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內(nèi)外盤(pán)綜述

簡(jiǎn)評(píng)及操作策略

豆粕

隔夜外圍美元穩(wěn)定在96.7部位；人民幣離岸價(jià)略升于6.92。歐美股市大體走平。美股小幅收跌，道指結(jié)束此前連續(xù)6個(gè)交易日上漲的行情。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策前景仍然備受關(guān)注。關(guān)于美國(guó)最早在下周降息的預(yù)期不斷升溫。包括主席鮑威爾在內(nèi)的多位聯(lián)儲(chǔ)官員都已暗示，他們對(duì)放寬貨幣政策持開(kāi)放態(tài)度。美聯(lián)儲(chǔ)將在6月18-19日召開(kāi)下次貨幣政策會(huì)議。美銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)到明年年初，美聯(lián)儲(chǔ)將總共降息75個(gè)基點(diǎn)。在G20峰會(huì)召開(kāi)前，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將出現(xiàn)一些波動(dòng)。美國(guó)5月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，預(yù)期0.1%，前值0.2%。5月PPI同比增長(zhǎng)1.8%，預(yù)期2.0%，前值2.2%。歐股略走高，追隨亞太股市上漲步伐。紐約原油（WTI）上漲1美分，收于53.27美元/桶。投資者正在等待石油輸出國(guó)組織（OPEC）及其盟友就未來(lái)原油產(chǎn)量作出決定以及美國(guó)上周的原油庫(kù)存數(shù)據(jù)。CBOT大豆小幅收高，因受玉米市場(chǎng)上漲帶來(lái)外溢效應(yīng)影響。下游豆粕收高豆油收低。CBOT玉米跳升至一周高位，因前所未有的種植延誤造成美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)玉米單產(chǎn)預(yù)估，降幅超過(guò)預(yù)期。美國(guó)種植戶(hù)們一直在應(yīng)對(duì)多雨的天氣，今年春季的過(guò)多降水導(dǎo)致一些農(nóng)戶(hù)無(wú)法種植玉米。如果條件改善，他們可以把土地改種大豆，這將增加大豆供應(yīng)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2019/20年度的大豆產(chǎn)量和單產(chǎn)預(yù)估分別維持在41.5億蒲和每英畝49.5蒲不變。此前進(jìn)行的調(diào)查顯示，分析師預(yù)計(jì)大豆產(chǎn)量將降至41.23億蒲，每英畝大豆產(chǎn)量為49.0蒲。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2019/20年度美國(guó)大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存預(yù)估從5月的9.7億蒲上調(diào)至10.45億蒲。美國(guó)農(nóng)業(yè)部還下調(diào)了對(duì)2018/19作物年度大豆出口的預(yù)測(cè)，從一個(gè)月前的17.75億蒲下調(diào)至17億蒲，原因是中美貿(mào)易糾紛仍未化解。出口減少使得美國(guó)2018/19年度大豆年末庫(kù)存預(yù)估被上調(diào)至10.7億蒲，上月預(yù)估為9.95億蒲。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的6月供需報(bào)告顯示，全球2019/20年度大豆年末庫(kù)存預(yù)估為1.1266億噸，5月預(yù)估為1.1309億噸。巴西2019/20年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為1.23億噸，阿根廷2019/20年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為5,300萬(wàn)噸，均較5月預(yù)估持平?？蚣苋缜?，美農(nóng)數(shù)據(jù)比之預(yù)期略利空，但市場(chǎng)之前對(duì)此已經(jīng)有所消化。還有不多的播種窗口期，宜跟蹤大豆播種進(jìn)度追趕情況。等待6月底的面積數(shù)據(jù)。連盤(pán)延續(xù)大漲后的修正模式。

粕基礎(chǔ)多持；短看修正結(jié)構(gòu)的震蕩節(jié)奏，宜靈活。

（范適安）

谷物飼料

玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二大漲至一周高位，此前美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告中玉米單產(chǎn)預(yù)估下調(diào)幅度高于預(yù)期，因播種出現(xiàn)前所未有的推遲。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周二公布的6月供需報(bào)告顯示，美國(guó)2019/20年度玉米單產(chǎn)預(yù)估為每英畝166.0蒲式耳，較5月的每英畝176.0蒲式耳下降10蒲式耳，或5.7%。分析師此前預(yù)期玉米單產(chǎn)會(huì)下降至每英畝172.4蒲式耳。報(bào)告顯示，美國(guó)2019/20年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為136.80億蒲式耳，為四年來(lái)最低水準(zhǔn)，5月預(yù)估為150.30億蒲式耳。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將美國(guó)2019/20年度玉米播種面積預(yù)估下調(diào)300萬(wàn)英畝，至8,980萬(wàn)英畝。美國(guó)2019/20年度玉米年末庫(kù)存預(yù)估為16.75億蒲式耳，低于5月預(yù)估的24.85億蒲式耳且低于分析師預(yù)估的19.17億蒲式耳。

大連玉米維持震蕩整理走勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定。上周臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)成交率和溢價(jià)繼續(xù)下滑，下游需求疲弱壓制價(jià)格，繼續(xù)關(guān)注后期拍賣(mài)情況以及主產(chǎn)區(qū)天氣情況。

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菜粕：菜粕跟隨豆粕震蕩整理。后期進(jìn)口菜籽到港量減少，隨著氣溫升高，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求增加。

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豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，主力豆粕1909約期權(quán)隱含波動(dòng)率維持較高水平。看漲期權(quán)權(quán)利金價(jià)格小幅下跌，看跌期權(quán)權(quán)利金價(jià)格小幅上升，中美談判沒(méi)有任何進(jìn)展，緊張局勢(shì)加劇市場(chǎng)波動(dòng)，美國(guó)天氣炒作降溫，國(guó)內(nèi)需求疲軟繼續(xù)限制漲幅。

玉米：操作上建議逢回調(diào)買(mǎi)入玉米2001合約，短線(xiàn)低吸高平。

菜粕：預(yù)計(jì)近期菜粕價(jià)格繼續(xù)跟隨豆粕維持寬幅震蕩走勢(shì)。建議觀(guān)望為主。

豆粕期權(quán)：操作上建議逢低買(mǎi)入豆粕1909虛值看漲、看跌期權(quán)，滾動(dòng)交易。

（李金元）

棉花

美棉低位震蕩，收十字星。截止6月3日，美棉種植進(jìn)度71%，5年均值72%。

周一鄭棉低開(kāi)高走，9月合約最新價(jià)格13015元。昨日成交率51%，新疆棉成交價(jià)格降至12698元。現(xiàn)貨價(jià)格在14019元/噸。

美在6.10-6.17日舉行3250億美元加征關(guān)稅的聽(tīng)證會(huì)。中美首腦在6月28-29日大阪G20峰會(huì)見(jiàn)面。2019年5月，我國(guó)紡織品服裝出口238億元，同比增加1.65%，環(huán)比增加22%。

昨日貿(mào)易數(shù)據(jù)表現(xiàn)好，不過(guò)加征關(guān)稅是5月以后，未來(lái)6、7月數(shù)據(jù)才值得關(guān)注。自鄭棉上市來(lái)，鄭棉主力價(jià)格較長(zhǎng)時(shí)間徘徊13000元/噸下方出現(xiàn)過(guò)兩次，分別是2008年和2015年。鄭棉9月合約在2019年6月3日再次跌破13000元關(guān)口。

貿(mào)易戰(zhàn)無(wú)法預(yù)估，棉紡下游需求暗淡，鄭棉期價(jià)貿(mào)易戰(zhàn)情緒主導(dǎo)，期價(jià)料弱勢(shì)延續(xù)，操作難度大，觀(guān)望為主。觀(guān)察貿(mào)易演化和政策方面的變化。

（苗玲）