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?道通早報
日期：2019年7月24日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? IMF：將2019年全球經(jīng)濟增長預期從4月的3.3%下調(diào)至3.2%，2020年預期下調(diào)0.1%至3.5%。將美國2019年GDP增速預期上調(diào)至2.6%，維持2020年GDP增速預期在1.9%不變。將歐元區(qū)2020年GDP增速預期上調(diào)至1.6%，維持2019年GDP增速預期在1.3%不變。將2019年新興市場經(jīng)濟增速預期下調(diào)至4.1%，2020年為4.7%。IMF預計中國2019年和2020年分別增長6.2%和6.0%?；鶞暑A期中不認為會出現(xiàn)全球性的衰退，但看到了重大下行風險
2? 歐盟貿(mào)易委員會新任總干事維恩德周一和周二在華盛頓與美國貿(mào)易副代表杰里什舉行會談，表示，如果美方推動將汽車關(guān)稅提高到25%的威脅，歐盟也將以關(guān)稅作出回應(yīng)，這將導致相關(guān)各方陷入“雙輸”局面；
3? 美國總統(tǒng)特朗普隔夜與國會就預算撥款問題達成了一項共識，此舉將避免美國政府在下一財年于10月份開始之際再度停擺
4? 約翰遜如預期當選英國首相，令政治領(lǐng)域的不確定性暫時得到清除，但市場預期英國無協(xié)議脫歐的幾率或?qū)⒏咧?span lang="EN-US">40%
5? 市場調(diào)查消息顯示，歐洲央行已有高達40%的幾率會在本周四的會議上就立刻宣布降息10個基點。市場正在提前關(guān)注本周舉行的歐洲央行政策會議，雖然歐銀當前尚不會立即采取行動，但卻可能在措辭中對未來行動前景給出更強力預期
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 今年發(fā)改委批復的基建項目已接近40個，總投資額超9500億元，從項目類型來看，多集中在城市軌道、機場擴建、煤礦等領(lǐng)域
2? 國家稅務(wù)總局：上半年我國累計新增減稅降費11709億元，在其中10387億元新增減稅中，增值稅改革減稅金額最大，達4369億元，個稅改革減稅幅度最大
3? 23日，央行開展TMLF及MLF操作合計4977億元，與當日中期借貸便利（MLF）到期量5020億元基本相當
4? 新設(shè)6個自由貿(mào)易試驗區(qū)已走完各項審批程序，將于近日公布
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【重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
15:30?? 德國7月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值??? 預期45.2??? 前值45.0???
15:30?? 德國7月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值??? 預期55.3??? 前值55.8???
15:30?? 德國7月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)初值? 預期52.4??? 前值52.6???
16:00?? 歐元區(qū)7月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值? 預期47.6??? 前值47.6???
16:00?? 歐元區(qū)7月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值? 預期53.3??? 前值53.6???
16:00?? 歐元區(qū)7月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)初值??? 預期52.2??? 前值52.2???
21:45?? 美國7月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值 預期51.0??? 前值50.6???
21:45?? 美國7月Markit服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值 前值51.5???
21:45?? 美國7月Markit綜合采購經(jīng)理人指數(shù)初值?? 預期51.8??? 前值51.5???
22:00?? 美國6月新屋銷售月率??? 預期5.3%??? 前值-7.8%??
22:00?? 美國6月新屋銷售??? 預期65.9萬 前值62.6萬
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
23日股指開盤后圍繞平盤附近震蕩，中小盤個股相較于大盤藍籌更為活躍，午后市場逐漸開啟上揚模式，各大指數(shù)全線飄紅，但市場交投清淡，截止收盤，滬指漲0.45%，深成指漲0.58%。陸股通資金小幅流出，滬深資金出現(xiàn)分化，前者流入5億元，后者則流出5.54億元。?
行業(yè)板塊普遍回升，釀酒、貴金屬、民航小幅回落，船舶制造、通訊、電子元件、化肥行業(yè)漲幅居前。
科創(chuàng)板在經(jīng)歷了周一的大幅飆升，估值快速走高后，資金對于科創(chuàng)板的關(guān)注度有所減弱，短期內(nèi)中小創(chuàng)科技股相對科創(chuàng)板的低估值，在一定程度上也吸引了資金的關(guān)注度?，F(xiàn)階段市場的目光或?qū)⒅饾u從科創(chuàng)板轉(zhuǎn)移至美聯(lián)儲及中央政治局會議上，這也將成為影響下一階段市場風向的重要因素。從技術(shù)面來看，5、10、20、60日均線仍在不斷的下行，而120日均線以及上行趨勢線，都是大盤上行的阻力，在短線量能仍未見放大的情況下，突破或?qū)⒆兊幂^為困難。觀望為主。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
23日國債期貨沖高回落。10年期國債期貨主力T1909上漲0.02%，收報98.380，成交36748手，減倉971手；5年期國債期貨主力TF1909下跌0.01%，收報99.825元，成交7551手，減倉849手；2年期國債期貨主力TS1906上漲0.00%，收報100.240，成交2006手，減倉34手。
近期多方勢力不斷集聚，國債期貨有向上突破之勢。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面的利好已經(jīng)出盡，A股繼續(xù)疲弱、人民幣跌勢放緩仍在對國債期貨形成利好。流動性方面，央行上周凈投放4715億元，創(chuàng)下近半年來最大規(guī)模單周凈投放，22日凈投放500億元，23日投放量幾乎與回籠量持平，預計央行維穩(wěn)態(tài)度不會改變，流動性不必過分擔憂。從技術(shù)面上看，十年期國債期貨主力合約的震蕩區(qū)間有所抬高，高開后曾一度沖高至98.83。一旦T1909在98.4一線上獲得突破，上漲空間將會打開。目前十年期國債期貨主力T1909已經(jīng)接近98.4一線，多單可輕倉持有，待真正突破時加倉。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆粕 | 隔夜外圍美元收升于97.7部位；人民幣離岸價穩(wěn)定在6.88。歐美股市收漲。美股道指接近歷史最高收盤記錄，可口可樂等公司的強勁財報提振市場情緒。歐美央行的貨幣政策前景亦受關(guān)注。對于美聯(lián)儲月底至少降息25個基點及歐洲央行在明日會議上將暗示降息的預期，提振全球市場。歐洲央行貨幣政策決策者有46%的可能將關(guān)鍵利率下降10個基點至-0.5%，以抵御全球貿(mào)易局勢及地區(qū)通脹乏力帶來的風險。歐股大多收漲。持英國脫歐強硬路線立場的鮑里斯-約翰遜在英國保守黨領(lǐng)導人選舉中獲勝，他將接替特蕾莎-梅成為英國新任首相。紐約原油上漲55美分，收于56.77美元桶。投資者預期美國原油庫存將連續(xù)第八周下降。芝加哥CBOT大豆連跌第二日，因美國大豆生長狀況保持穩(wěn)定.下游粕弱油強。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）周一在每周作物生長報告中公布稱，截至2019年7月21日當周，美國大豆生長優(yōu)良率為54%，符合市場預期，之前一周為54%，去年同期為70%。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部經(jīng)濟研究處（ERS）周一公布的一項研究，用來評估作物價格和單產(chǎn)的氣象模型表明，氣象變化料會導致大豆、玉米和小麥產(chǎn)量下滑。ERS經(jīng)濟學家Andrew Crane-Droesch稱：“對于大豆，我們預計單產(chǎn)波動情況會越來越快?！泵绹r(nóng)業(yè)部長Sonny Perdue稱，在本周末前公布的一項補助計劃中，政府將給予受到貿(mào)易戰(zhàn)影響的農(nóng)戶至少每英畝15美元的補貼?？蚣苋缜?，美豆繼面積天氣炒作后陷入?yún)^(qū)間波動，市場等待新的驅(qū)動因素出現(xiàn)，要么來自于需求，比如中國進口有所松動；要么來自于供應(yīng)，比如美在面積減少的條件下天氣依然對收成帶來打壓。關(guān)注8月12日的面積修正數(shù)據(jù)、關(guān)注每周優(yōu)良率數(shù)據(jù)、關(guān)注中美重啟貿(mào)易談判的可能性。連盤保持修正性低探過程。 | 粕基礎(chǔ)多持；短修正性探支撐模式對待，宜靈活或觀。 （范適安） |
棉花 | 周末傳出中美貿(mào)易善意姿態(tài)，鄭棉趁機再次拉漲，9月最高至13350元，而后回落，仍然維持區(qū)間震蕩。鄭棉貼水。6月的海關(guān)數(shù)據(jù)可以，畢竟半年度數(shù)據(jù)，看看7月的。下游紗布去庫存一般。儲備棉新疆棉成交價格在12700元附近。供需面沒什么利好提振鄭棉，替代品無論是什么原因不斷暴跌，對鄭棉形成拖累。 | 現(xiàn)在的盤面可以參考7月1日的盤口，暫區(qū)間震蕩對待，等待突破。 （苗玲） |
PTA | PTA連續(xù)兩天跌停，主要華泰、天風場外期權(quán)爆倉，場外期權(quán)開始大量期貨套保。高額的加工利潤以及下游需求的低迷，PTA下跌其實符合邏輯，只是下跌的速度和時間讓市場參與者出乎意料?；?span lang="EN-US">600元附近，小幅擴大，倉單數(shù)量在24萬噸附近。PTA加工利潤壓縮至1000元附近；跟蹤的五大聚酯產(chǎn)品，其中4類已經(jīng)處于虧損。再看與利潤息息相關(guān)的開工，目前PTA開工在89，福海創(chuàng)450萬噸本周應(yīng)該開工，這么高的利潤，預期PTA開工維持高位，9月有新產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，分別是新風鳴220萬噸和恒力大連250萬噸。聚酯產(chǎn)銷平淡，轉(zhuǎn)虧，開工下滑概率大。再看成本PX，價格在840美金附近，7-9月密集的投產(chǎn)，7月中化中弘60萬噸，8-9月海南煉化100萬噸，7月恒逸150萬噸，遼陽石化23萬噸擴產(chǎn)，9-10月浙江石化400萬噸。如果如期下來，PX下滑拖累PTA重心下移。PX工廠保價出現(xiàn)在300美元以下。 | 盤面技術(shù)偏空，結(jié)合以上分析看，PTA有繼續(xù)下跌的動力，新低的概率存在。做空最大的絆腳石，期貨貼水，現(xiàn)貨挺價。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋日盤繼續(xù)震蕩，夜盤跌破3900后略回升，RB1910收于3905元。現(xiàn)貨市場穩(wěn)中趨弱，成交量有所下滑。上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格（HRB400 20mm）報3990（-10），普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報118.1美元（-），唐山普碳方坯報3640元（-20）。 今年以來，國家發(fā)改委批復的基建項目已接近40個，總投資額超過9500億元。從項目類型來看，多集中在城市軌道、機場擴建、煤礦等領(lǐng)域。 昨日央行開展定向中期借貸便利（TMLF）操作2977億元，并開展中期借貸便利（MLF）操作2000億元，合計4977億元，與當日中期借貸便利（MLF）到期量5020億元基本相當。此外，自7月15日以來的6個工作日，央行累積凈投放5215億元。隨著央行密集釋放流動性，資金價格普遍回落。 綜合來看，唐山地區(qū)限產(chǎn)措施加嚴，關(guān)注其對實際產(chǎn)量的影響。下游需求釋放偏弱，螺紋鋼總庫存同比增幅達200萬噸左右，庫存壓力逐步顯現(xiàn)。 | 短期螺紋偏弱震蕩，短線操作，注意風險控制。 （朱小虎） |
鐵礦石 | 昨日進口礦現(xiàn)貨市場小幅走弱，部分品種成交價格下跌3-5元/噸，市場成交：京唐港：PB粉891/895，超特粉755；天津港：PB粉900/895，金布巴粉870，超特粉767，卡粉968；青島港：卡粉938/940，PB粉880/885，紐曼粉905，超特粉750；普式62%鐵礦石持平于118.1美元/噸。 近期受到限產(chǎn)的持續(xù)發(fā)酵，礦石需求偏弱，鋼廠補庫節(jié)奏有所放緩，下游鋼鐵市場的疲弱影響礦石，但鐵礦石到港量短期內(nèi)難以增加，可貿(mào)易資源還是較為緊張。 | 鐵礦石市場高位震蕩運行，短期向下尋找支撐，2001合約關(guān)注700-720/噸區(qū)域支撐，短線思路，關(guān)注限產(chǎn)的情況和澳巴的發(fā)貨情況。 （楊俊林） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，第一輪提漲落地，焦價穩(wěn)中偏強運行。天津港準一焦2100元/噸（+50），邢臺準一出廠價1910元/噸（+100），唐山二級焦到廠價1850元/噸；呂梁孝義主焦車板價1530元/噸，甘其毛都焦煤庫提價1150元/噸（-40），澳煤到岸價191美元/噸。 山西長治地區(qū)部分焦企受環(huán)保影響，開工較前期有所下滑，其他地區(qū)變化不大。隨著二青會臨近，市場對后續(xù)環(huán)保限產(chǎn)力度有較強預期，具體執(zhí)行情況有待跟進。 整體判斷如舊，受焦企利潤偏低，以及山東限產(chǎn)影響，現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強運行，短期倉單成本2070，期價下方支撐較強。唐山限產(chǎn)力度加大，以及8月限產(chǎn)預計仍將趨嚴相對利空焦炭，不過山西限產(chǎn)預期升溫以及終端消費旺季仍可期，焦炭供求仍有繼續(xù)好轉(zhuǎn)基礎(chǔ)。 | J1909短期小幅回調(diào)，關(guān)注2070以及前低支撐力度。 （李巖） |
動力煤 | 7月23日，煤炭港口煤價持穩(wěn)，國內(nèi)海運費上漲。其中，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價588元/噸(-)；廣州港印尼產(chǎn)動力末煤(Q5500)庫提價653元/噸(-)；秦皇島-上海運費為24.3元/噸(+2.2)；秦皇島-廣州運費為34.7元/噸(+1.8)；主力基差-5元/噸（-6.8）。 產(chǎn)地方面，陜西榆林地區(qū)下游采購需求無較大起色，礦上拉運較差，庫存小有累積，煤價穩(wěn)中有降10-20元/噸；內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)受環(huán)保安檢及下游需求一般影響，各礦出貨平緩，部分價格有所松動。港口方面，當前下游需求持續(xù)不振，貿(mào)易商鑒于成本壓力不愿降價，供需雙方心理價差較大，目前主流報價平穩(wěn)為主，成交有限。秦皇島港庫存為613萬噸(-)；六大發(fā)電集團日均耗煤量66.42萬噸(-0.27)；六大發(fā)電集團庫存1753萬噸(-9)。 中期承壓煤礦產(chǎn)能的加速釋放和中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性對終端需求的影響。 | 短期獲夏季消費旺季支撐和美聯(lián)儲降息預期提振。操作上，短線交易。 （甘宏亮） |
天膠 | 909面對上方壓力遲遲無法突破，昨日展開回落，近一周的反彈遭遇較大挫折，短期來看，膠價仍可能有所下探，不過下方10450-10500的支撐同樣明顯，膠價向下拓展空間的難度也很大，階段性的多空低位拉鋸的可能性較大。 | 建議日內(nèi)輕倉波段交易或者觀望。 （王海峰） |
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