跌。因美周度出口銷售數(shù)據(jù)疲軟，且南美大豆收成預估被上調(diào)。美豆周度出口銷售28.4萬噸，低于市場預期區(qū)間。巴西政府機構(gòu)將當季大豆產(chǎn)量油1.135億噸上調(diào)至1.138億噸。阿根廷羅薩里奧交易所也將本國大豆產(chǎn)量上修至5600萬噸，比之前數(shù)據(jù)高200萬噸。 | 框架如前，美豆低價圈區(qū)間內(nèi)走弱，在中美談判沒有釋出更多消息前，南美收割壓力暫時左右市場，連盤豆類夜間同步回撤，少量之前布多持；階段偏向低價圈震蕩模式，宜靈活。 (范適安) |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四收盤下跌，交易商表示，因美國周度出口銷售數(shù)據(jù)令人失望，南美大豆收成預估被上調(diào)。美國農(nóng)業(yè)部公布，截至4月4日當周，美國大豆出口銷售為280,400噸(新舊作合計)，低于市場預估區(qū)間。 巴西政府供應機構(gòu)Conab將該國2018/19年度大豆產(chǎn)量預估上調(diào)至上調(diào)至1.138億噸，上月預估為1.135億噸。阿根廷羅薩里奧谷物交易所周三將該國大豆產(chǎn)量預估上調(diào)至5,600萬噸，較之前的預估增加200萬噸。 大連豆粕夜盤跟隨美豆震蕩回落，進口大豆到港量增加，港口大豆庫存止跌轉(zhuǎn)升，對價格帶來壓力。國內(nèi)飼料養(yǎng)殖需求疲弱繼續(xù)壓制價格。后期繼續(xù)關(guān)注南美天氣情況以及中美談判情況。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩走低。目前豆粕菜粕價差處于低位，菜粕上漲受到豆粕制約。而隨著氣溫升高，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求將增加，預計近期菜粕價格維持區(qū)間內(nèi)震蕩。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四收盤下跌，因周度出口銷售數(shù)據(jù)令人失望，舊作庫存充裕的預期抵消新作種植延誤的憂慮。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的出口銷售報告顯示，4月4日止當周，美國2018-19年度玉米出口銷售凈增54.8萬噸，市場預估區(qū)間介于60-95萬噸，較之前一周增加2%，較此前四周均值減少18%。當周，美國2019-20年度玉米出口凈銷售0萬噸，市場預估為5-20萬噸。 羅薩里奧交易所預測，阿根廷2018/19年度玉米產(chǎn)量有望創(chuàng)下4,800萬噸的紀錄高位。 大連玉米夜盤高位震蕩，上漲仍受到壓制。傳言若中美達成貿(mào)易協(xié)議，中國將進口2000萬噸美國玉米，這對市場帶來較大心理壓力。短期進口增加以及飼料需求疲軟限制漲幅。國家補貼政策有利于大豆播種面積的增加，玉米播種面積趨于減少，東北地區(qū)春旱苗頭顯現(xiàn)，厄爾尼諾氣候?qū)е卤狈礁珊?，這將對遠期價格帶來提振。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，主力豆粕1909約期權(quán)隱含波動率低位穩(wěn)定。平值看漲期權(quán)M1909-C-2600,權(quán)利金價格為95.5點（-13.5），平值看跌期權(quán)M1909-P-2600，權(quán)利金價格為78（+5.5），國內(nèi)需求疲軟繼續(xù)壓制價格，中美談判存在最后的不確定性，國內(nèi)豆粕階段性走強，預計近期以區(qū)間震蕩為主。 | 豆粕：短期市場將維持區(qū)間震蕩走勢，操作上建議觀望為主。 菜粕：操作上建議觀望為主。 玉米：操作上建議維持長線多頭思路，低位多單繼續(xù)持有，短線低吸高平。 豆粕期權(quán)：操作上建議可進行牛市價差套利交易，買入虛值看漲期權(quán)，同時可賣出更高執(zhí)行價的虛值看漲期權(quán)。 （李金元） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋早盤震蕩，尾盤快速拉升，夜盤沖高后大幅回落?，F(xiàn)貨市場報價主流持穩(wěn)，午后隨著期貨的拉升，部分廠商小幅上調(diào)，全天終端采購量有所增加。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報4090（-），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報95美元（+0.7），唐山普碳方坯報3550元（-）。 4月中旬螺紋鋼出廠價格：沙鋼上調(diào)150元，現(xiàn)HRB400Ф16-25mm螺紋出廠價格為4200元/噸，永鋼上調(diào)120元，中天上調(diào)100元，鋼廠上調(diào)幅度出現(xiàn)分化。 本周螺紋鋼社會庫存767.16萬噸，周環(huán)比下降51.04萬噸；鋼廠庫存206.86萬噸，周環(huán)比下降21.08噸。本周螺紋鋼產(chǎn)量349.99萬噸，周環(huán)比上升5.17萬噸。螺紋產(chǎn)量繼續(xù)大幅增加，已達到歷史高位區(qū)域，而庫存去化速度仍保持較高水平。 綜合來看，近期下游需求持續(xù)放量，房地產(chǎn)市場預期也有所改善，庫存去化速度保持在較高水平。 | 螺紋產(chǎn)量繼續(xù)大幅增加，價格快速拉漲后需求跟進不足，短期價格高位震蕩，繼續(xù)關(guān)注宏觀數(shù)據(jù)。 (朱小虎) |
熱卷 | 本周上海鋼聯(lián)庫存數(shù)據(jù)：螺紋鋼社會庫存767.16萬噸，周環(huán)比減少51.04萬噸；鋼廠庫存206.86萬噸，周環(huán)比減少21.08萬噸。熱軋卷社會庫存223.73萬噸，周環(huán)比減少10.67萬噸，鋼廠庫存92.67萬噸，周環(huán)比減少2.91萬噸。 現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價格穩(wěn)定，1500mm普碳鋼卷主流報價3970元/噸左右。唐山、昌黎普方坯3550（+0）。熱軋卷期貨價格昨日延續(xù)震蕩走勢尾盤走高，夜盤階段沖高之后大幅回落，期價或階段性的進入較大幅度的回調(diào)階段。 綜合來看，供給端熱卷周產(chǎn)量平穩(wěn)，螺紋周產(chǎn)量繼續(xù)增加，采暖季后成材產(chǎn)量高于去年同期。近期需求端明顯釋放以及鐵礦石價格上漲的驅(qū)動對市場的影響或階段性的緩和，關(guān)注市場對供給高產(chǎn)量的關(guān)注度。 | 操作上，期貨價格短期或有較大的回調(diào)走勢。 (孔政) |
鐵礦石 | 昨日進口礦市場活躍度尚可，價格持穩(wěn)，山東港口PB粉報價675元/噸，PB塊報價880元/噸；唐山地區(qū)PB粉主流報價680元/噸，超特粉主流報價575元/噸；普式62%鐵礦石指數(shù)上漲0.7美元，報收于95美元/噸。 當前市場來看，高爐集中復產(chǎn)，鋼鐵產(chǎn)量進一步上升，礦石需求保持增長，供需面來看礦石依然強于成材；價格經(jīng)過大幅上漲后，鋼廠采購放緩，近月合約基本與交割品平水狀態(tài)，進一步向上驅(qū)動減弱。 | 價格高位震蕩，區(qū)間操作。 （楊俊林） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場心態(tài)較穩(wěn)，部分主體認為后市有反彈可能，不過因鋼廠焦炭庫存處于高位，整體報價持穩(wěn)。邢臺準一出廠價1810元/噸（-50），唐山二級焦到廠價1850元/噸；呂梁孝義主焦車板價1680元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1210元/噸，澳煤到岸價201美元/噸。 受近期港口貨物流通緩慢影響，日照港焦炭免堆期從60天縮短到30天，堆存費從1毛漲至1元。 焦煤市場受增產(chǎn)預期影響，短期繼續(xù)回調(diào)，但增產(chǎn)能否兌現(xiàn)存疑，目前倉單成本在1390上下，5月貼水168.5，9月交割成本若提高100左右，則9月貼水186，幅度較大，不宜追空； | 焦炭判斷如舊，目前庫存偏高，影響期價高位的市場心態(tài)，震蕩回調(diào)等待現(xiàn)貨面進展，觀望為主。 （李巖） |
動力煤 | 4月11日，坑口煤價持平，港口煤價小漲，國內(nèi)煤炭海運費下跌。其中，全國動力煤BTCI價格指數(shù)528元/噸(-)；秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價629元/噸(+1)；廣州港印尼產(chǎn)動力末煤(Q5500)庫提價705元/噸(-)；秦皇島-上海運費為28.4元/噸(-1.6)；秦皇島-廣州運費為34.8元/噸(-1)；基差10元/噸（+0.4）。 秦皇島港庫存為642萬噸(-1)；六大發(fā)電集團日均耗煤量68.7萬噸(+0.35)；六大發(fā)電集團庫存1535萬噸(-13)。 在供給和需求季節(jié)性錯位的影響下，動力煤供需缺口縮窄期價存在一定回調(diào)壓力，然而市場對夏季消費旺季預期支撐期價。 | 操作上，短期判斷期價震蕩偏強，短線低吸高平為主。 （甘宏亮） |
天膠 | 昨日909承壓震蕩，夜盤受到整個工業(yè)品下跌拖累下跌，不過短期的下跌未能破壞4月以來的偏強反彈局面，下方仍有較多支撐，下行的難度不小，另一方面，經(jīng)過昨日下跌，上方亦有明顯壓力，而市場心態(tài)也略顯雜亂，預計短期膠價糾結(jié)震蕩的可能性較大，下方短期支撐11700-11750，上方壓力在12000附近。 | 建議輕倉日內(nèi)交易或者暫時觀望，激進者逢下探支撐企穩(wěn)可嘗試短線做多。 (王海峰) |
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