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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆粕

今日晨評要點:1、去年美增長最好的數(shù)據(jù)是二季度的4.2%，之后是3.4%、2.6%，今年一季度是3.1%，現(xiàn)在公布的二季度初值是2.1%，這個曲線是下行的，特朗普如何用這個數(shù)據(jù)來面對明年的大選？當(dāng)初他的競選承若是把美國經(jīng)濟帶上3%。所以，一個是月底美聯(lián)儲降息25個基點條件更加充裕，再一個是數(shù)據(jù)也會倒逼美貿(mào)易政策趨于收斂，談的姿態(tài)會更多一些。美股處于高位糾結(jié)階段，量價背離特征比較明顯。2、中美落實12輪上海會談，彼此都釋放了一些談的籌碼，美對一些商品暫緩征收懲罰性關(guān)稅，中國也對一些農(nóng)產(chǎn)品采購可以申請對美進口及豁免征收25%的懲罰性關(guān)稅。但談判能否取得突破還需要觀察，中美分歧的核心不是貿(mào)易問題，而是崛起與反崛起的發(fā)展權(quán)問題，美智庫認為能壓制中國崛起的時間就是5年，在這個“戰(zhàn)略機遇期”美會甘心收手？3、國內(nèi)保持經(jīng)濟增長的總體平衡，但分項指標也是有強有弱，政策選項仍傾向逆周期調(diào)控。其實創(chuàng)新發(fā)展更多是來自民間，市場活力也需要更多中小企業(yè)的發(fā)展。激發(fā)民間的力量，煥發(fā)廣大中小企業(yè)的活力是推動經(jīng)濟發(fā)展的重要推手。A股在經(jīng)濟平衡階段還是比較有韌性，圍繞3000波動體現(xiàn)一定估值的公允性。4、大宗商品大體在一個偏穩(wěn)定的震蕩階段。原油和銅仍處于長期收斂波動中；黑色礦是階段主導(dǎo)，一方面保持漲勢形態(tài)，另一方面經(jīng)過長期上漲后乖離過大，趨勢穩(wěn)定性下降，波動反復(fù)性增加。5、豆類沒有脫離面積天氣炒作后的修正回撤形態(tài)。還是兩條線索，一個是中美恢復(fù)貿(mào)易談判，這對美豆有支撐，但也根據(jù)消息面存在反復(fù)。一個是馬上將進入8月美豆產(chǎn)量形成關(guān)鍵期。市場一個是關(guān)注8月12日的USDA面積修正數(shù)據(jù)，另一個是關(guān)注美豆生長數(shù)據(jù)。本季面積減少后是最可能實現(xiàn)全球供需從供大于求到平衡或緊平衡的，7月玉米8月豆，8月是美豆產(chǎn)量形成關(guān)鍵期。國內(nèi)方面疫情對豬料需求有打壓，但豆粕替代性很強。在城市化進程中總體蛋白需求不會減，只是在不同品種間轉(zhuǎn)移而已。

粕基礎(chǔ)多持；階段處于修正形態(tài)的測試支撐過程，宜靈活。

（范適安）

谷物飼料

玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五連續(xù)第三日走軟，本周收跌，因出口銷售數(shù)據(jù)遲滯且對周末期間美國天氣存疑。交易商稱，未來幾日美國中西部多數(shù)地區(qū)可能會有降雨，對授粉期玉米有利。但Commodity Weather Group稱，未來兩周中西部將恢復(fù)炎熱和干燥天氣，尤其是玉米頭號生產(chǎn)州伊利諾斯州、愛荷華州和印第安納州。市場對于新作和舊作需求的相關(guān)擔(dān)憂打壓期價并激發(fā)賣盤。

美國農(nóng)業(yè)部周四公布的出口銷售報告顯示，7月18日止當(dāng)周，美國2018/19年度玉米出口銷售凈增12.12萬噸，低于市場預(yù)估的15-40萬噸，較前一周減少39%，較前四周均值減少59%,當(dāng)周，美國2019/20年度玉米出口銷售凈增38.66萬噸，高于市場預(yù)估的10-30萬噸。

大連玉米夜盤低位震蕩，因中國大筆采購美國高粱，對玉米帶來一定沖擊。短期玉米供應(yīng)充足，下游需求疲弱，價格受到壓制。但玉米在低位成本支撐較強，現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定，港口價格小幅上漲。臨儲玉米拍賣持續(xù)降溫，市場盛傳臨儲玉米拍賣可能“暫停”。

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菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩。目前進口菜籽壓榨利潤較高，受到中加關(guān)系的影響，油廠進口非常謹慎。如果持續(xù)沒有新的菜籽采購，后期菜籽供應(yīng)將逐步趨緊，菜粕產(chǎn)量隨之減少，菜粕期價有望階段走強。

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豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，主力豆粕1909約期權(quán)隱含波動率低位穩(wěn)定。夜盤看漲期權(quán)權(quán)利金價格小幅波動，看跌期權(quán)權(quán)利金價格夜盤窄幅震蕩，中美貿(mào)易磋商重啟，利空國內(nèi)市場，但美農(nóng)7月報告大幅調(diào)低美國大豆單產(chǎn)和總產(chǎn)，優(yōu)良率下降，天氣威脅利多美豆，大豆進口成本仍高企，國內(nèi)需求疲弱，到港增加，豆粕現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓。

玉米：繼續(xù)關(guān)注后期拍賣情況以及主產(chǎn)區(qū)天氣情況，操作上建議依托成本逢低分批買入遠期合約。

菜粕：預(yù)計近期菜粕價格繼續(xù)跟隨豆粕維持寬幅震蕩走勢。建議觀望或短多交易。

豆粕期權(quán)：預(yù)計豆粕短期仍將維持區(qū)間震蕩走勢。操作上建議觀望為主。

（李金元）

棉花

周內(nèi)美棉反彈為主，漲幅大約1個美分附近，12月最新價格在64.38美分附近。K線向上突破20日均線。

鄭棉漲漲跌跌，重心小幅上移，價格重心超過前期跌停價，9月最新價格在13340元附近。K線挑戰(zhàn)中短期均線壓力。

現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，報14063元。周內(nèi)成交率平均值在97%以上，成交平均價下移至12500元附近。

棉花基本面變化不大，下游坯布庫存高，未銷售棉花庫存大。市場焦點在下周一中美磋商，中國政府已批準國內(nèi)一些企業(yè)從美國采購玉米、棉花等農(nóng)產(chǎn)品并豁免懲罰性關(guān)稅。

綜上，盤面看鄭棉拉漲意圖明顯，但上漲壓力也大，預(yù)期周內(nèi)鄭棉波動加大，關(guān)注中美經(jīng)貿(mào)磋商、美聯(lián)儲議息會議以及政治局會議等宏觀相關(guān)消息。

（苗玲）