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內(nèi)外盤綜述

簡(jiǎn)評(píng)及操作策略

豆粕

隔夜外圍美元回落至97部位；人民幣離岸價(jià)略升于6.86。歐美股市漲跌不一。美股納指創(chuàng)收盤歷史新高。三大股指均創(chuàng)盤中最高紀(jì)錄，標(biāo)普500指數(shù)盤中史上首次突破3000點(diǎn)關(guān)口。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的講話強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要也顯示許多官員認(rèn)為降息理由增強(qiáng)。鮑威爾在周三提前公布的國(guó)會(huì)證詞講稿中表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逆流重新出現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)將酌情采取“適當(dāng)”措施以維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，很多委員在6月FOMC會(huì)議上看到有理由在一定程度上放松貨幣政策。鮑威爾的證詞凸顯了其對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的憂慮。鮑威爾強(qiáng)調(diào)，商業(yè)投資增長(zhǎng)似乎明顯放緩，可能反映出對(duì)貿(mào)易緊張局勢(shì)和全球增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂，似乎繼續(xù)拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的長(zhǎng)期挑戰(zhàn)包括巨額聯(lián)邦債務(wù)仍在不斷提高，以及中低階層收入增長(zhǎng)相對(duì)停滯等等。美國(guó)第一季度消費(fèi)者支出增長(zhǎng)疲軟，疲弱的通脹有可能比美聯(lián)儲(chǔ)目前預(yù)期的更加持久。市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)本月降息50個(gè)基點(diǎn)的概率上升至12.5%，降息25基點(diǎn)概率為87.5%。鮑威爾還呼吁特朗普政府使用財(cái)政政策來(lái)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不要僅僅依賴美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策。他表示：“將貨幣政策視為唯一可用策略并非好事，與貨幣政策相比，財(cái)政政策是更具力量的手段?！睔W股大多收跌。紐約原油8月交割的WTI上漲2.60美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶60.43美元。原油市場(chǎng)迎來(lái)一系列利好消息，包括颶風(fēng)可能肆虐墨西哥灣以及美國(guó)原油庫(kù)存下降。芝加哥CBOT大豆收高，因投資者在美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)表月度報(bào)告前軋平頭寸，分析師預(yù)計(jì)農(nóng)業(yè)部將在該報(bào)告中下調(diào)對(duì)2019/20大豆單產(chǎn)、總產(chǎn)量和年末庫(kù)存的預(yù)估。下游粕、油收高。市場(chǎng)對(duì)定于北京時(shí)間周五凌晨公布的報(bào)告產(chǎn)生極大的興趣，因美國(guó)農(nóng)業(yè)部在6月28日的報(bào)告中預(yù)估的美國(guó)玉米種植面積意外高于市場(chǎng)預(yù)期。Risk?Management?Commodities的Bill?Gentry表示，“交易商都在為明日公布的報(bào)告做準(zhǔn)備。”在6月底的種植面積報(bào)告后，期貨交易商均在屏息以待，在美國(guó)種植普遍延遲之際，農(nóng)業(yè)部在月度供需報(bào)告中作出的產(chǎn)量預(yù)估前景值得關(guān)注。分析師平均預(yù)期，美國(guó)2019-20年度大豆產(chǎn)量料為38.83億蒲式耳（1.056億噸），低于USDA?6月預(yù)估的41.50億蒲式耳（1.129億噸）；單產(chǎn)為每英畝48.6蒲式耳，低于USDA?6月預(yù)估的49.5蒲式耳。美國(guó)2019-29年度大豆年末庫(kù)存料為8.12億蒲式耳，低于USDA?6月預(yù)估的10.45億蒲式耳。全球2019-20年度大豆年末庫(kù)存料為1.0917億噸，低于農(nóng)業(yè)部6月預(yù)估的1.1266億噸。分析師預(yù)期巴西2019-20年度大豆產(chǎn)量料為1.23億噸，高于USDA?6月預(yù)估的1.17億噸。在美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四公布周度出口銷售報(bào)告前，市場(chǎng)預(yù)期截至7月4日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口凈銷售預(yù)計(jì)介于25-75萬(wàn)噸區(qū)間?？蚣苋缜埃蓝乖露葓?bào)告前消化利多預(yù)期，看市場(chǎng)能否出現(xiàn)連續(xù)利多驅(qū)動(dòng)。

連盤在關(guān)鍵技術(shù)支撐位企穩(wěn)，等待價(jià)格傳導(dǎo)的轉(zhuǎn)化。粕基礎(chǔ)多持；短看低吸高平節(jié)奏，等待周末美農(nóng)業(yè)部7月月度數(shù)據(jù)。

（范適安）

谷物飼料

玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周三收高，從稍早的跌勢(shì)中反彈，因國(guó)內(nèi)的現(xiàn)貨成交強(qiáng)勁，特別是中西部地區(qū)的東部，且投資者在美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)月度供需報(bào)告發(fā)布前軋平頭寸。在美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四公布周度出口銷售報(bào)告之前，分析師預(yù)期，報(bào)告料顯示美國(guó)玉米出口銷售量為250,000-700,000噸(舊作和新作)。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于北京時(shí)間周五零點(diǎn)公布月度供需報(bào)告，受訪分析師平均預(yù)期政府將調(diào)低美國(guó)2019/20年度玉米單產(chǎn)預(yù)估，但調(diào)升美國(guó)2019/20年度玉米年末庫(kù)存預(yù)估。

美國(guó)能源信息署(EIA)稱，美國(guó)周度玉米制乙醇產(chǎn)量降至105萬(wàn)桶/日，而庫(kù)存攀升至2,301萬(wàn)桶，為5月中以來(lái)最高水平。

大連玉米夜盤繼續(xù)弱勢(shì)震蕩，考驗(yàn)低位成本支撐，短期供應(yīng)充足，價(jià)格受到壓制。玉米現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定。臨儲(chǔ)玉米拍賣持續(xù)降溫，關(guān)注拍賣糧源流通情況，下游需求疲弱也壓制價(jià)格，繼續(xù)關(guān)注后期拍賣情況以及主產(chǎn)區(qū)天氣情況。

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菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩反彈。目前進(jìn)口菜籽壓榨利潤(rùn)豐厚，但受到中加關(guān)系的影響，油廠進(jìn)口非常謹(jǐn)慎。如果持續(xù)沒(méi)有新的菜籽采購(gòu)，7月份后，菜籽供應(yīng)將逐步趨緊，菜粕產(chǎn)量隨之減少，菜粕期價(jià)有望繼續(xù)走強(qiáng)。

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豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，主力豆粕1909約期權(quán)隱含波動(dòng)率穩(wěn)定。夜盤看漲期權(quán)權(quán)利金價(jià)格小幅反彈，看跌期權(quán)權(quán)利金價(jià)格夜盤小幅回調(diào)，中美貿(mào)易磋商重啟，利空國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但美農(nóng)報(bào)告大幅調(diào)低美國(guó)大豆播種面積，優(yōu)良率下降，利多美豆，大豆進(jìn)口成本仍高企，國(guó)內(nèi)需求疲弱，到港增加，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓。

玉米：操作上建議逢低分批買入遠(yuǎn)期合約。

菜粕：預(yù)計(jì)近期菜粕價(jià)格繼續(xù)跟隨豆粕維持寬幅震蕩走勢(shì)。建議觀望或短線偏多交易。

豆粕期權(quán)：預(yù)計(jì)豆粕短期仍將寬幅震蕩。操作上建議逢低買入虛值看漲期權(quán)。

（李金元）

棉花

隔夜美棉反彈，12月價(jià)格63.88美分，關(guān)注今晚美棉出口銷售報(bào)告。周三鄭棉反彈，夜盤延續(xù)反彈，9月價(jià)格在13210元。中美談判重啟，棉產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)一些回暖跡象，現(xiàn)貨止跌，有部分企業(yè)補(bǔ)庫(kù)，紗線價(jià)格跌幅縮小，替代品價(jià)格止跌，但鄭棉曇花一現(xiàn)，拉漲意愿不強(qiáng)，沒(méi)有回補(bǔ)上方的缺口。利空因素主要：棉花銷售進(jìn)度慢，截止7月5日，棉花銷售進(jìn)度74%，低于去年9個(gè)百分點(diǎn)，還有157萬(wàn)噸棉花未銷售，面臨還貸壓力；鄭棉倉(cāng)單壓力需要消化；終端紗布庫(kù)存高，終端去庫(kù)存；美國(guó)對(duì)越南/印度加征關(guān)稅。

綜上，從盤面看，鄭棉期價(jià)向下容易，技術(shù)上MACD死叉，鄭棉或在前期低點(diǎn)附近有反復(fù)，但探底趨勢(shì)預(yù)期未結(jié)束。關(guān)注今晚美棉出口銷售數(shù)據(jù)/USDA報(bào)告和海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)。

（苗玲）