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內(nèi)外盤(pán)綜述

簡(jiǎn)評(píng)及操作策略

螺紋

昨日螺紋早盤(pán)快速下探之后維持震蕩，夜盤(pán)沖高回落，RB1910收于4041元?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)普遍下調(diào)，午后略有回穩(wěn)，成交量較上一交易日大幅下滑。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格（HRB400 20mm）報(bào)4030（-40），普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)126.2美元（+5），唐山普碳方坯報(bào)3670元（-30）。

周二央行繼續(xù)暫停逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有900億元逆回購(gòu)到期，凈回籠900億元。昨日為跨季后首個(gè)交易日，銀行間市場(chǎng)資金利率仍然全線下行，7天期Shibor下行28.7bp報(bào)2.032%，創(chuàng)逾4年新低。

綜合來(lái)看，河北唐山等地環(huán)保限產(chǎn)力度加大，市場(chǎng)供給收縮預(yù)期較強(qiáng)。原料價(jià)格持續(xù)拉漲，成本支撐不斷抬升。

操作上延續(xù)逢低做多思路，市場(chǎng)波動(dòng)加大，注意節(jié)奏把握。

(朱小虎)

鐵礦石

昨日進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)上漲20元左右，市場(chǎng)成交：青島港：PB粉900；嵐橋港：PB粉900；日照港：PMI粉710；曹妃甸港PB粉：900，惠安科技粉900；普式62%鐵礦石指數(shù)上漲5美元，報(bào)收于126.2美元/噸。

Mysteel于2日跟蹤調(diào)研了唐山地區(qū)37家鋼企的實(shí)際限產(chǎn)落實(shí)情況，測(cè)算了7月份樣本鋼廠執(zhí)行限產(chǎn)后，影響日均生鐵產(chǎn)量達(dá)到8.74萬(wàn)噸，占限產(chǎn)執(zhí)前日均生鐵產(chǎn)量的25.71%。

礦石1909合約突破900元/噸關(guān)口，隨著現(xiàn)貨價(jià)格的進(jìn)一步走高，基差仍保持較高水平，市場(chǎng)保持強(qiáng)勢(shì)上攻格局。

延續(xù)多頭操作思路，警惕價(jià)格高位大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，多單做好防守。

（楊俊林）

煤焦

現(xiàn)貨市場(chǎng)焦鋼企業(yè)博弈增強(qiáng)，河北鋼廠因限產(chǎn)繼續(xù)提降第三輪，但近期山西環(huán)保檢查預(yù)期增強(qiáng)，焦企挺價(jià)態(tài)度強(qiáng)硬，部分由停發(fā)挺價(jià)的現(xiàn)象。天津港準(zhǔn)一焦2100元/噸，邢臺(tái)準(zhǔn)一出廠價(jià)1910元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1950元/噸；呂梁孝義主焦車板價(jià)1600元/噸，甘其毛都焦煤庫(kù)提價(jià)1210元/噸，澳煤到岸價(jià)200美元/噸。

根據(jù)我的鋼鐵調(diào)研情況來(lái)看，唐山地區(qū)37家鋼企的實(shí)際限產(chǎn)落實(shí)情況，執(zhí)行限產(chǎn)后，影響日均生鐵產(chǎn)量達(dá)到8.74萬(wàn)噸，占限產(chǎn)執(zhí)行前日均生鐵產(chǎn)量的25.71%。有傳言稱部分鋼廠7月下旬限產(chǎn)力度將有減輕。

7月1日，山西省中央環(huán)保督查整改工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室召開(kāi)全省違法排污大整治“百日清零”專項(xiàng)行動(dòng)動(dòng)員會(huì)，從7月1日將在全省組織交叉執(zhí)法檢查。

河北限產(chǎn)或有減弱、山西限產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)的影響下，現(xiàn)貨市場(chǎng)焦鋼企業(yè)博弈增強(qiáng)，第三輪提降分歧增大，相應(yīng)也增強(qiáng)了期價(jià)的下方支撐，但是否上漲仍需關(guān)注限產(chǎn)的落實(shí)情況。

期價(jià)低位小幅回升后維持震蕩走勢(shì)，操作上觀望為主。

（李巖）

動(dòng)力煤

7月2日，煤炭港口煤價(jià)小漲，國(guó)內(nèi)海運(yùn)費(fèi)小跌。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉(cāng)價(jià)611元/噸(+4)；廣州港印尼產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)庫(kù)提價(jià)665元/噸(-)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為22.7元/噸(-1.9)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為31.8元/噸(-0.9)；主力基差11.2元/噸（+1）。

產(chǎn)地方面，陜西榆林煤價(jià)整體較穩(wěn)，少數(shù)煤礦價(jià)格有漲有跌，庫(kù)存較少，煤礦整體銷售情況一般；內(nèi)蒙古鄂爾多斯及山西晉北地區(qū)煤炭供應(yīng)偏緊，銷售較好，煤礦庫(kù)存偏低位，價(jià)格小幅上漲；港口方面，優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)煤貨源緊俏，尤其單一低硫煤資源稀缺，價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，詢貨需求相對(duì)積極，市場(chǎng)成交情況尚可。秦皇島港庫(kù)存為559萬(wàn)噸(+20)；六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量64.53萬(wàn)噸(+0.29)；六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存1829萬(wàn)噸(+40)。

中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放和中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性對(duì)終端需求的影響。短期獲夏季消費(fèi)旺季支撐和中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和消息面提振。

短期期價(jià)或延續(xù)反彈走勢(shì)，短多操作。

（甘宏亮）

天膠

【晨會(huì)觀點(diǎn)-天膠】

1、中短期宏觀

美國(guó)6月制造業(yè)PMI維持疲軟狀態(tài)，且逼近50的分水嶺，歐洲、中國(guó)6月PMI維持在收縮狀態(tài)，全球經(jīng)濟(jì)共振下滑的趨勢(shì)已經(jīng)形成。昨日澳大利亞再度降息，美聯(lián)儲(chǔ)7月降息的概率也在增加，目前已超過(guò)7成，國(guó)內(nèi)已經(jīng)引導(dǎo)利率下行，未來(lái)預(yù)期還有定向降準(zhǔn)等操作。從長(zhǎng)周期來(lái)看，這種宏觀背景不利于大宗工業(yè)品。近期國(guó)內(nèi)工業(yè)品分化十分嚴(yán)重，當(dāng)前整個(gè)工業(yè)品板塊已經(jīng)持續(xù)反彈至高位，壓力和風(fēng)險(xiǎn)在增加，對(duì)于膠價(jià)的影響以壓力為主。

2、行業(yè)基本面

泰國(guó)原料價(jià)格開(kāi)始松動(dòng)，近期持續(xù)回落，可能反映出高原料價(jià)格下工廠需求的下降以及主產(chǎn)區(qū)原料的逐步放量，進(jìn)入7月，主產(chǎn)國(guó)天膠將逐步進(jìn)入割膠旺季，且當(dāng)前原料價(jià)格下，有利于膠農(nóng)割膠的積極性，刺激原料放量，對(duì)膠價(jià)有壓力。

進(jìn)口方面，5月份，中國(guó)進(jìn)口天然橡膠環(huán)比4月減少10.47%，同比減少25.85%，1-5月累計(jì)進(jìn)口同比下降1.79%，進(jìn)口的回落有利于降低國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力和國(guó)內(nèi)天膠去庫(kù)存。

庫(kù)存方面，上周上期所天膠庫(kù)存有較多的下滑，總庫(kù)存下降近萬(wàn)噸，倉(cāng)單下降近1.3萬(wàn)噸，對(duì)期貨膠價(jià)有支撐和刺激作用。另一方面，在海關(guān)嚴(yán)查混合膠的政策下，現(xiàn)貨混合膠成交較好，導(dǎo)致青島保稅區(qū)庫(kù)存維持下滑狀態(tài)，去庫(kù)存還在繼續(xù)，這有利于膠價(jià)的持穩(wěn)。

需求方面，上周全鋼胎和半鋼胎開(kāi)工率環(huán)比小幅回落，國(guó)內(nèi)替換胎終端需求乏力，工廠和貿(mào)易商庫(kù)存壓力較大，致使部分廠家調(diào)低開(kāi)工，不利于天膠的消耗。

合成膠價(jià)格繼續(xù)下跌，丁苯膠對(duì)天膠的貼水幅度超過(guò)千元，合成膠的跌勢(shì)和對(duì)天膠的貼水對(duì)膠價(jià)形成了直接的打壓，目前這一拖累因素沒(méi)有明顯改善的跡象。

3、膠價(jià)

宏觀和工業(yè)品板塊層面對(duì)膠價(jià)的影響以壓力為主，行業(yè)層面利空占優(yōu)，利多支撐因素被忽視，近期膠價(jià)大幅下跌對(duì)利空有所兌現(xiàn)。

909在11000—11200區(qū)間料會(huì)產(chǎn)生階段性的有效支撐，中短期低位震蕩可能性較大，并可能引發(fā)小幅反彈，但上方11500、11700均面臨很大壓力，反彈幅度料有限，6月中旬以來(lái)的偏空局面較難在短期內(nèi)改變。

（王海峰）