?

內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆粕

隔夜外圍美元拉漲至98上方；人民幣離岸價收貶于6.73。歐美股市小跌。美股納指一度刷新盤中歷史新高。在周二納指與標普500指數(shù)創(chuàng)收盤新高后，主要股指停滯不前。投資者正在權(quán)衡新一輪財報。目前已有約130家標普500成份公司公布了第一季度財報，其中78%的公司盈利超出預期。美股創(chuàng)新高后會否面臨調(diào)整。瑞銀稱，盡管環(huán)球股市今年至今漲幅凌厲，但多個股市并沒有抵達歷史高點。瑞銀認為美股當前估值仍然合理。分析人士指出，近來公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁，有可能導致市場大幅修正此前對于美聯(lián)儲政策基調(diào)過于鴿派的預期。4月18日公布的美國3月零售銷售錄得增長1.6%，零售銷售數(shù)據(jù)靚麗令市場對4月26日公布的美國第一季度GDP年化季率初值感到樂觀。鑒于歐元區(qū)方面經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱，歐洲央行可能進一步寬松。此外，澳洲聯(lián)儲、新西蘭聯(lián)儲等央行都存在降息預期，而加拿大央行也預期鴿派。歐股收低，受企業(yè)業(yè)績不佳和原油價格下跌拖累。美國原油（WTI）收跌41美分，收于65.89美元/桶。數(shù)據(jù)顯示美國上周原油庫存攀升至2017年10月以來的最高水平。但OPEC減產(chǎn)行動以及美國對委內(nèi)瑞拉與伊朗的制裁使人擔心未來原油供應緊張。美豆收跌，因技術(shù)賣盤以及玉米、小麥價格走低的外溢影響。中國因非洲疫情對飼料需求的不確定性且南美大豆豐收施壓美豆。中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部消息，一季度發(fā)生非洲疫情17起，23個省份接觸疫情封鎖，生豬生產(chǎn)和調(diào)運秩序加快恢復，生豬出欄1.88億頭同比減少5.1%豬肉產(chǎn)量1463萬噸，同比減少5.2%。在美國農(nóng)業(yè)部周四公布出口銷售報告前，交易商預計上周美共計出口30-75萬噸大豆。加拿大統(tǒng)計局稱，其春播油菜籽面積同比減少7%，因與中國之間的貿(mào)易糾紛打擊需求?？蚣苋缜埃蓝寡永m(xù)成本端殺跌走勢，因中美貿(mào)易談判缺乏細節(jié)導致本季美豆貿(mào)易不暢，庫存積壓。而南美與中國貿(mào)易串口已經(jīng)開啟。美豆大跌的價格信號看對美農(nóng)戶春播是否帶來影響？連盤方面油弱粕穩(wěn)，因油脂淡季消化庫存為主；粕對其他動物養(yǎng)殖的飼用戴白替代，及豬價上漲后大豬育肥惜售導致實際需求沒有預期淡，油廠偏于挺價。關(guān)注美豆播種進度、南美貼水變化及油廠到港量。

粕震蕩模式對待，看季節(jié)低點對夏秋天氣市的布局時機。

（范適安）

谷物飼料

豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周三下跌，交易商稱因技術(shù)性賣盤，以及玉米和小麥期價走軟的外溢影響。大豆期貨面臨基本面壓力，因非洲豬瘟疫情使得中國的飼料需求充滿不確定性，且南美大豆豐收。???

中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部新聞辦公室在23日舉行的新聞發(fā)布會上表示，一季度我國發(fā)生非洲豬瘟疫情17起，比上年四季度減少57起，23個省份解除疫情封鎖，生豬生產(chǎn)和調(diào)運秩序加快恢復。但受疫情影響，生豬生產(chǎn)有所下降，生豬出欄1.88億頭，同比減少5.1%;豬肉產(chǎn)量1463萬噸，同比減少5.2%。

在美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布周度出口銷售報告前，交易商預計上周美國共計出口凈銷售大豆30-75萬噸。加拿大統(tǒng)計局稱，加拿大今年春季的油菜籽種植面積將同比減少7%，因與中國之間的貿(mào)易糾紛打擊需求。

大連豆粕夜盤低位震蕩，盤面較外盤抗跌。豆粕內(nèi)外價差回歸后，油廠理論盤面套保利潤保持豐厚，后期進口大豆到港量預期增加，港口大豆庫存止跌轉(zhuǎn)升，對價格帶來壓力。國內(nèi)飼料養(yǎng)殖需求疲弱繼續(xù)壓制價格。后期繼續(xù)關(guān)注南美大豆收獲上市情況以及中美談判情況。

菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕低位震蕩。目前豆粕菜粕價差處于低位，菜粕上漲受到豆粕制約。而隨著氣溫升高，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求將增加，預計近期菜粕價格維持區(qū)間內(nèi)震蕩。

玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周三下跌，觸及合約低位，因全球供應充裕，面對來自南美的激烈競爭，美國出口業(yè)務前景暗淡。美元走強帶來壓力，因美元走強通常會降低美國谷物在全球的競爭力。

歐元兌美元周三跌至22個月低點，此前一項德國領(lǐng)先經(jīng)濟指標意外下滑，凸顯出美國和歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的差異。美元指數(shù)觸及2017年6月以來最高。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，商品基金一直在擴大CBOT玉米期貨的凈空頭倉位。截至4月16日，CBOT玉米期貨的凈空頭倉位已經(jīng)創(chuàng)下紀錄高位。在美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布每周出口銷售報告前，交易商預計政府將公布出口銷售玉米60-110萬噸(新舊作合計)。

大連玉米夜盤繼續(xù)維持高位震蕩，基本面繼續(xù)支撐價格，當前東北余糧消耗殆盡，現(xiàn)貨價格趨于上漲。拍賣推遲也有利于庫存的消化，4、5月份大連玉米仍有上漲空間。但后期進口玉米到港增加以及飼料需求疲軟限制漲幅。國家補貼政策有利于大豆播種面積的增加，玉米播種面積趨于減少，后期需關(guān)注東北地區(qū)天氣情況。

豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，主力豆粕1909約期權(quán)隱含波動率維持低位?？礉q期權(quán)權(quán)利金價格小幅反彈，看跌期權(quán)權(quán)利金價格小幅下跌，國內(nèi)豆粕低位受成本支撐，但南美供應壓力以及國內(nèi)需求疲軟繼續(xù)壓制價格，中美談判接近達成，但時間仍不確定，預計近期以低位震蕩為主。

豆粕：短期市場將維持低位震蕩走勢，操作上建議觀望為主。

菜粕：操作上建議觀望為主。

玉米：操作上建議維持中線線多頭思路，低位多單繼續(xù)持有，以均線為防守。

豆粕期權(quán)：操作上建議可進行牛市價差套利交易，買入虛值看漲期權(quán)，同時可賣出更高執(zhí)行價的虛值看漲期權(quán)。

(李金元)

棉花

隔夜ICE期棉弱勢震蕩，7月最新價格在77.15美分。周三鄭棉9月合約弱勢下跌，盤中跌破均線支撐，尾盤收起，夜盤延續(xù)弱勢整理價格在15700元附近。儲備棉公告出臺，明確5月5日拋儲，數(shù)量100萬噸，底價公式未變，擇機輪入。紡企多因儲備棉輪出，紡企加工利潤改善，因此此次的輪出也會讓紡企受益，方便紡企接單。

盤面繼續(xù)消化儲備棉拋儲政策，5月立馬進入交割月，棉花行情值得期待。

（苗玲）