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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆粕

今日晨評要點:1、美股跌也降息，漲也降息。似乎美經(jīng)濟(jì)好是特朗普的功，壞是美聯(lián)儲的過?；蛟S對面臨大選的特朗普來說要的就是這個效果。美數(shù)據(jù)不好，股市漲；好，股市跌。這什么邏輯？全都押注美聯(lián)儲了?，F(xiàn)在美就業(yè)不錯，但薪資不強(qiáng)，通脹不強(qiáng)勁，增長還要看二季度數(shù)據(jù)。如果仍不溫不火，數(shù)據(jù)參差，美聯(lián)儲會怎樣？繼續(xù)觀望？2、中美承若要談，畢竟要給全球穩(wěn)定一些信心。但怎么談？在什么基礎(chǔ)上談？原來貿(mào)易是壓艙石，往后的壓艙石是什么？甚或需不需要這個壓艙石？都是只能觀察的事?，F(xiàn)在最大的確定其實就是不確定。3、國內(nèi)方面需要穩(wěn)定發(fā)展。在穩(wěn)定中完善規(guī)則，金融的供給側(cè)改革就是完善營商環(huán)境，真正為實體服務(wù)。所以股市要體現(xiàn)融資功能，要培育良幣推動良性發(fā)展，而不是劣幣驅(qū)逐良幣。其實良幣和劣幣就是良制和劣制，這都需要過程和時間。股市繼續(xù)看圍繞3000的波動。4、大宗商品個性各異。原油長期區(qū)間縮窄延續(xù)。地緣消息及歐佩克供給政策左右短波動。黑色高位波動，礦價是稀釋鋼廠利潤的殺手，這對已經(jīng)實現(xiàn)高集中度的鋼鐵行業(yè)來說是個挑戰(zhàn)，政策面有打壓意愿，市場面臨高波動。純技術(shù)面看，礦主升浪比較完整，與二浪交替的話，第二次修正大概率會走簡單形態(tài)。5、豆類修正模式延續(xù)。之前面積天氣炒作已經(jīng)告一段落。美農(nóng)業(yè)部利多報告伴隨利多出盡。通常7月玉米8月豆。對豆來說7月修正到位，有利8月單產(chǎn)天氣炒作。現(xiàn)在還在釋放修正回撤的利空氛圍中，通常需要關(guān)注修正形態(tài)及幅度，這需要一點耐心。

粕基礎(chǔ)多持；短處于不斷測試支撐過程，宜靈活。

（范適安）

谷物飼料

玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五，小幅收高，因受獨立日假期后的技術(shù)性買盤和美國作物產(chǎn)量前景不確定提振。但美國作物天氣改善抑制價格升勢。天氣預(yù)報稱，下周中西部地區(qū)將出現(xiàn)有利的溫暖天氣，并將出現(xiàn)大面積降雨，令土壤保持充足的濕度，不過西北部玉米作物帶有過度濕潤的風(fēng)險。

美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周五公布的出口銷售報告顯示，6月27日止當(dāng)周，美國2018/19年度玉米出口銷售凈增17.56萬噸，市場預(yù)估區(qū)間為10-40萬噸，較前一周減少41%，較前四周均值增加42%。當(dāng)周，美國2019/20年度玉米出口凈銷售15.63萬噸，市場預(yù)估為10-30萬噸。

目前分析師正密切關(guān)注將于7月11日發(fā)布的美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告。

大連玉米夜盤低位震蕩反彈，低位受到成本支撐，但短期供應(yīng)充足，高位受到壓制。玉米現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定。臨儲玉米拍賣持續(xù)，玉米拍賣成交率繼續(xù)下降，關(guān)注拍賣糧源流通情況，下游需求疲弱壓制價格，繼續(xù)關(guān)注后期拍賣情況以及主產(chǎn)區(qū)天氣情況。

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菜粕：菜粕跟隨豆粕震蕩回落。盡管進(jìn)口菜籽壓榨利潤豐厚，但可能面臨質(zhì)量不合格等因素的影響，油廠進(jìn)口非常謹(jǐn)慎。如果持續(xù)沒有新的菜籽采購，預(yù)計進(jìn)入7月份后，菜籽供應(yīng)將逐步趨緊，菜粕產(chǎn)量隨之減少，菜粕期價有望繼續(xù)走強(qiáng)。預(yù)計近期菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕維持寬幅震蕩走勢。

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豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，主力豆粕1909約期權(quán)隱含波動率低位穩(wěn)定。夜盤看漲期權(quán)權(quán)利金價格小幅下跌，看跌期權(quán)權(quán)利金價格夜盤小幅上漲，中美貿(mào)易磋商將重啟，利空國內(nèi)市場，但美農(nóng)報告大幅調(diào)低美國大豆播種面積，利多美豆，大豆進(jìn)口成本仍高企，豆粕短期仍將寬幅震蕩。

玉米：操作上建議逢低少量買入。

菜粕：建議觀望或短線偏多交易。

豆粕期權(quán)：操作上建議逢低買入虛值看漲期權(quán)。

（李金元）

PTA

7月第一周PTA期價劇烈震蕩，一周內(nèi)經(jīng)歷兩次漲停一次跌停，9月合約價格從最低價格5900元附近最高至6600元附近再跌至5800元附近，K線回踩60日均線。9月合約最新價格5890元?，F(xiàn)貨價格6500元附近，基差擴(kuò)大至600元附近。

下游聚酯產(chǎn)品報價周內(nèi)出現(xiàn)短暫的止跌后，再次轉(zhuǎn)跌。PX利潤壓縮至30美元附近，PTA利潤高達(dá)1700元附近，下游聚酯短纖產(chǎn)品虧損其他產(chǎn)品利潤為正但整體轉(zhuǎn)差。PTA開工率在99%以上，聚酯開工在90%以上。周內(nèi)聚酯產(chǎn)銷表現(xiàn)一般。

裝置動態(tài)：福海創(chuàng)450萬噸，計劃7日開始為期20天的檢修。PX中化弘潤60萬噸投料試車。

7月2日中美貿(mào)易重啟談判，貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期暫時向好，現(xiàn)貨挺價，期價乘機(jī)大幅拉漲，隨著“舉報信”“監(jiān)管機(jī)構(gòu)視察某機(jī)構(gòu)的傳言”PTA期價快速掉頭。期貨價格貼水600元附近，7月還有大型工廠的檢修計劃、聚酯開工高位，都對PTA現(xiàn)貨價格形成支撐，期價經(jīng)過快速回調(diào)后，預(yù)期展開震蕩，貼水料將縮小。

操作上，不建議繼續(xù)殺跌，可依托20日均線輕倉多單參與。關(guān)注周三的出口數(shù)據(jù)。

（苗玲）