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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆粕

上周末美元回撤至96.8部位；人民幣離岸價穩(wěn)定在6.88。歐美股市收漲。美股三大股指均創(chuàng)盤中與收盤歷史最高紀錄，標普500指數(shù)史上首次收在3000點關(guān)口上方。美聯(lián)儲主席鮑威爾的國會證詞提高了市場對美聯(lián)儲在7月底降息的預(yù)期。市場同時還在關(guān)注美國債務(wù)上限問題。鮑威爾上周發(fā)表的鴿派言論提高了市場的風險投資偏好。鮑威爾上周四在美國參議院銀行業(yè)委員會講話稱，美國經(jīng)濟“狀況良好”，但還沒有從5月份國際商貿(mào)緊張局勢惡化時遭受的“信心打擊”中完全復(fù)蘇。他稱美國的貨幣政策可能過于緊張，美聯(lián)儲仍有降息空間。市場預(yù)期美聯(lián)儲將在7月30-31日會議上至少降息25個基點、并且有可能在年底繼續(xù)降息。美國聯(lián)邦政府的債務(wù)上限問題重新浮現(xiàn)。美國國會領(lǐng)導(dǎo)人越來越多地認識到，如果新的非官方估計數(shù)字正確的話，那么等到9月份才提高債務(wù)上限將會導(dǎo)致違約風險增大。美國共和黨、民主黨和特朗普政府官員上周加大了對話力度，并且各方都表示將達成協(xié)議。美國財政部尚未向國會提供最新的官方估計，以說明在違約前還有多少時間。投資者同時還在關(guān)注國際商貿(mào)關(guān)系及相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)。美國6月份扣除食品和能源的生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）同比增長2.3%，與5月同比漲幅一致，超過2.1%的預(yù)估中值。整體PPI連續(xù)第二個月環(huán)比上漲0.1%，預(yù)期為持平。上周四公布的數(shù)據(jù)顯示消費者價格也加速上漲，可能使美聯(lián)儲在本月晚些時候的利率決策變得更復(fù)雜。數(shù)據(jù)表明，企業(yè)看到至少會有一些通脹壓力可能擴散到更廣泛的經(jīng)濟中。歐股漲跌互現(xiàn)。紐約原油（WTI）上漲1美分，收于60.21美元/桶。美國和伊朗之間的局勢持續(xù)緊張，使中東原油供應(yīng)中斷風險不斷增大。芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨上周五收高，因天氣預(yù)報顯示，美國中西部作物帶下周的炎熱天氣可能對作物帶來壓力。上周末CBOT大豆合約收高。INTL FCStone首席商品經(jīng)濟學家Arlan Suderman表示，“對中西部大部分地區(qū)炎熱干燥天氣預(yù)估的信心正在上升，這增加了對根系較淺的大豆作物的壓力?！北局芤唬灰咨虒⒃u估美國周度作物生長報告。美國氣候預(yù)測中心預(yù)計，本周晚些時候美國中西部地區(qū)氣溫將高于正常值，西部地區(qū)降雨量將低于正常值。一份月度行業(yè)報告出爐前對分析機構(gòu)的調(diào)查顯示，6月美國壓榨企業(yè)的大豆壓榨量料連續(xù)第三周下滑，創(chuàng)16個月低點。對七家分析機構(gòu)的調(diào)查均值顯示，美國全國油籽加工商協(xié)會(NOPA)會員企業(yè)6月料壓榨大豆1.54405億蒲式耳，低于5月的1.54796億蒲式耳，并低于2018年6月壓榨量（亦為同期最高壓榨量）--1.59228億蒲式耳，創(chuàng)2018年2月以來NOPA會員企業(yè)壓榨量最低。框架如前，美豆在面積天氣炒作后經(jīng)歷回撤修正，現(xiàn)在市場開始關(guān)注單產(chǎn)天氣，宜順應(yīng)趨勢。連盤跟漲，下半年經(jīng)濟偏弱，貨幣政策提振通脹的背景預(yù)期，比較容易疊加農(nóng)產(chǎn)品天氣炒作。

粕基礎(chǔ)多持；短宜捕捉低吸高平節(jié)奏。

（范適安）

谷物飼料

玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五上漲，因天氣預(yù)報稱下周美國玉米作物帶炎熱天氣可能帶來壓力，以及9月和12月合約觸及兩周高位帶來技術(shù)性買盤。??

美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周五公布，民間出口商報告向巴拿馬出口銷售104,100噸美國玉米，9月1日開始的2019/20市場年度付運。美國氣候預(yù)測中心預(yù)計，下周晚些時候美國中西部地區(qū)氣溫將高于正常值，西部地區(qū)降雨量將低于正常值。交易商正在密切監(jiān)控熱帶風暴“巴里’的進展，預(yù)計將在下周初給中西部南部和東部部分地區(qū)帶來降雨。

美國總統(tǒng)特朗普11日夜間宣布，即將遭受熱帶風暴“巴里”襲擊的美國南部路易斯安那州進入聯(lián)邦緊急狀態(tài)，授權(quán)國土安全部和聯(lián)邦緊急措施署等聯(lián)邦政府部門調(diào)撥資源，協(xié)調(diào)救災(zāi)。

大連玉米夜盤低位震蕩，低位成本支撐較強，短期玉米供應(yīng)充足，下游需求疲弱，價格受到壓制。玉米現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定。臨儲玉米拍賣持續(xù)降溫，但北方高溫天氣仍威脅玉米生長。

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菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩反彈。目前進口菜籽壓榨利潤豐厚，但受到中加關(guān)系的影響，油廠進口非常謹慎。如果持續(xù)沒有新的菜籽采購，7月份后，菜籽供應(yīng)將逐步趨緊，菜粕產(chǎn)量隨之減少，菜粕期價有望繼續(xù)走強。

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豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，主力豆粕1909約期權(quán)隱含波動率穩(wěn)定。夜盤看漲期權(quán)權(quán)利金價格繼續(xù)上漲，看跌期權(quán)權(quán)利金價格夜盤下跌，中美貿(mào)易磋商重啟，利空國內(nèi)市場，但美農(nóng)7月報告大幅調(diào)低美國大豆單產(chǎn)和總產(chǎn)，優(yōu)良率下降，天氣威脅利多美豆，大豆進口成本仍高企，國內(nèi)需求疲弱，到港增加，豆粕現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓。預(yù)計豆粕短期仍將維持區(qū)間震蕩走勢。

玉米：繼續(xù)關(guān)注后期拍賣情況以及主產(chǎn)區(qū)天氣情況，操作上建議逢低分批買入遠期合約。

菜粕：預(yù)計近期菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕維持寬幅震蕩走勢。建議短線偏多交易。

豆粕期權(quán)：操作上建議繼續(xù)做多豆粕看漲期權(quán)。

（李金元）

棉花

上周內(nèi)外棉大跌，美棉12月合約從66美分跌至62美分；鄭棉9月合約從13700元跌至13000元附近，盤中跌破13000元。主要受A股暴跌所致，以及7/8月雙結(jié)零還貸壓力。

現(xiàn)貨價格弱勢，報價在14166元。截止7月12日累計成交儲備棉47萬噸。

7月USDA報告偏空，上調(diào)全球期末庫存消費比3個百分點，至65%。全球：繼續(xù)調(diào)增期初庫存38萬噸，上調(diào)全球產(chǎn)量10萬噸，下調(diào)全球消費量22萬噸，上調(diào)期末庫存69萬噸。美國：調(diào)整期初庫存8萬噸，產(chǎn)量、出口量等不變，收獲面積小幅降低，單產(chǎn)小幅調(diào)高。中國：調(diào)增期末庫存22萬噸，下調(diào)消費量10萬噸，庫存消費比提高至82%。

周末公布的紡織服裝出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加3%，同比減少3%，紡織出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。

中美貿(mào)易談判重啟，但中美貿(mào)易戰(zhàn)復(fù)雜多變，當前現(xiàn)貨供應(yīng)充足，消費低迷，現(xiàn)貨價堅挺，期貨貼水較大。

期價在前低附近震蕩反復(fù)，但庫存消化也需要時間，關(guān)注日內(nèi)出口數(shù)據(jù)對鄭棉的提振作用。

（苗玲）