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?道通早報(bào)
日期：2019年7月1日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1? G20領(lǐng)導(dǎo)人第十四次峰會(huì)29日在日本大阪閉幕。峰會(huì)通過(guò)的宣言說(shuō)，G20致力于實(shí)現(xiàn)自由、公平、非歧視性、透明、可預(yù)見(jiàn)、穩(wěn)定的貿(mào)易和投資環(huán)境。
2? 市場(chǎng)近期預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將在7月會(huì)議上降息50個(gè)基點(diǎn)或者25個(gè)基點(diǎn)，然而美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在25日發(fā)表講話時(shí)沒(méi)有作出降息承諾，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)銀行行長(zhǎng)詹姆斯·布拉德則對(duì)一次降息50個(gè)基點(diǎn)表示異議，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息預(yù)期有所減弱
3? 歐元區(qū)6月通脹數(shù)據(jù)總體與預(yù)期相符，但仍遠(yuǎn)低于歐洲央行2%的目標(biāo)水平。
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布了中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)，6月份，制造業(yè)PMI為49.4%，制造業(yè)景氣水平與上月相當(dāng)。
2? 國(guó)家主席習(xí)近平同美國(guó)總統(tǒng)特朗普在日本大阪舉行會(huì)晤，同意中美雙方在平等和相互尊重的基礎(chǔ)上重啟經(jīng)貿(mào)磋商。美方表示不再對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品加征新的關(guān)稅。兩國(guó)經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)將就具體問(wèn)題進(jìn)行討論。
3? 中國(guó)人民銀行起草了《關(guān)于開展到期違約債券轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的公告（征求意見(jiàn)稿）》，并于6月28日向社會(huì)公開征求意見(jiàn)。意見(jiàn)反饋截止時(shí)間為2019年7月13日
4?? 商務(wù)部于2019年6月30日發(fā)布第27號(hào)令，發(fā)布《鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄（2019年版）》，自2019年7月30日起施行。
5?? 根據(jù)“兩高”司法解釋，“蠱惑交易操縱”“利用‘黑嘴’薦股操縱”“‘編故事、畫大餅’的操縱行為”“利用信息優(yōu)勢(shì)操縱”“虛假申報(bào)操縱”“跨期、現(xiàn)貨市場(chǎng)操縱”，可被認(rèn)定為刑法規(guī)定的“以其他方法操縱證券、期貨市場(chǎng)”。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
世界經(jīng)濟(jì)論壇在中國(guó)舉行（至7月3日）
09:45?? 中國(guó)6月財(cái)新制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)??? 預(yù)期50.1??? 前值50.2
16:00?? 歐元區(qū)6月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值? 前值47.8
17:00?? 歐元區(qū)5月失業(yè)率??? 預(yù)期??? 7.6%???
21:45?? 美國(guó)6月Markit制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值 前值50.1???
22:00?? 美國(guó)6月ISM制造業(yè)就業(yè)指數(shù)? 前值53.7???
22:00?? 美國(guó)6月ISM制造業(yè)指數(shù)? 預(yù)期51.2??? 前值52.1???
22:00?? 美國(guó)5月營(yíng)建支出月率??? 預(yù)期0.0%??? 前值0.0%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】????????????????????
28日是A股股指六月份最后一個(gè)交易日，市場(chǎng)整體保持低位震蕩，小幅收跌，六月份上證指數(shù)依舊收漲2.77%，上半年漲近20%。
三大期指走勢(shì)有所分化，IF與IH小幅上漲，IC收跌，但貼水明顯收斂，期指市場(chǎng)情緒保持相對(duì)積極。
行業(yè)板塊普遍回落，僅有電力、環(huán)保、水泥、貴金屬小幅收漲，電信運(yùn)營(yíng)、多元金融、航天航空、軟件等跌逾2%，文化、船舶制造、農(nóng)牧緊隨其后。
從周五市場(chǎng)尾盤回升以及周四陸股通凈流入40億元（周五暫停）的表現(xiàn)來(lái)看，資金對(duì)于周六將舉行的中美首腦會(huì)晤顯露出相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度，而元首會(huì)議缺少宣言中美雙方在平等和相互尊重的基礎(chǔ)上重啟經(jīng)貿(mào)磋商。美方表示不再對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品加征新的關(guān)稅，這將使股市人氣有短期反彈的可能，上證指數(shù)、滬深300、上證50指數(shù)在站穩(wěn)平臺(tái)，震蕩整理過(guò)后，若受到周末利好因素的推動(dòng)，預(yù)計(jì)將有望短線進(jìn)一步上攻上方壓力區(qū)間，而中證500亦有機(jī)會(huì)沖擊震蕩平臺(tái)上沿，可關(guān)注2960-3000點(diǎn)附近壓力，但鑒于在此次會(huì)晤之后，中美的潛在沖突不會(huì)從此結(jié)束變數(shù)仍多，不宜過(guò)激，仍需要謹(jǐn)慎看待可能的反彈機(jī)遇
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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】??
28日國(guó)債期貨放量上漲。10年期國(guó)債期貨主力T1909合約上漲0.31%，成交42879手，加倉(cāng)2494手；5年期國(guó)債期貨主力TF1909上漲0.15%，收?qǐng)?bào)99.395元，加倉(cāng)19手，成交7874手；2年期國(guó)債期貨主力TS1906上漲0.05%，收?qǐng)?bào)100.125，加倉(cāng)88手，成交629手。
國(guó)債期貨上漲，我們依然長(zhǎng)期看好但認(rèn)為追高國(guó)債期貨的短期回報(bào)較為有限，當(dāng)前國(guó)債期貨的前景仍較為樂(lè)觀，但7月流動(dòng)性繼續(xù)寬松的概率已經(jīng)不高。本周央行連續(xù)五日暫停公開市場(chǎng)操作，在平穩(wěn)度過(guò)6月之后，7月短端資金利率可能會(huì)上行。同時(shí)，G20會(huì)議召開，元首會(huì)議宣言中美雙方在平等和相互尊重的基礎(chǔ)上重啟經(jīng)貿(mào)磋商。美方表示不再對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品加征新的關(guān)稅，這將使股市人氣有短期反彈的可能，可會(huì)對(duì)國(guó)債期貨產(chǎn)生一定壓制。目前長(zhǎng)期利好因素在于，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，各國(guó)貨幣政策寬松浪潮漸行漸近，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議釋放鴿派信號(hào)，加上國(guó)內(nèi)5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)欠佳，貨幣政策有繼續(xù)寬松的必要，而近期人民幣匯率止貶，也將會(huì)為貨幣政策提供一定空間。短期壓力在于股市會(huì)有所反彈，技術(shù)面上看，十年期國(guó)債期貨主力合約仍在上行通道當(dāng)中，但周五反彈持續(xù)性有待觀察，還不是追高之時(shí)。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡(jiǎn)評(píng)及操作策略 |
豆粕 | 簡(jiǎn)評(píng):周末對(duì)豆類市場(chǎng)來(lái)說(shuō)有兩個(gè)重要事件。一是美農(nóng)業(yè)部春播面積數(shù)據(jù)和季度庫(kù)存。春播面積對(duì)大豆利多，對(duì)玉米利空。大豆面積為8000萬(wàn)英畝，低于平均預(yù)期的8400萬(wàn)英畝。去年是8900萬(wàn)英畝，大豆面積比去年減少大約10%左右。玉米面積9100萬(wàn)英畝，高于平均預(yù)期及去年同期數(shù)據(jù)。因今年播種天氣原因推遲，所以7月數(shù)據(jù)仍有調(diào)整余地。數(shù)據(jù)體現(xiàn)了之前的判斷，農(nóng)民從收益角度還是盡可能多種玉米。上周末美豆盤面豆強(qiáng)玉米弱，反應(yīng)了之前買玉米賣大豆的套利出脫平倉(cāng)動(dòng)態(tài)?？傮w之前大豆反彈，天氣炒作已經(jīng)告一段落，美豆將在8000萬(wàn)英畝的基礎(chǔ)上反應(yīng)單產(chǎn)期天氣。因面積減少 市場(chǎng)對(duì)單產(chǎn)天氣將持續(xù)敏感。二是中美首腦會(huì)談，框架定的是本周二啟動(dòng)貿(mào)易談判，但消息面口徑有差異，有說(shuō)是中國(guó)以大量進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品換取美不增加新的關(guān)稅。如果中美談判能達(dá)成部分協(xié)議，中國(guó)能讓步的籌碼首先是農(nóng)產(chǎn)品，這是中美貿(mào)易結(jié)構(gòu)決定的。具體還要跟蹤談的情況?，F(xiàn)在油廠進(jìn)口大豆基本無(wú)榨利，所以中國(guó)如果進(jìn)口美豆對(duì)市場(chǎng)沖擊有限?？傮w周末事件內(nèi)涵對(duì)美豆利多，但單產(chǎn)期天氣還是需要進(jìn)一步積累條件。框架及策略如前。 | 粕基礎(chǔ)多持，階段等待醞釀打破修正形態(tài)的條件。 （范適安） |
谷物飼料 | 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五重挫逾4%，因美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告顯示美國(guó)玉米種植面積遠(yuǎn)高于預(yù)期，推動(dòng)價(jià)格錄得近三年最大單日百分比跌幅。 美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周五公布，美國(guó)2019年玉米種植面積預(yù)估為9,170萬(wàn)英畝，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)此前預(yù)估的8,666.2萬(wàn)英畝;USDA 3月預(yù)估為9,279.2萬(wàn)英畝。2018年實(shí)際種植面積為8,912.9萬(wàn)英畝。美國(guó)農(nóng)業(yè)部表示，下個(gè)月將對(duì)14個(gè)州農(nóng)戶針對(duì)種植面積重新調(diào)查，若數(shù)據(jù)需要更新，將在8月12日公布。 未來(lái)一周美國(guó)中西部谷物帶天氣預(yù)計(jì)較為溫暖和干燥。在春季異常多雨和涼爽天氣過(guò)后，天氣條件改善有助于作物加速生長(zhǎng)。 大連玉米夜盤低位震蕩，低位仍受到成本支撐，但短期供應(yīng)充足，高位也受到壓制。玉米現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定。臨儲(chǔ)玉米拍賣持續(xù)，昨日拍賣成交率繼續(xù)下降，關(guān)注拍賣糧源流通情況，下游需求疲弱壓制價(jià)格。 ? 菜粕：菜粕跟隨豆粕震蕩反彈。后期進(jìn)口菜籽到港量減少，供應(yīng)有所減少，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求隨著氣溫升高逐步增長(zhǎng)。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，主力豆粕1909約期權(quán)隱含波動(dòng)率維持高位。夜盤看漲期權(quán)權(quán)利金價(jià)格繼續(xù)上漲，看跌期權(quán)權(quán)利金價(jià)格夜盤小幅下跌，中美貿(mào)易磋商將重啟，利空國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但美農(nóng)報(bào)告大幅調(diào)低美國(guó)大豆播種面積，利多美豆，大豆成本將上漲，豆粕短期仍將寬幅震蕩。 | 玉米：繼續(xù)關(guān)注后期拍賣情況以及主產(chǎn)區(qū)天氣情況，操作上建議觀望為主。 菜粕：預(yù)計(jì)近期菜粕價(jià)格繼續(xù)跟隨豆粕維持寬幅震蕩走勢(shì)。建議觀望為主。 豆粕期權(quán)：操作上建議豆粕1909虛值看漲、看跌期權(quán)多單擇機(jī)平倉(cāng)，短期價(jià)格上漲平看漲期權(quán)，價(jià)格下跌平看跌期權(quán)。 （李金元） |
棉花 | 美棉65-66美分低位盤整，美棉周度出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)不好，中國(guó)繼續(xù)取消簽約，其中簽約1.63萬(wàn)噸，環(huán)比提高4萬(wàn)噸，裝運(yùn)7.32萬(wàn)噸。 周內(nèi)鄭棉波動(dòng)大，9月合約最高上沖至14100元附近，然后回落，當(dāng)前價(jià)格在13700元附近。棉花3128現(xiàn)貨14189元。儲(chǔ)備棉成交率維持在較高水平90%以上，成交價(jià)在13000元左右。 6月底棉花種植報(bào)告，比3月的預(yù)測(cè)低0.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年低0.4個(gè)百分點(diǎn)，考慮其他農(nóng)作物區(qū)域天氣不好，棉區(qū)天氣相對(duì)正常，雖然在整體預(yù)測(cè)范圍內(nèi)，但報(bào)告最終給的調(diào)減數(shù)據(jù)，略偏多。 中美貿(mào)易達(dá)成停戰(zhàn)，本周二重啟磋商，美國(guó)要求中國(guó)大量美國(guó)食品以及農(nóng)產(chǎn)品（豆子，棉花，豬肉等），允許美企向華為銷售商品，中美貿(mào)易談判好于預(yù)期。不過(guò)也要注意到，6月的中美貿(mào)易緩和與12月的中美貿(mào)易暫停有很大的區(qū)別，12月當(dāng)時(shí)有具體的暫停期限，本次沒(méi)有約定的具體期限，因?yàn)?span lang="EN-US">3000多億的所有征稅流程已經(jīng)走完，沒(méi)有約定具體期限，后期征稅說(shuō)征就征。 | 中美談判緩和，樂(lè)觀情緒將帶動(dòng)棉價(jià)回升，外棉反彈力度或?qū)⒋笥趪?guó)內(nèi)，鄭棉期價(jià)將向上補(bǔ)缺口，主力合約價(jià)格料將回至14500-15000元附近，情緒反應(yīng)后，棉價(jià)的表現(xiàn)還要看實(shí)際需求的反應(yīng)。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡(jiǎn)評(píng)及操作策略 |
螺紋 | 上周螺紋繼續(xù)上漲，RB1910站上4000元關(guān)口。周末現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)穩(wěn)中拉漲，多家鋼廠再次大幅上調(diào)出廠價(jià)格。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)117.95美元（+1.6），周末唐山普碳方坯報(bào)3670元（周六+10，周日+40）。 6月份鋼鐵行業(yè)PMI為48.2%，較上月下降1.8個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)指數(shù)中，新訂單、產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)有所上升，而生產(chǎn)、新出口訂單、采購(gòu)量、原材料庫(kù)存等指數(shù)下降，市場(chǎng)淡季特征顯現(xiàn)。 綜合來(lái)看，唐山環(huán)保限產(chǎn)力度加大，螺紋產(chǎn)量高位回落，市場(chǎng)供給收縮預(yù)期較強(qiáng)。原料價(jià)格大幅上漲，成本支撐不斷抬升。中美經(jīng)貿(mào)磋商重啟，宏觀氛圍有所改善。 | 操作上延續(xù)逢低做多思路，已有多單做好防守。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 上周全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存為11565.03降187.27；日均疏港總量287.73增6.05；較低的港口庫(kù)存對(duì)礦石價(jià)格有明顯的支撐作用。 近期在唐山、邯鄲限產(chǎn)環(huán)境下，鐵礦石供需緊張的格局有所緩解，但由于限產(chǎn)范圍有限，尚未涉及到全國(guó)其他區(qū)域，需求難以呈現(xiàn)大幅下滑，礦石供需偏緊格局難改。 期貨1909合約基差處于高位水平，考慮到港口資源的緊張及現(xiàn)貨價(jià)格的堅(jiān)挺，基差收斂將更多表現(xiàn)為期貨價(jià)格向現(xiàn) 貨價(jià)格靠攏；周末G20中美貿(mào)易洽談趨好，對(duì)市場(chǎng)利好，鋼材短期利潤(rùn)仍有增加空間； | 1909合約將保持震蕩偏多態(tài)勢(shì)，延續(xù)多頭操作思路，關(guān)注成材的利潤(rùn)變化。 （楊俊林） |
煤焦 | 晨會(huì)要點(diǎn)： 焦炭近期偏弱震蕩：1、主要受到唐山限產(chǎn)的影響，鋼廠利潤(rùn)偏低也使得本次限產(chǎn)的效果較好，對(duì)于限產(chǎn)配合度比較高。根據(jù)我的鋼鐵調(diào)研情況來(lái)看，目前鋼廠地區(qū)共有27座高爐已經(jīng)停產(chǎn)，實(shí)際影響日均生鐵產(chǎn)量7.1萬(wàn)噸，伴隨后期執(zhí)行的進(jìn)一步到位，影響力度會(huì)進(jìn)一步加大。2、焦炭市場(chǎng)限產(chǎn)力度較輕，目前主要集中在山東臨沂。臨沂焦化在產(chǎn)產(chǎn)能330萬(wàn)噸，目前限產(chǎn)力度50%，需求端收縮的量在15萬(wàn)噸左右。3、焦炭庫(kù)存面臨比較大的回升壓力，截止6月28日當(dāng)周，焦化廠焦炭庫(kù)存36.2萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存460.85萬(wàn)噸。根據(jù)目前的供求狀況，一個(gè)月累計(jì)的焦炭庫(kù)存量，足以讓焦化廠庫(kù)存達(dá)到較高的水平，有利于提降的落地。4、目前焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)提降第二輪，落地后倉(cāng)單成本1970，焦化廠生產(chǎn)利潤(rùn)130元/噸，繼續(xù)提降問(wèn)題不大，問(wèn)題在于第三輪提降之后的空間問(wèn)題，1900以下的空間不確定性比較高，因?yàn)楦鶕?jù)今年以來(lái)鋼廠的態(tài)度來(lái)看，打到虧損的可能性不大，因?yàn)樘潛p焦化廠限產(chǎn)，反而會(huì)給價(jià)格帶來(lái)反彈的機(jī)會(huì)。5、終端需求依舊偏弱，近10天江漢、江淮、江南北部仍有強(qiáng)降雨。 后市需要關(guān)注的利多預(yù)期：1、7月份預(yù)計(jì)結(jié)束后，終端需求的回升狀況。2、臨近10月70周年慶，山西的環(huán)保形勢(shì)是否增強(qiáng)。 | 整體來(lái)說(shuō)，焦炭弱勢(shì)震蕩，但下方空間有限?？梢袁F(xiàn)貨價(jià)格和節(jié)奏作為期貨操作的依據(jù)，目前壓力位參考2070，支撐位參考2000，第二輪提降如果落地且預(yù)期仍舊較弱，壓力位則將進(jìn)一步下移。 （李巖） |
動(dòng)力煤 | 本周(6月24日-6月28日)，煤炭港口煤價(jià)小漲，國(guó)內(nèi)海運(yùn)費(fèi)小跌。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉(cāng)價(jià)605元/噸(周+11)；廣州港印尼產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)庫(kù)提價(jià)665元/噸(-)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為25.1元/噸(周-0.4)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為33.6元/噸(周-0.2)；主力基差2.2元/噸（周+11.8）。六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量小幅下降。六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量61.83萬(wàn)噸(周-4.74)；港口庫(kù)小幅下降，電廠庫(kù)存小幅上升。秦皇島港庫(kù)存為538萬(wàn)噸(周-23)；六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存1774萬(wàn)噸(周+7)。 中期煤炭?jī)r(jià)格供給方面承壓新增產(chǎn)能釋放和貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)帶來(lái)的消費(fèi)下降；短期中美貿(mào)易談判消息利多支持期價(jià)反彈。 | 操作上，短多操作。 （甘宏亮） |
天膠 | 909上周五未能守住11500的關(guān)鍵支撐，膠價(jià)再下臺(tái)階，當(dāng)前膠價(jià)已處于去年四季度以來(lái)的低位位置，因此盡管上周五破位向下延續(xù)近期跌勢(shì)，但11200上方仍然存在明顯支撐，多空爭(zhēng)奪料更加激烈。 | 建議觀望為主，激進(jìn)者可適當(dāng)參與波段短線交易 （王海峰） |
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