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?道通早報
日期：2019年7月25日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國7月Markit制造業(yè)PMI表現(xiàn)不及預期
2? 美國財長：美元穩(wěn)定也是重要的，不會在短期內(nèi)主張美元走軟，長期而言，強勁的美元是重要的；總統(tǒng)認為通脹水平很低，很明顯市場預計美聯(lián)儲將降息；降息將有助于在今年余下時間支撐美國經(jīng)濟
3? 歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值錄得2012年12月以來的最低；受制造業(yè)萎縮加劇的拖累，歐元區(qū)7月份商業(yè)增長低于預期，周三公布的調(diào)查報告中的前瞻性指標顯示，下個月的情況將進一步惡化；
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 習近平主持召開中央全面深化改革委員會第九次會議
2? 銀保監(jiān)會正在部署房貸檢查，涉及多個城市與數(shù)十家機構。此次檢查范圍與以往常規(guī)重點關注內(nèi)容相似，一方面著眼在違規(guī)向房企提供表內(nèi)外融資，另一方面加碼對違規(guī)“首付貸”的檢查，包括貸后監(jiān)控也在進一步加強。
3? 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布第二十九批疑似失聯(lián)私募機構名單，共涉及北京欽一投資、上海三璽資產(chǎn)、深圳升龍基金、南京安賜投資等81家公司。
4? 財政部透露，財政部會同人社部、國資委、稅務總局、證監(jiān)會加大協(xié)調(diào)力度，起草了全面推開國資劃轉(zhuǎn)社?；鸩僮鞯奈募?，近日將報請國務院批準后，印發(fā)實施
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【重要信息及數(shù)據(jù)關注】
19:45?????? 歐元區(qū)7月歐洲央行主要再融資利率(%) 前值0?? 預期0??????????
歐元區(qū)7月歐洲央行存款機制利率(%)?? 前值-0.4??? 預期-0.4???????????
歐元區(qū)7月歐洲央行邊際借貸利率(%)?? 前值0.25??? 預期0.25???????????
20:30?????? 美國截至7月20日當周初請失業(yè)金人數(shù)(萬) 前值21.6??? 預期21.9???????????
美國截至7月13日當周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)(萬) 前值168.6?? 預期168.8??????????
美國截至7月20日當周初請失業(yè)金人數(shù)四周均值(萬) 預期21.88??????????????
20:30?????? 美國6月耐用品訂單月率初值(%)前值?? -1.3??? 預期0.8????????
20:30?????? 美國6月批發(fā)庫存月率初值(%) 前值0.4 ? 預期0.5??????????
20:30?????? 美國6月零售庫存月率(%) 前值0.5??? 預期0.2
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
24日指數(shù)小幅高開后便快速走高，在早盤觸及日內(nèi)高點后逐漸走弱，受到金融權重股拖累的上證50及滬深300表現(xiàn)則要弱于中證500。截至收盤，滬指漲0.8%，報收2923點；深成指漲0.99%，報收9266點；創(chuàng)業(yè)板指漲1.22%，科創(chuàng)板量能保持平穩(wěn)，兩市成交量則有所放大，且陸股通資金凈流入23億元。
行業(yè)板塊延續(xù)普漲態(tài)勢，通訊、安防、電子延續(xù)強勢，保險、航天航空、交運設備，軟件服務緊隨其后，地產(chǎn)、銀行、券商、鋼鐵則相對偏弱。
市場情緒有所回暖，但上攻仍顯乏力。近期市場的行情整體偏弱，熱點主要以估值、科創(chuàng)、業(yè)績?yōu)橹?，并未掀起持續(xù)性的熱點。在美聯(lián)儲議息會議以及中央政治局會議前，市場整體情緒預計仍將保持相對謹慎，較難掀起大風大浪。從技術面來看，上證指數(shù)連續(xù)兩日錄得陽線，但近來屢次上攻60日均線無果后，市場上方的壓力猶存，若未能解釋放量突破壓制，那么市場可能將延續(xù)弱勢的格局。震蕩格局下，建議觀望為主，
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【國債期現(xiàn)貨思路】
24日國債期貨低開窄幅震蕩。10年期國債期貨主力T1909下跌0.20%，收報98.145，成交29500手，減倉3043手；5年期國債期貨主力TF1909下跌0.11%，收報99.700元，成交5710手，減倉793手；2年期國債期貨主力TS1906下跌0.03%，收報100.200，成交2306手，減倉198手。
消息面平淡，我們?nèi)匀徽J為國債期貨正處在長期上漲行情當中。近期多方勢力不斷集聚，國債期貨有向上突破之勢。雖然經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面的利好已經(jīng)出盡，但A股繼續(xù)疲弱、人民幣跌勢放緩仍在對國債期貨形成利好。流動性方面，本周公開市場共有9620億元逆回購和MLF到期，周一至周三央行已經(jīng)向市場投放5477億元，后兩天還有2000億逆回購到期，資金面偏緊的狀態(tài)已經(jīng)有所緩解。央行上周凈投放4715億元，創(chuàng)下近半年來最大規(guī)模單周凈投放，預計央行維穩(wěn)態(tài)度不會改變，流動性不必過分擔憂。從技術面上看，十年期國債期貨主力合約今日重新回到前期的震蕩區(qū)間，在沒有明顯利空因素的氛圍下，有望獲得支撐。T1909的壓力位仍在98.4一線，一旦上漲突破，上行空間將會打開。目前十年期國債期貨主力T1909已經(jīng)接近98.4一線，多單可輕倉持有，待真正突破時加倉。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收漲于97.6；人民幣離岸價穩(wěn)定在6.87。歐美股市大多收漲。美股標普500指數(shù)與納指創(chuàng)盤中與收盤歷史新高。波音與卡特彼勒拖累道指下跌。投資者正評估財報、科技公司面臨的監(jiān)管壓力及全球央行的降息潮流等因素。迄今為止，已有大約四分之一的標普500成份公司公布了第二季度業(yè)績，其中78%的盈利好于預期。市場也在密切關注科技板塊面臨的監(jiān)管壓力。美國司法部近日宣布將對大型科技公司進行全面反壟斷審查。投資者繼續(xù)關注國際貿(mào)易關系的進展，此前有關國際貿(mào)易談判將繼續(xù)的消息提振了市場情緒。國際貨幣基金組織（IMF）再次調(diào)降了對2019年和2020年世界經(jīng)濟增長的預期。該機構預計2019年全球經(jīng)濟增長3.2%，2020年回升至3.5%，比4月時該機構對今明兩年的預測再均下調(diào)0.1個百分點；不過，IMF將歐元區(qū)2019年和2020年增速預期分別上調(diào)0.1個百分點至1.3%和1.6%。市場預期全球央行將出臺一波刺激政策。利率期貨市場仍預期美聯(lián)儲下周降息25個基點的機率為100%，甚至認為有18%的概率降息50個基點；歐洲央行在周四會后預計將至少發(fā)出放松政策的信號。歐股小幅收高，歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值為46.4，遠遜于市場預期的47.6，這已是歐元區(qū)制造業(yè)PMI連續(xù)第6個月低于枯榮線。紐約原油（WTI）下跌89美分，收于55.88美元/桶。盡管美國上周原油庫存減少約1100萬桶的官方庫存數(shù)據(jù)一度令油價得到支撐，但交易商們?nèi)該鷳n能源需求疲軟。芝加哥CBOT大豆上漲，因市場擔憂美國天氣對農(nóng)作物產(chǎn)量的影響。下游粕、油跟漲。美國農(nóng)業(yè)部周三稱，民間出口商報告取消100,000噸原定于2018/2019年度付運至未知目的地的大豆銷售。商品氣象集團（Commodity Weather Group）周三稱，未來兩周，美國中西部地區(qū)可能重新迎來十分干旱炎熱的天氣，特別是在主要谷物和大豆生產(chǎn)州--伊利諾斯州、愛荷華州和印第安納州的部分地區(qū)。框架如前，美豆延續(xù)修正模式區(qū)間波動。市場關注8月12日美豆面積修正數(shù)據(jù)、關注美豆單產(chǎn)形成期天氣演變、關注中美恢復貿(mào)易談判的可能性。連盤同樣走修正模式的區(qū)間波動。 | 粕基礎多持；階段震蕩節(jié)奏對待，宜靈活。 （范適安） |
棉花 | ICE期棉延續(xù)反彈，12月合約反彈至20日均線，最新價格在64.21美分。鄭棉最新價格13250元，上方面臨20日均線壓力，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏弱，報14061元；昨日儲備棉成交93%，成交價格在12380元。6月棉花進口量16萬噸，環(huán)比減少11%，同比增加60%。供需角度看，供應充足，消費不確定性大，近期市場焦點還在中美談判，報道7月底美國高級官員訪華。 | 鄭棉試探性的拉漲，關注20日均線壓力。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 2019.7.25晨會要點 1、供給端。上周螺紋鋼產(chǎn)量379.59萬噸，環(huán)比上升4.07萬噸。螺紋產(chǎn)量高位小幅波動，唐山限產(chǎn)措施再次加嚴，不過對產(chǎn)量實際影響依然有限，關注后期環(huán)保政策動態(tài)。 2、需求端。南方地區(qū)梅雨過后又迎來高溫天氣，對工地施工有一定影響，預計短期下游需求仍將維持在偏低水平。 3、庫存方面，上周螺紋鋼社會庫存596.22萬噸，周環(huán)比上升17.56萬噸；鋼廠庫存237.07萬噸，周環(huán)比上升9.77萬噸。螺紋鋼社庫加廠庫同比增幅已達200萬噸左右，且今年進行期現(xiàn)套利的資金較多，杭州地區(qū)庫存持續(xù)攀升，這部分現(xiàn)貨的拋壓在八九月份也將逐步顯現(xiàn)。 4、成本與利潤方面，近期鐵礦與成材價格均高位小幅回落，焦炭首輪提漲范圍擴大，少數(shù)鋼企接受漲價，鋼廠利潤整體維持低位。 5、綜上，唐山地區(qū)限產(chǎn)措施加嚴，不過對產(chǎn)量的實際影響依然有限。下游需求釋放偏弱，螺紋鋼總庫存同比增幅達200萬噸左右，庫存壓力逐步顯現(xiàn)。 | 短期螺紋偏弱震蕩，短線操作，關注后期環(huán)保政策動態(tài)。 （朱小虎） |
鐵礦石 | 昨日進口礦港口現(xiàn)貨價格大幅下跌，部分品種成交價格下跌15~30元/噸，市場成交：京唐港：PB粉863；青島港：PB850/855，紐曼粉870；日照港：PB粉850/860；嵐山港：楊迪粉785；普式62%鐵礦石指數(shù)下跌3美元，報收于115.1美元/噸。 7月24日早，世界最大鐵礦石生產(chǎn)商巴西淡水河谷官方宣布，巴西國家礦業(yè)局允許該公司恢復Vargem Grande鐵礦區(qū)干選生產(chǎn)。年初潰壩事件后，該礦區(qū)自2月20日起全部關停。淡水河谷發(fā)文表示，Vargem Grande 礦區(qū)干選生產(chǎn)恢復后，2019年將增加500萬噸產(chǎn)量，由此，今年巴西混合粉的供應將會增加。生產(chǎn)將在24小時之內(nèi)恢復。淡水河谷重申其2019年鐵礦石和球團目標銷量為3.07-3.32億噸的中間值，與此前季報中公布的目標銷量保持一致。 受淡水河谷復產(chǎn)影響，鐵礦呈現(xiàn)大幅回調(diào)，但淡水河谷復產(chǎn)并沒有使得其全年生產(chǎn)預期上調(diào)，后期鐵礦仍然是供弱需強的狀態(tài)，不宜過分看空。 | 2001合約下方關注700-720區(qū)域支撐，高位區(qū)間短線思路，關注限產(chǎn)的情況和澳巴的發(fā)貨情況。 （楊俊林） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，第一輪提漲落地，目前唐山逐步落實限產(chǎn)，鋼廠庫存處于中高水平，繼續(xù)上漲阻力增加。天津港準一焦2100元/噸，邢臺準一出廠價1910元/噸，唐山二級焦到廠價1850元/噸；呂梁孝義主焦車板價1530元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1150元/噸，澳煤到岸價191美元/噸。 Mysteel根據(jù)文件要求鋼企限產(chǎn)政策，對唐山138座高爐（不含長期停產(chǎn)）進行理論測算：7月26日0時至7月28日24時，三天合計實際影響鐵水量約86萬噸，7月26-28日文件執(zhí)行之后，日均影響量較目前下降15.58萬噸。 長治地區(qū)焦企限產(chǎn)30-50%，有焦企表示限產(chǎn)時間或根據(jù)空氣質(zhì)量要求而定隨著二青會臨近，市場對后續(xù)環(huán)保限產(chǎn)力度有較強預期，具體執(zhí)行情況有待跟進。 山東臨沂要求列入停產(chǎn)范圍的焦企進入停產(chǎn)程序停進原料，一家焦鋼配套供暖焦企被要求延長出焦時間，啟動超低排放改造，關注7月底要求制定出臺的山東省焦化行業(yè)產(chǎn)能總量壓減和轉(zhuǎn)型升級方案。 整體來說，8月份山西限產(chǎn)預期升溫，以及終端需求預期仍舊偏好，價格預期仍舊向好?，F(xiàn)貨提漲一輪后，倉單成本1970，基差-171.5，上方空間相對受限。 | 結合盤面，J1909接近2070點有支撐，短期低吸高平思路。 （李巖） |
動力煤 | 7月24日，煤炭港口煤價持穩(wěn)，國內(nèi)海運費上漲。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價588元/噸(-)；廣州港印尼產(chǎn)動力末煤(Q5500)庫提價653元/噸(-)；秦皇島-上海運費為26.8元/噸(+2.5)；秦皇島-廣州運費為36.4元/噸(+1.7)；主力基差-5.2元/噸（-0.2）。 產(chǎn)地方面，陜西榆林地區(qū)下游拉運仍無提升，多數(shù)煤礦出貨不佳，庫存少量，煤價繼續(xù)有降10-20元/噸；內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)受環(huán)保安檢及下游需求一般影響，各礦出貨平緩，部分價格有所松動。港口方面，由于近日多地高溫天氣，電廠日耗攀升，貿(mào)易商挺價心理漸起，目前主流報價略有探漲，但供需雙方心理價差較大，實際成交不多。秦皇島港庫存為628萬噸(+15)；六大發(fā)電集團日均耗煤量73.03萬噸(+6.61)；六大發(fā)電集團庫存1736萬噸(-17)。 中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放和中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性對終端需求的影響。 | 短期獲夏季消費旺季支撐和美聯(lián)儲降息預期提振。操作上，短線交易。 （甘宏亮） |
天膠 | 909昨日小幅上漲，走勢偏強，整體來看，膠價近期呈現(xiàn)出低位偏強震蕩的局面，短期來看，這種偏強局面仍有望維持，且膠價存在進一步上沖壓力的可能，不過我們對于反彈的空間和維持的時間都保持謹慎態(tài)度，909在10800-11000區(qū)間的壓力較難實現(xiàn)有效突破。 | 建議日內(nèi)波段思路，短期以逢回調(diào)輕倉嘗試低買高平為主。 （王海峰） |
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