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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆粕

隔夜外圍美元略收低于97下方；人民幣離岸價持平于6.71。歐美股市收跌。美股道指跌逾190點(diǎn)。投資者正在評估美國對歐盟發(fā)出關(guān)稅威脅、IMF下調(diào)今年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期等因素，并等待即將開始的美企財報季。摩根士丹利提醒投資者，在經(jīng)歷了一季度的大幅上漲后，要做好面對企業(yè)盈利下降的準(zhǔn)備。美國貿(mào)易代表辦公室威脅要向價值約110億美元的歐洲商品加征關(guān)稅。美國的關(guān)稅威脅是針對歐洲向空客公司（EADSY）的補(bǔ)貼進(jìn)行報復(fù)。IMF下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，預(yù)計2019年全球經(jīng)濟(jì)將增長3.3%，為金融危機(jī)以來新低，1月份時預(yù)計增長3.5%。由于美國政府新的關(guān)稅威脅，歐股下跌。美國原油（WTI）下跌42美分，收于63.98美元/桶。俄羅斯暗示在OPEC限產(chǎn)協(xié)議到期后可能會提高產(chǎn)量，但利比亞發(fā)生暴力沖突使市場擔(dān)心未來全球原油市場可能進(jìn)一步緊張化。美豆持平。美農(nóng)業(yè)部月度數(shù)據(jù)未能刺激市場。下游粕略跌油略漲。美月度數(shù)據(jù)將18-19年度期末庫存從3月的9億蒲下調(diào)至8.95億蒲，與之前預(yù)期大體相符。預(yù)計大豆庫存仍將創(chuàng)下歷史最高水平，是當(dāng)前銷售年度剩余大豆庫存的兩倍多。美農(nóng)業(yè)部略調(diào)升了巴西大豆產(chǎn)量至1.17億噸，其他數(shù)據(jù)基本沒有太大變化?？蚣苋缜埃蓝寡永m(xù)低價圈區(qū)間波動，在中美貿(mào)易談判細(xì)節(jié)不詳?shù)谋尘跋拢袌鋈狈π碌尿?qū)動力。國內(nèi)方面豆類跟隨震蕩模式。粕現(xiàn)貨保持30元之內(nèi)幅度波動，進(jìn)口方面預(yù)計4月大豆在850萬噸，5月在700萬噸，需求端養(yǎng)殖業(yè)因疫情受挫后趨于穩(wěn)定，但恢復(fù)需要過程。供需大體低價圈平衡。

粕之前少量布多持，階段偏于區(qū)間模式對待。

(范適安)

谷物飼料

豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)周二大豆期貨收盤基本持平，因美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告未能刺激市場。??? 美國農(nóng)業(yè)部在其月度報告中下調(diào)了對美國2018/19年度大豆庫存的預(yù)估，從3月的9億蒲式耳下調(diào)至8.95億蒲式耳，與行業(yè)預(yù)估大致相符。預(yù)計大豆庫存仍將創(chuàng)下歷史最高水平，是當(dāng)前銷售年度剩余大豆庫存的兩倍多。

中國表示，在取消了對兩家加拿大公司油菜籽的進(jìn)口許可后，預(yù)計油菜籽油(也稱菜籽油)的產(chǎn)量將在2018/19年度有所下降。

大連豆粕夜盤震蕩調(diào)整，進(jìn)口大豆到港量增加，港口大豆庫存止跌轉(zhuǎn)升，對價格帶來壓力。國內(nèi)飼料養(yǎng)殖需求疲弱繼續(xù)壓制價格。后期繼續(xù)關(guān)注南美天氣情況以及中美談判情況。

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菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕窄幅震蕩。目前豆粕菜粕價差處于低位，菜粕上漲受到豆粕制約。而隨著氣溫升高，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求將增加，預(yù)計近期菜粕價格維持區(qū)間內(nèi)震蕩。

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玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨玉米期貨周二收盤持平，交易商稱，因空頭回補(bǔ)和對美國種植延遲的擔(dān)憂抵消美國農(nóng)業(yè)部(USDA)月度供需報告的壓力。USDA的報告對美國2018/19年玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存的預(yù)估高于市場預(yù)期。玉米期貨跌至合約低點(diǎn)，此前美國農(nóng)業(yè)部將2018/19市場年度美國玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估上調(diào)至20.35億蒲式耳。這高于3月時預(yù)計的18.35億蒲式耳，且高于市場平均預(yù)期的19.91億蒲式耳。美國農(nóng)業(yè)部也上調(diào)全球玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估至3.1401億噸，3月時預(yù)估為3.0853億噸。

大連玉米夜盤震蕩回升，白盤一度大幅下挫。傳言若中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，中國將進(jìn)口2000萬噸美國玉米，這對市場帶來較大心理壓力。短期進(jìn)口增加以及飼料需求疲軟限制漲幅。國家補(bǔ)貼政策有利于大豆播種面積的增加，玉米播種面積趨于減少，近期東北地區(qū)春旱苗頭顯現(xiàn)，厄爾尼諾氣候?qū)?dǎo)致北方干旱，這將對遠(yuǎn)期價格帶來提振。

豆粕：短期市場將維持區(qū)間震蕩走勢，操作上建議觀望或短線區(qū)間內(nèi)低吸高平。

菜粕：操作上建議短線低吸高平為主。

玉米：操作上建議維持長線多頭思路，低位多單繼續(xù)持有，短線低吸高平。

（李金元）

PTA

利比亞沖突升級，美國與伊朗緊張加劇，擔(dān)心產(chǎn)油國供應(yīng)中斷，油價漲至64美元附近。PTA開工在79%，聚酯開工在90%，開工剪刀差擴(kuò)大，因?yàn)榫埘サ拈_工已經(jīng)在歷史高水平，開工剪刀差的大小與否決定權(quán)在于PTA開工。根據(jù)裝置檢修計劃4月-5月中旬累計檢修PTA產(chǎn)能955萬噸，占整個產(chǎn)能18%附近，會導(dǎo)致開工率降低8個百分點(diǎn)附近。PTA工廠加工利潤維持在高位，利潤在300元以上，關(guān)注裝置動態(tài)是否如期實(shí)行。根據(jù)供需平衡表，在4月份企業(yè)按原計劃檢修的情況下，供應(yīng)壓力減輕，當(dāng)月預(yù)計去庫存。反之，如企業(yè)在高加工費(fèi)下，檢修推遲，預(yù)計將出現(xiàn)累庫。預(yù)期4月PTA震蕩為主，無趨勢。2019年計劃投產(chǎn)的近1000萬噸以上PX產(chǎn)能，供需失衡的局面改善，成本重心將下移，考慮此因素，比較確定的預(yù)期全年PTA加工利潤將保持較好，對應(yīng)盤口利潤壓低，可以做多加工利潤。

預(yù)期4月PTA震蕩為主，無趨勢。

（苗玲）