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?道通早報
日期：2019年7月10日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國國家經(jīng)濟顧問庫德洛：市場顯示美聯(lián)儲應(yīng)該收回去年的加息。
2? 美聯(lián)儲主席鮑威爾將于周三和周四分別在眾議院和參議院舉行聽證會。市場認為，這兩場聽證會將不會改變市場對美聯(lián)儲貨幣政策前景的預(yù)期，并預(yù)計美聯(lián)儲主席鮑威爾將在聽證會期間保持他溫和的鴿派傾向。
3? 美國宣布，初步?jīng)Q定對其認定受到不公平補貼的、從墨西哥和中國進口的預(yù)制結(jié)構(gòu)鋼(FSS)加征關(guān)稅，此舉加劇了美國與其貿(mào)易伙伴之間的緊張關(guān)系。
4? 歐洲央行首席經(jīng)濟學家連恩：積極的措施（包括負利率在內(nèi)）是確保通脹達成既定目標的最可靠方式。
5? 包括高盛和摩根士丹利在內(nèi)的金融公司預(yù)計歐洲央行將很快重啟此前應(yīng)對金融危機的政策工具。稱政策制定者可能最快在九月重啟債券購買。荷蘭銀行、丹斯克銀行及法巴銀行認為歐洲央行將在明年年初重啟債券購買。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 證監(jiān)會官網(wǎng)7月9日發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板注冊制試點中對相關(guān)市場主體加強監(jiān)管信息共享完善失信聯(lián)合懲戒機制的意見》
2? 國家知識產(chǎn)權(quán)局：下半年將推動出臺有關(guān)知識產(chǎn)權(quán)保護的政策文件，將進一步推廣知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資保證保險等險種
3? 工信部：加快推進核心技術(shù)突破 掌握一批殺手锏技術(shù)
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
22:00?? 美聯(lián)儲主席鮑威爾在眾議院金融委員會就美國半年度貨幣政策報告作證詞陳述
09:30?? 中國6月消費者物價指數(shù)年率? 預(yù)期2.7%??? 前值2.7%???
09:30?? 中國6月生產(chǎn)者物價指數(shù)年率? 預(yù)期0.2%??? 前值0.6%
22:00?? 美國5月批發(fā)庫存月率終值??? 預(yù)期0.4%??? 前值0.4%???
22:00?? 美國5月批發(fā)銷售月率??????? 預(yù)期0.3%??? 前值-0.4%
可能公布
中國6月新增人民幣貸款(7月9日至7月15日)? 預(yù)期16750億人民幣? 前值11800億人民幣?
中國6月社會融資規(guī)模(7月9日至7月15日)??? 預(yù)期19000億人民幣? 前值14000億人民幣?
中國6月M0貨幣供應(yīng)年率(7月9日至7月15日) 預(yù)期4.6%??? 前值4.3%???
中國6月M1貨幣供應(yīng)年率(7月9日至7月15日) 預(yù)期3.5%??? 前值3.4%???
中國6月M2貨幣供應(yīng)年率(7月9日至7月15日) 預(yù)期8.6%??? 前值8.5%???
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】????????????????????
9日指數(shù)開盤后延續(xù)周一的弱勢表現(xiàn)，平盤下方震蕩后快速下行，滬指一度跌破半年線支撐，午后券商發(fā)力推動指數(shù)跌幅明顯收窄，同時深市三大指數(shù)亦迎來較為明顯的回升，截止收盤，滬指報2928.37點，跌0.17%，深成指報9198.79點，漲0.14%；創(chuàng)指報1517.79點，漲0.74%。兩市成交量明顯萎縮，階段性的拋售有所緩和，但陸股通凈流出的態(tài)勢并未發(fā)生改變，流出24億元。
行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，化肥、材料、化工板塊午后拉升，領(lǐng)漲市場，漲逾1%，疊加券商急拉，推動指數(shù)午后快速反彈；貴金屬板塊則再遭拋售，跌逾2%，船舶制造、環(huán)保、珠寶亦表現(xiàn)疲軟。
當日科創(chuàng)板大規(guī)模申購、央行回收流動性、美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫仍是擾動市場的主要因素，而周五市場將迎來九只科創(chuàng)板的中簽繳款日，對于資金剝離的擔憂，預(yù)計將在本周至下周中籠罩在市場的上空。缺乏資金支撐的情況下，A股指數(shù)將很難發(fā)起有效的反彈。雖然滬指在下方120日均線獲得支撐，弱勢反彈或可期待，但在MACD死叉、重回震蕩區(qū)間后，在沒有明顯的企穩(wěn)信號前，市場有可能進一步下探。
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【國債期現(xiàn)貨思路】??
9日國債期貨縮量小幅走高。10年期國債期貨主力T1909上漲0.21%，成交28805手，加倉3216手；5年期國債期貨主力TF1909上漲0.10%，收報99.655元，加倉502手，成交5584手；2年期國債期貨主力TS1906上漲0.01%，收報100.170，加倉197手，成交1643手。
利率債發(fā)行248億元，到期320億元，凈融資額-72億元。其中，國開行發(fā)行兩期債券，共123.5億元；農(nóng)發(fā)行發(fā)行一期債券，共20億元，需求旺盛。
國債期貨利多短期有出盡跡象，本周存在下行風險。眼下流動性雖然并未趨緊，但央行連續(xù)暫停公開市場操作，短期內(nèi)流動性極度寬松的格局不可持續(xù)。美國上周五非農(nóng)數(shù)據(jù)大好，市場對美聯(lián)儲加息概率預(yù)期有所下降，美元升值會令人民幣承壓下行，不利于國內(nèi)寬松貨幣政策加碼。盡管長期來看，國內(nèi)上半年經(jīng)濟欠佳，貨幣政策有繼續(xù)寬松的必要，但國債期貨經(jīng)過前期上漲，當前缺乏新的利好因素推動，僅有的利好因素在于股市下跌。從技術(shù)面上看，十年期國債期貨主力合約雖有上漲，持倉量也有增加，但成交量大降，仍顯示上行動能不強，前多減持等待下一波段。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收漲于97.5部位；人民幣離岸價略貶于6,89。歐美股市窄幅波動。美股漲跌不一，道指連續(xù)第三個交易日收跌。在美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表國會證詞前，市場情緒謹慎。市場期待這位美聯(lián)儲領(lǐng)導人的講話能為本月底的貨幣政策會議提供一些線索。許多投資者仍預(yù)期美聯(lián)儲將在此次會議上降息。費城聯(lián)邦儲備銀行行長哈克表示，他支持在美聯(lián)儲在6月政策會議上作出的維持利率不變的決定。哈克稱：“在我看來，目前沒有必要立即在任何一個方向上調(diào)整利率。”他表示美國經(jīng)濟繼續(xù)表現(xiàn)強勁，勞動力市場狀況仍然非常穩(wěn)固。市場觀察工具顯示，7月31日美聯(lián)儲降息的概率為100%，降息25個基點的概率高達97.5%。歐洲消息面，歐盟財長會議正式認可歐盟首腦峰會上周達成的一項協(xié)議，拉加德將在今年10月獲得確認為歐洲央行的下任行長。歐股大多收跌。美原油小幅收漲至58.5美元桶。美豆收高，自稍早跌勢反彈。受美豆作物評級下滑支撐，這提升了產(chǎn)量前景的不確定性。下游粕、油跟漲。至7月7日當周，美豆優(yōu)良率為53%，低于市場平均預(yù)估的55%，之前一周為54%，去年同期為71%。在美農(nóng)業(yè)部于北京時間周五零點公布月底報告前，受訪分析師平均預(yù)期，政府將下調(diào)19-20市場年度的美豆單產(chǎn)、產(chǎn)量及年末庫存預(yù)估?？蚣苋缜?，美豆在炒作面積天氣后有所回撤，為單產(chǎn)天氣市蓄勢，關(guān)注周五美豆月度數(shù)據(jù)。消息面美對臺軍售可能更加破壞中美互信，增添貿(mào)易談判的不確定性。連盤方面修正形態(tài)回撤至0.618后有所企穩(wěn)。 | 粕基礎(chǔ)多持；短看低吸高平節(jié)奏，宜靈活。 （范適安） |
谷物飼料 | 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二收盤下跌，中斷前四個交易日的升勢，受美國作物優(yōu)良率改善拖累，且天氣預(yù)報顯示作物天氣普遍良好應(yīng)有助于提振產(chǎn)量前景。 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一稍晚公布，美國玉米作物優(yōu)良率為57%，高于之前一周的56%，且符合分析師預(yù)期。Zaner Group的Ted Seifried表示，“報告中不存在利多消息。”一資深氣象預(yù)報員周二表示，由于7月天氣條件良好，烏克蘭2019年玉米產(chǎn)量可能達到去年創(chuàng)紀錄的3,600萬噸左右。 在周五凌晨公布的月度供需報告前，受訪的分析師平均預(yù)期，美國農(nóng)業(yè)部將下調(diào)美國玉米單產(chǎn)預(yù)估，并上調(diào)美國2019/20年度玉米年末庫存預(yù)估。美國2019-20年度玉米產(chǎn)量料為136.64億蒲式耳，略低于USDA 6月預(yù)估的136.8億蒲式耳;單產(chǎn)料為每英畝165.0蒲式耳，低于USDA 6月預(yù)估的166.0蒲式耳。美國2019-20年度玉米年末庫存料為16.92億蒲式耳，高于美國農(nóng)業(yè)部6月預(yù)估的16.75億蒲式耳。 大連玉米夜盤繼續(xù)弱勢震蕩，繼續(xù)考驗低位成本支撐，短期供應(yīng)充足，價格受到壓制。玉米現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定。臨儲玉米拍賣持續(xù)降溫，關(guān)注拍賣糧源流通情況，下游需求疲弱也壓制價格，繼續(xù)關(guān)注后期拍賣情況以及主產(chǎn)區(qū)天氣情況。 ? 菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩反彈。盡管進口菜籽壓榨利潤豐厚，但可能面臨質(zhì)量不合格等因素的影響，油廠進口非常謹慎。如果持續(xù)沒有新的菜籽采購，7月份后，菜籽供應(yīng)將逐步趨緊，菜粕產(chǎn)量隨之減少，菜粕期價有望繼續(xù)走強。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，主力豆粕1909約期權(quán)隱含波動率穩(wěn)定。夜盤看漲期權(quán)權(quán)利金價格小幅反彈，看跌期權(quán)權(quán)利金價格夜盤小幅回調(diào)，中美貿(mào)易磋商將重啟，利空國內(nèi)市場，但美農(nóng)報告大幅調(diào)低美國大豆播種面積，利多美豆，大豆進口成本仍高企，豆粕短期仍將寬幅震蕩。 | 玉米：操作上建議逢低分批買入遠期合約。 菜粕：預(yù)計近期菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕維持寬幅震蕩走勢。建議觀望或短線偏多交易。 豆粕期權(quán)：操作上建議逢低買入虛值看漲期權(quán)。 （李金元） |
棉花 | 美棉震蕩一段后選擇向下，12月價格接近新低，美棉出口銷售報告中國取消簽約/美棉新年度產(chǎn)量大增，令ICE期棉悲觀。周二鄭棉跌停，夜盤延續(xù)暴跌，9月價格在12830元，二次探底。中美談判重啟，棉產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)一些回暖跡象，現(xiàn)貨止跌，有部分企業(yè)補庫，紗線價格跌幅縮小，替代品價格止跌，但鄭棉曇花一現(xiàn)，拉漲意愿不強，沒有回補上方的缺口。利空因素主要：棉花銷售進度慢，截止7月5日，棉花銷售進度74%，低于去年9個百分點，還有157萬噸棉花未銷售，面臨還貸壓力；鄭棉倉單壓力需要消化；終端紗布庫存高，終端去庫存；美國對越南/印度加征關(guān)稅。 | 綜上，從盤面看，鄭棉期價向下容易，技術(shù)上MACD死叉，鄭棉或在前期低點附近有反復(fù)，但探底趨勢預(yù)期未結(jié)束。關(guān)注今日的出口數(shù)據(jù)。11日USDA報告。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋沖高回落，RB1910收于4010元?，F(xiàn)貨市場報價小幅上調(diào)，成交尚可。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報4010（+30），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報122.6美元（+4.85），唐山普碳方坯報3650元（+30）。 生態(tài)環(huán)境部表示，不得為應(yīng)付督察而采取緊急停工停業(yè)停產(chǎn)等簡單粗暴行為，以及“一律關(guān)?！薄跋韧Ｔ僬f”等敷衍應(yīng)對做法。對于采取“一刀切”方式消極應(yīng)對督察的，督察組將嚴肅處理，發(fā)現(xiàn)一起、查處一起、通報一起。 綜合來看，當前供給端維持高位，關(guān)注環(huán)保政策動態(tài)。下游需求釋放偏弱，社會庫存連續(xù)回升，不過下半年需求旺季預(yù)期仍存。 | 短期螺紋高位震蕩，暫短線操作，關(guān)注近幾日陸續(xù)公布的各項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日進口礦市場整體小幅上漲，市場活躍度一般，山東港口PB粉主流報價910元/噸，天津、唐山港口PB粉主流報價920元/噸；由于部分港口主流品種的庫存不高，貿(mào)易商挺價情緒較濃；鋼廠按需采購為主；普式62%鐵礦石指數(shù)上漲4.85美元，報收于122.6美元/噸。 礦石供需緊平衡延續(xù)，港口庫存持續(xù)下降，資源偏緊，現(xiàn)貨價格強勢，期貨價格短期受資金面和情緒面影響高位區(qū)間運行，波段操作為主； | 后期1909合約在高貼水修復(fù)邏輯下仍將呈現(xiàn)震蕩偏強態(tài)勢，關(guān)注近期華北地區(qū)限產(chǎn)執(zhí)行的力度和范圍。 （楊俊林） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，第三輪提降后市場心態(tài)稍有好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商采購意愿增強，詢貨積極，看穩(wěn)情緒增多。天津港準一焦2000元/噸（-50），邢臺準一出廠價1810元/噸（-100），唐山二級焦到廠價1850元/噸；呂梁孝義主焦車板價1570元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1190元/噸，澳煤到岸價195.5美元/噸。 生態(tài)環(huán)境部表示，堅決禁止搞“一刀切”和“濫問責”，不得為應(yīng)付督查而不分青紅皂白的采取緊急停工停產(chǎn)等簡單粗暴行為，以及“一律關(guān)?！薄跋韧Ｔ僬f”等敷衍應(yīng)對做法。 近期山西地區(qū)環(huán)保檢查頻率較高，但目前對生產(chǎn)方面的影響有限，焦企開工與前期基本持平。 近期受山西、山東限產(chǎn)預(yù)期影響，期價相對堅挺，未反映現(xiàn)貨第二、三輪提降，并有小幅反彈，基差最低降至-268，期價繼續(xù)上行空間有限。昨日生態(tài)環(huán)境部重申環(huán)保禁止“一刀切”“濫問責”，限產(chǎn)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，期價回調(diào)，等待后市進展。 | 結(jié)合盤面，回調(diào)關(guān)注前低支撐力度，暫時觀望。 （李巖） |
動力煤 | 7月9日，煤炭港口煤價小跌，國內(nèi)海運費小跌。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價604元/噸(-3)；廣州港印尼產(chǎn)動力末煤(Q5500)庫提價665元/噸(-)；秦皇島-上海運費為18.2元/噸(-0.1)；秦皇島-廣州運費為27.7元/噸(-0.1)；主力基差21元/噸（+0.4）。 產(chǎn)地方面，陜西榆林地區(qū)煤市呈偏弱態(tài)勢，大部分煤礦產(chǎn)銷無較大變化，煤價平穩(wěn)為主，少數(shù)價格下降5-10元/噸；內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)受安檢環(huán)保和限噸持續(xù)影響，各礦供應(yīng)偏緊，地銷較好，短倒費偏高位，但市場戶港口發(fā)運不佳，煤價穩(wěn)中有漲跌調(diào)整。港口方面，雖然中卡低硫煤現(xiàn)貨緊缺，但受制于下游需求萎靡和市場觀望情緒濃厚，各報價承壓下行，成交寥寥。秦皇島港庫存為581萬噸(+7)；六大發(fā)電集團日均耗煤量59.74萬噸(+0.53)；六大發(fā)電集團庫存1832萬噸(-14)。 中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放和中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性對終端需求的影響。短期獲夏季消費旺季支撐和中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和消息面提振。 | 短期期價或延續(xù)反彈走勢，技術(shù)表現(xiàn)仍偏弱暫時觀望。 （甘宏亮） |
天膠 | 909昨日破位大跌，整體跌勢延續(xù)，后市尋底探底成主要任務(wù)。短期而言，膠價有修整甚至反彈的需求，對應(yīng)909和2001分別在10500和11500附近的支撐，上方短期壓力分別在10800和11650附近，整體跌勢較難逆轉(zhuǎn)。 ? | 策略：逢反彈至壓力，偏空短線交易思路，關(guān)注短期反彈的情況。 （王海峰） |
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