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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

螺紋

昨日螺紋日盤震蕩，夜盤繼續(xù)拉升。現(xiàn)貨市場報價早盤小幅上調(diào)，盤中部分松動，成交量略有下滑。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報3860（+10），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報114.25美元（+2.25），唐山普碳方坯報3460元（昨+20，今晨+20）。

美聯(lián)儲宣布維持利率在2.25%-2.5%不變，在隨后的聲明中強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)前景不確定性的增加。而在措辭變化中，刪除了“耐心”一詞，與會者對主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)估值的集中趨勢，已剔除3個最高和3個最低預(yù)估值。

綜合來看，粗鋼產(chǎn)量持續(xù)攀升，下游需求有所轉(zhuǎn)弱，淡季效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。不過原料價格大幅拉漲，鋼廠利潤壓縮殆盡，成本支撐作用仍存。

宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)也對市場有所提振，螺紋延續(xù)區(qū)間盤整，短線操作，關(guān)注今日的庫存數(shù)據(jù)。

(朱小虎)

鐵礦石

6月19日晚間，VALE官網(wǎng)稱，當(dāng)?shù)刈罡叻ㄔ和ㄟ^其Brucutu礦區(qū)復(fù)產(chǎn)請求。因此，Brucutu礦區(qū)剩余2000萬噸濕選產(chǎn)能或?qū)⒃?span lang="EN-US">72小時復(fù)產(chǎn)。VALE再次確認(rèn)2019年鐵礦石銷售目標(biāo)（含球團(tuán)）為3.07-3.32億噸，與此前發(fā)布的官方發(fā)文并未有變化，但現(xiàn)在預(yù)計(jì)銷售量將從原先該區(qū)間中間值以下上升至中間值。Brucutu礦區(qū)總產(chǎn)能為3000萬噸，此前1000萬噸干選產(chǎn)能已復(fù)產(chǎn)。

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受Brucutu礦區(qū)復(fù)產(chǎn)消息的影響，礦石期貨夜盤低開，后震蕩上行，整體保持多頭格局，多單持有，關(guān)注鋼鐵利潤壓縮下鋼廠的檢修情況及對礦石的壓力作用。

（楊俊林）

煤焦

現(xiàn)貨市場，第一輪提降逐步落實(shí)當(dāng)中。天津港準(zhǔn)一焦2100元/噸，邢臺準(zhǔn)一出廠價2110元/噸，唐山二級焦到廠價2150元/噸；呂梁孝義主焦車板價1600元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1210元/噸，澳煤到岸價208美元/噸。

山西省應(yīng)急管理廳透露，1-5月，已有82座煤礦被依法責(zé)令停產(chǎn)停建整頓，占山西省煤礦總數(shù)的8.3%。

整體來看，鐵礦價格進(jìn)一步上漲繼續(xù)壓縮鋼廠利潤，對焦炭的壓價力度增強(qiáng)，現(xiàn)貨第一輪提降逐步落實(shí)，期價也因此承壓。目前焦炭市場供求相對均衡，且焦企庫存水平較低，將限制本輪提降幅度。

操作上，壓力位短空為主，不宜追空，J1909合約壓力位參考2070，下方支撐1970-2000。

（李巖）

動力煤

6月19日，煤炭港口煤價持穩(wěn)，國內(nèi)海運(yùn)費(fèi)小跌。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價590元/噸(-)；廣州港印尼產(chǎn)動力末煤(Q5500)庫提價665元/噸(-)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為25.7元/噸(-0.2)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為33.6元/噸(-0.3)；主力基差-6.4元/噸（+1.2）。

港口方面，下游需求較弱，目前中卡低硫煤需求尚可，主流報價基本平穩(wěn)，成交較少；產(chǎn)地方面，陜西榆林地區(qū)呈穩(wěn)中偏弱態(tài)勢，整體銷售一般，煤價目前趨穩(wěn)，內(nèi)蒙古地區(qū)受下游需求轉(zhuǎn)差影響，各礦產(chǎn)銷減緩，價格持穩(wěn)，下游方面，電廠庫存高位，日耗小幅回升，補(bǔ)庫需求無法集中釋放。秦皇島港庫存為574萬噸(+2)；六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量66.73萬噸(+4.2)；六大發(fā)電集團(tuán)庫存1790萬噸(+7)。

中期煤炭價格供給方面承壓新增產(chǎn)能釋放和貿(mào)易戰(zhàn)升級帶來的消費(fèi)下降；短期關(guān)注消費(fèi)旺季對反彈的支持力度。

操作上，短線交易。

（甘宏亮）

天膠

【天膠晨會觀點(diǎn)】

1、中短期宏觀

美聯(lián)儲維持聯(lián)邦基金利率在2.25%-2.50%不變，在政策聲明中刪除“耐心”一詞，市場預(yù)期美聯(lián)儲開啟降息，下半年降息1-2次。此次議息結(jié)果符合之前市場的預(yù)期，因此，對市場整體的刺激作用有限；國內(nèi)降準(zhǔn)和引導(dǎo)市場利率下降的預(yù)期也較為濃厚。主要國家重啟降息等貨幣寬松操作也反應(yīng)了經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)乏力，中短期對工業(yè)品和膠價的影響料仍以波動為主。

2、行業(yè)基本面

因天氣原因?qū)е略戏帕渴芟蓿﹪蟽r格維持偏強(qiáng)上漲的局面。云南地區(qū)膠水供應(yīng)恢復(fù)正常，膠塊供應(yīng)較為緊缺，海南地區(qū)膠水產(chǎn)量比去年增加較多，海南地區(qū)膠乳價格近期表現(xiàn)低迷，對進(jìn)口膠乳價格亦有拖累。在當(dāng)前的原料價格下，東南亞地區(qū)割膠較為有利，未來供應(yīng)有放量預(yù)期，但具體時間點(diǎn)仍有賴于天氣狀況。

上期所庫存近期保持小幅波動狀態(tài)，期貨升水不在，產(chǎn)區(qū)放量有限等限制了交易所庫存的增長，青島地區(qū)庫存還在下降過程中，海關(guān)嚴(yán)查混合膠還在繼續(xù)，混合膠和3L膠價格相對堅(jiān)挺，泰混等混合膠成交尚好，有利于庫存的去化，這對膠價有支撐和向上驅(qū)動作用。

上周輪胎開工率環(huán)比上漲，較6月初有所恢復(fù)，不過從終端輪胎銷售情況來看，需求仍顯弱勢。現(xiàn)貨市場上，近幾日膠價下跌之后，詢盤量有所恢復(fù)，但成交仍偏冷清。需求的低迷對于膠價形成明顯拖累。

目前天膠期貨價格對現(xiàn)貨混合膠維持貼水狀態(tài)，對于膠價有支撐作用，另一方面，膠價對合成膠已經(jīng)是升水狀態(tài)，這不利于天膠的消耗，對膠價有拖累作用。

3、膠價

宏觀面的影響以波動為主，行業(yè)層面多空交織，供應(yīng)、庫存和期貨貼水提供支撐，需求有拖累。

當(dāng)前膠價還在6月中旬以來的回落階段，中短期膠價料以下探尋找支撐為主，我們預(yù)期膠價下行的空間有限，11200-11500等位置都具有明顯的支撐，但市場需要消化宏觀波動、需求壓力和供應(yīng)放量等風(fēng)險方能探明階段性的底部。因此，在這種背景下，耐心等待①膠價進(jìn)入支撐附近區(qū)域②止跌企穩(wěn)的信號，屆時可以嘗試布局多單。

（王海峰）