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內(nèi)外盤綜述

簡(jiǎn)評(píng)及操作策略

豆粕

今日晨評(píng)要點(diǎn):1、本周焦點(diǎn)都在下半周，一個(gè)是歐洲議息會(huì)議，一個(gè)是美公布二季度GDP初值?，F(xiàn)在許多國(guó)家已經(jīng)實(shí)施降息，作為主要經(jīng)濟(jì)體，是否有所動(dòng)作引人關(guān)注。歐洲之前因經(jīng)濟(jì)疲憊就已表態(tài)對(duì)降息持開放態(tài)度，本周會(huì)議是否有更具體的步驟？美聯(lián)儲(chǔ)釋放鴿派傾向，但美數(shù)據(jù)參差，使得美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息尚有遲疑。在月底前的重要數(shù)據(jù)，看是強(qiáng)化還是弱化美聯(lián)儲(chǔ)的降息決定?，F(xiàn)在月底前普遍預(yù)期有25個(gè)基點(diǎn)的動(dòng)作。之前本評(píng)觀點(diǎn)一個(gè)是等二季度數(shù)據(jù)出來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)作才有依據(jù)，再一個(gè)有動(dòng)作也偏于試探。首先對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的定位是弱平衡，但又不是危機(jī)模式，所以加息與降息，更多在管理預(yù)期，希望經(jīng)濟(jì)重返復(fù)蘇進(jìn)程。美股在糾結(jié)中維持高位震蕩。2、中美貿(mào)易糾紛在G20首腦框架會(huì)談后互有試探，近期各有表態(tài)，美對(duì)一些產(chǎn)品加征關(guān)稅暫緩，國(guó)內(nèi)對(duì)一些農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)進(jìn)口可以申請(qǐng)額度和申請(qǐng)免除25%的加征關(guān)稅。也就是進(jìn)口美農(nóng)產(chǎn)品被納入計(jì)劃。當(dāng)然，最重要的還是強(qiáng)調(diào)“相向而行”，在中美政治互信降低的條件下，回到貿(mào)易談判只能是你一步我一步，你進(jìn)我進(jìn)，你退我退。這就是一個(gè)博弈關(guān)系，變化是常態(tài)，只能一步步跟蹤觀察。3、國(guó)內(nèi)二季度6.2%的增長(zhǎng)，分項(xiàng)指標(biāo)比預(yù)期好，反應(yīng)一些逆周期調(diào)控的政策在發(fā)揮作用?，F(xiàn)在對(duì)內(nèi)，是時(shí)間換空間，一方面是抓緊調(diào)結(jié)構(gòu)，再一方面是鼓勵(lì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。對(duì)外是爭(zhēng)取時(shí)間，降低可能出現(xiàn)的不利影響。所以股市更多會(huì)體現(xiàn)在一個(gè)“穩(wěn)”字上，長(zhǎng)期只要在一個(gè)正確的軌道上，就不應(yīng)該沒(méi)有信心。4、大宗商品方面維持對(duì)原油、銅的長(zhǎng)期波動(dòng)收斂判斷，維持對(duì)黃金、鎳的底部抬高判斷。黑色鐵礦還是主導(dǎo)，一方面保持多頭形態(tài)，另一方面積累過(guò)多的漲幅后趨勢(shì)穩(wěn)定性也在下降，乖離過(guò)大，波動(dòng)性增加。5、豆類在面積天氣炒作后現(xiàn)在進(jìn)入單產(chǎn)天氣，與中美貿(mào)易走向互為交織。美豆對(duì)中國(guó)允許企業(yè)申請(qǐng)獲得進(jìn)口及進(jìn)口關(guān)稅加征豁免的消息表現(xiàn)正向，但對(duì)國(guó)內(nèi)是個(gè)利空暗示。不過(guò)現(xiàn)在算下來(lái)即便進(jìn)口美豆不征懲罰性關(guān)稅，盤面壓榨還是負(fù)利潤(rùn)，估計(jì)企業(yè)進(jìn)口動(dòng)力也有限。市場(chǎng)還是會(huì)回到進(jìn)口成本方面來(lái)定價(jià)。8月12日的面積修正數(shù)據(jù)，單產(chǎn)形成階段優(yōu)良率還是需要關(guān)注。市場(chǎng)在修正模式的區(qū)間中等待突破條件。

粕基礎(chǔ)多持；階段看消息面對(duì)盤式節(jié)奏的影響，宜靈活或觀。

（范適安）

谷物飼料

玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五走高，因市場(chǎng)追隨CBOT大豆期貨因空頭回補(bǔ)引發(fā)的漲勢(shì)。?? 分析師稱，本周市場(chǎng)下滑后的逢低承接買盤為市場(chǎng)提供支撐。截至周五收盤，交投最活躍的玉米期貨合約已經(jīng)自周一所觸及的五年高位大幅回落7.5%。在今年春季美國(guó)玉米作物播種遭遇前所未有的推遲和暴雨之后，交易商仍不確信美國(guó)今年的作物產(chǎn)出前景究竟如何。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在每日天氣預(yù)報(bào)中稱，“本周末，美國(guó)大平原地區(qū)和中西部北部地區(qū)的一股熱浪將結(jié)束?！贝饲把谉崽鞖庖呀?jīng)令市場(chǎng)人士擔(dān)心生長(zhǎng)中作物所面臨壓力，但是交易商稱，下周料出現(xiàn)較為涼爽的天氣。

咨詢機(jī)構(gòu)Safras&Mercdo周五表示，巴西2019/20年度玉米總產(chǎn)量料為1.0397億噸，低于2018/19年度的1.0750億噸。

大連玉米夜盤震蕩回落，因中國(guó)大筆采購(gòu)美國(guó)高粱，對(duì)玉米帶來(lái)一定沖擊。短期玉米供應(yīng)充足，下游需求疲弱，價(jià)格受到壓制。但玉米在低位成本支撐較強(qiáng)，玉米現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定。臨儲(chǔ)玉米拍賣持續(xù)降溫，北方高溫天氣仍威脅玉米生長(zhǎng)。

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菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩。目前進(jìn)口菜籽壓榨利潤(rùn)豐厚，但受到中加關(guān)系的影響，油廠進(jìn)口非常謹(jǐn)慎。如果持續(xù)沒(méi)有新的菜籽采購(gòu)，后期菜籽供應(yīng)將逐步趨緊，菜粕產(chǎn)量隨之減少，菜粕期價(jià)有望震蕩走強(qiáng)。

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豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，主力豆粕1909約期權(quán)隱含波動(dòng)率低位穩(wěn)定。夜盤看漲期權(quán)權(quán)利金價(jià)格跟盤小幅回落，看跌期權(quán)權(quán)利金價(jià)格夜盤小幅上漲，中美貿(mào)易磋商重啟，利空國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但美農(nóng)7月報(bào)告大幅調(diào)低美國(guó)大豆單產(chǎn)和總產(chǎn)，優(yōu)良率下降，天氣威脅利多美豆，大豆進(jìn)口成本仍高企，國(guó)內(nèi)需求疲弱，到港增加，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓。預(yù)計(jì)豆粕短期仍將維持區(qū)間震蕩走勢(shì)。

玉米：繼續(xù)關(guān)注后期拍賣情況以及主產(chǎn)區(qū)天氣情況，操作上建議依托成本逢低分批買入遠(yuǎn)期合約。

菜粕：預(yù)計(jì)近期菜粕價(jià)格繼續(xù)跟隨豆粕維持寬幅震蕩走勢(shì)。建議短線偏多交易。

豆粕期權(quán)：操作上建議短線做多豆粕看漲期權(quán)。

（李金元）

棉花

上周12合約最低至61.66美分，最新價(jià)格在62.12美分，周五夜盤反彈2%。主要因素，美棉出口銷售數(shù)據(jù)一般。美棉19/20年大幅增產(chǎn)，出口壓力大。

鄭棉繼續(xù)盤整，重心小幅下移，9月合約最新價(jià)格12790元，走勢(shì)強(qiáng)于美棉。

儲(chǔ)備棉成交價(jià)格在12600-12700元附近，截止19日累計(jì)成交52萬(wàn)噸?，F(xiàn)貨成交價(jià)格維持弱勢(shì)，最新價(jià)格在14025元。1%關(guān)稅下，內(nèi)外棉價(jià)差1100元附近，滑準(zhǔn)睡配額下倒掛?；羁s小，1000元以上。截止19日，交易所倉(cāng)單14601張，折貨61萬(wàn)噸。進(jìn)口紗線無(wú)利潤(rùn)，紗線維持弱勢(shì)。

宏觀面：中美雙方的牽頭人再次舉行通話，周末傳出中美經(jīng)貿(mào)取得積極進(jìn)展，中國(guó)計(jì)劃購(gòu)買美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品。

中美談判釋放善意姿態(tài)，或?qū)⑻嵴襦嵜奘袌?chǎng)，但供應(yīng)充足，需求低迷，鄭棉震蕩震蕩為主，日內(nèi)料偏強(qiáng)關(guān)注9月合約能否突破上方第一壓力位13230元。

（苗玲）