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?道通早報
日期：2019年4月23日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 全美地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會（NAR）公布，今年3月成屋銷售年化總數(shù)為521萬戶，低于市場預(yù)期的530萬戶，跌落2月所創(chuàng)的11個月來最高水平。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 習(xí)近平4月22日上午主持召開中央財經(jīng)委員會第四次會議，會議強(qiáng)調(diào)，要強(qiáng)化宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)，財政政策要加力提效，貨幣政策要松緊適度，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長和價格形勢變化及時預(yù)調(diào)微調(diào)。會議強(qiáng)調(diào)，要防止口號喊得震天響，落實(shí)起來輕飄飄；防止弄虛作假、投機(jī)取巧。
2? 推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室22日發(fā)表《共建“一帶一路”倡議：進(jìn)展、貢獻(xiàn)與展望》報告。報告說，首屆“一帶一路”國際合作高峰論壇形成了5大類、76大項(xiàng)、279項(xiàng)具體成果，這些成果已全部得到落實(shí)。
3? 據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報，權(quán)威人士稱，相關(guān)指導(dǎo)意見將鼓勵有條件的企業(yè)跨區(qū)域、跨所有制兼并重組。發(fā)展目標(biāo)是，組建全球范圍內(nèi)有較強(qiáng)競爭力的超級特大型鋼鐵集團(tuán)、有區(qū)域市場主導(dǎo)能力的特大型鋼鐵集團(tuán)和專業(yè)化龍頭。
4? 據(jù)悉，有關(guān)部門將陸續(xù)出臺一批鼓勵重點(diǎn)領(lǐng)域消費(fèi)的政策舉措，進(jìn)一步完善推動汽車、家電、消費(fèi)電子產(chǎn)品更新消費(fèi)政策，推動養(yǎng)老、家政、文化、旅游等服務(wù)業(yè)提質(zhì)擴(kuò)容等，推動形成強(qiáng)大國內(nèi)市場。
5? 截至4月21日，共有233家上市公司發(fā)布業(yè)績變臉公告，其中正向修正的81家，反向修正的152家。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
21:00?? 美國2月房屋價格指數(shù)月率??? 預(yù)期0.6%??? 前值0.6%???
22:00?? 美國3月新屋銷售月率??? 預(yù)期-2.7%?? 前值4.9%???
22:00?? 美國3月新屋銷售??? 預(yù)期64.9萬 前值66.7萬
22:00?? 美國4月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)? 預(yù)期10? 前值10?
22:00?? 歐元區(qū)4月消費(fèi)者信心指數(shù)初值??? 預(yù)期-7.0??? 前值-7.2
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
22日滬深指數(shù)全天震蕩下跌，尾盤跌幅略有收窄，滬指收報3215.04點(diǎn)，跌1.70%，成交額3592億。深成指收報10224.31點(diǎn)，跌1.86%，成交額4451億。創(chuàng)業(yè)板收報1697.51點(diǎn)，跌1.07%，成交額1166億。
三大期指主力合約全線下跌，前期較弱的IC合約表現(xiàn)較為抗跌，而現(xiàn)券市場石油行業(yè)、農(nóng)牧飼魚、貴金屬板塊漲幅居前，保險、船舶制造、煤炭采選板塊跌幅居前。
基本上中央政治局會議對經(jīng)濟(jì)看法的表達(dá)普遍被理解為貨幣政策將要收緊，這可能是一種誤讀。對于宏觀政策，在逆周期調(diào)節(jié)取得初步成效后，進(jìn)行適度微調(diào)反映了高層政策的靈活性，而“積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度”的提法也是一貫的。而證監(jiān)會對于上市公司公開再融資的開閘以及不斷出現(xiàn)的巨額限售股解禁至少在心理上對市場產(chǎn)生一定利空影響。當(dāng)前指數(shù)在目前點(diǎn)位對基本面的變化較為敏感，技術(shù)指標(biāo)的參考意義降低，但需要關(guān)注上證綜指在3180點(diǎn)附近支撐。
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【國債期現(xiàn)貨思路】??
22日國債期貨低開，沖高回落。10年期國債期貨主力T1906下跌0.22%，收報96.220元，減倉1274手，成交32142手；5年期國債期貨主力TF1906下跌0.14%，收報98.600元，加倉111手，成交3873手；2年期國債期貨主力TS1906下跌0.05%，收報99.845，加倉1手，成交26手。
受上周五中央政治局會議強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度的影響，國債期貨普遍低開，雖然盤中因股市下行小幅上漲，但尾盤跌幅擴(kuò)大。3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)基本公布完畢，國債期貨缺乏經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的利空支撐；資金面方面，MLF沖擊已經(jīng)躲過，流動性擾動因素只剩下繳稅以及地方債發(fā)行，央行有望繼續(xù)通過逆回購?fù)斗刨Y金，流動性不必太過擔(dān)憂；中央政治局會議強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，市場利率上行預(yù)計難以持續(xù)；技術(shù)面上看，十年期國債期貨主力T1906今日交易平淡，持倉量繼續(xù)下降，沖高回落顯示上行乏力。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元略回撤至97.2部位；人民幣離岸價略貶于6.71。美股漲跌不一。本周財報進(jìn)入高峰期，將有150家標(biāo)普成份公布業(yè)績。美國宣布取消伊朗原油進(jìn)口豁免，令原油價格攀升、能源板塊普遍上揚(yáng)。上周五美股因耶穌受難日休市。周一是復(fù)活節(jié)，美股恢復(fù)正常交易，歐洲股市繼續(xù)休市。迄今為止，已經(jīng)有15%的標(biāo)普500成份公司發(fā)布了財報，在這些公司當(dāng)中，78%的公司宣布業(yè)績超出預(yù)期，高于5年平均水平。第一季盈利狀況稍好于預(yù)期，驅(qū)散了市場上的一些擔(dān)憂情緒。但它還不足以讓股市走出窄幅震蕩。目前標(biāo)普500指數(shù)成份公司的市盈率維持在16.8，接近歷史最高水平。紐約原油（WTI）上漲1.70美元，收于65.70美元/桶。美國白宮22日表示，美國將不再向目前正在進(jìn)口伊朗石油的國家或地區(qū)給予制裁豁免權(quán)，以增加對伊朗的經(jīng)濟(jì)壓力。媒體報道稱，此舉是美國政府退出伊核協(xié)議之后，試圖“將伊朗石油出口降為0”的舉措之一。目前正在享受暫時性制裁豁免的八個進(jìn)口國家和地區(qū)，分別是中國大陸、印度、希臘、意大利、日本、土耳其、韓國和中國臺灣地區(qū)。美豆收低，因技術(shù)性賣出及玉米、小麥走弱的外溢效應(yīng)。美周度出口數(shù)據(jù)令人失望，增加了悲觀情緒。數(shù)據(jù)顯示，美豆出口檢測為38.2萬噸，低于40-80萬噸的預(yù)期下限。美民間出口商向哥倫比亞出售10.5萬噸豆粕，分別在本年度及下年度交付。美農(nóng)業(yè)部周度作物生長數(shù)據(jù)顯示，美玉米種植率為6%，去年同期為5%，5年均值為12%；大豆種植率為1%，去年同期及5年均值皆為2%?？蚣苋缜埃蓝乖谥忻蕾Q(mào)易談判缺乏細(xì)節(jié)，現(xiàn)貨庫存消化緩慢的條件下觸及成本端，美春播啟動，宜跟蹤進(jìn)度。連盤粕、油窄震，現(xiàn)貨平穩(wěn)。 | 粕少量之前布多持；階段傾向低價圈區(qū)間波動，震蕩模式對待。 （范適安） |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一收低，交易商表示，因技術(shù)性賣出和玉米及小麥走弱的外溢效應(yīng)。美國周度出口數(shù)據(jù)令人失望，增加了悲觀情緒。美國農(nóng)業(yè)部公布，最近一周出口檢驗(yàn)美國大豆38.2298萬噸，低于40-80萬噸的市場預(yù)估區(qū)間。美國農(nóng)業(yè)部上周五表示，民間出口商向哥倫比亞出售10.5萬噸美國豆粕，其中6萬噸將在2018/19銷售年度交付，4.5萬噸將在2019-20銷售年度交付。 美國農(nóng)業(yè)部將在周一晚些時候發(fā)布周度作物生長報告，路透訪查的分析師平均預(yù)計，政府?dāng)?shù)據(jù)將顯示，截至周日，農(nóng)戶種植的大豆面積達(dá)到計劃種植面積的2%。 大連豆粕夜盤窄幅震蕩，國內(nèi)油粕市場變化不大。豆粕內(nèi)外價差回歸后，理論盤面套保利潤保持豐厚在200元/噸。后期進(jìn)口大豆到港量預(yù)期增加，港口大豆庫存止跌轉(zhuǎn)升，對價格帶來壓力。國內(nèi)飼料養(yǎng)殖需求疲弱繼續(xù)壓制價格。后期繼續(xù)關(guān)注南美天氣情況以及中美談判情況。 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩整理。目前豆粕菜粕價差處于低位，菜粕上漲受到豆粕制約。而隨著氣溫升高，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求將增加，預(yù)計近期菜粕價格維持區(qū)間內(nèi)震蕩。 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一收跌，受小麥?zhǔn)袌鱿碌耐庖缧?yīng)拖累，以及預(yù)期中西部部分地區(qū)種植天氣改善。交易員對強(qiáng)勁的每周出口數(shù)據(jù)不以為然。美國農(nóng)業(yè)部((USDA)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年4月18日當(dāng)周，美國玉米出口檢驗(yàn)量為1,353,114噸，此前市場預(yù)估區(qū)間為80-110萬噸，前一周修正后為1,183,535噸，初值為1,182,140噸。 周一收盤后，USDA在每周作物生長報告中公布稱，截至2019年4月21日當(dāng)周，美國玉米種植率為6%，低于市場預(yù)估的7%，之前一周為3%，去年同期為5%，五年均值為12%。 美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五公布的周度交易商持倉補(bǔ)充報告顯示，截至4月16日當(dāng)周，大型投機(jī)客增持已經(jīng)創(chuàng)紀(jì)錄高位的CBOT玉米凈空倉約29,000手，至323,665手。 分析師平均預(yù)期，加拿大統(tǒng)計局本周將報告加拿大玉米種植面積為370萬英畝，高于2018年的360萬英畝。 大連玉米夜盤高開低走，震蕩調(diào)整。基本面繼續(xù)支撐價格，當(dāng)前東北余糧消耗殆盡，現(xiàn)貨價格趨于上漲。拍賣推遲也有利于庫存的消化，4、5月份大連玉米仍有上漲空間。但后期進(jìn)口玉米到港增加以及飼料需求疲軟限制漲幅。國家補(bǔ)貼政策有利于大豆播種面積的增加，玉米播種面積趨于減少，后期需關(guān)注東北地區(qū)天氣情況。 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，主力豆粕1909約期權(quán)隱含波動率維持低位。看漲期權(quán)權(quán)利金價格小幅上漲，看跌期權(quán)權(quán)利金價格小幅下跌，國內(nèi)豆粕低位受成本支撐，但南美供應(yīng)壓力以及國內(nèi)需求疲軟繼續(xù)壓制價格，中美談判接近達(dá)成，但時間仍不確定，預(yù)計近期以區(qū)間震蕩為主。 | 豆粕：短期市場將維持低位區(qū)間震蕩走勢，操作上建議觀望為主。 菜粕：操作上建議觀望為主。 玉米：操作上建議維持中線線多頭思路，低位多單繼續(xù)持有，短線低吸高平。 豆粕期權(quán)：操作上建議可進(jìn)行牛市價差套利交易，買入虛值看漲期權(quán)，同時可賣出更高執(zhí)行價的虛值看漲期權(quán)。 (李金元) |
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◆工業(yè)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
螺紋 | 昨日螺紋早盤震蕩，午后沖高回落，夜盤有所回升?，F(xiàn)貨市場報價大幅拉漲，全天終端采購量較上周五有所下滑。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報4170（+70），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報93.6美元（+1.8），唐山普碳方坯報3550元（-20）。 昨日召開的中央財經(jīng)委第四次會議指出，要強(qiáng)化宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)，財政政策要加力提效，減稅降費(fèi)要盡快落實(shí)到位，貨幣政策要松緊適度，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長和價格形勢變化及時預(yù)調(diào)微調(diào)，加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融支持。穩(wěn)增長政策總體保持穩(wěn)定，但力度或方向上可能面臨微調(diào)。 綜合來看，螺紋產(chǎn)量繼續(xù)大幅增加，供應(yīng)端壓力持續(xù)加大。 | 近期終端需求有放緩跡象，不過供需矛盾仍需時間積累，短期螺紋高位震蕩。短線操作，注意風(fēng)險控制。 (朱小虎) |
熱卷 | 晨會要點(diǎn) 1、宏觀： 中央政治局會議稱一季度經(jīng)濟(jì)好于預(yù)期，注重以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的辦法穩(wěn)需求，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，要以關(guān)鍵制度創(chuàng)新促進(jìn)資本市場健康發(fā)展，科創(chuàng)板要真正落實(shí)以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊制，三次政治局會議來首次再提房地產(chǎn)調(diào)控?；蝾A(yù)示著去年四季度以來較為寬松的貨幣政策和較為積極的財政政策的邊際拐點(diǎn)。 2、供給端 A.據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2019 年 3 月份我國粗鋼產(chǎn)量 8033 萬噸，同比增長10.0%，3月份粗鋼日均產(chǎn)量259.1萬噸；1-3月粗鋼產(chǎn)量23107萬噸，同比增長 9.9%。 B.本周螺紋鋼產(chǎn)量 355.38 萬噸，周環(huán)比上升 5.39 萬噸。螺紋產(chǎn)量繼續(xù)大幅增加并創(chuàng)出新高。37 家熱卷生產(chǎn)企業(yè)本周鋼廠周年化產(chǎn)能利用率83.91%，較上周減少 0.88%，鋼廠實(shí)際產(chǎn)量 328.45 萬噸，較上一周減少3.42 萬噸。熱卷周產(chǎn)量維持平穩(wěn)，持續(xù)維持于 330 萬/周水平。 C.唐山等地區(qū)非采暖季限產(chǎn)，市場預(yù)期供給端將在5月份后有所收縮。 3、需求庫存 A 本周上海鋼聯(lián)庫存數(shù)據(jù)：螺紋鋼社會庫存 709.09 萬噸，周環(huán)比減少58.07 萬噸；鋼廠庫存 204.15 萬噸，周環(huán)比減少 2.71 萬噸。熱軋卷社會庫存 212.96 萬噸，周環(huán)比減少 10.77 萬噸，鋼廠庫存 89.47 萬噸，周環(huán)比減少 3.2 萬噸. B.2019 年一季度，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資23803 億元，同比增長 11.8%，增速比 1-2 月份提高 0.2 個百分點(diǎn)；房屋新開工面積 38728 萬平方米，增長 11.9%，增速提高 5.9 個百分點(diǎn)；商品房銷售面積 29829 萬平方米，同比下降 0.9%，降幅比 1-2 月份收窄 2.7 個百分點(diǎn)。 C.工業(yè)投資同比增長4.4%，增速比1-2月份回落1.4個百分點(diǎn)；其中，采礦業(yè)投資增長14.8%，增速回落26.6個百分點(diǎn)；制造業(yè)投資增長4.6%，增速回落1.3個百分點(diǎn)； 綜合來看：供給端產(chǎn)量維持平穩(wěn)，螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)增加，熱卷產(chǎn)量維持于 330 萬噸/周水平，鐵礦石價格近期持續(xù)震蕩運(yùn)行，成本上升驅(qū)動成材價格邏輯近期緩和。唐山等地發(fā)布非采暖季限產(chǎn)措施，市場預(yù)期五月之后供給端或小幅收縮。宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，房地產(chǎn)投資施工面積等均好于預(yù)期，制造業(yè)總體需求較去年四季度轉(zhuǎn)好。需求端持續(xù)向好之后五六月份將季節(jié)性的小幅落。 | 操作上，期價短期調(diào)整震蕩運(yùn)行之后，或嘗試突破前期高點(diǎn)。 (孔政) |
動力煤 | 4月22日，坑口煤價小漲，港口煤價小跌，國內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)小漲。其中，全國動力煤BTCI價格指數(shù)529元/噸(+1)；秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價616元/噸(-2)；廣州港印尼產(chǎn)動力末煤(Q5500)庫提價705元/噸(-)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為29.7元/噸(+0.2)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為37.1元/噸(+0.9)；基差19.2元/噸（-10.6）。 港口方面，目前市場參與者觀望情緒濃厚，主流報價跌勢延續(xù)，下游需求疲軟，成交稀少；產(chǎn)地方面，陜蒙煤仍受煤管票嚴(yán)控和不足影響較大，榆林地區(qū)部分煤礦停產(chǎn)停銷，采購銷售較好，價格穩(wěn)中上行，另外日前榆林市公布第五批22家煤礦同意申請復(fù)工復(fù)產(chǎn)清單，產(chǎn)能2940萬噸/年，內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)煤價以穩(wěn)為主，部分高卡煤需求大好，整體庫存低位；下游方面，電廠庫存偏高位，日耗明顯下降，外購補(bǔ)庫需求不大。秦皇島港庫存為620萬噸(+4)；六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量58.82萬噸(-1.01)；六大發(fā)電集團(tuán)庫存1537萬噸(-2)。 在供給和需求季節(jié)性錯位的影響下，動力煤供需缺口縮窄期價存在一定回調(diào)壓力，然而市場對夏季消費(fèi)旺季預(yù)期支撐期價。 | 操作上，短期判斷期價震蕩偏強(qiáng)，短線低吸高平為主。 （甘宏亮） |
天膠 | 909昨日糾結(jié)震蕩，短期上方11600、11800等處有部分壓力，對膠價的反彈構(gòu)成干擾，階段性的，膠價仍有繼續(xù)反彈的動能，但面對上方多重壓力，向上反彈的高度存在一定不確定性。 | 建議多單嘗試性輕持，亦可轉(zhuǎn)為短線波段，暫以低吸高平為主。 （王海峰） |
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