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?道通早報(bào)
日期：2019年4月11日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1? 美國(guó)勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月CPI同比增長(zhǎng)1.9%，超出此前市場(chǎng)預(yù)期值1.8%，但核心CPI低于前值及預(yù)期值，仍然較為疲軟，服裝、汽車價(jià)格下滑構(gòu)成主要拖累因素。
2? 歐洲央行發(fā)布最新利率決議，維持各主要利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期---要再融資利率0%，預(yù)期0%，前值0%。歐洲央行邊際貸款利率0.25%，預(yù)期0.25%，前值0.25%。歐洲央行存款便利利率-0.4%，預(yù)期-0.4%，前值-0.4%。
3? 歐洲央行利率決議后，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉出席記者會(huì)。警告歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)放緩，但目前出現(xiàn)衰退的可能性較低。不過，歐洲央行已經(jīng)做好準(zhǔn)備，可以使用一切工具。
4? 美聯(lián)儲(chǔ)3月FOMC貨幣政策會(huì)議的紀(jì)要關(guān)注點(diǎn)
① 美聯(lián)儲(chǔ)3月份FOMC利率決議聲明稱，要到2020年才會(huì)再度加息，9月底將停止縮表，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在該次新聞發(fā)布會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)尚未令人信服地實(shí)現(xiàn)勻稱的2%通脹目標(biāo)，歐洲等地的經(jīng)濟(jì)增速顯著地放緩，在美國(guó)本土和海外的形勢(shì)都要求美聯(lián)儲(chǔ)予以關(guān)注；
② 雖然美聯(lián)儲(chǔ)承諾將結(jié)束縮表進(jìn)程，但仍然繼續(xù)遭到特朗普/白宮的接連攻擊爾，要求降息；
③ 特朗普的美聯(lián)儲(chǔ)理事提名人Moore已經(jīng)多次要求降息50個(gè)基點(diǎn)；
④ 美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德對(duì)最近數(shù)次的FOMC政策決定持異議。
5? IMF警告稱：德國(guó)、日本和澳洲等經(jīng)濟(jì)體可能需要財(cái)政刺激措施。IMF進(jìn)一步下調(diào)2019年全球增速預(yù)期至3.5%，為金融危機(jī)以來最低。
6? 高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家把未來四季美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的幾率，從去年第四季度末預(yù)估的20%左右降至略高于10%?！懊缆?lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿可能意在降低經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)，我們的研究結(jié)果顯示，大多能夠按照計(jì)劃奏效?！?span lang="EN-US">
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 針對(duì)近日印發(fā)的《2019年新型城鎮(zhèn)化建設(shè)重點(diǎn)任務(wù)》放寬或完善了大城市、超大特大城市落戶條件，新華社官方微博”新華視點(diǎn)“發(fā)布評(píng)論稱，放寬落戶條件，不等于放松房地產(chǎn)調(diào)控。
2? 年初至今865家A股公司凈減持：減持市值創(chuàng)近四年同期最高。
3? 中國(guó)結(jié)算：擬調(diào)整深市ETF交易結(jié)算模式，請(qǐng)市場(chǎng)參與各方在6月7日之前做好相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備；將擇機(jī)組織仿真測(cè)試和全網(wǎng)測(cè)試。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
02:00?? 美聯(lián)儲(chǔ)公布3月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要
09:30?? 中國(guó)3月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率? 預(yù)期2.3%??? 前值1.5%???
09:30?? 中國(guó)3月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)年率? 預(yù)期0.4%??? 前值0.1%???
20:30?? 美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù) 預(yù)期21.0萬(wàn) 前值20.2萬(wàn)
20:30?? 美國(guó)至3月30日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)?? 預(yù)期173.5萬(wàn)??? 前值171.7萬(wàn)???
20:30?? 美國(guó)3月核心生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)年率????? 預(yù)期2.4%??? 前值2.5%???
20:30?? 美國(guó)3月核心生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)月率????? 預(yù)期0.2%??? 前值0.1%???
20:30?? 美國(guó)3月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)年率????? 預(yù)期1.9%??? 前值1.9%???
20:30?? 美國(guó)3月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)月率????? 預(yù)期0.3%??? 前值0.1%
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可能公布
中國(guó)3月新增人民幣貸款（4月11日-4月15日） 預(yù)期12330億人民幣? 前值8858億人民幣??
中國(guó)3月社會(huì)融資規(guī)模（4月11日-4月15日）?? 預(yù)期18100億人民幣? 前值7030億人民幣??
中國(guó)3月M0貨幣供應(yīng)年率（4月11日-4月15日）??????? 預(yù)期3.3%??? 前值前值-2.4%??
中國(guó)3月M1貨幣供應(yīng)年率（4月11日-4月15日）??????? 預(yù)期2.9%??? 前值2.0%???
中國(guó)3月M2貨幣供應(yīng)年率（4月11日-4月15日）??????? 預(yù)期8.2%??? 前值8.0%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
10日滬深指數(shù)低開后快速下探，雙雙兩次擊穿5日均線，隨后震蕩回升，午后兩市均出現(xiàn)一波急速拉升，收盤前悉數(shù)回吐，兩市均幾乎平盤報(bào)收，盤中振幅均達(dá)2%左右，成交量略有放大。
三大期指主力合約均小幅上漲，IF主力合約走勢(shì)較為穩(wěn)健，IC主力合約震蕩加劇，盤中振幅近2.5%。
現(xiàn)券市場(chǎng)，醫(yī)藥制造、貴金屬、港口水運(yùn)板塊領(lǐng)漲，電訊運(yùn)營(yíng)、航空航天、鋼鐵板塊居跌幅前列?；久嫔希鈬?span lang="EN-US">IMF對(duì)19年世界經(jīng)濟(jì)前景給出悲觀預(yù)測(cè)，歐美關(guān)稅大戰(zhàn)一觸即發(fā)，美國(guó)威脅對(duì)110億美元?dú)W盟產(chǎn)品加征關(guān)稅，歐洲揚(yáng)言報(bào)復(fù)，4月12日將至而英國(guó)脫歐問題仍懸而未決。周邊環(huán)境的不穩(wěn)定短期勢(shì)必對(duì)A股市場(chǎng)造成不利影響。
技術(shù)上，上證綜指收盤回到5日線上方，5日均線趨于平緩，均線系統(tǒng)仍呈多頭排列，主要技術(shù)指標(biāo)方向不明，大盤短期面臨方向選擇。限制數(shù)據(jù)顯示，公私募基金目前均持有較高倉(cāng)位，在目前高位接盤的增量資金會(huì)從哪里來？目前短線交易為主。
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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】??
10日國(guó)債期貨走勢(shì)幾起幾落。10年期國(guó)債期貨主力T1906上漲0.18%，收?qǐng)?bào)96.705元，加倉(cāng)755手，成交54335手；5年期國(guó)債期貨主力TF1906上漲0.10%，收?qǐng)?bào)98.805元，加倉(cāng)1922手，成交13390手；2年期國(guó)債期貨主力TS1906下跌0.02%，收?qǐng)?bào)99.970，加倉(cāng)26手，成交57手。
近期貨幣市場(chǎng)利率連續(xù)上漲，中長(zhǎng)期國(guó)債收益率也出現(xiàn)大幅上行。央行連續(xù)十五個(gè)交易日暫停逆回購(gòu)，短期資金面亦有趨緊之勢(shì)。4月份還有繳稅、MLF到期，加上地方債的發(fā)行，流動(dòng)性壓力比較大。考慮到股市上漲行情持續(xù)和市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)樂觀預(yù)期強(qiáng)化，不排除長(zhǎng)端利率進(jìn)一步上行，但利率大幅上行恐非經(jīng)濟(jì)能夠承受，市場(chǎng)利率上行預(yù)計(jì)難以持續(xù)。預(yù)計(jì)10年期國(guó)債收益率還會(huì)在高位震蕩，難以回調(diào)。技術(shù)面上看，十年期國(guó)債期貨主力T1906連續(xù)四日低位震蕩，顯示96.44一線的支撐作用比較強(qiáng)。操作上，國(guó)債期貨T1906暫時(shí)觀望為主，短期繼續(xù)關(guān)注96.44一線的支撐。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元略收低于96.9部位；人民幣離岸價(jià)持平于6.71。歐美股市漲跌互現(xiàn)。美股小幅收高。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示央行對(duì)全球經(jīng)濟(jì)與通脹前景感到不安，因此決定今年暫停加息。聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）在3月19日至20日的會(huì)議上一致投票決定不上調(diào)基準(zhǔn)利率，并同時(shí)表示，預(yù)計(jì)2019年之前不太可能加息。消費(fèi)者支出和樓市數(shù)據(jù)走軟、全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)疲弱、以及最主要是通脹壓力減弱，這些因素都促使美聯(lián)儲(chǔ)采取觀望態(tài)度。美國(guó)3月消費(fèi)者信心指數(shù)（CPI）環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，創(chuàng)14個(gè)月新高，符合市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)3月CPI同比增長(zhǎng)1.9%，2月CPI同比增長(zhǎng)1.5%。3月CPI增幅中的五分之三來自能源價(jià)格的上漲，主要是汽油與電力價(jià)格上漲?？鄢▌?dòng)性較大的食品與能源價(jià)格不計(jì)，美核心CPI增幅僅為0.1%。備受關(guān)注的核心CPI增長(zhǎng)2%，為一年來最低增幅。歐洲央行在4月利率決議上決定維持三大關(guān)鍵利率不變，至少維持到2019年年底。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉認(rèn)為：“總的來說，預(yù)計(jì)英國(guó)脫歐不會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成太大影響； 但有關(guān)英國(guó)脫歐的討論增加了經(jīng)濟(jì)不確定性?！?span lang="EN-US">IMF預(yù)計(jì)今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.3%，此前預(yù)期值為3.5%。IMF做出這一預(yù)測(cè)之際，市場(chǎng)和世界經(jīng)濟(jì)已呈現(xiàn)出復(fù)蘇跡象。中國(guó)多頭越來越相信中國(guó)已經(jīng)轉(zhuǎn)危為安，而美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍處于歷史強(qiáng)勁水平，美國(guó)總統(tǒng)特朗普9日威脅將對(duì)價(jià)值110億美元的歐盟商品征收關(guān)稅，使得美歐長(zhǎng)期以來因飛機(jī)制造業(yè)補(bǔ)貼所引發(fā)的爭(zhēng)端升級(jí)。歐股市小幅走高，此前歐洲央行維持利率不變，投資者期待緊急舉行的英國(guó)脫歐峰會(huì)。美國(guó)原油上漲64美分，收于64.62美元/桶。美國(guó)汽油庫(kù)存大幅下降，抵消了原油庫(kù)存出現(xiàn)一年來最大增幅的影響。美豆收漲。因技術(shù)性買盤及玉米市場(chǎng)走堅(jiān)帶來的外溢效應(yīng)，且一場(chǎng)暴風(fēng)雨可能會(huì)令美國(guó)中西部部分地區(qū)的春播推遲。美中貿(mào)易談判的樂觀情緒支撐市場(chǎng)。美財(cái)長(zhǎng)說，貿(mào)易談判繼續(xù)取得進(jìn)展，雙方已經(jīng)基本確定了一個(gè)監(jiān)督任何達(dá)成協(xié)議的規(guī)則，包括設(shè)立新的執(zhí)行機(jī)構(gòu)。下游粕。油跟漲?？蚣苋缜?，美豆延續(xù)低價(jià)圈區(qū)間波動(dòng)模式，市場(chǎng)缺乏足以引發(fā)突破的內(nèi)在條件。連盤豆類波動(dòng)溫和。 | 粕少量布多持；階段偏向震蕩模式，宜靈活。 (范適安) |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周三收盤上漲，因技術(shù)性買盤，以及玉米市場(chǎng)走堅(jiān)帶來外溢效應(yīng)，且一場(chǎng)暴風(fēng)雪可能會(huì)令美國(guó)中西部部分地區(qū)的春季播種推遲。 對(duì)美中貿(mào)易談判的樂觀情緒給市場(chǎng)增添了支持。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)努欽說，貿(mào)易談判繼續(xù)取得進(jìn)展，雙方已經(jīng)基本確定了一個(gè)監(jiān)督任何達(dá)成協(xié)議的機(jī)制，包括設(shè)立新的執(zhí)行機(jī)構(gòu)。 大連豆粕夜盤維持震蕩整理，進(jìn)口大豆到港量增加，港口大豆庫(kù)存止跌轉(zhuǎn)升，對(duì)價(jià)格帶來壓力。國(guó)內(nèi)飼料養(yǎng)殖需求疲弱繼續(xù)壓制價(jià)格。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕窄幅震蕩。目前豆粕菜粕價(jià)差處于低位，菜粕上漲受到豆粕制約。而隨著氣溫升高，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求將增加，預(yù)計(jì)近期菜粕價(jià)格維持區(qū)間內(nèi)震蕩。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周三收盤小幅上漲，因低吸買盤，以及擔(dān)心暴風(fēng)雪將導(dǎo)致美國(guó)玉米種植帶西北部部分地區(qū)的種植推遲。 根據(jù)一份中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的文件，中國(guó)商務(wù)部正準(zhǔn)備檢討其對(duì)美國(guó)進(jìn)口酒糟課征的反傾銷稅。美國(guó)農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)珀杜周二表示，與中國(guó)就降低中國(guó)對(duì)美國(guó)乙醇產(chǎn)品關(guān)稅的談判是“積極的”，但他警告稱，談判尚未結(jié)束。 大連玉米夜盤高位震蕩，上漲仍受到壓制。傳言若中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，中國(guó)將進(jìn)口2000萬(wàn)噸美國(guó)玉米，這對(duì)市場(chǎng)帶來較大心理壓力。短期進(jìn)口增加以及飼料需求疲軟限制漲幅。國(guó)家補(bǔ)貼政策有利于大豆播種面積的增加，玉米播種面積趨于減少，東北地區(qū)春旱苗頭顯現(xiàn)，厄爾尼諾氣候?qū)?dǎo)致北方干旱，這將對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格帶來提振。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，主力豆粕1909約期權(quán)隱含波動(dòng)率低位穩(wěn)定。平值看漲期權(quán)M1909-C-2600,權(quán)利金價(jià)格為105點(diǎn)（+3），平值看跌期權(quán)M1909-P-2600，權(quán)利金價(jià)格為75（+1.5），國(guó)內(nèi)需求疲軟繼續(xù)壓制價(jià)格，中美談判存在最后的不確定性，國(guó)內(nèi)豆粕階段性走強(qiáng)，預(yù)計(jì)近期以區(qū)間震蕩為主。 | 豆粕：短期市場(chǎng)將維持區(qū)間震蕩走勢(shì)，操作上建議觀望或短線區(qū)間內(nèi)低吸高平。 菜粕：操作上建議觀望為主。 玉米：操作上建議維持長(zhǎng)線多頭思路，低位多單繼續(xù)持有，短線低吸高平。 豆粕期權(quán)：操作上建議可進(jìn)行牛市價(jià)差套利交易，買入虛值看漲期權(quán)，同時(shí)可賣出更高執(zhí)行價(jià)的虛值看漲期權(quán)。 （李金元） |
棉花 | 隔夜外盤繼續(xù)弱勢(shì)震蕩；周三鄭棉漲幅超過1%，9月主力合約16000元整數(shù)關(guān)口承壓，最新價(jià)格在15880元；遠(yuǎn)月期價(jià)漲幅明顯大于主力合約，1-5價(jià)差擴(kuò)大至1000元以上。4月USDA報(bào)告公布，調(diào)高全球期末庫(kù)存，其中中國(guó)、美國(guó)期末庫(kù)存均上調(diào)，該報(bào)告利空。交易所倉(cāng)單數(shù)量繼續(xù)增加，5月很快進(jìn)入交割月，5月期價(jià)的表現(xiàn)值得關(guān)注。目前為新棉種植季，市場(chǎng)的焦點(diǎn)更多關(guān)注種植面積、天氣情況，現(xiàn)貨價(jià)格在15600元附近，下游紗線不溫不火。 | 鄭棉上漲需要等待其他利好支持，短期震蕩對(duì)待。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡(jiǎn)評(píng)及操作策略 |
螺紋 | 昨日螺紋早盤震蕩，午后小幅走高?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)普遍回調(diào)，午后回穩(wěn)，全天終端采購(gòu)量繼續(xù)下滑。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格（HRB400 20mm）報(bào)4090元（-10），普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)94.3美元（+0.9），唐山普碳方坯報(bào)3550元（-）。 今天沙鋼等又將出臺(tái)新一期價(jià)格政策，預(yù)計(jì)將大幅上調(diào)，漲幅在150元左右。中天4-2期計(jì)劃量，螺紋7折（上期8折）、線材和盤螺全折（上期全折）；永鋼4-2期計(jì)劃量，螺紋8折（上期6折），線材和盤螺7.5折（上期7折）；沙鋼對(duì)4月份螺紋計(jì)劃量全折。 中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月下旬全國(guó)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量183.46萬(wàn)噸，較上一旬減少6.77萬(wàn)噸，降幅為3.56%。截至3月下旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1162.80萬(wàn)噸，環(huán)比下降222.45萬(wàn)噸，降幅為16.06%。 綜合來看，近期下游需求持續(xù)放量，房地產(chǎn)市場(chǎng)融資、土拍等也有所改善，市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)。 | 價(jià)格快速拉漲后，市場(chǎng)需求跟進(jìn)不足，短期高位震蕩，關(guān)注今日的庫(kù)存以及部分宏觀數(shù)據(jù)。 (朱小虎) |
熱卷 | 據(jù)上海發(fā)布，針對(duì)上海注冊(cè)登記的國(guó)三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)的汽車，鼓勵(lì)老舊汽車使用者更換購(gòu)買國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)的環(huán)保新車和新能源汽車，啟動(dòng)汽車“以舊換新”活動(dòng)，對(duì)老舊汽車置換環(huán)保高標(biāo)燃油車按1萬(wàn)元/輛補(bǔ)貼、置換新能源汽車按1.5萬(wàn)元/輛補(bǔ)貼。 現(xiàn)貨市場(chǎng)，昨日上海熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，1500mm普碳鋼卷主流報(bào)價(jià)3970元/噸左右。唐山、昌黎普方坯3550（+0）。熱軋卷期貨價(jià)格昨日探底回升尾盤上行，夜盤階段沖高回落，期價(jià)持續(xù)上漲之后階段性進(jìn)入高位震蕩走勢(shì)，短期有回調(diào)壓力。 綜合來看，供給端熱卷周產(chǎn)量平穩(wěn)，采暖季后成材產(chǎn)量高于去年同期。近期需求端明顯釋放，疊加鐵礦石價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)下成材價(jià)格持續(xù)上行。 | 操作上，期貨價(jià)格持續(xù)上行之后高位震蕩，短期或有小幅回調(diào)。 (孔政) |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格基本持穩(wěn)，PB粉主流報(bào)價(jià)在695元/噸，超特粉主流報(bào)價(jià)在580元/噸；鋼廠經(jīng)過前兩天的集中補(bǔ)庫(kù)，今日并不急于采貨，多以觀望為主，只有少數(shù)的鋼廠按需進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)。普式62%鐵礦石指數(shù)上漲0.9美元，報(bào)收于94.3美元/噸。 ???? | 鐵礦石價(jià)格短期快速上漲后，鋼廠采購(gòu)節(jié)奏放緩，對(duì)低品礦的需求增加，短期價(jià)格高位震蕩運(yùn)行，暫短線或觀望對(duì)待。 （楊俊林） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)經(jīng)過三輪下調(diào)后，多數(shù)主體認(rèn)為已到位，不過焦炭庫(kù)存仍處于中高位水平，提漲壓力尚大。邢臺(tái)準(zhǔn)一出廠價(jià)1810元/噸（-50），唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1850元/噸；呂梁孝義主焦車板價(jià)1680元/噸，甘其毛都焦煤庫(kù)提價(jià)1210元/噸，澳煤到岸價(jià)201美元/噸。 山西省應(yīng)急管理廳和山西省煤礦安全監(jiān)察局發(fā)布《全省開展煤礦安全生產(chǎn)專項(xiàng)執(zhí)法檢查和持續(xù)深入推進(jìn)煤礦安全生產(chǎn)集中檢查方案》的通知，檢查分兩個(gè)階段進(jìn)行，4-6月專項(xiàng)執(zhí)法檢查階段，主要針對(duì)納入六類高風(fēng)險(xiǎn)安全“體檢”范圍的煤礦，以及按照煤礦分類標(biāo)準(zhǔn)，確定為C、D類的煤礦，7月-年底為持續(xù)深入推進(jìn)排查整治階段，檢查對(duì)象為全省煤礦。 焦煤市場(chǎng)受增產(chǎn)預(yù)期影響，短期回調(diào)，但增產(chǎn)能否兌現(xiàn)存疑，且目前山西煤礦安全檢查對(duì)焦煤產(chǎn)出又將產(chǎn)生較大影響，9月合約1315低位支撐預(yù)計(jì)較強(qiáng)； | 焦炭判斷如舊，目前庫(kù)存偏高，影響期價(jià)高位的市場(chǎng)心態(tài)，震蕩走勢(shì)等待現(xiàn)貨面進(jìn)展，觀望為主。 （李巖） |
動(dòng)力煤 | 2019年4月11動(dòng)力煤晨會(huì)內(nèi)容： 前一期晨會(huì)回顧： 3月28日，從基本面判斷動(dòng)力煤期價(jià)中期仍將承壓，基于供求關(guān)系短期或?qū)⒊霈F(xiàn)供過于求的局面，給出短線高拋低平操作建議。從現(xiàn)實(shí)走勢(shì)來看，3月29日期價(jià)基本上形成了短期階段性底部，4月1日對(duì)操作策略作“等待空頭機(jī)會(huì)”調(diào)整，4月8日對(duì)操作策略作“短線低吸高平為主”調(diào)整。 ? 宏觀方面: 近期中美貿(mào)易戰(zhàn)影響有所緩和，但美歐貿(mào)易摩擦影響升溫。4月5日，第九輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商順利結(jié)束。4月9日，美國(guó)威脅對(duì)110億美元?dú)W盟產(chǎn)品加征關(guān)稅“補(bǔ)貼空客傷害美國(guó)經(jīng)濟(jì)”。國(guó)內(nèi)方面，最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好。中國(guó)3月官方制造業(yè)PMI 50.50，高于預(yù)期的49.60，較前值的49.20回升，創(chuàng)5個(gè)月新高。中國(guó)3月財(cái)新制造業(yè)PMI錄得50.8，重回榮枯線上方 創(chuàng)8個(gè)月新高。此外，4月9日，IMF下調(diào)全球2019年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期至3.3%，上調(diào)中國(guó)增速預(yù)期至6.3%。 ? 行業(yè)方面: 數(shù)據(jù)顯示，2019年1-2月份，動(dòng)力煤的供需缺口量為7518萬(wàn)噸，去年同期供需缺口7249萬(wàn)噸，供需缺口擴(kuò)大269萬(wàn)噸，主要得益于進(jìn)口下降265萬(wàn)噸。2019年二季度，動(dòng)力煤供需缺口將季節(jié)性收窄，且在煤炭產(chǎn)能加速釋放背景下，收窄的幅度或?qū)⒊^季節(jié)性均值表現(xiàn)，僅從基本面來判斷動(dòng)力煤價(jià)格二季度動(dòng)力煤價(jià)格存在回調(diào)的可能，但由于三季度是動(dòng)力煤消費(fèi)旺季，在市場(chǎng)預(yù)期下二季度動(dòng)力煤資金面的支撐往往較強(qiáng)。 需求方面，截止4月10日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量68萬(wàn)噸；秦皇島港錨地船舶數(shù)47艘，預(yù)到船舶數(shù)9艘。 庫(kù)存方面，上游庫(kù)存低位運(yùn)行，中下游庫(kù)存偏高位。截止4月10日，秦皇島港庫(kù)存為643萬(wàn)噸，六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存1548萬(wàn)噸。 ? 期現(xiàn)價(jià)格: 現(xiàn)貨價(jià)格：近期上游產(chǎn)區(qū)、中游港口和下游銷區(qū)煤價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)，運(yùn)費(fèi)價(jià)格總體逐步回升。截止4月10日，全國(guó)動(dòng)力煤BTCI價(jià)格指數(shù)528元/噸；秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)626元/噸；上海港動(dòng)力末煤(Q5500)到岸價(jià)610元/噸，廣州港印尼產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)庫(kù)提價(jià)705元/噸；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為35.8元/噸；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為30元/噸。 價(jià)差結(jié)構(gòu)：動(dòng)力煤基差7.6元/噸，期現(xiàn)貨基本持平，次主力和主力合約價(jià)差-27.2元/噸，遠(yuǎn)月貼水。 ? 操作建議: 在供給和需求季節(jié)性錯(cuò)位的影響下，動(dòng)力煤供需缺口縮窄期價(jià)存在一定回調(diào)壓力，然而市場(chǎng)對(duì)夏季消費(fèi)旺季預(yù)期支撐期價(jià)。 | 操作上，短期判斷期價(jià)震蕩偏強(qiáng)，短線低吸高平。 （甘宏亮） |
天膠 | 昨日909企穩(wěn)快速走升，回到反彈軌道，節(jié)奏運(yùn)行速度超出我們的預(yù)期，從走勢(shì)看，階段性的，膠價(jià)料保持偏強(qiáng)格局，下方支撐在11750-11800，不過由于4月以來的上漲已經(jīng)消耗了較多的空間，我們對(duì)上方繼續(xù)反彈的空間持謹(jǐn)慎態(tài)度，偏強(qiáng)震蕩是更可能的選擇。 | 建議短線波段交易或者暫時(shí)觀望。 (王海峰) |
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