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內(nèi)外盤(pán)綜述

簡(jiǎn)評(píng)及操作策略

螺紋

昨日螺紋低開(kāi)震蕩，夜盤(pán)繼續(xù)下探后小幅回升?，F(xiàn)貨市場(chǎng)加速下跌，價(jià)格創(chuàng)3月初以來(lái)新低，鋼廠出廠價(jià)格也紛紛下調(diào)，成交量低于上周同期。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格（HRB400 20mm）報(bào)3860（-60），普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)108.2美元（-1.2），唐山普碳方坯報(bào)3410元（-20）。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，5月我國(guó)鋼筋產(chǎn)量2181.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.9%；1-5月累計(jì)產(chǎn)量9574.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.1%；5月線材（盤(pán)條）產(chǎn)量1406.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.0%；1-5月累計(jì)產(chǎn)量6299.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.8%。

財(cái)政部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1-5月，全國(guó)發(fā)行地方政府債券19376億元，其中一般債券9680億元，專(zhuān)項(xiàng)債券9696億元。截至5月末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額198953億元。

綜合來(lái)看，5月份粗鋼日均產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，而房地產(chǎn)多項(xiàng)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)回落，社會(huì)庫(kù)存3月初以來(lái)首次由降轉(zhuǎn)升，淡季效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。不過(guò)由于原料價(jià)格漲幅較大，鋼廠利潤(rùn)大幅壓縮，成本支撐作用仍存。

短期螺紋偏弱震蕩，短線操作，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

(朱小虎)

鐵礦石

晨會(huì)要點(diǎn)：

1、 供應(yīng)端：澳礦的發(fā)運(yùn)量已經(jīng)恢復(fù)到了正常水平，當(dāng)前的周度發(fā)貨量處于1600-1800萬(wàn)噸區(qū)間水平；巴西礦發(fā)貨有所改善，但較去年水平來(lái)看仍屬于低位；

2、 當(dāng)前市場(chǎng)供需依然偏緊，港口庫(kù)存持續(xù)下降，從4月初至今不到3個(gè)月的時(shí)間里，港口庫(kù)存下降超過(guò)3000萬(wàn)噸，上周末庫(kù)存為11795萬(wàn)噸，降至關(guān)鍵水平1.2億噸以下，市場(chǎng)資源偏緊，可貿(mào)易量大幅下降，貿(mào)易商挺價(jià)意愿較濃，礦石價(jià)格有所支撐。

3、 鋼廠利潤(rùn)來(lái)看，冷軋熱軋已經(jīng)虧損，螺紋基本接近虧損，唐山軋鋼已經(jīng)開(kāi)始停產(chǎn)，當(dāng)前處于消費(fèi)淡季，虧損的增加將導(dǎo)致停產(chǎn)檢修增多，礦石需求會(huì)有邊際減弱，價(jià)格短期有調(diào)整壓力。

?4、后期鐵礦石的焦點(diǎn)在于供給方面，主要在于：

（1）淡水河谷的Brucutu礦山目前已重啟1000萬(wàn)噸干選產(chǎn)能。淡水河谷表示該上游式尾礦壩符合政府規(guī)定的所有安全要求，因此希望獲得法院批準(zhǔn)以復(fù)產(chǎn)其剩下的2000萬(wàn)噸濕選產(chǎn)能。同時(shí)，淡水河谷有望在接下來(lái)的6至12個(gè)月內(nèi)復(fù)產(chǎn)其Timbopeba, Vargem Grande, Pico及Alegria礦區(qū)，總產(chǎn)能為3000萬(wàn)噸。

（2）此外北部系統(tǒng)S11D項(xiàng)目增產(chǎn)順利，五月份該項(xiàng)目鐵礦產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高；同時(shí)C1現(xiàn)金成本已經(jīng)低于8美元/噸。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2019年1至5月份，S11D項(xiàng)目鐵礦石出口量為2590萬(wàn)噸，較去年同期的2050萬(wàn)噸增長(zhǎng)26.3%。

（3）東南部系統(tǒng)Gongo Soco 礦區(qū)斜坡經(jīng)安全審查后確定情況較穩(wěn)定，不會(huì)對(duì)附近Sul Superior礦壩造成影響。

（4）Samarco項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2020年2季度復(fù)產(chǎn)。目前，Samarco正在申請(qǐng)?jiān)擁?xiàng)目的運(yùn)營(yíng)許可證。

5、 鋼鐵端，當(dāng)前供需壓力下有調(diào)整需求，但下方空間有限，一方面，原材料價(jià)格的大幅飆升，鋼鐵成本上升，當(dāng)前處于虧損邊緣，另一方面，后期需求仍保持一定的韌性，整體表現(xiàn)為區(qū)間震蕩，后期基于旺季預(yù)期和大慶前的限產(chǎn)可能性可逢低買(mǎi)入。

當(dāng)前鐵礦石的供需端的邊際變化造成價(jià)格的短期調(diào)整壓力，但難以轉(zhuǎn)勢(shì)，回調(diào)空間有限，回調(diào)企穩(wěn)仍可逢低買(mǎi)入；后期Vale礦山復(fù)產(chǎn)之時(shí)，將改變當(dāng)前供需偏緊的格局，將是鐵礦加速下跌的時(shí)候，壓力將體現(xiàn)在2001或2005合約上。

（楊俊林）

煤焦

現(xiàn)貨市場(chǎng)，鋼廠對(duì)原料打壓意愿增強(qiáng)，提降范圍繼續(xù)擴(kuò)大，焦企壓力上升，昨日日鋼下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)100元/噸。邢臺(tái)準(zhǔn)一出廠價(jià)2110元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)2150元/噸；呂梁孝義主焦車(chē)板價(jià)1600元/噸，甘其毛都焦煤庫(kù)提價(jià)1210元/噸，澳煤到岸價(jià)208美元/噸。

我國(guó)將成立中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督查工作領(lǐng)導(dǎo)小組，負(fù)責(zé)組織協(xié)調(diào)推動(dòng)中央生態(tài)環(huán)境例行督察工作，包括理性粗茶、專(zhuān)項(xiàng)督查和回頭看等。

整體來(lái)看，鋼廠利潤(rùn)下滑壓縮原料成本意愿增強(qiáng)，焦炭短期壓力增大，期價(jià)因此回調(diào)。不過(guò)目前焦炭自身供求相對(duì)均衡，且焦企庫(kù)存水平偏低，將限制本輪提降幅度。

結(jié)合盤(pán)面，受日鋼下調(diào)采購(gòu)價(jià)影響，J1909壓力位下調(diào)至2070，下方支撐參考1970-2000，壓力位短空思路。

（李巖）

動(dòng)力煤

6月17日，煤炭港口煤價(jià)小跌，國(guó)內(nèi)海運(yùn)費(fèi)小跌。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉(cāng)價(jià)590元/噸(-1)；廣州港印尼產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)庫(kù)提價(jià)680元/噸(-)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為26.1元/噸(-0.1)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為34.3元/噸(-0.3)；主力基差-1.2元/噸（-3）。

港口方面，下游需求持續(xù)較弱勢(shì)，僅有中卡低硫煤需求尚可，主流報(bào)價(jià)基本平穩(wěn)，成交較少；產(chǎn)地方面，陜西榆林地區(qū)呈穩(wěn)中偏弱態(tài)勢(shì)，整體銷(xiāo)售一般，煤價(jià)目前趨穩(wěn)，內(nèi)蒙古地區(qū)受下游需求轉(zhuǎn)差影響，各礦產(chǎn)銷(xiāo)放緩，價(jià)格基本平穩(wěn)；下游方面，電廠庫(kù)存高位，日耗略有回落，補(bǔ)庫(kù)需求難以集中釋放。秦皇島港庫(kù)存為571萬(wàn)噸(-16)；六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量63.68萬(wàn)噸(-0.67)；六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存1747萬(wàn)噸(-4)。

中期煤炭?jī)r(jià)格供給方面承壓新增產(chǎn)能釋放和貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)帶來(lái)的消費(fèi)下降；短期關(guān)注消費(fèi)旺季對(duì)反彈的支持力度。

操作上，短線交易。

（甘宏亮）