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?道通早報
日期：2019年7月26日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 歐洲央行：周四公布利率決議，維持基準利率在0.000%不變，邊際貸款利率在0.25%不變，存款便利利率在-0.4%不變，符合預期。
2? 歐盟再次重申，歐盟方面不能接受管理貿(mào)易，不能接受配額或者自動出口限制措施，如果由此遭到美國關(guān)稅報復，那歐盟就會出臺對等反制清單。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 國常會要求，下一步要按照宏觀政策的要求，統(tǒng)籌運用多種工具，推動實際利率有效下降，支持中小銀行發(fā)展，降低企業(yè)特別是小微、民營企業(yè)融資成本。要壓實地方責任，防范金融風險。區(qū)域金融改革創(chuàng)新要服從服務于宏觀政策的大局。
2? 市場監(jiān)管總局：發(fā)布《禁止濫用市場支配地位行為暫行規(guī)定》。禁止具有市場支配地位的經(jīng)營者以不公平的高價銷售商品或者以不公平的低價購買商品。禁止具有市場支配地位的經(jīng)營者沒有正當理由，以低于成本的價格銷售商品。
3? 25日，央行不開展逆回購操作。因當日有1000億逆回購到期，當日實現(xiàn)凈回籠1000億元。目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平。
4? 證監(jiān)會近日召開清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會議。會議要求，要堅決防范和化解金融資產(chǎn)類交易場所風險。要平穩(wěn)處置郵幣卡類交易場所風險，壓實交易場所責任，切實保護投資者利益。
5? 商務部：第十二輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商將于7月30-31日在上海舉行
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
20:30?? 美國第二季度GDP年化季率初值??? 預期1.8%??? 前值3.1%???
20:30?? 美國第二季度GDP平減指數(shù)年率初值??? 預期2.0%??? 前值0.9%???
20:30?? 美國第二季度個人消費支出物價指數(shù)年化季率初值??? 前值??? 0.5%???
20:30?? 美國第二季度核心個人消費支出物價指數(shù)年化季率初值??? 預期2.0%??? 前值1.2%???
20:30?? 美國第二季度消費者支出年化季率初值? 預期4.0%??? 前值0.9%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
25日股指開盤小幅走低后緩慢上行，并保持平盤上方整理，主要指數(shù)錄得三連陽，截止收盤，滬指報2937.36點，漲0.48%，深成指報9344.82點，漲0.85%，創(chuàng)指報1566.08點，漲0.80%。但量能未能隨之放大，市場整體情緒仍相對謹慎，不過陸股通資金則延續(xù)凈流入的態(tài)勢，流入約24億元。
行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，食品飲料、農(nóng)牧、交運漲幅居前，電子及安防延續(xù)強勢，銀行在沉寂多日后迎來發(fā)力；石油、貴金屬、有色、化肥領(lǐng)跌市場
近來科創(chuàng)板股票整體表現(xiàn)積極，在一定程度上帶動了中小創(chuàng)科技股的連續(xù)走好，不過七月份的最后幾天內(nèi)，包括美聯(lián)儲會議、第十二輪中美經(jīng)貿(mào)磋商以及中央政治局會議，都將對市場情緒以及后市行情的演繹產(chǎn)生影響。技術(shù)層面上，滬指依然受到上方半年線以及上升趨勢線的壓制，且未能收復7月8日形成的陰線，仍需關(guān)注上方2950附近壓力。窄幅整理行情更多是對內(nèi)心的煎熬，更需要保持耐心。觀望為主
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【國債期現(xiàn)貨思路】
25日國債期貨全天縮量窄幅震蕩。10年期國債期貨主力T1909上漲0.04%，收報98.200，成交21521手，減倉2455手；5年期國債期貨主力TF1909上漲0.02%，收報99.735元，成交4087手，減倉172手；2年期國債期貨主力TS1906上漲0.00%，收報100.205，成交1605手，減倉268手。
當日利率債發(fā)行1848.7億元，到期1404.56億元，凈融資額444.14億元。其中，進出口行發(fā)行三期債券，共150億元，需求一般；國開行發(fā)行兩期債券，共100億元，需求一般。
消息面依舊平淡，經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面的利好已經(jīng)出盡，但A股繼續(xù)疲弱、人民幣跌勢放緩仍在對國債期貨形成利好。流動性方面，本周公開市場共有9620億元逆回購和MLF到期，周一至周三央行已經(jīng)向市場投放5477億元，周五還有1000億逆回購到期，資金面偏緊的狀態(tài)已經(jīng)有所緩解。從技術(shù)面上看，十年期國債期貨主力合約T1909最低點與昨日最低點持平，在沒有明顯利空因素的氛圍下，下行不暢。T1909的壓力位仍在98.4一線，一旦上漲突破，上行空間將會打開。T1909多單可輕倉持有。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收漲于97.8部位；人民幣離岸價穩(wěn)定在6.87。歐美股市收跌。 美股從紀錄高位回落，此前福特汽車等公司公布了一系列悲觀的季度業(yè)績，且歐洲央行總裁德拉基的講話令原本預期該央行會采取更為鴿派貨幣政策立場的投資者感到失望。歐洲央行暗示正在研究放寬貨幣政策的選項，但沒有降息?？偛玫吕鶎?jīng)濟的看法比投資者預期的更為樂觀。外界普遍預計，美聯(lián)儲下周將降息以提振美國經(jīng)濟，盡管美國失業(yè)率處于50年來的最低水平。第二季財報季已開始兩周，數(shù)據(jù)顯示，在185家已發(fā)布業(yè)績的標普500指數(shù)成份股公司中，有75%的盈利超過預期。市場普遍預期美聯(lián)儲將降息以抵消曠日持久的貿(mào)易戰(zhàn)的影響，這扶助華爾街主要股指本月屢創(chuàng)新高。紐約原油收漲0.14美元，結(jié)算價報每桶56.02美元。受西方和伊朗之間緊張局勢加劇以及美國原油庫存大幅下降支撐，但由于對經(jīng)濟增長放緩可能減少燃料需求的擔憂揮之不去，油價漲勢受限。芝加哥CBOT大豆收跌，此前美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布的每周出口銷售報告令分析師失望。下游粕、油跟跌，美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，中國取消14.84萬噸的美國大豆訂單，因豬瘟肆虐導致大豆需求減少，且中美兩國貿(mào)易糾紛久拖不決。上周美國大豆出口銷售數(shù)量接近預期區(qū)間低端，且處于11周低點。美國農(nóng)業(yè)部報告，截至7月18日當周，美國凈出口銷售大豆14.56萬噸(新舊作合計)。中國商務部新聞發(fā)言人高峰周四下午在例行發(fā)布會透露，為落實兩國元首大坂會晤達成的共識，中美雙方牽頭人將于7月30-31日在中國上海見面，在平等和相互尊重的基礎(chǔ)上舉行第十二輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商。為了更好滿足國內(nèi)市場需求，中國一些企業(yè)有意愿繼續(xù)自美進口部分農(nóng)產(chǎn)品，已經(jīng)向美國供貨商詢價并將簽訂購買商業(yè)合同。有關(guān)采購由企業(yè)自主決策，按照市場規(guī)則進行，重啟經(jīng)貿(mào)磋商是兩國元首大阪會晤達成的重要共識，與貿(mào)易采購沒有直接關(guān)系?？蚣苋缜?，美豆延續(xù)修正形態(tài)的區(qū)間波動。市場繼續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易磋商及美豆將要進入8月關(guān)鍵生長期的天氣條件。8月12日美農(nóng)業(yè)部將公布修正后的美面積數(shù)據(jù)，市場同時還關(guān)注周度美豆生長數(shù)據(jù)。連盤節(jié)奏跟隨美豆，未脫修正模式。 | 粕基礎(chǔ)多持；階段修正測試支撐節(jié)奏對待，宜靈活。 （范適安） |
棉花 | 隔夜美棉反彈，盤中突破20日均線，收盤收于20 日均線下方，12月最新價格64.21美分。美棉出口周報表現(xiàn)好，截止7月18日當周，2018/19年度棉花凈簽約3.68萬噸，裝運7.4萬噸，環(huán)比增加2.57萬噸和0.1萬噸。鄭棉延續(xù)反彈，9月最新價格13345元。市場傳言，中國政府已批準國內(nèi)一些企業(yè)從美國采購玉米、棉花等農(nóng)產(chǎn)品并豁免懲罰性關(guān)稅，關(guān)注美棉銷售周報數(shù)據(jù)后期表現(xiàn)。月底中美經(jīng)貿(mào)磋商即將重新啟動的消息提振市場，但下游低迷，大量棉花未銷售，預期結(jié)轉(zhuǎn)庫存高也是現(xiàn)實。 | 綜上，雖然盤面看鄭棉拉漲意圖明顯，但上漲壓力也大，不建議追漲，關(guān)注中美經(jīng)貿(mào)磋商的相關(guān)消息。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋低位反彈，RB1910收于3952元?，F(xiàn)貨市場報價止跌回穩(wěn)，成交量有所提升。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報3950（-），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報117美元（+1.9），唐山普碳方坯報3640元（+20）。 商務部新聞發(fā)言人表示，為落實兩國元首大阪會晤達成的重要共識，中美雙方牽頭人將于7月30日到31日在上海舉行第12輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商。 本周螺紋鋼社會庫存616.98萬噸，周環(huán)比上升20.76萬噸；鋼廠庫存241.69萬噸，周環(huán)比上升4.62萬噸。本周螺紋鋼產(chǎn)量375.75萬噸，周環(huán)比下降3.84萬噸。螺紋周產(chǎn)量小幅下降，社會庫存則繼續(xù)增加。 綜合來看，唐山地區(qū)限產(chǎn)措施加嚴，不過對產(chǎn)量的實際影響有限。下游需求釋放偏弱，螺紋鋼總庫存同比增幅達240萬噸左右，庫存壓力逐步顯現(xiàn)。 | 短期螺紋反復震蕩，短線操作，關(guān)注環(huán)保政策動態(tài)。 （朱小虎） |
鐵礦石 | 昨日進口礦港口現(xiàn)貨市場小幅上漲， 貿(mào)易商報價較上日小幅上漲5-15元/噸，山東港口PB粉主流報價870，議價空間10左右；唐山港口PB粉主流報價880元/噸；市場成交：青島港：PB粉860；連云港：PB粉860，PB塊990，紐曼粉875；江陰港：PB粉880。普式62%鐵礦石指數(shù)上漲1.9美元，報收于117美元/噸。 7月25日，FMG發(fā)布2019年第二季度產(chǎn)銷報告，數(shù)據(jù)顯示： （1）產(chǎn)量方面：FMG二季度鐵礦石產(chǎn)量（ore processed）達4850萬噸，環(huán)比增加13%，同比增加10%; 上半年鐵礦石產(chǎn)量總計9150萬噸，同比增加10%。 （2）發(fā)運量方面：FMG二季度發(fā)運量達4660萬噸，創(chuàng)季度發(fā)運量新高；其中，西皮爾巴拉粉（WPF）發(fā)運量為470萬噸，占總發(fā)運量的10%。上半年FMG總發(fā)運量達8490萬噸，同比減少0.4%； （3）目標發(fā)運：2020財年目標發(fā)運量為1.7-1.75億噸，包括1700-2000萬噸的西皮爾巴拉粉（WPF）。 （4）新項目方面：Eliwana礦山及鐵路項目于7月份完成新的里程碑，預計將按計劃于2020年12月份投產(chǎn)，總投資預計12.75億美元。 | 鐵礦石期貨延續(xù)高位區(qū)間運行，1909合約隨著交割月臨近，有收斂于現(xiàn)貨需求，表現(xiàn)強于遠月；2001合約延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，短期繼續(xù)向下尋找支撐，關(guān)注700-720/噸區(qū)域支撐，短線思路，關(guān)注華北限產(chǎn)的情況和澳巴的發(fā)貨情況。 （楊俊林） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，焦企庫存偏低，有排隊等貨現(xiàn)象，部分焦企提漲第二輪；鋼廠庫存處于中高水平，且目前利潤不高，焦價上漲阻力較大，整體價格暫時持穩(wěn)。天津港準一焦2100元/噸，邢臺準一出廠價1910元/噸，唐山二級焦到廠價1850元/噸；呂梁孝義主焦車板價1530元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1150元/噸，澳煤到岸價191美元/噸。 商務部：將于7月30日-31日在上海舉行第十二輪中美高級別磋商。 7月22日，山東省發(fā)改委發(fā)布了《山東省煤炭消費壓減工作總體方案（2019-2020年）》征求意見函，要求全省24家重點企業(yè)2019年壓減焦化產(chǎn)能1031萬噸，2020年壓減655萬噸，累積壓減1686萬噸。整體步伐快于預期，市場對于下半年焦化產(chǎn)業(yè)升級預期升溫。 整體判斷如舊，8月山西限產(chǎn)預期升溫，山東焦化去產(chǎn)能有望提速，以及8月份終端需求預期向好，價格走勢整體偏強。 | 現(xiàn)貨后續(xù)提漲難度增大，當前基差-194，上方空間相對受限，注意節(jié)奏把握，低吸高平為主。 （李巖） |
動力煤 | 7月25日，煤炭港口煤價持穩(wěn)，國內(nèi)海運費上漲。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價588元/噸(-)；廣州港印尼產(chǎn)動力末煤(Q5500)庫提價653元/噸(-)；秦皇島-上海運費為27.9元/噸(+1.1)；秦皇島-廣州運費為37.2元/噸(+0.8)；主力基差-4.4元/噸（+0.8）。 產(chǎn)地方面，陜西榆林地區(qū)下游拉運持續(xù)不佳，多數(shù)煤礦出貨不佳，庫存少量，個別煤礦停產(chǎn)檢修，煤價整體暫穩(wěn)；內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)受環(huán)保安檢及下游需求一般影響，各礦出貨平緩，部分價格有所松動。港口方面，由于近日多地高溫天氣，電廠日耗大幅攀升，貿(mào)易商挺價心理漸起，目前部分報價有所探漲，但供需雙方心理價差較大，實際成交不多。秦皇島港庫存為635萬噸(+7)；六大發(fā)電集團日均耗煤量76.75萬噸(+3.72)；六大發(fā)電集團庫存1756萬噸(+20)。 中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放和中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性對終端需求的影響。 | 短期獲夏季消費旺季支撐和美聯(lián)儲降息預期提振。操作上，短線交易。 （甘宏亮） |
天膠 | 909昨日再度上沖后回落，10800-11000壓力帶的阻力作用較為明顯，不過經(jīng)過昨日上漲，膠價整體呈現(xiàn)出偏漲的狀態(tài)，多空矛盾料將激化加劇，下方短期支撐在10750附近。 | 建議可輕持多單觀察，沖壓不濟可減倉，有效跌破支撐考慮離場。 （王海峰） |
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