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?道通早報
日期：2019年6月17日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1 歐洲央行管委諾沃特尼：萬一發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退或通縮風(fēng)險，歐洲央行依舊有工具支持歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。歐洲央行如果在通脹目標(biāo)接近但略微低于2%的情況展現(xiàn)靈活性，這將? 是合理的。
2?? IMF歐洲事務(wù)主管湯姆森：歐元區(qū)部分債務(wù)高企的國家沒有很好地利用前幾年蓬勃發(fā)展的經(jīng)濟(jì)去減少債務(wù)。
3?? 一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，下周即將召開美聯(lián)儲6月貨幣政策會議，將發(fā)布最新的貨幣政策聲明和經(jīng)濟(jì)預(yù)測，是下周市場面臨的最大經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。CIBCCapitalMarkets的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，毫無疑問，這份聲明需要比5月1日的版本更加鴿派。
4?? CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲今年6月維持利率在2.25%-2.5%的概率為76.7%，降息25個基點的概率為23.3%；9月維持利率在該區(qū)間的概率為3.3%，降息25個基點和降息50個基點的概率分別為27.0%和55.3%。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 中國1-5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6%，預(yù)估為6.2%，前值為6.2%。中國1-5月社會消費品零售總額同比增長8.1%，預(yù)估為8%，前值為8%。中國1-5月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長5.6%，預(yù)估為6.1%，前值為6.1%。
2? 14日，證監(jiān)會正式發(fā)布《期貨公司監(jiān)督管理辦法》?！掇k法》從多個層面進(jìn)行了完善和修訂，其中，期貨公司股東資格條件將大幅提高，有望帶動行業(yè)進(jìn)一步整合。根據(jù)《辦法》，申請設(shè)立期貨公司，除應(yīng)當(dāng)符合《期貨交易管理條例》第十六條規(guī)定的條件外，還應(yīng)當(dāng)具備注冊資本不低于人民幣1億元。券商中國表示，注冊資本不低于人民幣1億元是在新修《辦法》中首次明確，而這一規(guī)定較《期貨交易管理條例》第十六條規(guī)定中要求的3000萬元門檻大幅提高。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
20:30?? 美國6月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)? 前值17.8
22:00?? 美國6月NAHB房價指數(shù)?? 前值66
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】????????????????????
14日指數(shù)主要指數(shù)集體回落，上證指數(shù)下挫0.99%，深市三大指數(shù)及中證500跌幅均在1%以上，市場量能略有放大，與此同時陸股通結(jié)束連續(xù)八個交易日凈流入。
行業(yè)板塊普遍下跌，金價大幅上漲推動貴金屬走高2.25%，船舶制造亦上揚3.92%，除航天航空、珠寶首飾、銀行、民航機(jī)場外，跌幅均超1%，石油、通訊、電子跌逾3%。
盡管本周初市場強(qiáng)勢拉漲，但未能完全扭轉(zhuǎn)弱勢格局，指數(shù)繼續(xù)維持在區(qū)間內(nèi)震蕩運行，市場風(fēng)險偏好并未因政策的一時發(fā)力和管理層講話而出現(xiàn)明顯改觀。盤末公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)表現(xiàn)不及預(yù)期，僅有社消出現(xiàn)上升。目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，若疊加17日可能通過的美國對中國剩余3000億美元商品加征關(guān)稅的聽證會，以及24日可能正式落地2500億美元關(guān)稅，那么六月份國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的壓力或?qū)⒃黾?，市場的預(yù)期差預(yù)計將進(jìn)一步對市場情緒形成抑制。當(dāng)前市場在權(quán)重股的呵護(hù)下繼續(xù)保持在區(qū)間內(nèi)震蕩整理或是一個較好的結(jié)果，但也不排除市場受到風(fēng)險事件的影響，出現(xiàn)進(jìn)一步走弱的可能。建議繼續(xù)關(guān)注上證指數(shù)2800點至3000點區(qū)間，不過中證500在周線級別下跌形態(tài)依舊的背景下，維持偏空操作
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【國債期現(xiàn)貨思路】??
??? 14日國債期貨小幅高開后，繼續(xù)上揚。10年期國債期貨主力T1909合約上漲0.22%，成交28169手，加倉560手；5年期國債期貨主力TF1909上漲0.14%，收報99.390元，加倉404手，成交3146手；2年期國債期貨主力TS1906上漲0.08%，收報100.100，加倉176手，成交531手。
從基本面上看，當(dāng)前國債期貨的前景仍較為樂觀。股市缺乏基本面支撐，短期內(nèi)上行動能不足，對國債期貨的壓制作用將有限。全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，各國貨幣政策寬松浪潮漸行漸近，加上國內(nèi)5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)欠佳，貨幣政策加碼寬松的概率越來越高，對國債期貨來說是長期利好。通脹上行不會制約貨幣政策繼續(xù)放松，資金面方面，本周央行大規(guī)模投放資金以應(yīng)對巨量資金到期需求，市場流動性維穩(wěn)，后續(xù)市場對央行定向投放流動性的預(yù)期仍較為強(qiáng)烈。技術(shù)面上看，十年期國債期貨主力合約收盤創(chuàng)4月以來新高，并突破了上周的高點，上行勢頭保持良好。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 今日晨評要點：1、本周市場主要關(guān)注在美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)參差，增長預(yù)期乏力，貿(mào)易不確定條件增加氛圍下，美聯(lián)儲議息會議口吻及美聯(lián)儲最早在何時降息的話題。除非有明確的經(jīng)濟(jì)下行表現(xiàn)，美聯(lián)儲會選擇本次會議就加息，但如果等待半年數(shù)據(jù)出來再有所動作似乎更為穩(wěn)妥。之前，美聯(lián)儲對貨幣政策保持觀望。在增長預(yù)期偏弱的氛圍下，預(yù)計美聯(lián)儲對降息態(tài)度更加開放，但也不太會動作過大，畢竟美經(jīng)濟(jì)還沒到危機(jī)模式。美股保持區(qū)間波動，暫時看不到大起大落的條件。2、美挑起的貿(mào)易摩擦仍在深化。制裁與反制仍在發(fā)酵。20日的G20會議看領(lǐng)導(dǎo)人會面安排及談的內(nèi)容。中美貿(mào)易戰(zhàn)只是一個全面競爭的入口，后面的深入和持久是對政經(jīng)韌性的考驗。3、國內(nèi)主要數(shù)據(jù)仍穩(wěn)中有弱。政策面保持逆周期調(diào)控思路。年中觀望成分更大一些。一個是國內(nèi)數(shù)據(jù)；另一個是外部動態(tài)。股市在區(qū)間里面波動，還看不到突破條件。4、大宗商品大多震蕩，個性各異。原油重新進(jìn)入50之上的平衡區(qū)。這個位置之下，會觸及一些產(chǎn)油國的成本邊際，當(dāng)然，核心產(chǎn)油國的成本還要低得多。黑色保持偏穩(wěn)。今年看鋼廠利潤回歸，所以礦更強(qiáng)一些。不過到現(xiàn)在的局面，鋼礦會進(jìn)入一個制約階段。鋼一方面要面對弱需求，另一方面要考慮上游的高成本。5、豆類北半球播種窗口大約到本周末?，F(xiàn)在美玉米播種已經(jīng)結(jié)束。本季美春播大幅落后往年，如此天氣市會保持敏感。6月30日是面積數(shù)據(jù)，要保持跟蹤。粕類一個是之前說的周期，再一個是成本邊際。中長看配置，短看節(jié)奏。要把握相對確定因素。 | 粕基礎(chǔ)多持。短今日高開震蕩，看形態(tài)演變。 （范適安） |
谷物飼料 | 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五觸及五年高位，受現(xiàn)貨市場堅挺和技術(shù)買盤強(qiáng)勁支撐，因預(yù)期下周美國中西部的東部地區(qū)將有更多降水，給產(chǎn)量前景蒙上陰影。CBOT 7月玉米期貨合約收高11美分，報每蒲式耳4.53美元，該合約此前觸及4.57-1/4美元，此為合約高位，且為2014年6月以來交投最活躍玉米合約的最高水平。在近月7月合約以及新作12月合約觸及合約高點后，技術(shù)性買盤加速。近月7月合約較遠(yuǎn)月合約價差擴(kuò)大，反映出現(xiàn)貨市場堅挺。 伊利諾斯州迪凱特地區(qū)的玉米現(xiàn)貨基差報價本周攀升至較CBOT 7月玉米臺約升水14美分，高于月初時的升水7美分，這反映出加工商需求增加，且2019年作物產(chǎn)出情況不明朗，使得農(nóng)戶惜售。印第安納州和俄亥俄州鐵路樞紐的玉米現(xiàn)貨基差報價亦走堅。 EFG Group的合伙人Tom Fritz稱:“玉米作物帶東部地區(qū)的終端消費商十分擔(dān)心無法獲取任何玉米，因此玉米價差擴(kuò)大?！? 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周五稱，民間出口商報告向未知目的地出口銷售125,613噸美國玉米，2019/20市場年度付運。 大連玉米夜盤維持震蕩回落走勢，短期利多因素匱乏，期價探低尋求支撐?，F(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定偏弱。周四臨儲玉米拍賣成交率繼續(xù)下滑，但溢價有所上升，成本支撐價格，而下游需求疲弱壓制價格，繼續(xù)關(guān)注后期拍賣情況以及主產(chǎn)區(qū)天氣情況。 ? 菜粕：菜粕跟隨豆粕高位震蕩。后期進(jìn)口菜籽到港量減少，隨著氣溫升高，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求增加。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，主力豆粕1909約期權(quán)隱含波動率維持較高水平。看漲期權(quán)權(quán)利金價格小幅上升，看跌期權(quán)權(quán)利金價格小幅下跌，中美談判沒有任何進(jìn)展，緊張局勢加劇市場波動，美國天氣仍存在不確定性，國內(nèi)需求疲軟繼續(xù)限制漲幅。 | 玉米：操作上建議逢回調(diào)買入玉米2001合約，短線低吸高平。 菜粕：預(yù)計近期菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕維持寬幅震蕩走勢。建議觀望為主。 豆粕期權(quán)：操作上建議逢低買入豆粕1909虛值看漲、看跌期權(quán)，滾動交易。 （李金元） |
棉花 | 上周美棉止跌反彈，K線向均線靠攏，7月合約最新價格66.45美分。陸地棉簽約量繼續(xù)下降，中國取消陸地棉簽約，6月6日，簽約1.7萬噸，裝運8萬噸。 鄭棉9月合約從12700元，最高漲至近13700元，上周內(nèi)最大漲幅近1000元，K線盤中突破20日均線，但未站穩(wěn)。5月5日-6月13日，儲備棉輪出累計成交24.8萬噸，成交率82.18%，新疆棉成交價格降至12894元，周內(nèi)儲備棉成交率和成交價格回升?，F(xiàn)貨價格止跌出現(xiàn)上漲，最新的價格14019元/噸。 美在6.10-6.17日舉行3250億美元加征關(guān)稅的聽證會。中美首腦在6月28-29日大阪G20峰會見面。 鄭棉上市來，鄭棉主力價格較長時間徘徊13000元/噸下方出現(xiàn)過兩次，分別是2008年和2015年。本周鄭棉9月從12700快速漲到13700元附近，由于貿(mào)易戰(zhàn)仍不確定、下游需求暗淡、棉花銷售進(jìn)度慢，因此對此時的鄭棉上漲也不過分樂觀。 | 鄭棉圍繞13000寬幅震蕩，觀望為主，短線參與忌追漲殺跌。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 上周螺紋沖高回落。周末現(xiàn)貨市場報價穩(wěn)中有跌，部分鋼廠主動降價，市場繼續(xù)趨弱。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報109.4美元（-0.8），周末唐山普碳方坯報3430元（周六-50，周日-30）。 國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5 月份我國粗鋼產(chǎn)量 8909 萬噸，同比增長 10.0%；5月粗鋼日均產(chǎn)量287.4萬噸，環(huán)比增長1.4%；1-5月累計粗鋼產(chǎn)量為4.05億噸，同比增長10.2%，比 1-4月加快0.1個百分點。 2019年 1-5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資46075億元，同比增長11.2%，增速比1-4月份回落0.7個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積745286萬平方米，同比增長8.8%，增速與 1-4月份持平；房屋新開工面積79784萬平方米，增長10.5%，增速回落2.6個百分點；商品房銷售面積55518萬平方米，同比下降1.6%，降幅比1-4月份擴(kuò)大1.3個百分點。 綜合來看，5月份粗鋼日均產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，而房地產(chǎn)多項數(shù)據(jù)均出現(xiàn)回落，淡季效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。下游需求有所轉(zhuǎn)弱且持續(xù)性不足，社會庫存3月初以來首次由降轉(zhuǎn)升。原料價格漲幅較大，鋼廠利潤大幅壓縮，成本支撐作用仍存。 | 預(yù)期螺紋將震蕩向下尋求支撐，短線操作，嚴(yán)格控制風(fēng)險。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 進(jìn)口礦港口庫存11795.73噸，周環(huán)比下降362.98萬噸； 日均疏港總量291.61降4.18； 鋼廠高爐開工率84.67%，環(huán)比降0.23%，同比增1.39%； 高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.03%，環(huán)比微降0.02%，同比增3.72%； 鋼廠盈利率91.09%，環(huán)比持平； 日均鐵水產(chǎn)量237.79萬噸，環(huán)比降0.04萬噸，同比增10.4萬噸。 當(dāng)前礦石供應(yīng)面依然偏緊，港口庫存下降至1.2億噸以下，到港量尚未出現(xiàn)明顯增加，疊加澳洲礦山7月份發(fā)運減少的消息，上周初礦石價格再度大幅上漲創(chuàng)新高水平；但近期鋼廠盈利大幅下降，部分區(qū)域鋼廠已經(jīng)瀕臨虧損的邊緣，鋼廠對高位礦石的接受度下降； | 供需面偏緊格局下礦石整體偏強(qiáng)運行，但短期受鋼廠利潤下滑影響上方有壓力呈現(xiàn)，短期高位區(qū)間運行，中期仍可逢低買入。 （楊俊林） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場觀望情緒加重，價格暫穩(wěn)運行。邢臺準(zhǔn)一出廠價2110元/噸，唐山二級焦到廠價2150元/噸；呂梁孝義主焦車板價1600元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1210元/噸，澳煤到岸價208美元/噸。 唐山市發(fā)布進(jìn)一步強(qiáng)化6月份下半月大區(qū)污染防治管控措施的通知。鋼鐵行業(yè)主要限燒結(jié)機(jī)，豐潤區(qū)、古冶區(qū)、豐南區(qū)、灤南縣、灤州市、遷安市鋼企燒結(jié)機(jī)、球團(tuán)、石灰窯停產(chǎn)比例不低于50%；焦化行業(yè)延長出焦時間至36小時以上。 整體判斷如舊，鋼廠利潤下滑壓縮原料成本的意愿增強(qiáng)，焦炭市場短期壓力逐步增大，期價因此回調(diào)。不過焦炭供求相對均衡，且山東限產(chǎn)、去產(chǎn)能預(yù)期升溫，預(yù)期相對偏好限制下調(diào)空間。目前環(huán)保限產(chǎn)尚未對供求造成實質(zhì)影響，未來需持續(xù)關(guān)注環(huán)保導(dǎo)向。 | 結(jié)合盤面，J1909短期偏弱運行，2170壓力較大，下方支撐參考2070-1970，操作上觀望或壓力位短空。 （李巖） |
動力煤 | 本周(6月10日-6月14日)國內(nèi)港口煤價小跌，煤炭海運費小跌。截止6月14日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價591元/噸(-)；上海港動力末煤(Q5500)到岸價603元/噸(周-2)；秦皇島-上海運費為26.2元/噸(周-1.3)；秦皇島-廣州運費為34.6元/噸(周-0.4)。六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量小幅上升。截止6月14日，六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量67.22萬噸/日(周+4.01)。港口庫小幅下降，電廠庫存大幅下降。截止6月14日，秦皇島港庫存為600萬噸(周-8)，六大發(fā)電集團(tuán)庫存1719萬噸(周-40)。中期煤炭價格供給方面承壓新增產(chǎn)能釋放和貿(mào)易戰(zhàn)升級帶來的消費下降；短期關(guān)注消費旺季對期價反彈的支持力度。 | 操作上，短線交易。 （甘宏亮） |
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