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?道通早報(bào)
日期：2019年7月25日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1? 美國(guó)7月Markit制造業(yè)PMI表現(xiàn)不及預(yù)期
2? 美國(guó)財(cái)長(zhǎng)：美元穩(wěn)定也是重要的，不會(huì)在短期內(nèi)主張美元走軟，長(zhǎng)期而言，強(qiáng)勁的美元是重要的；總統(tǒng)認(rèn)為通脹水平很低，很明顯市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將降息；降息將有助于在今年余下時(shí)間支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)
3? 歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值錄得2012年12月以來(lái)的最低；受制造業(yè)萎縮加劇的拖累，歐元區(qū)7月份商業(yè)增長(zhǎng)低于預(yù)期，周三公布的調(diào)查報(bào)告中的前瞻性指標(biāo)顯示，下個(gè)月的情況將進(jìn)一步惡化；
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 習(xí)近平主持召開(kāi)中央全面深化改革委員會(huì)第九次會(huì)議
2? 銀保監(jiān)會(huì)正在部署房貸檢查，涉及多個(gè)城市與數(shù)十家機(jī)構(gòu)。此次檢查范圍與以往常規(guī)重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容相似，一方面著眼在違規(guī)向房企提供表內(nèi)外融資，另一方面加碼對(duì)違規(guī)“首付貸”的檢查，包括貸后監(jiān)控也在進(jìn)一步加強(qiáng)。
3? 中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布第二十九批疑似失聯(lián)私募機(jī)構(gòu)名單，共涉及北京欽一投資、上海三璽資產(chǎn)、深圳升龍基金、南京安賜投資等81家公司。
4? 財(cái)政部透露，財(cái)政部會(huì)同人社部、國(guó)資委、稅務(wù)總局、證監(jiān)會(huì)加大協(xié)調(diào)力度，起草了全面推開(kāi)國(guó)資劃轉(zhuǎn)社?；鸩僮鞯奈募諏?bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后，印發(fā)實(shí)施
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
19:45?????? 歐元區(qū)7月歐洲央行主要再融資利率(%) 前值0?? 預(yù)期0??????????
歐元區(qū)7月歐洲央行存款機(jī)制利率(%)?? 前值-0.4??? 預(yù)期-0.4???????????
歐元區(qū)7月歐洲央行邊際借貸利率(%)?? 前值0.25??? 預(yù)期0.25???????????
20:30?????? 美國(guó)截至7月20日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)(萬(wàn)) 前值21.6??? 預(yù)期21.9???????????
美國(guó)截至7月13日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)(萬(wàn)) 前值168.6?? 預(yù)期168.8??????????
美國(guó)截至7月20日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)四周均值(萬(wàn)) 預(yù)期21.88??????????????
20:30?????? 美國(guó)6月耐用品訂單月率初值(%)前值?? -1.3??? 預(yù)期0.8????????
20:30?????? 美國(guó)6月批發(fā)庫(kù)存月率初值(%) 前值0.4 ? 預(yù)期0.5??????????
20:30?????? 美國(guó)6月零售庫(kù)存月率(%) 前值0.5??? 預(yù)期0.2
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
24日指數(shù)小幅高開(kāi)后便快速走高，在早盤觸及日內(nèi)高點(diǎn)后逐漸走弱，受到金融權(quán)重股拖累的上證50及滬深300表現(xiàn)則要弱于中證500。截至收盤，滬指漲0.8%，報(bào)收2923點(diǎn)；深成指漲0.99%，報(bào)收9266點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲1.22%，科創(chuàng)板量能保持平穩(wěn)，兩市成交量則有所放大，且陸股通資金凈流入23億元。
行業(yè)板塊延續(xù)普漲態(tài)勢(shì)，通訊、安防、電子延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，保險(xiǎn)、航天航空、交運(yùn)設(shè)備，軟件服務(wù)緊隨其后，地產(chǎn)、銀行、券商、鋼鐵則相對(duì)偏弱。
市場(chǎng)情緒有所回暖，但上攻仍顯乏力。近期市場(chǎng)的行情整體偏弱，熱點(diǎn)主要以估值、科創(chuàng)、業(yè)績(jī)?yōu)橹鳎⑽聪破鸪掷m(xù)性的熱點(diǎn)。在美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議以及中央政治局會(huì)議前，市場(chǎng)整體情緒預(yù)計(jì)仍將保持相對(duì)謹(jǐn)慎，較難掀起大風(fēng)大浪。從技術(shù)面來(lái)看，上證指數(shù)連續(xù)兩日錄得陽(yáng)線，但近來(lái)屢次上攻60日均線無(wú)果后，市場(chǎng)上方的壓力猶存，若未能解釋放量突破壓制，那么市場(chǎng)可能將延續(xù)弱勢(shì)的格局。震蕩格局下，建議觀望為主，
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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】
24日國(guó)債期貨低開(kāi)窄幅震蕩。10年期國(guó)債期貨主力T1909下跌0.20%，收?qǐng)?bào)98.145，成交29500手，減倉(cāng)3043手；5年期國(guó)債期貨主力TF1909下跌0.11%，收?qǐng)?bào)99.700元，成交5710手，減倉(cāng)793手；2年期國(guó)債期貨主力TS1906下跌0.03%，收?qǐng)?bào)100.200，成交2306手，減倉(cāng)198手。
消息面平淡，我們?nèi)匀徽J(rèn)為國(guó)債期貨正處在長(zhǎng)期上漲行情當(dāng)中。近期多方勢(shì)力不斷集聚，國(guó)債期貨有向上突破之勢(shì)。雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面的利好已經(jīng)出盡，但A股繼續(xù)疲弱、人民幣跌勢(shì)放緩仍在對(duì)國(guó)債期貨形成利好。流動(dòng)性方面，本周公開(kāi)市場(chǎng)共有9620億元逆回購(gòu)和MLF到期，周一至周三央行已經(jīng)向市場(chǎng)投放5477億元，后兩天還有2000億逆回購(gòu)到期，資金面偏緊的狀態(tài)已經(jīng)有所緩解。央行上周凈投放4715億元，創(chuàng)下近半年來(lái)最大規(guī)模單周凈投放，預(yù)計(jì)央行維穩(wěn)態(tài)度不會(huì)改變，流動(dòng)性不必過(guò)分擔(dān)憂。從技術(shù)面上看，十年期國(guó)債期貨主力合約今日重新回到前期的震蕩區(qū)間，在沒(méi)有明顯利空因素的氛圍下，有望獲得支撐。T1909的壓力位仍在98.4一線，一旦上漲突破，上行空間將會(huì)打開(kāi)。目前十年期國(guó)債期貨主力T1909已經(jīng)接近98.4一線，多單可輕倉(cāng)持有，待真正突破時(shí)加倉(cāng)。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收漲于97.6；人民幣離岸價(jià)穩(wěn)定在6.87。歐美股市大多收漲。美股標(biāo)普500指數(shù)與納指創(chuàng)盤中與收盤歷史新高。波音與卡特彼勒拖累道指下跌。投資者正評(píng)估財(cái)報(bào)、科技公司面臨的監(jiān)管壓力及全球央行的降息潮流等因素。迄今為止，已有大約四分之一的標(biāo)普500成份公司公布了第二季度業(yè)績(jī)，其中78%的盈利好于預(yù)期。市場(chǎng)也在密切關(guān)注科技板塊面臨的監(jiān)管壓力。美國(guó)司法部近日宣布將對(duì)大型科技公司進(jìn)行全面反壟斷審查。投資者繼續(xù)關(guān)注國(guó)際貿(mào)易關(guān)系的進(jìn)展，此前有關(guān)國(guó)際貿(mào)易談判將繼續(xù)的消息提振了市場(chǎng)情緒。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）再次調(diào)降了對(duì)2019年和2020年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.2%，2020年回升至3.5%，比4月時(shí)該機(jī)構(gòu)對(duì)今明兩年的預(yù)測(cè)再均下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)；不過(guò)，IMF將歐元區(qū)2019年和2020年增速預(yù)期分別上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至1.3%和1.6%。市場(chǎng)預(yù)期全球央行將出臺(tái)一波刺激政策。利率期貨市場(chǎng)仍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)下周降息25個(gè)基點(diǎn)的機(jī)率為100%，甚至認(rèn)為有18%的概率降息50個(gè)基點(diǎn)；歐洲央行在周四會(huì)后預(yù)計(jì)將至少發(fā)出放松政策的信號(hào)。歐股小幅收高，歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值為46.4，遠(yuǎn)遜于市場(chǎng)預(yù)期的47.6，這已是歐元區(qū)制造業(yè)PMI連續(xù)第6個(gè)月低于枯榮線。紐約原油（WTI）下跌89美分，收于55.88美元/桶。盡管美國(guó)上周原油庫(kù)存減少約1100萬(wàn)桶的官方庫(kù)存數(shù)據(jù)一度令油價(jià)得到支撐，但交易商們?nèi)該?dān)憂能源需求疲軟。芝加哥CBOT大豆上漲，因市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)天氣對(duì)農(nóng)作物產(chǎn)量的影響。下游粕、油跟漲。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周三稱，民間出口商報(bào)告取消100,000噸原定于2018/2019年度付運(yùn)至未知目的地的大豆銷售。商品氣象集團(tuán)（Commodity Weather Group）周三稱，未來(lái)兩周，美國(guó)中西部地區(qū)可能重新迎來(lái)十分干旱炎熱的天氣，特別是在主要谷物和大豆生產(chǎn)州--伊利諾斯州、愛(ài)荷華州和印第安納州的部分地區(qū)?？蚣苋缜埃蓝寡永m(xù)修正模式區(qū)間波動(dòng)。市場(chǎng)關(guān)注8月12日美豆面積修正數(shù)據(jù)、關(guān)注美豆單產(chǎn)形成期天氣演變、關(guān)注中美恢復(fù)貿(mào)易談判的可能性。連盤同樣走修正模式的區(qū)間波動(dòng)。 | 粕基礎(chǔ)多持；階段震蕩節(jié)奏對(duì)待，宜靈活。 （范適安） |
棉花 | ICE期棉延續(xù)反彈，12月合約反彈至20日均線，最新價(jià)格在64.21美分。鄭棉最新價(jià)格13250元，上方面臨20日均線壓力，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱，報(bào)14061元；昨日儲(chǔ)備棉成交93%，成交價(jià)格在12380元。6月棉花進(jìn)口量16萬(wàn)噸，環(huán)比減少11%，同比增加60%。供需角度看，供應(yīng)充足，消費(fèi)不確定性大，近期市場(chǎng)焦點(diǎn)還在中美談判，報(bào)道7月底美國(guó)高級(jí)官員訪華。 | 鄭棉試探性的拉漲，關(guān)注20日均線壓力。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 2019.7.25晨會(huì)要點(diǎn) 1、供給端。上周螺紋鋼產(chǎn)量379.59萬(wàn)噸，環(huán)比上升4.07萬(wàn)噸。螺紋產(chǎn)量高位小幅波動(dòng)，唐山限產(chǎn)措施再次加嚴(yán)，不過(guò)對(duì)產(chǎn)量實(shí)際影響依然有限，關(guān)注后期環(huán)保政策動(dòng)態(tài)。 2、需求端。南方地區(qū)梅雨過(guò)后又迎來(lái)高溫天氣，對(duì)工地施工有一定影響，預(yù)計(jì)短期下游需求仍將維持在偏低水平。 3、庫(kù)存方面，上周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存596.22萬(wàn)噸，周環(huán)比上升17.56萬(wàn)噸；鋼廠庫(kù)存237.07萬(wàn)噸，周環(huán)比上升9.77萬(wàn)噸。螺紋鋼社庫(kù)加廠庫(kù)同比增幅已達(dá)200萬(wàn)噸左右，且今年進(jìn)行期現(xiàn)套利的資金較多，杭州地區(qū)庫(kù)存持續(xù)攀升，這部分現(xiàn)貨的拋壓在八九月份也將逐步顯現(xiàn)。 4、成本與利潤(rùn)方面，近期鐵礦與成材價(jià)格均高位小幅回落，焦炭首輪提漲范圍擴(kuò)大，少數(shù)鋼企接受漲價(jià)，鋼廠利潤(rùn)整體維持低位。 5、綜上，唐山地區(qū)限產(chǎn)措施加嚴(yán)，不過(guò)對(duì)產(chǎn)量的實(shí)際影響依然有限。下游需求釋放偏弱，螺紋鋼總庫(kù)存同比增幅達(dá)200萬(wàn)噸左右，庫(kù)存壓力逐步顯現(xiàn)。 | 短期螺紋偏弱震蕩，短線操作，關(guān)注后期環(huán)保政策動(dòng)態(tài)。 （朱小虎） |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌，部分品種成交價(jià)格下跌15~30元/噸，市場(chǎng)成交：京唐港：PB粉863；青島港：PB850/855，紐曼粉870；日照港：PB粉850/860；嵐山港：楊迪粉785；普式62%鐵礦石指數(shù)下跌3美元，報(bào)收于115.1美元/噸。 7月24日早，世界最大鐵礦石生產(chǎn)商巴西淡水河谷官方宣布，巴西國(guó)家礦業(yè)局允許該公司恢復(fù)Vargem Grande鐵礦區(qū)干選生產(chǎn)。年初潰壩事件后，該礦區(qū)自2月20日起全部關(guān)停。淡水河谷發(fā)文表示，Vargem Grande 礦區(qū)干選生產(chǎn)恢復(fù)后，2019年將增加500萬(wàn)噸產(chǎn)量，由此，今年巴西混合粉的供應(yīng)將會(huì)增加。生產(chǎn)將在24小時(shí)之內(nèi)恢復(fù)。淡水河谷重申其2019年鐵礦石和球團(tuán)目標(biāo)銷量為3.07-3.32億噸的中間值，與此前季報(bào)中公布的目標(biāo)銷量保持一致。 受淡水河谷復(fù)產(chǎn)影響，鐵礦呈現(xiàn)大幅回調(diào)，但淡水河谷復(fù)產(chǎn)并沒(méi)有使得其全年生產(chǎn)預(yù)期上調(diào)，后期鐵礦仍然是供弱需強(qiáng)的狀態(tài)，不宜過(guò)分看空。 | 2001合約下方關(guān)注700-720區(qū)域支撐，高位區(qū)間短線思路，關(guān)注限產(chǎn)的情況和澳巴的發(fā)貨情況。 （楊俊林） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)，第一輪提漲落地，目前唐山逐步落實(shí)限產(chǎn)，鋼廠庫(kù)存處于中高水平，繼續(xù)上漲阻力增加。天津港準(zhǔn)一焦2100元/噸，邢臺(tái)準(zhǔn)一出廠價(jià)1910元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1850元/噸；呂梁孝義主焦車板價(jià)1530元/噸，甘其毛都焦煤庫(kù)提價(jià)1150元/噸，澳煤到岸價(jià)191美元/噸。 Mysteel根據(jù)文件要求鋼企限產(chǎn)政策，對(duì)唐山138座高爐（不含長(zhǎng)期停產(chǎn)）進(jìn)行理論測(cè)算：7月26日0時(shí)至7月28日24時(shí)，三天合計(jì)實(shí)際影響鐵水量約86萬(wàn)噸，7月26-28日文件執(zhí)行之后，日均影響量較目前下降15.58萬(wàn)噸。 長(zhǎng)治地區(qū)焦企限產(chǎn)30-50%，有焦企表示限產(chǎn)時(shí)間或根據(jù)空氣質(zhì)量要求而定隨著二青會(huì)臨近，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)環(huán)保限產(chǎn)力度有較強(qiáng)預(yù)期，具體執(zhí)行情況有待跟進(jìn)。 山東臨沂要求列入停產(chǎn)范圍的焦企進(jìn)入停產(chǎn)程序停進(jìn)原料，一家焦鋼配套供暖焦企被要求延長(zhǎng)出焦時(shí)間，啟動(dòng)超低排放改造，關(guān)注7月底要求制定出臺(tái)的山東省焦化行業(yè)產(chǎn)能總量壓減和轉(zhuǎn)型升級(jí)方案。 整體來(lái)說(shuō)，8月份山西限產(chǎn)預(yù)期升溫，以及終端需求預(yù)期仍舊偏好，價(jià)格預(yù)期仍舊向好?，F(xiàn)貨提漲一輪后，倉(cāng)單成本1970，基差-171.5，上方空間相對(duì)受限。 | 結(jié)合盤面，J1909接近2070點(diǎn)有支撐，短期低吸高平思路。 （李巖） |
動(dòng)力煤 | 7月24日，煤炭港口煤價(jià)持穩(wěn)，國(guó)內(nèi)海運(yùn)費(fèi)上漲。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉(cāng)價(jià)588元/噸(-)；廣州港印尼產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)庫(kù)提價(jià)653元/噸(-)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為26.8元/噸(+2.5)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為36.4元/噸(+1.7)；主力基差-5.2元/噸（-0.2）。 產(chǎn)地方面，陜西榆林地區(qū)下游拉運(yùn)仍無(wú)提升，多數(shù)煤礦出貨不佳，庫(kù)存少量，煤價(jià)繼續(xù)有降10-20元/噸；內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)受環(huán)保安檢及下游需求一般影響，各礦出貨平緩，部分價(jià)格有所松動(dòng)。港口方面，由于近日多地高溫天氣，電廠日耗攀升，貿(mào)易商挺價(jià)心理漸起，目前主流報(bào)價(jià)略有探漲，但供需雙方心理價(jià)差較大，實(shí)際成交不多。秦皇島港庫(kù)存為628萬(wàn)噸(+15)；六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量73.03萬(wàn)噸(+6.61)；六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存1736萬(wàn)噸(-17)。 中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放和中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性對(duì)終端需求的影響。 | 短期獲夏季消費(fèi)旺季支撐和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提振。操作上，短線交易。 （甘宏亮） |
天膠 | 909昨日小幅上漲，走勢(shì)偏強(qiáng)，整體來(lái)看，膠價(jià)近期呈現(xiàn)出低位偏強(qiáng)震蕩的局面，短期來(lái)看，這種偏強(qiáng)局面仍有望維持，且膠價(jià)存在進(jìn)一步上沖壓力的可能，不過(guò)我們對(duì)于反彈的空間和維持的時(shí)間都保持謹(jǐn)慎態(tài)度，909在10800-11000區(qū)間的壓力較難實(shí)現(xiàn)有效突破。 | 建議日內(nèi)波段思路，短期以逢回調(diào)輕倉(cāng)嘗試低買高平為主。 （王海峰） |
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