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?道通早報
日期：2019年5月22日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1?? 根據(jù)聯(lián)合國《世界經(jīng)濟形勢和展望》（WESP）2019年中期報告，繼2018年全球經(jīng)濟增長3%之后，2019年和2020年全球GDP增速目前預(yù)計料將放緩至2.7%和2.9%，較一月的預(yù)測有所下調(diào)。全球經(jīng)濟增長正在放緩，原因是尚未解決的貿(mào)易緊張關(guān)系、政策不確定性以及企業(yè)信心的軟化。
2?? 英國首相發(fā)言人證實，政府內(nèi)閣討論了將要提交至議會的新脫歐協(xié)議。
3? 4月美國成屋銷售年化總數(shù)為519萬戶，遜于預(yù)期的535萬戶和前值521萬戶，繼續(xù)從2月所創(chuàng)的11個月最高回落。
4? 美國圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德（票委）：農(nóng)民對國際貿(mào)易形勢非常擔(dān)憂，關(guān)稅若持續(xù)6個月以上會對美聯(lián)儲政策產(chǎn)生影響。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 外交部：國家間貿(mào)易投資關(guān)系必須是平等互利的，中國政府有決心、也有能力維護自身的正當(dāng)合法權(quán)益。
2?? 為遏制隱性債務(wù)風(fēng)險，財政部再次要求地方清理PPP項目
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
英國首相梅在下議院就英國退歐問題發(fā)表聲明
15:00?? 歐央行行長德拉吉發(fā)表講話???????????????????????
16:30?? 英國4月核心消費者物價指數(shù)年率? 預(yù)期2.1%??? 前值1.8%???
16:30?? 英國4月消費者物價指數(shù)年率????? 預(yù)期2.2%??? 前值1.9%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
21日指數(shù)開盤后快速上揚，漲勢一直持續(xù)到午間收盤，午后略有回落，但仍保持在高位震蕩，截至收盤滬指收報2905.97點，漲1.23%，成交額2028億。深成指收報9087.52點，漲1.92%，成交額2767億。創(chuàng)業(yè)板收報1493.72點，漲1.66%，成交額809億。兩市成交量繼續(xù)萎縮，陸股通資金凈流出超30億元，市場情緒并未出現(xiàn)明顯改觀。
現(xiàn)券市場上，行業(yè)板塊全線走高，稀土板塊迎來狂飆，數(shù)只稀土相關(guān)股票全線爆發(fā)，漲停，成為市場內(nèi)最為火熱的題材；有色、煤炭、航天航空、化肥等漲幅居前，僅有船舶、銀行漲幅不及1%。
總的來看，近來市場的走勢總體圍繞著貿(mào)易問題展開，局勢的一舉一動牽動著市場的神經(jīng)，其不確定性也決定當(dāng)前市場內(nèi)資金仍相對保守，較難形成合力推動指數(shù)突出重圍。短線來看市場仍將保持在2800點至3000點區(qū)間內(nèi)震蕩整理，箱體震蕩形態(tài)尚未終結(jié)，短期繼續(xù)，但中期沒能脫離偏空的總體局勢。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
21日國債期貨低開低走。10年期國債期貨T1906下跌0.23%，收報97.210元，減倉2872，成交15251手；10年期國債期貨T1909合約下跌0.28%，成交25126手，加倉1895手；5年期國債期貨TF1906下跌0.09%，收報99.195元，減倉2161手，成交1514手；5年期國債期貨TF1909下跌0.09%，收報98.870元，加倉1514手，成交3705手；2年期國債期貨TS1906下跌0.01%，收報100.060，加倉85手，成交205手。
在華為事件后，美國又認(rèn)定中國產(chǎn)無人機有竊取數(shù)據(jù)之嫌，中國東航向波音索賠，中美關(guān)系持續(xù)緊張。加上4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)欠佳，市場對宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)好的預(yù)期被稀釋，貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)的壓力加碼。但央行在周末公布的一季度貨幣政策執(zhí)行報告表示，未來一段時間物價存在不確定性，保持人民幣匯率彈性，重提把好貨幣供給總閘門，顯示貨幣政策將會保持克制。當(dāng)前短期利率有所上行，但5月逆回購、MLF以及財政存款沖擊都不如4月顯著，流動性將維持緊平衡。在配置需求上，A股縮量上行，仍面臨較大調(diào)整壓力，地方債發(fā)行規(guī)模下降，仍利好國債配置需求。技術(shù)面上看，十年期國債期貨總持倉量與成交量維持平穩(wěn)，多日向上突破無果，顯示當(dāng)前多空力量較為平衡。操作上，十年期國債期貨主力合約已經(jīng)從T1906移至T1909，暫時觀望，T1909第一壓力位關(guān)注 97.4，第一支撐位關(guān)注96.9。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元略漲于98部位；人民幣離岸價略升于6.93。歐美股市反彈。美股道指上漲近200點，科技股領(lǐng)漲。國際緊張關(guān)系略有緩和，令市場情緒謹(jǐn)慎樂觀。投資者正等待美聯(lián)儲明天將公布的貨幣政策會議紀(jì)要。但市場對國際關(guān)系的長期觀點仍然謹(jǐn)慎。投資者大多已放棄了對于長期延宕的糾紛能迅速得到解決的希望。美聯(lián)儲將在周三公布上次貨幣政策會議紀(jì)要。關(guān)于通脹及經(jīng)濟增長，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，經(jīng)濟持續(xù)增長與新增就業(yè)強勁，在通脹壓力溫和的大背景下，薪資出現(xiàn)了增長。他指出，要調(diào)整通脹框架的基礎(chǔ)還需要很高的門檻。歐股小漲。紐約原油下跌11美分，收于62.99美元/桶。國際關(guān)系緊張化令原油需求前景受到質(zhì)疑。但中東局勢緊張又使全球油價得到一定的支撐。美豆收跌，因媒體報道稱，特朗普政府正考慮給大豆農(nóng)戶提供高額補貼，引發(fā)對今年春季大豆種植面積將增加的擔(dān)憂。有外媒稱，白宮正考慮為每蒲大豆補貼兩美元，作為抵消與中國貿(mào)易戰(zhàn)給農(nóng)戶帶來的200億美元損失計劃的一部分，預(yù)計此筆補貼將鼓勵農(nóng)戶增加大豆種植，盡管大豆供應(yīng)已經(jīng)創(chuàng)紀(jì)錄。此外，市場強勁反彈后的技術(shù)賣盤及獲利了結(jié)也打壓價格回落。美周度種植數(shù)據(jù)大豆播種率為19%，遠(yuǎn)低于5年均值的47%?？蚣苋缜?，美豆保持成本端下方區(qū)間波動，市場等待至6月底的美豆實際播種面積數(shù)據(jù)。消息面美政府稱會有補貼，但細(xì)節(jié)不詳，農(nóng)戶播種窗口最晚到6月中下旬。連盤豆類保持偏強波動。 | 粕基礎(chǔ)多持；短積累漲幅較大，關(guān)注技術(shù)修復(fù)的可能，宜靈活或觀。 （范適安） |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二逆轉(zhuǎn)早盤漲勢收跌，因媒體報道稱，特朗普政府正考慮給大豆農(nóng)戶提供高額補貼，引發(fā)對今年春季大豆種植面積將增加的擔(dān)憂。 外媒周二報道稱，白宮考慮為每蒲式耳大豆提供2美元補貼，作為抵消與中國的貿(mào)易戰(zhàn)給農(nóng)戶帶來的200億美元損失計劃的一部分。預(yù)計此筆補貼將鼓勵農(nóng)戶增加大豆種植，盡管大豆供應(yīng)已經(jīng)創(chuàng)紀(jì)錄。此外，近期強勁上漲過后的技術(shù)性賣盤和獲利了結(jié)同樣打壓期價回落。 美國農(nóng)業(yè)部周一公布的周度報告顯示，截至5月19日當(dāng)周，美國大豆種植率為19%，遠(yuǎn)低于五年均值的47%。 大連豆粕夜盤繼續(xù)高位震蕩，因巴西大豆進口成本繼續(xù)上漲。國內(nèi)油廠豆粕庫存水平偏低，豆粕現(xiàn)貨價格大幅上漲。但國內(nèi)飼料養(yǎng)殖需求疲弱限制漲幅。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕維持偏強震蕩走勢。目前豆粕菜粕價差仍處于低位，但較前期有所反彈，菜粕價格將受到豆粕走勢制約。隨著氣溫升高，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求將增加，但多數(shù)被豆粕替代。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二連續(xù)第七個交易日攀升，至一年來最高水平，因美國玉米作物帶的降雨天氣和泥濘田地阻礙春季播種工作的進行，使得市場擔(dān)心將導(dǎo)致產(chǎn)量下降和種植面積減少。??? 空頭回補和技術(shù)性買入加速價格升勢。商品基金持有大量玉米經(jīng)空頭倉位，使得市場易受空頭回補影響。 美國中西部的降水天氣阻礙了預(yù)計播種，且預(yù)計還將有更多降雨，特別是在中西部的西部地區(qū)，這意味看農(nóng)戶本周多數(shù)時間依然需要等待。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一在每周作物生長報告中公布稱，截至2019年5月19日當(dāng)周，美國玉米種植率為49%，不及市場平均預(yù)期的50%，并且落后于去年同期的78%和五年均值的80%。玉米播種延遲預(yù)計將促使一些農(nóng)戶轉(zhuǎn)而種植大豆或者棄耕。玉米播種較晚或者在土壤情況不佳時便進行播種可能會導(dǎo)致減產(chǎn)。 有外媒周二報道稱，白宮考慮為每蒲式耳玉米提供僅4美分補貼，作為抵消與中國的貿(mào)易戰(zhàn)給農(nóng)戶帶來的200億美元損失計劃的一部分。 大連玉米夜盤繼續(xù)高位震蕩，主力1909合約回落至2000點之下，因本周四開始進行臨儲玉米的拍賣，這將增加市場供應(yīng)，抑制漲幅。玉米當(dāng)前基本面繼續(xù)支撐價格，東北余糧消耗殆盡，現(xiàn)貨價格整體上漲。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，主力豆粕1909約期權(quán)隱含波動率小幅上升?？礉q期權(quán)權(quán)利金價格繼續(xù)上漲，看跌期權(quán)權(quán)利金價格繼續(xù)小幅下跌，南美供應(yīng)壓力以及國內(nèi)需求疲軟繼續(xù)限制漲幅，中美談判仍存變數(shù)，緊張局勢加劇市場波動。 | 豆粕：目前中美關(guān)系繼續(xù)擾動市場，短期市場將維持偏強震蕩，建議區(qū)間內(nèi)低吸高平，并利用期權(quán)來進行組合交易。 菜粕：預(yù)計近期菜粕價格維持偏強震蕩走勢。建議短線偏多交易為主。 玉米：市場關(guān)注拍賣成交情況，操作上建議多單少量持有，以5日均線為防守。 豆粕期權(quán)：操作上建議繼續(xù)持有豆粕1909看漲期權(quán)，滾動交易。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉震蕩，7月合約價格在67.29美分附近。周一鄭棉震蕩為主，9月合約最新價格13905元附近。 周一儲備棉成交率在94.7%，新疆棉成交均價在13738元附近?，F(xiàn)貨棉報價下滑，5月21日報價14895元。中美貿(mào)易戰(zhàn)仍存在很大變數(shù)，美方對華為出口管制，同時也宣布近期到京談判，具體細(xì)節(jié)未公布。中美首腦在6月28-29日大阪G20峰會見面。美在6.10-6.17日舉行3250億美元加征關(guān)稅的聽證會。 期棉經(jīng)過暴跌后，市場在尋找新的平衡，向上突破缺口處14300-14500元壓力需要利好消息引導(dǎo)，向下突破再創(chuàng)新低需要繼續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易戰(zhàn)的惡化。美德州持續(xù)降雨，新疆棉近期天氣有冰雹、降溫，對棉花生長尚未有重大的影響。 | 華為事件暫為緩和，宏觀情緒不穩(wěn)，鄭棉震蕩為主，操作上暫時觀望，關(guān)注宏觀面的數(shù)據(jù)信息。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋向上突破盤整區(qū)間，夜盤繼續(xù)沖高后快速回落?，F(xiàn)貨市場報價開盤小漲，盤中繼續(xù)上調(diào)，成交量明顯放大。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報4100（+30），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報101美元（+0.6），唐山普碳方坯報3580元（+20）。 沙鋼5月下旬建材價格政策出臺，螺紋、線材和盤螺均維持上期價格不變，對中旬完成計劃部分，螺紋鋼追補80元，線材和盤螺追補50元/噸，與市場預(yù)期基本一致。 繼5月6日宣布對中小銀行實行較低存款準(zhǔn)備金率后，昨日央行發(fā)布《中國人民銀行關(guān)于下調(diào)服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率的通知》，進一步細(xì)化了此次定向降準(zhǔn)的相關(guān)規(guī)定，下調(diào)縣域農(nóng)商行存款準(zhǔn)備金率并分三次調(diào)整到位。 綜合來看，螺紋產(chǎn)量持續(xù)攀升，不過下游需求釋放平穩(wěn)，社會庫存持續(xù)下降，價格偏強運行。 | 期價向上突破盤整區(qū)間，原料與成材輪番拉漲。操作上仍以逢低做多為主，市場波動加大，注意風(fēng)險控制。 （朱小虎） |
鐵礦石 | 昨日進口礦價格小幅探漲，山東港口PB粉主流報價720，唐山港口PB粉主流報價725，天津港口PB粉主流報價730；普式62%鐵礦石指數(shù)上漲0.6美元，報收于101美元/噸。 據(jù)外媒消息報道，米納斯吉拉斯州環(huán)境部長本周一表示，淡水河谷位于Barao de Cocais鎮(zhèn)的尾礦壩有15%的可能性會發(fā)生崩塌。淡水河谷的Gongo Soco 礦區(qū)的尾礦壩距離Brumadinho約40英里（64公里）。環(huán)境部秘書長Germano Vieira 在與檢方及VALE商議后作出評估。 Mysteel預(yù)估5月中旬粗鋼產(chǎn)量小幅回升，全國粗鋼預(yù)估產(chǎn)量2494.74萬噸，日均產(chǎn)量249.47萬噸，環(huán)比5月上旬上升1.26%。 淡水河谷Barao de Cocais鎮(zhèn)尾礦壩崩塌的可能性對擾動市場情緒，下游鋼鐵價格的大幅上漲及礦石需求的強勁，對礦石價格有明顯支撐作用。 | 價格延續(xù)震蕩偏強態(tài)勢，關(guān)注近期礦山的發(fā)貨和礦石到貨情況。 （楊俊林） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，第三輪提漲落地，幅度100元/噸。邢臺準(zhǔn)一出廠價2110元/噸（+100），唐山二級焦到廠價2050元/噸；呂梁孝義主焦車板價1600元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1210元/噸，澳煤到岸價213美元/噸。 本月底至下月中旬山西將針對環(huán)?；仡^看提出的問題發(fā)布整改方案，昨日市場流傳一則整改方案內(nèi)容，涉及2017年以來核準(zhǔn)的產(chǎn)能不予承認(rèn)、2020年底前4.3焦?fàn)t全部拆除、去產(chǎn)能2500萬噸、焦?fàn)t全部干熄化以及呂梁地區(qū)的廢水排放等問題。經(jīng)過多方求證，流傳的方案內(nèi)容或有夸大成分，回頭看過程中提出的新建產(chǎn)能主要針對清徐產(chǎn)業(yè)園的500萬噸在建產(chǎn)能以及美錦能源的700萬噸擬建產(chǎn)能，對當(dāng)前生產(chǎn)影響不大，具體情況尚需等待整改方案的發(fā)布。 整體來看，現(xiàn)貨市場第三輪提漲落地，J1909合約2170支撐增強。 | 受山西環(huán)保限產(chǎn)升溫影響，期貨價格快速反彈，但整改方案出臺前，上方空間尚難確定。操作上短多思路。 (李巖) |
動力煤 | 5月21日，煤炭港口煤價小跌，國內(nèi)海運費小漲。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價612元/噸(-1)；廣州港印尼產(chǎn)動力末煤(Q5500)庫提價705元/噸(-)；秦皇島-上海運費為36.1元/噸(+1.1)；秦皇島-廣州運費為43.2元/噸(+1.4)；主力基差16.6元/噸（+2.8）。 港口方面，市場參與方觀望和博弈仍在，部分報價略有下浮，下游詢價積極性偏低，成交稀少；產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)受限產(chǎn)限供及煤管票不足影響較大，各礦產(chǎn)供持續(xù)偏緊，而下游采購仍然良好，銷售平穩(wěn)中有所轉(zhuǎn)差，煤價整體高位企穩(wěn)，部分煤礦有漲跌調(diào)整，內(nèi)蒙古地區(qū)市場變化不大，銷售較好，價格整體以穩(wěn)為主；下游方面，電廠庫存高位，日耗持穩(wěn)，補庫需求難以集中釋放。秦皇島港庫存為640萬噸(+10)；六大發(fā)電集團日均耗煤量62.67萬噸(-0.14)；六大發(fā)電集團庫存1592萬噸(-25)。 今年以來安檢和環(huán)保問題升級，導(dǎo)致煤炭行業(yè)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能未能如預(yù)期加速釋放，同時三季度是動力煤消費旺季，后續(xù)消費淡季向旺季過渡，下游補庫需求將有所提升。 | 操作上，短期技術(shù)調(diào)整，短線觀望為主。 （甘宏亮） |
天膠 | 【晨會觀點-天膠】 1、 中短期宏觀 4月國內(nèi)基建平穩(wěn)，房地產(chǎn)一枝獨秀，其他經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)乏善可陳，國內(nèi)經(jīng)濟下行的壓力依然較重，不過央行昨日定向降準(zhǔn)，繼續(xù)通過貨幣手段托底，綜合作用下，國內(nèi)工業(yè)品期貨板塊的震蕩格局已經(jīng)維持了4個月，短期向上，但壓力同樣不小。 2、 行業(yè)基本面 泰國原料膠價以穩(wěn)中偏漲為主，國內(nèi)原料價格持續(xù)上漲，云南因天氣高溫部分地區(qū)出現(xiàn)停割，而泰國則開始實施出口限制計劃，將在5月20日至9月19日之間削減出口，這將不利于國內(nèi)的進口。此外，海關(guān)對混合膠的嚴(yán)查繼續(xù)對膠價形成較強的支撐。整體來看，供應(yīng)端頻頻利好，對膠價形成支撐和向上驅(qū)動作用。 庫存方面，上期所天膠庫存小幅上升，不過在泰國印尼和馬來西亞出口限制期以及海關(guān)嚴(yán)查混合膠的情況，青島保稅區(qū)庫存有下降的預(yù)期，加上目前全乳膠對混合膠已經(jīng)出現(xiàn)價格貼水，這都有利于國內(nèi)庫存的下降，對此需要保持密切關(guān)注。 需求方面，全鋼胎和半鋼胎開工率表現(xiàn)平穩(wěn)，目前基本回到4月底的水平，不過從跟蹤來看，終端輪胎銷售情況并不理想，乘用車銷售同比降幅繼續(xù)擴大。 現(xiàn)貨市場，膠乳因原料緊張成交火爆，價格保持強勢，相比而言，隨著價格的反彈，干膠的詢盤氣氛下降，反映出市場對干膠的信心不足，不利于膠價。 3、 膠價 整個工業(yè)品板塊糾結(jié)運行，當(dāng)前遭遇明顯壓力，給膠價帶來波動和風(fēng)險，值得留意。行業(yè)層面以利多支撐和向上驅(qū)動為主，應(yīng)關(guān)注后市各項利多的發(fā)酵程度，價格走勢方面，5月以來的反彈還在進行，但阻力在增大，波動也在增加。 | 909短期壓力維持在12300-12500，支撐在11800-12000，操作上因壓力和風(fēng)險在增加，多單倉位要降下來，以便后市靈活處理；技術(shù)佳者可增加日內(nèi)短線交易，仍然以低買高平為主。 (王海峰) |
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