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?道通早報(bào)
日期：2019年4月25日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1? 4月20日當(dāng)周美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)重新回到20萬(wàn)人關(guān)口上方。但從潛在趨勢(shì)來(lái)看，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊強(qiáng)勁。美國(guó)3月耐用品訂單環(huán)比初值為2.7%，創(chuàng)下七個(gè)月新高，并且遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，表明企業(yè)投資正在重新企穩(wěn)。
2? 日本央行公布利率決議，維持政策利率不變；日本央行此次調(diào)整了利率前瞻指引，表示將維持超低利率至少至2020年春天左右。
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1?? 央行回應(yīng)貨幣政策走向：以前沒(méi)有放松，現(xiàn)在也談不上收緊，要抓緊建立對(duì)中小銀行實(shí)行較低存款準(zhǔn)備金率的政策框架；判斷貨幣政策要記住“松緊適度”，建議直接去看流動(dòng)性。
2? 上交所：“科創(chuàng)板融券業(yè)務(wù)將實(shí)行T+0償還等制度安排”相關(guān)報(bào)道存不實(shí)之處。
3? 香港監(jiān)管層突發(fā)公告，稱最近對(duì)一內(nèi)地銀行集團(tuán)所屬的一家在香港經(jīng)營(yíng)的銀行及附屬公司所擁有的持牌法團(tuán)進(jìn)行協(xié)調(diào)現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)發(fā)現(xiàn)，該集團(tuán)通過(guò)私募基金及其他實(shí)體，進(jìn)行了一連串“復(fù)雜交易”。從目前的情況來(lái)看，北上資金的連續(xù)流出已經(jīng)在一定程度上影響到了A股市場(chǎng)的穩(wěn)定。
4? 針對(duì)股市出現(xiàn)回調(diào)背后可能的原因，中金公司指出，政策微調(diào)引起的市場(chǎng)調(diào)整正在進(jìn)行中，未來(lái)市場(chǎng)仍需一段時(shí)間消化，與此同時(shí)，企業(yè)盈利等利好因素應(yīng)該盡快跟上。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
20:30?? 美國(guó)第一季度GDP年化季率初值??????? 預(yù)期2.2%??? 前值2.2%???
20:30?? 美國(guó)第一季度GDP平減指數(shù)年率初值??? 預(yù)期1.2%??? 前值1.7%???
20:30?? 美國(guó)第一季度個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)年化季率初值??????? 前值1.5%???
20:30?? 美國(guó)第一季度核心個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)年化季率初值??? 預(yù)期1.3%??? 前值1.8%???
20:30?? 美國(guó)第一季度消費(fèi)者支出年化季率初值? 預(yù)期1.0%??? 前值2.5%???
22:00?? 美國(guó)4月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值??? 預(yù)期97.0??? 前值96.9???
22:00?? 美國(guó)4月密歇根大學(xué)現(xiàn)況指數(shù)終值????? 前值114.2??
22:00?? 美國(guó)4月密歇根大學(xué)預(yù)期指數(shù)終值????? 前值85.8
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
25日市場(chǎng)開盤后保持平盤下方窄幅整理，午后市場(chǎng)主流題材全線回落，開啟快速下跌模式，上證指數(shù)跌破30日均線，直指3100點(diǎn)，跌逾2%，深成指則失守萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)，截至收盤，滬指收?qǐng)?bào)3123.83點(diǎn)，跌2.43%，成交額3091億。深成指收?qǐng)?bào)9907.62點(diǎn)，跌3.21%，成交額4243億。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1669.98點(diǎn)，跌2.84%，成交額1125億。兩市成交量均有所放大。
基本面上，陸股通資金延續(xù)凈流出態(tài)勢(shì)，而這或多或少與兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)一系列復(fù)雜交易進(jìn)行檢查有關(guān)，不過(guò)在下跌尾聲，資金出現(xiàn)較明顯的流入，部分資金有抄底跡象，但量能有限。而近來(lái)市場(chǎng)調(diào)整，主要與部分外資逢高獲利了結(jié)，以及重磅會(huì)議對(duì)后續(xù)貨幣政策的表態(tài)，令市場(chǎng)情緒受到一定的抑制。技術(shù)上，從目前的走勢(shì)來(lái)看，周線級(jí)別技術(shù)指標(biāo)調(diào)整的需求逐漸增加，已需要關(guān)注滬指3100點(diǎn)和3000點(diǎn)兩大整數(shù)關(guān)口。
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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】??
25日國(guó)債期貨沖高回落。10年期國(guó)債期貨主力T1906上漲0.11%，收?qǐng)?bào)96.090元，減倉(cāng)1300手，成交43655手；5年期國(guó)債期貨主力TF1906上漲0.08%，收?qǐng)?bào)98.560元，減倉(cāng)57手，成交6245手；2年期國(guó)債期貨主力TS1906上漲0.03%，收?qǐng)?bào)99.820，減倉(cāng)9手，成交21手。
股市方面股市回調(diào)力度很大，有利于債市上行，當(dāng)日央行未開展逆回購(gòu)操作，央行為貨幣政策未收緊發(fā)聲，但降準(zhǔn)落空仍然令市場(chǎng)信心不足，主導(dǎo)國(guó)債期貨走勢(shì)偏弱。技術(shù)面上看，十年期國(guó)債期貨主力T1906交易量與前日基本持平，持倉(cāng)量繼續(xù)下降，顯示方向不明，繼續(xù)關(guān)注96一線的支撐。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元略收高于98上方；人民幣離岸價(jià)收貶于6.75。歐美股市略回落。美股財(cái)報(bào)欠佳拖累道指下跌，但科技板塊整體表現(xiàn)強(qiáng)勁。投資者正在權(quán)衡企業(yè)財(cái)報(bào)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。企業(yè)財(cái)報(bào)仍是市場(chǎng)焦點(diǎn)。目前已經(jīng)超過(guò)170家標(biāo)普500成份公司公布了財(cái)報(bào)。在這些公司當(dāng)中，78%的盈利超出預(yù)期。德國(guó)和韓國(guó)周四公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出人意料地惡化，引發(fā)了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。韓國(guó)第一季度的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）萎縮0.3%，為10余年來(lái)的最差表現(xiàn)。澳大利亞儲(chǔ)備銀行、加拿大銀行和日本央行采取更為溫和的政策立場(chǎng)將美元推升至約兩年高點(diǎn)，使跨國(guó)公司的盈利受到打擊。美國(guó)與日本之間的貿(mào)易談判將是本周焦點(diǎn)。市場(chǎng)等待明天即將公布的美國(guó)第一季度GDP數(shù)據(jù)。歐股走低。紐約原油（WTI）下跌68美分，收于65.21美元/桶。投資者仍在權(quán)衡美國(guó)準(zhǔn)備停止給予某些國(guó)家與地區(qū)從伊朗進(jìn)口原油的制裁豁免這一決定的影響。美豆收漲，因指標(biāo)合約跌至去年低位時(shí)出現(xiàn)低吸買盤。下游粕大幅反彈，提振大豆價(jià)格，但豆油下跌。美豆周度銷售61.9萬(wàn)噸，處于30-75萬(wàn)噸預(yù)估區(qū)間。中國(guó)3月從美國(guó)進(jìn)口大豆增加，原因是中美貿(mào)易戰(zhàn)談判期間預(yù)定的大豆運(yùn)抵中國(guó)?？蚣苋缜埃蓝乖谥忻纻鹘y(tǒng)貿(mào)易窗口已過(guò)，庫(kù)存難以消化的條件下近月跌破理論成本，8.5元也是一個(gè)市場(chǎng)心理部位，可以吸引一定需求。國(guó)內(nèi)方面被動(dòng)跟跌，現(xiàn)貨只是10-20元波動(dòng)。注意跟蹤成本價(jià)下方對(duì)美農(nóng)戶的播種抑制。 | 考慮對(duì)夏秋天氣市的計(jì)劃性布多；階段探底模式對(duì)待，宜靈活。 （范適安） |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四收盤上漲，因指標(biāo)7月合約跌至9月中以來(lái)最低后出現(xiàn)低吸買盤。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布，截至4月18日當(dāng)周出口銷售美國(guó)大豆61.9萬(wàn)噸(新舊作合計(jì))，符合30-75萬(wàn)噸的預(yù)期。 中國(guó)3月從美國(guó)進(jìn)口的大豆較上月增加，原因是中美兩國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)休戰(zhàn)期間預(yù)定的更多大豆運(yùn)抵中國(guó)。 大連豆粕夜盤低位震蕩，白盤大幅下挫。豆粕內(nèi)外價(jià)差回歸后，油廠理論盤面套保利潤(rùn)保持豐厚，后期進(jìn)口大豆到港量預(yù)期增加，港口大豆庫(kù)存止跌轉(zhuǎn)升，對(duì)價(jià)格帶來(lái)壓力。國(guó)內(nèi)飼料養(yǎng)殖需求疲弱繼續(xù)壓制價(jià)格。后期繼續(xù)關(guān)注南美大豆收獲上市情況以及中美談判情況。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩下行。目前豆粕菜粕價(jià)差處于低位，菜粕上漲受到豆粕制約。而隨著氣溫升高，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求將增加，預(yù)計(jì)近期菜粕價(jià)格維持低位震蕩。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四小幅收高，交易商說(shuō)，因在大多數(shù)月份合約都觸及合約低點(diǎn)后有逢低買盤，且預(yù)計(jì)未來(lái)兩周美國(guó)中西部地區(qū)將降雨，可能減慢種植速度。全球供應(yīng)充足籠罩著市場(chǎng)，限制玉米價(jià)格的漲勢(shì)。 國(guó)際谷物理事會(huì)將2019/20年全球玉米產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)100萬(wàn)噸，至11.25億噸。上一季的產(chǎn)量估計(jì)為11.18億美元。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布，截至4月18日當(dāng)周，美國(guó)玉米出口銷售為78.28萬(wàn)噸(新舊作物年度合計(jì))，符合60-110萬(wàn)噸的市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間。 大連玉米夜盤震蕩回落，受飼料原料板塊整體下跌影響。玉米當(dāng)前基本面繼續(xù)支撐價(jià)格，目前東北余糧消耗殆盡，現(xiàn)貨價(jià)格趨于上漲。拍賣推遲也有利于庫(kù)存的消化，4、5月份大連玉米仍有上漲空間。但后期進(jìn)口玉米到港增加以及飼料需求疲軟限制漲幅。國(guó)家補(bǔ)貼政策有利于大豆播種面積的增加，玉米播種面積趨于減少，后期需關(guān)注東北地區(qū)天氣情況。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，主力豆粕1909約期權(quán)隱含波動(dòng)率維持低位?？礉q期權(quán)權(quán)利金價(jià)格大幅下挫，看跌期權(quán)權(quán)利金價(jià)格大幅上漲，國(guó)內(nèi)豆粕低位受成本支撐，但南美供應(yīng)壓力以及國(guó)內(nèi)需求疲軟繼續(xù)壓制價(jià)格，中美談判接近達(dá)成，但時(shí)間仍不確定，預(yù)計(jì)近期以低位震蕩為主。 | 豆粕：短期市場(chǎng)將維持低位震蕩走勢(shì)，操作上建議觀望為主。 菜粕：操作上建議觀望為主。 玉米：操作上建議維持中線線多頭思路，低位多單繼續(xù)持有，以均線為防守，節(jié)前適當(dāng)減倉(cāng)。 豆粕期權(quán)：操作上建議觀望為主。 (李金元) |
棉花 | USDA美棉出口周報(bào)：截止4月18日當(dāng)周，2018/19年度棉花凈簽約5.66萬(wàn)噸，裝運(yùn)7.46噸，環(huán)比分別增0.4和減0.51萬(wàn)噸。美棉出口銷售數(shù)據(jù)好，支撐美棉反彈，7月最新價(jià)格在78.34美分。周四股市跌幅加大，鄭棉弱勢(shì)震蕩，K線收于均線下方，技術(shù)偏弱。9月合約價(jià)格重心繼續(xù)下移至15600元附近。盤面繼續(xù)消化拋儲(chǔ)消息，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)觀望或小跌，5月立馬進(jìn)入交割月，關(guān)注倉(cāng)單交割量和持倉(cāng)量變化，隔夜美棉大漲。 | 預(yù)期鄭棉弱勢(shì)震蕩為主。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋沖高回落?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)早盤止跌回漲，成交較為活躍，午后成交趨淡，價(jià)格部分松動(dòng)，全天終端采購(gòu)量較上一交易日明顯增加。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格（HRB400 20mm）報(bào)4130（+20），普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)92.6美元（+0.05），唐山普碳方坯報(bào)3530元（+20）。 本周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存673.27萬(wàn)噸，周環(huán)比下降35.82萬(wàn)噸；鋼廠庫(kù)存198.32萬(wàn)噸，周環(huán)比下降5.83噸。本周螺紋鋼產(chǎn)量359.97萬(wàn)噸，周環(huán)比上升4.59萬(wàn)噸。螺紋產(chǎn)量再創(chuàng)新高，庫(kù)存去化速度有所放緩。 綜合來(lái)看，本周螺紋產(chǎn)量再創(chuàng)新高，供應(yīng)端壓力持續(xù)加大，而終端需求有所轉(zhuǎn)弱，庫(kù)存去化速度逐步放緩。 | 操作上仍以反彈拋空為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。 (朱小虎) |
動(dòng)力煤 | 4月25日，坑口煤價(jià)持穩(wěn)，港口煤價(jià)持穩(wěn)，國(guó)內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)小漲。其中，全國(guó)動(dòng)力煤BTCI價(jià)格指數(shù)529元/噸(+1)；秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉(cāng)價(jià)614元/噸(-)；廣州港印尼產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)庫(kù)提價(jià)705元/噸(-)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為30.8元/噸(+0.4)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為39.7元/噸(+0.6)；基差10.8元/噸（+1.2）。 港口方面，當(dāng)前市場(chǎng)淡季特征依然明顯，貿(mào)易商報(bào)價(jià)弱勢(shì)趨穩(wěn)，但下游詢貨增加，成交相較前期增多；產(chǎn)地方面，陜蒙煤仍受煤管票影響較大，榆林地區(qū)煤礦供應(yīng)持續(xù)偏緊，且采購(gòu)積極性較高，煤價(jià)穩(wěn)中有漲，漲幅10-15元/噸，內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)市場(chǎng)基本平穩(wěn)，銷售尚可，坑口價(jià)維穩(wěn)；下游方面，電廠庫(kù)存偏高位，日耗變化不大，補(bǔ)庫(kù)需求難以集中釋放。秦皇島港庫(kù)存為639萬(wàn)噸(+7)；六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量62.43萬(wàn)噸(+0.86)；六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存1525萬(wàn)噸(-5)。 在供給和需求季節(jié)性錯(cuò)位的影響下，動(dòng)力煤供需缺口縮窄期價(jià)存在一定回調(diào)壓力，然而市場(chǎng)對(duì)夏季消費(fèi)旺季預(yù)期支撐期價(jià)。 | 操作上，短期判斷期價(jià)震蕩偏強(qiáng)，短線低吸高平為主。 （甘宏亮） |
天膠 | 909昨日維持低位震蕩，11350附近繼續(xù)顯現(xiàn)支撐，不過(guò)膠價(jià)下探反彈的幅度同樣受到明顯壓制，當(dāng)前膠價(jià)震蕩幅度收窄于11350-11650，后市突破方向值得關(guān)注。 | 建議觀望為主，耐心等待方向。 （王海峰） |
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